1、 1 军军品品为基为基，民向长远，民向长远，向一流元器件企业发展向一流元器件企业发展 航天电器航天电器高端产品占比高端产品占比 70%70%以上，军品为公司基础，在民用领域则不以上，军品为公司基础，在民用领域则不 断开拓新客户、新产品，尤其在通信领域发展迅速，有望逐渐快速发断开拓新客户、新产品，尤其在通信领域发展迅速，有望逐渐快速发 展成为公司新的支撑。过去看，公司已实现稳健发展，展成为公司新的支撑。过去看，公司已实现稳健发展，过去十年，过去十年，营营 收和净利收和净利润润规模保持规模保持了了两位数两位数的的复合增长。复合增长。未来中长期看，公司有望未来中长期看，公司有望 成为成为一流高科技元

2、器件企业一流高科技元器件企业。一季度，疫情背景下公司订单总金额已 超 10 亿元，同比增长 27.61%，在航天航空、船舶、电子通讯等多个领 域均有较大增长。3 月份订单量则再创新高，当月订单量同比增长 52.46%，2020 年计划实现主营业务收入 42 亿元，同比增长 18.88%，彰 显公司对业绩较好增长的信心。 1 1）公司军品连接器等面向下游多个细分领域，受益军工行业的景气，公司军品连接器等面向下游多个细分领域，受益军工行业的景气， 仍将核心受益我国十三五后两年的武器装备列装加速及实战化训练增仍将核心受益我国十三五后两年的武器装备列装加速及实战化训练增 多等行业利好。民品连接器则涵盖

3、通信、工业、新能源等多个下游领多等行业利好。民品连接器则涵盖通信、工业、新能源等多个下游领 域，受益于通信、大数据、轨道交通等国家重点发展行业的需求稳定域，受益于通信、大数据、轨道交通等国家重点发展行业的需求稳定 增长。增长。 军用连接器领域，军用连接器领域，我军我军武器装备发展的景气、航天发射任务倍增及卫武器装备发展的景气、航天发射任务倍增及卫 星互联网建设都将带动公司较好增长。星互联网建设都将带动公司较好增长。 据航天科技集团对外公布，2019 年，中国实现 34 次宇航发射，高密度 发射任务呈常态化。2020 年航天科技集团计划实施 40 次以上的宇航发 射任务，高密度发射任务继续增加，

4、公司有望核心受益。 低轨卫星互联网纳入新基建，带来宇航领域的新的市场增量，按照目 前我们汇总的公开披露的由国家队建设的星座计划，未来至少需要 1000 颗以上的卫星进行组网，此外考虑到地面端、应用端的布局，将 是宇航领域新的巨大增量，公司在宇航领域的优势预计将进一步发挥。 装备列装加速及实战化训练加强背景下弹耗增多也将是驱动公司连接 器持续增长的重要因素。 民民用连接器领域，公司用连接器领域，公司民品民品连接器则涵盖通信、工业、新能源等多个连接器则涵盖通信、工业、新能源等多个 下游领域下游领域，增长迅速，受益，增长迅速，受益于于 5 5G G 建设及国产替代机会。建设及国产替代机会。公司加快了

5、光 传输、高速互连与新能源互连等新业务的拓展，目前民品中通信领域 业务占比可观，订单增长较好，主要受益 5G 等带动；另外公司连接器 产品品类齐全，包括高速连接器等，自主可控趋势下受益国产替代机 会。 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 04 月月 27 日日 航天电器航天电器（002025.SZ） Tabl e_BaseI nf o 公司分析公司分析 证券研究报告 航天军工 投资评级投资评级 买入买入-A 维持维持评级评级 6 个月目标价：个月目标价： 32 元元 股价（股价（2020-04-24） 26.43 元元 Tabl e_Market I nf o 交易数据交易数据 总

6、市值（百万元）总市值（百万元） 11,338.47 流通市值 （百万元）流通市值 （百万元） 11,335.79 总股本（百万股）总股本（百万股） 429.00 流通股本 （百万股）流通股本 （百万股） 428.90 12 个月价格区间个月价格区间 22.68/29.91 元 Tabl e_C hart 股价表现股价表现 资料来源：Wind资讯 升幅升幅% 1M 3M 12M 相对收益相对收益 5.87 8.35 -9.87 绝对收益绝对收益 8.9 4.88 1.49 冯福章冯福章 分析师 SAC 执业证书编号：S02 花超花超 报告联系人 Tabl e_R eport

7、 相关报告相关报告 航天电器： 【安信军工】航 天电器一季报点评：Q1 营 收实现双位数增长，一季 度订单同比增长 27.61%/ 冯福章 2020-04-25 航天电器：连接器、电机 业务增长较好，2020 年计 划营收增长 19%/冯福章 2020-04-14 航天电器：营收增速高于 净利增速，估值与业绩匹 配/冯福章 2020-03-01 航天电器：航天电器：三 季 度 归 母 净 利 增 长 11.34%，单季度趋缓预期 全年稳健/冯福章 2019-10-22 航天电器：【安信军工-公司 深度】航天电器：军品增 长确定性高，民用领域发 展势头好/冯福章 2019-08-05 -12%

8、-6% 0% 6% 12% 18% 24% 30% -082019-12 航天电器 航天军工 中小板指 2 2 2）电机以军用为基，电机以军用为基，快速快速发展可期。发展可期。公司微特电机产品主要为十大军 工集团配套，主要为军品，覆盖航天所有型号，同时也为电子、航空、 船舶型号配套，在产品性能、可靠性等方面具有高端技术优势。2019 年林泉电机完成经营目标，实现营业收入 8.61 亿元（同比增速 16%） ， 利润总额 7514 万元 （同比增长 205.34%） 。 林泉电机公众号信息显示，林泉电机公众号信息显示， 目前公司目前公司开展二季度劳动竞赛，二季度目标投产开展

9、二季度劳动竞赛，二季度目标投产 3亿元。截止亿元。截止 4月月 21 日，林泉电机产品订单单月已争取订单超日，林泉电机产品订单单月已争取订单超 1 亿元并投产，累计新增订亿元并投产，累计新增订 单近单近 4亿元，目标达成度超亿元，目标达成度超 120%。单月新研产品投产。单月新研产品投产 20余项，累计余项，累计 投产投产 120余项，时序目标达成度约余项，时序目标达成度约 120%。3月、月、4月连续投产超月连续投产超 1亿亿 元，创造公司历史新高。元，创造公司历史新高。 3 3）继电器产品继电器产品立足高端立足高端，以军用业务为主，目前占收入，以军用业务为主，目前占收入比重比重约约 1 1

10、0 0%， 预计平稳发展。预计平稳发展。公司研制生产的继电器主要品种为密封电磁、继电器、 平衡力、固态、时间继电器等，以航天军用业务为主，主要为各军工 集团配套，曾参与“神州”飞天、太空之“吻” 、 “嫦娥”奔月、 “蟾宫” 漫步等重大项目；同时也有部分民用业务，主要集中于家电行业。公 司继电器业务 5 年内复合增长率 8.31%， 总体而言增长平稳。 我们认为， 随着武器装备的列装加速及信息化水平提高，继电器产品有望保持平 稳增长。 4）光模块以工业级为主，具有差异化优势，军品线建成后有望快速增光模块以工业级为主，具有差异化优势，军品线建成后有望快速增 长。长。江苏奥雷主要研制对环境、可靠性

11、要求高的工业级光模块，产品有差异 化的竞争优势。并入航天电器后，江苏奥雷和总公司在军品方面有合作，随 着公司军品线的建成及市场开拓的深入，有望受益军工信息化水平提高对光 器件的大量需求。 5）航天科工集团提出积极推进实施股权激励等中长期激励措施，航天）航天科工集团提出积极推进实施股权激励等中长期激励措施，航天 电器有望受益这一进程。电器有望受益这一进程。2019 年 8 月，航天科工集团官网指出，要 完善利益传导机制，完善基于实际绩效的激励机制，积极推进实施股 权激励等中长期激励措施，加快推进“薪酬+股权分红”多元化收入分 配体系建设。股权激励手段对企业经营和业务具有积极作用，同时对 提升投资

12、信心上也具备积极效果。 投资建议：投资建议：公司是军工板块中增长确定性高、低估值价值类标的。 一是核心受益于我国十三五后两年武器装备列装加速及航天领域任务 增多，实战化训练弹耗增多等行业利好；二是民品发展具有潜力，受 益 5G 建设及元器件的国产替代机会。此外，公司作为航天科工十院旗 下上市公司， 外延并购发展、 股权激励仍可期。 我们预计公司 20202022 年净利润分别为 4.84、5.95、6.91 亿元，EPS 为 1.13 元、1.39 元、1.61 元，对应目前估值为 23X、19X、16X，维持“买入-A”投资评级。 风险风险因素因素：武器装备列装武器装备列装进度进度不及预期、

13、不及预期、民用领域开拓不达预期民用领域开拓不达预期。 mNsNqQnRtOtNoMmNyQrQpMaQ8Q6MmOnNnPrRlOnNqMkPoMyR7NmMzQwMmNmQMYqMqQ 3 (百万元百万元) 2018 2019 2020E 2021E 2022E 主营收入主营收入 2,834.1 3,533.7 4,302.6 5,187.3 6,167.0 净利润净利润 359.0 402.2 484.3 594.9 691.2 每股收益每股收益(元元) 0.84 0.94 1.13 1.39 1.61 每股净资产每股净资产(元元) 6.27 7.07 8.06 9.45 11.06 盈利

14、和估值盈利和估值 2018 2019 2020E 2021E 2022E 市盈率市盈率(倍倍) 31.6 28.2 23.4 19.1 16.4 市净率市净率(倍倍) 4.2 3.7 3.3 2.8 2.4 净利润率净利润率 12.7% 11.4% 11.3% 11.5% 11.2% 净资产收益率净资产收益率 12.7% 12.5% 13.2% 14.0% 14.0% 股息收益率股息收益率 0.6% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% ROIC 20.5% 19.1% 19.9% 24.6% 29.6% 数据来源：Wind 资讯，安信证券研究中心预测 4 公司分析/航天电器 内容目录内容目

15、录 1. 军用连接器骨干企业，航天科工集团智能制造标杆军用连接器骨干企业，航天科工集团智能制造标杆. 6 1.1. 军用连接器核心骨干企业，连续十年稳健增长. 6 1.2. 军品为主，向一流高科技元器件企业战略目标发展. 7 2. 军品增长稳健，民品连接器迎来较好发展军品增长稳健，民品连接器迎来较好发展. 9 2.1. 连接器：军用连接器骨干企业，民品通信等领域增长迅速 . 9 2.2. 电机：军用为基，军民融合快速发展可期 . 12 2.3. 继电器：立足高端军用，平稳增长 . 14 2.4. 光模块：产品具差异化优势，军工线达产后有望快速增长 . 14 3. 外延并购及股权激励仍可期外延并

16、购及股权激励仍可期. 15 4. 盈利预测及投资建议盈利预测及投资建议 . 16 5. 风险因素风险因素. 17 5.1. 武器装备建设列装进度不及预期 . 17 5.2. 民用领域开拓不达预期业务 . 17 图表目录图表目录 图 1：航天电器的发展历程 . 6 图 2：航天电器股权架构及控股子公司. 6 图 3：航天电器过去十年的营业收入及同比增速. 7 图 4：航天电器过去十年的归母净利及同比增速. 7 图 5：航天电器 2019 年主要业务构成 . 8 图 6：过去五年公司四大业务板块构成. 8 图 7：航天电器历年毛利率情况（%） . 8 图 8：公司 ROE 持续改善（%） . 8

17、图 9：航天电器获评电子元件百强研发实力排名前十强 . 9 图 10：航天电器研发投入提高明显. 9 图 11：军品连接器产品分类占比情况 . 9 图 12：我国军用连接器市场规模（亿元） . 9 图 13：军用连接器行业市场集中度高，近五年提升了 19 个百分点 . 10 图 14： 预计 2020 年我国发射任务将超过 40 次 .11 图 15：东部战区陆军某旅导弹消耗倍数增长.11 图 16：移动基站标准配臵（国内 5G 基站数据） .11 图 17：基站天馈系统中连接器应用.11 图 18：林泉电机的电机专业优势突出 . 12 图 19：林泉电机历年营收及增速情况 . 12 图 20

18、：林泉过去五年营收及净利（亿元） . 13 图 21：航天电器电机毛利率及净利率情况 . 13 图 22：公司继电器营收及增速. 14 图 23：公司继电器业务毛利及毛利率 . 14 图 24：奥雷光电主营产品. 14 图 25：公司光器件的营收及增速 . 15 26 . 15 5 公司分析/航天电器 表 1：航天电器及部分控股子公司概况. 7 表 2： 2019 年（第 32 届）中国电子元件百强综合排名（部分连接器企业） . 10 表 3：贵州林泉电机覆盖军工多个领域. 12 表 4：大数据+智能制造革新生产模式，提质增效明显 . 13 表 5：工业级光模块同商业级光模块对比 . 15 表

19、 6：航工十院旗下相关公司资产. 15 表 7：科工十院及航天电器资产及利润总额比较. 16 表 8：业务拆分及盈利预测（亿元，%） . 17 6 公司分析/航天电器 1. 军用连接器骨干企业，航天科工集团智能制造标杆军用连接器骨干企业，航天科工集团智能制造标杆 1.1. 军用连接器核心骨干企业，连续十年稳健增长军用连接器核心骨干企业，连续十年稳健增长 公司成立于 2001 年 12 月， 前身是国营朝晖电器厂 （3419 厂） 和国营朝阳电器厂 （3418 厂） ， 于 2004 年 7 月在 A 股上市，公司主营业务为高端继电器、连接器、微特电机、光电器件、 电缆组件，主导产品用于航天、航

20、空、电子、兵器、船舶、通信、交通、石油装备等高技术 领域配套。公司凭借技术、品牌、产品等竞争优势，已成为我国高端连接器、继电器、微特 电机和光电子行业的核心骨干企业，已连续多次获评电子元件百强企业，2019 年在中国电 子元器件百强企业排名第 24 名，相比 2018 年更近一位。 图图 1：航天电器的发展历程航天电器的发展历程 资料来源：公司官网，安信证券研究中心 控股股东贵州航天工业有限公司（控股股东贵州航天工业有限公司（航天航天科工十院） ，实控人航天科工集团。科工十院） ，实控人航天科工集团。公司目前公司目前形成了形成了 以贵州航天电器母公司为中心，在上海、遵义、苏州、泰州、镇江、广东

21、东莞等地以贵州航天电器母公司为中心，在上海、遵义、苏州、泰州、镇江、广东东莞等地的的七家控七家控 股子公司的股子公司的集团化、 跨地域、 专业优势互补的产业化布局。集团化、 跨地域、 专业优势互补的产业化布局。 公司 2005 年通过股权分臵改革， 控股上海恒阳、上海威克鲍尔、遵义精星、苏州华旃等四家子公司，在上海设立研发部，形 成了跨地域集团化的布局。后经 2007 年筹建贵州林泉，2016 年收购江苏奥雷光电 63.83% 股权，2018 年吸收合并苏州林泉、2019 年增资控股广东华旃等运作，主营产品扩展到连接 器、继电器、微特电机和光模块等四大板块。 图图 2：航天电器股权架构及控股子

22、公司：航天电器股权架构及控股子公司 资料来源：公司公告，安信证券研究中心 中国航天科工集团有限公司 贵州航天电器股份有限公司 100% 航天江南集团有限公司 贵州梅岭电源有限公司 41.65% 3.85% 100% 苏州华旃贵州林泉威克鲍尔遵义精星泰州航宇上海研究院江苏奥雷 86.67% 53.60% 100%75.24%51.00% 63.83% 100% 广东华旃 51% 7 公司分析/航天电器 表表 1：航天电器及航天电器及部分部分控股子控股子公司公司概况概况 公司公司 持股比例持股比例 主营业务主营业务 主要指标主要指标 2015 年年 2016 年年 2017 年年 2018 年年

23、2019 年年 航天电器航天电器 母公司 继电器、连接器 营业收入（亿元） 11.27 12.94 14.65 15.56 17.22 净利润（亿元） 1.61 1.84 2.24 2.61 3.02 苏州华旃苏州华旃 86.67% 电连接器及电缆组件 营业收入（亿元） 7.34 7.72 7.98 8.95 11.68 净利润（亿元） 0.65 0.66 0.69 0.72 0.81 贵州林泉贵州林泉 53.60% 微特电机、伺服驱动控制、二 次电源及小型化遥测设备 营业收入（亿元） 3.90 5.25 6.12 7.41 8.61 净利润（亿元） 0.24 0.30 0.38 0.25 0

24、.75 资料来源：公司年报，安信证券研究中心 1.2. 军品为主，向军品为主，向一流高科技元器件企业战略目标一流高科技元器件企业战略目标发展发展 业绩增长稳健，业绩增长稳健，营收和净利规模复合保持两位数增长营收和净利规模复合保持两位数增长。2010 至 2019 年过去十年，公司营业 收入和净利润分别实现了 4.22 倍和 2.51 倍增长，复合增长率为 15%、10%。2004 年上市 之初，公司年营业收入仅为 1.06 亿元，至 2008 年国资委将股份无偿划转给航天工业，公司 营业收入已达到 4.87 亿元，5 年时间接近 5 倍增长；2019 年公司收入达到 35.33 亿元，再 次实

25、现 7 倍增长。 图图 3：航天电器过去十年的营业收入及同比增速：航天电器过去十年的营业收入及同比增速 图图 4：航天电器过去十年的归母净利及同比增速航天电器过去十年的归母净利及同比增速 资料来源：wind，安信证券研究中心 资料来源：wind，安信证券研究中心 聚焦连接器、继电器、电机及组件、光电组件聚焦连接器、继电器、电机及组件、光电组件板块板块，目前，目前高端客户高端客户占比高占比高达达 70%，民品，民品涵盖涵盖 通信、轨交、石油等领域则通信、轨交、石油等领域则增长势头较好。增长势头较好。根据 2019 年年报情况，公司连接器、电机、继 电器、光电组件业务收入占比分别为 62.69%、

26、24.36%、8.87%、3.30%。连接器业务是公 司的最大体量业务，公司连接器以军用连接器为主，同时涵盖民用通信、轨交、新能源等领 域。电机业务则主要为航天等领域提供微特电机；继电器业务主要是军用继电器产品，光器 件则为安防、军工等提供光模块或光电组件等。综合看，公司 70%以上产品销售给航天、航 空、电子、舰船、兵器等高端客户，军品基本覆盖全部军工装备领域，民品以通讯、轨道交 通、家电、石油市场配套为主。 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 0 5 10 15 20 25 30 35 40 2010 2011 2012 2013 2014 20

27、15 2016 2017 2018 2019 营业总收入（亿元） 同比(%，右轴) 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 归属母公司股东的净利润（亿元） 同比(%，右轴) 8 公司分析/航天电器 图图 5：航天电器航天电器 2019 年主要业务构成年主要业务构成 图图 6：过去五年公司四大业务板块构成过去五年公司四大业务板块构成 资料来源：wind、安信证券研究中心 资料来源：wind、安信证券研究中心 民

28、品业务比例上升，民品业务比例上升，整体整体 ROE水平不断提高水平不断提高。2019 年公司整体毛利率 34.90%，较去年减 少 1.89 个百分点；净利润率 12.98%，较去年减少 1.27 个百分点。毛利率下降主要是民 品占比上升，民品综合毛利率低于产品平均毛利率。另外，报告期内公司主导产品生产所需 的贵金属、 特种化工材料供货价格上涨。 净利率下降幅度小于毛利率主要是费用率有所改善， 其中， 销售费用率、 管理费用率、 财务费用率均有不同程度改善， 研发费用率则保持在 10.7% 的较高水平。 图图 7：航天电器历年毛利率情况航天电器历年毛利率情况（%） 图图 8：公司：公司 ROE

29、持续改善持续改善（%） 资料来源：wind，安信证券研究中心 资料来源：wind，安信证券研究中心 公司研发实力居行业前列（前十强第五位） ，获评公司研发实力居行业前列（前十强第五位） ，获评 2019 年（第年（第 32 届）中国电子元件百强研届）中国电子元件百强研 发实力排名前十强，保持优势奠定新产品不断转化。发实力排名前十强，保持优势奠定新产品不断转化。按照元件百强排序规则，企业的研发实 力以研发投入、年度授权发明专利数、年度授权其他专利数 1.5:2.5:1 的比例综合考察。航天 电器在研发实力的排序中列第五名，在军工连接器企业中列第三名。2019 年，公司研发费 用率保持在 10.7

30、%的较高水平。 63% 24% 9% 3% 1% 连接器 电机 继电器 光器件 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 200182019 光器件 继电器 电机 连接器 36.20 35.54 36.23 36.79 34.90 15 25 35 45 55 200182019 总体 连接器 电机 继电器 光器件 9.16 9.83 10.19 10.73 11.40 11.89 12.11 13.13 13.34 13.27 8 9 10 11 12 13 14 20013201420

31、0182019 9 公司分析/航天电器 图图 9：航天电器获评：航天电器获评电子元件百强研发实力排名前十强电子元件百强研发实力排名前十强 图图 10：航天电器研发投入提高明显航天电器研发投入提高明显 资料来源：电子元件协会，安信证券研究中心 资料来源：wind，安信证券研究中心 2. 军品增长稳健，民品连接器迎来较好发展军品增长稳健，民品连接器迎来较好发展 2.1. 连接器：军用连接器骨干企业，连接器：军用连接器骨干企业，民品民品通信等通信等领域领域增长迅速增长迅速 我国军用连接器市场维持较高增长态势我国军用连接器市场维持较高增长态势，到到 2020 年年规模规模有望达有

32、望达 125 亿，复合增长率亿，复合增长率 12%。 我们认为，较高增长的原因一方面受益于我国军费增长，结束了过去几年连续下降的局面， 触底回升，装备费用占比有所提高。另一方面“十三五”后期武器装备发展加速，武器装备 信息化、智能化程度提高也将拉动军用连接器需求增长，军用连接器有望迎来增长小高峰。 图图 11：军品连接器产品分类占比情况军品连接器产品分类占比情况 图图 12：我国军用连接器市场规模（亿元）我国军用连接器市场规模（亿元） 资料来源：Connector Supplier，安信证券研究中心 资料来源：中国产业信息网，安信证券研究中心 国内国内军用连接器军用连接器市场集中市场集中度度提

33、升明显提升明显，前六家企业市占率达，前六家企业市占率达 78%。我国军用连接器生产主要 集中在中航光电、 航天电器、 四川华丰、 陕西华达、 中兵航联等军工集团或老牌国营企业中。 据统计， 2013-2018 五年时间内， 前六家军用连接器厂家市场占有率从约 58.6%提升了约 19 个百分点至 77.88%，军用连接器行业集中度明显提升。我们认为：过去军用连接器市场集我们认为：过去军用连接器市场集 中度快速提升，一方面是存在一些行业内并购，例如中航光电收购中航富士达、航天电器收中度快速提升，一方面是存在一些行业内并购，例如中航光电收购中航富士达、航天电器收 购泰兴航联等；另一方面，我国军用连

34、接器已从仿制阶段逐步走进自主研发阶段，过去五年购泰兴航联等；另一方面，我国军用连接器已从仿制阶段逐步走进自主研发阶段，过去五年 行业内龙头公司的研发投入高，研发生产能力有保障，因此新产品的转化速率快，龙头公司行业内龙头公司的研发投入高，研发生产能力有保障，因此新产品的转化速率快，龙头公司 能更快的满足和响应军品产品迭代更新需求。能更快的满足和响应军品产品迭代更新需求。 10.64 83 222 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 研发投入比重（%） 发明专利（个） 其他专利（个） 中航光电 四川华丰 航天电器 立讯精密 电连技术 0% 5% 10%

35、 15% 20% 25% 30% 35% 40% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 研发费用（亿元） 研发费用YOY(%) 研发费用占营业收入比重(%) 18% 15% 4% 36% 5% 4% 18% 印制电路板 矩形连接器 射频连接器 圆形连接器 光纤连接器 集成电路插座 其他连接器 0 20 40 60 80 100 120 140 2009200172019E 10 公司分析/航天电器 图图 13：军用连接器行业市场集中度高，近五年提升了军用连接器行业市场集中度

36、高，近五年提升了 19 个百分点个百分点 资料来源：电子元件协会，安信证券研究中心整理，不完全统计口径：中航光电连接器业务军工占营收比约60%、航天 电器军品连接器业务占营收比45%、陕西华达100%、四川华丰100%、杭州航天电子100%、中兵航联100%测算） 表表 2： 2019 年（第年（第 32 届）中国电子元件百强届）中国电子元件百强综合排名（部分连接器企业）综合排名（部分连接器企业） 总排名总排名 企业名称企业名称 2018年主营业务收入（千元）年主营业务收入（千元） 主营的电子元件产品主营的电子元件产品 2 立讯精密 35,849,964 连接器、电声器件 10 深圳市信维通信 4,649,741 连接器与线缆组件、电声器件等 14 中航光电（原中航光电（原 158厂）厂） 7,816,019 连接器连接器 20 长盈精密 8,588,229 连接器、电子结构件 21 得润电子 7,164,232 连接器 24 航天电器（原 3914 厂） 2,834,084 连接器、继电器、微特电机 44 电连技术 1,276,253 连接器 54 合兴汽车电子 1,217,131 连接器 55 永贵电器 1,283,322 连接器 62 苏州华之杰电讯 674,879 连接器、开关按钮 70 安费诺商用电子产品 （成都） 514,969 连接器 74