银行业20家上市银行年报总结分析报告（15页）.pdf

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1、为应对疫情冲击，监管引导银行加大对实体融资支持力度，2020年前三季度，20家A股上市银行合计生息资产扩张呈逐季边际加快的态势。其中，政策影响下，20Q1信贷投放节奏前移较为明显，是规模扩张加快的主要驱动因素，尤其是国有大行和股份行;随着实体信贷需求逐步修复、货币政策回归常态化，信贷投放节奏回归正常趋势，20Q2和20Q3规模扩张继续加快的驱动因素为政府债券，主要是受政府债券发行节奏影响。20Q4，随着贷款增速继续回落，叠加政府债券供给下降，生息资产同比增速出现回落。2020年末，20家A股上市银行合计生息资产同比增速为9.7%，较2020年9月末下降1.7PCT，其中与城农商行相比，国有大行

2、、股份行规模扩张边际放缓幅度相对较多。从20家A股上市银行整体资产负债结构变化来看：(1)资产方面，2020年下半年，资源配置持续向贷款倾斜，总贷款占生息资产比重进一步提升，金融投资、同业资产占比小幅下降。贷款结构上，随着零售信贷需求的恢复性增长，2020年下半年对公贷款和票据占比小幅下降，零售贷款占总贷款比重回升，零售贷款中个人住房贷款占比小幅下降。(2)负债方面，2020年下半年同业负债(含NCD)和其他负债来源占比均上升，总存款占计息负债比重小幅下降，预计是受结构性存款持续压降的影响。2020年下半年存款竞争环境改善叠加银行主动调整结构，总存款中对公活期存款和零售活期存款占比均出现回升，

3、共同带动整体活期存款占比提高，存款结构优化。其中国有大行存款优势依然显著，总存款占计息负债比重和活期存款占总存款比重均明显高于其他子板块。大部分上市银行在2020年年报中对信用卡分期付款手续费收入及相关支出进行重分类，导致2020全年净息差口径变更，与前期数据不可比，无法直接观测到2020年下半年息差变化趋势。我们预计2020Q4息差环比仍在下降，降幅收窄，主要原因是：一方面，引导银行让利实体经济的政策因素仍在且随着2020年8月份LPR换锚完成，贷款陆续重定价将压制贷款收益率，预计2020Q4贷款收益率环比仍在下行，但考虑到货币市场利率保持相对高位对非信贷资产收益率形成支撑，以及资产结构和信

4、贷结构的持续优化，预计2020Q4资产收益率下行的压力略有减轻。另一方面，存款活期化程度提高，大部分上市银行存款成本率有所下行，部分抵消了同业负债(含NCD)成本逐步回升的负面影响，据我们测算，2020年20家A股上市银行合计计息负债付息率为1.89%，与2020年前三季度持平，负债成本相对平稳。从子板块来看，2020年前三季度，国有大行、农商行息差表现相对偏弱，主要原因是：(1)资产端受让利的负面影响较大;(2)负债端受制于一般存款占比较高导致负债成本相对刚性。而股份行、城商行负债端同业负债(含NCD)占比较高，受益于同业成本的下降，息差收窄幅度好于国有大行、农商行。进入四季度，随着让利接近尾声，在存款成本率趋降、同业成本下降空间十分有限甚至回升的背景下，预计2020Q4国有大行、农商行的息差表现相对好于股份行、城商行。

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