1、 阶段性的行业低谷有望冷却经营压力较大的航空公司的扩张冲动,如南航在2021年度工作会议已经明确表示从重速度向重质量转变,长期提升盈利能力,国航、东航也在年度工作会议上强调高质量发展的愿景,海航系公司更是因破产重整而扩张全面停滞。同样,短期各航司运力引进计划也显著压低,三大航2021年飞机扩张速度平均不足5%,春秋吉祥也仅为10%左右,整体增速仅为5.1%,叠加海航系熄火,2021年民航机队扩张仍将维持较低速度,即便B737MAX复飞,也难以回到2015-2019年9.6%的年化机队增速水平。 民航需求增长具备高度韧性,看好疫情消退后的强复苏。新冠疫苗研制成功后已经在全
2、球范围内展开接种。截至2021年1月28日,部分中小国家疫苗接种率已经达到相当高的水平,如以色列疫苗接种比率已经达到49.13%,伴随着疫苗接种,新增确诊病例数逐步下降。虽然当前全球疫苗接种率仍仅略超1%,我国也仅为1.58%,但我们认为疫苗量产全面接种只是时间问题。2020年二三季度国内疫情管控良好,需求迅速复苏,9月民航国内线客流量已经恢复至和2019年同期接近持平的水平,即便冬季疫情再度反弹客流下降,但伴随着全球范围内接种率逐步提高,我们认为人类终将基本控制乃至彻底战胜疫情。 事实上,在2008年金融危机后民航全面重组后迎来全新周期,成就民航黄金十年,但我们必须看到自从2011年运价触及高点后,由于竞争激烈,市场下沉,高铁分流等因素影响,运价整体程单边下跌趋势。2013年民航便已出现扣汇盈利不佳的局面,但后续因油价下跌,盈利能力在2015-2016年迎来小阳春,此后民航时刻收紧、票价改革,亦只是放缓了运价下行的趋势。本轮疫情提前促成周期探底,而综合供需分析,我们认为随着疫情的逐步消退,需求终将企稳复苏,而由于机队引进的显著降速,供给阶段性不足,一旦国门全面开放,宽体机运力得以消化,民航中期景气可期。
1、下载报告失败解决办法 2、PDF文件下载后,可能会被浏览器默认打开,此种情况可以点击浏览器菜单,保存网页到桌面,就可以正常下载了。 3、本站不支持迅雷下载,请使用电脑自带的IE浏览器,或者360浏览器、谷歌浏览器下载即可。 4、本站报告下载后的文档和图纸-无水印,预览文档经过压缩,下载后原文更清晰。
【公司研究】中国国航-深度跟踪报告:三重探底凤凰涅槃-20201203(26页).pdf
中国国航-公司深度报告:载旗航司凤凰涅槃-230321(33页).pdf
【公司研究】吉祥航空-民营航司翘楚周期探底梦旅生花-210305(23页).pdf
海航基础-深度研究报告:海南机场凤凰涅槃全新启航-221014(36页).pdf
普源精电-公司研究报告-“凤凰”振翅全“芯”启航-230328(24页).pdf
中国国航-公司深度研究报告:中国特色估值体系下如何理解中国国航载旗航空的荣耀、周期价值的跃升-230301(53页).pdf
巨星农牧-公司深度报告:高成长周期踏浪生猪巨轮启航-220713(34页).pdf
卫信康-公司深度报告:肠外营养新产品周期启航-230719(16页).pdf
中国铝业-公司研究报告-大周期新启航-230511(29页).pdf
巨星科技-公司深度报告:三十年穿越周期手工具巨头再启航-240112(39页).pdf
三个皮匠报告专业的行业报告下载站,每日更新,欢迎大家关注!
copyright@2008-2013 长沙景略智创信息技术有限公司版权所有 网站备案/许可证号:湘B2-20190120
专属顾问
机构入驻、侵权投诉、商务合作
三个皮匠报告官方公众号
验证即登录,未注册将自动创建三个皮匠报告账号
使用 微信 扫一扫登陆