1、一年后。12个月前,我们发表了我们对澳大利亚银行业的初步看法,探讨了影响该行业的主要和次要主题。我们得出结论,该行业大流行后的净资产收益率可能在7-13%之间。当时的范围必然很广。越来越积极。在本报告中,我们重新审视这些主题,以思考它们是否会产生更大或更小的影响,以及我们认为正在出现的任何新主题。总的来说,我们发现,我们强调的银行的大多数积极因素即使不比最初考虑的更强烈,也同样强烈,消极因素也没有那么大(风险加权资产通胀和资本就是这样一个例子)。我们认为这不仅仅是因为政府和监管部门的大力支持,更是因为管理层采取了行动,而不是坐视不管。在射程的上端。我们的审查使我们认为,部门ROE更可能是在最初
2、估计的大流行后的范围的上端,比如说9%至13%,事实上在某些情况下可能会超出顶端。根据我们对主要银行的预测,FY23F ROEs为10-13%,并且取决于股本成本,这导致估值高于账面价值。我们认为这支持了我们的观点,即银行股继续走高。我们的偏好顺序是WBC(跑赢大市)、NAB(跑赢大市)、ANZ(中性)和CBA(中性)。一年过去了,从我们最初的超越大流行的说明,我们现在更新我们的看法,看看有什么影响,从大流行。与我们最初的预期相比,有些主题的表现好于预期(数字吸收、较低的坏账和RWA通胀),而另一些主题则没有表现出来(重新定价信贷的机会)。因此,我们能够缩小大流行后预期ROE的范围。本报告概述了可能影响该部门的大流行后主题。在我们最初的报告之后,我们更新了我们对这些主题的影响的看法。我们看到,数字银行业务的加速发展带来了更大的好处,银行已经看到了好处。我们强调的另一个主题是,越来越多的员工在家工作。银行现在已经开始减少总部空间,从而降低未来的入住成本。低利率的影响继续影响利润率,但批发融资成本(和TFF)的降低以及银行优化存款基础的好处在一定程度上缓解了这一问题。我们没有看到像我们最初认为的那样,向高质量的方向发展,也没有看到银行有机会重新定价信贷。
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