资本开支同比大增: 2020年, 头部快递企业大幅增加资本开支,顺丰、中通、圆通与韵达资本开支同比增速分别达到120%、76%、 53%与37%。资金投向主要针对转运中心以及自有车队: 2020年,头部快递企业依旧针对中转以及运输环节进行投入,通过提高自有化率与自动化程度降低成本。顺丰切入电商件市场后,为增强大规模业务量的处理能力,更多在自动化设备以及运输车队上增加投入,在机械设备与运输工具投资规模上领先同行;中通在土地资源储备以及车队管理上依旧领先全行业,持续投资也为增强长期的成本管控能力。2021Q1,各快递企业经营活动现金流均转为净流出,企业同时还纷纷增加资本开支,在低盈利、高投入的背景下,筹资活动的重要性也逐渐凸显。股权融资方面: 2020年中通在港上市融资14亿美元,2021年圆通拟非公开发行股票募资45亿元,顺丰非公开发行股票募资220亿元,头部企业纷纷通过股权融资补充资金。债权融资方面:股权融资能力较差的申通、百世选择举债补充资金,但从资产负债率来看,百世已接近92%,债权融资能力在下滑,其他头部企业则保持健康的负债率,仍能通过债权融资补充资金。警惕行业反身性:快递企业资本开支逐渐扩张,但价格战在不断削弱企业的股权融资能力,各家都承担着较大的现金流压力,需警惕行业反身性压力。
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