1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 中方将扎实推进“双碳”目标，煤电中方将扎实推进“双碳”目标，煤电 5年内“三改”年内“三改”联动改造联动改造 6 亿千瓦亿千瓦 Table_Title2 公用事业 Table_Summary 报告摘要报告摘要: 中欧双方就环境与气候深度交换意见，扎实推进“双碳”目中欧双方就环境与气候深度交换意见，扎实推进“双碳”目标标。 5 月 16 日，中国气候变化事务特使解振华应约与欧盟第一副主席蒂默曼斯进行视频对话，双方围绕各自气候行动最新进展、推动联合国气候变化框架公约第 27 次缔约方大会（COP27）取得成功、加强中欧双边环境与气候务

2、实合作等共同关心的议题深入交换意见。中方指出，自宣布二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和以来，中国正科学有序扎实推进碳达峰碳中和目标承诺落实工作，取得积极进展。目前，碳达峰碳中和“1+N”政策体系已基本建立， “双碳”支撑保障体系日益完善，部分重点领域、重点行业实施方案已正式出台，能源绿色低碳转型持续推进，水电、风电、太阳能发电、生物质发电装机均居世界第一，展现了中国应对气候变化的负责任态度和切实行动。中方表示，应对气候变化需平衡发展与安全、整体与局部、短期与中长期的关系，在确保能源安全和粮食安全的前提下，采取积极气候行动，实现经济社会可持续发展。中方

3、愿与欧方加强合作，以务实行动引领全球气候治理，推动 COP27 聚焦承诺落实，全面平衡推进适应、资金等议题取得实质进展，帮助广大发展中国家提高应对气候变化能力。 推动能源消费升级转型，煤电推动能源消费升级转型，煤电 5 年内“三改”联动改造年内“三改”联动改造 6 亿亿千瓦千瓦。 近日，国家能源局党组书记、局长章建华在时事报告发表题为全面构建现代能源体系 推动新时代能源高质量发展文章，文章指出：打造清洁低碳能源生产消费体系：一是加快实施可再生能源替代行动。推进建设总规模 4.5 亿千瓦的大型风电光伏基地，加快分布式新能源发展。因地制宜发展生物质能、地热能等其他可再生能源，确保 2025 年非化

4、石能源消费比重提高到 20%左右。二是抓好煤炭清洁高效利用。 “十四五”期间改造规模合计 6 亿千瓦左右。三是大力推动终端能源消费转型升级。完善能耗“双控”制度，健全以绿电消费为导向的市场机制，力争 2025 年电能占终端用能比重达到 30%左右。四是积极构建新型电力系统。规划建设以大型风电光伏基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。“十四五”是实现碳达峰关键期、推进碳中和起步期，可再生能源将从原来能源电力消费的增量补充，变为能源电力消费增 评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： S

5、AC NO：S04 相关研究： 1. 2022Q1澳洲锂精矿环比微增，海外锂资源企业加速锂盐产能扩张 2022.05.08 2. Mt Marion Q2高品位精矿占比下滑，疫情后锂盐价格大概率回升 2022.04.24 3. 疫情影响下游开工，看好复产复工后锂盐需求回升 2022.04.17 -27%-16%-5%6%17%28%2021/052021/082021/112022/022022/05公用事业沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 Table_Date 2022 年 05 月 23 日 199557 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读

6、在本报告尾部的重要法律声明 2 量的主体，加速能源结构向绿色低碳转型，有助于风电、光伏发电装机规模的壮大，推动新能源行业快速发展。 国内动力煤市场交投氛围整体良好，需求回升支撑高位运行国内动力煤市场交投氛围整体良好，需求回升支撑高位运行 本周国内动力煤产地方面，目前晋陕蒙地区主流国有大矿以供应长协资源为主，电厂兑现积极性较高。就市场煤资源来看，主流大矿保长协后可供地销资源有限，市场可售资源整体偏紧，化工等非电力终端用户采购积极性较好，同时中间贸易商也有适量备货需求释放，煤矿多可保持即产即销，未有库存压力，价格支撑较强。至本周后半段多数煤矿价格趋稳，局部地区个别煤矿因前期涨速过快，到矿车辆减少而

7、出现下调。下游需求方面，本周电力用户补库继续以长协为主，化工等非电力用户市场煤需求较好。近期国内局部地区电厂日耗提升，库存可用天数较前期有所下滑，但在长协保障下采购市场煤积极性未有明显提振；化工等非电力用户需求继续释放，采购积极性较好，支撑动力煤价格高位运行。 国内国内 LNG均价继续下调，后市或延续下行态势均价继续下调，后市或延续下行态势 本周供应方面，国内液厂 LNG 产量有所下降，海气到港有所增多，但槽批出货量有窄幅下降；需求方面，由于当前 LNG高价影响，工业用户接受度较低，多按需采购，整体需求不佳，贸易商拿货也趋于谨慎，但因西北原料气成本支撑，价格降幅暂且有限。下周 LNG 供应或存

8、在增加预期，需求或易减难增，卓创咨询预计下周 LNG 价格或延续下行态势。近期，由于市场进入传统淡季，液化厂家陆续进入检修状态，然而受美国近期气温较高影响，市场下游需求较大，且高温一定程度上加速了上游减产检修局面，美国整体供应减少；欧洲地区在天然气方面动作频繁，欧盟和美国达成大额天然气协议及欧盟俄罗斯能源脱钩，利好美国 LNG 出口，美国液化天然气出口需求增加，美国天然气价格一路高涨。虽然近期检修导致供应下滑，但由于市场进入传统淡季，主消费地整体需求疲软，我们预计后市美国 LNG 价格或将下滑。 投资建议投资建议 国家对污泥处理处置的重视程度不断提高，污泥处置率有所提升，但目前我国城镇平均污泥

9、处置率仍滞后于污水处理率，“重水轻泥”逐步向“泥水并重”转变， “十四五”期间城镇污泥处置市场仍将持续增长。2021 年 6 月发改委、住房城乡建设部印发 “十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划 ，提出： “十四五”期间，新增污泥（含水率 80%的湿污泥）无害化处置设施规模不少于 2 万吨/日。过滤成套装备是污泥干化的关键设备，推荐关注国内过滤成套装备的领先企业，持续拓展新能源及砂石高景气赛道的【景津装备】 。在“双碳”背景下，再生资源利用将受益于政策，得到快速发展。受益的标的有稀土废料领先企业，深度布局废钢、报废汽车回收利用的【华宏科技】 。 在能源结构加速向绿色低碳转型的过程中，新能源

10、装机有望快速增长，新能源运营商则受益于规模增加，运营效率提升，增厚业绩。我们推荐关注火电转型新能源标的【华能国际】; 同时受益的新能源运营电站有【太阳能】 、 【节能风电】 ，受益的港股标的有【龙源电力】 、 【华润电力】 、 【中国电力】 。 gZ8XrPmPtOsPqRpRnOaQ9R9PmOqQoMnPeRqQqNeRoMnR8OoPpPuOqRnRvPrMmR 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 风险提示风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动； 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本

11、报告尾部的重要法律声明 4 正文目录 1. 中方将扎实推进“双碳”目标，煤电 5年内“三改”联动改造 6亿千瓦 . 5 1.1. 环保行业. 5 1.1.1. 周内重点行业新闻. 5 1.1.2. 中欧双方就环境与气候深度交换意见，扎实推进“双碳”目标 . 6 1.1.3. 环保行情回顾. 8 1.2. 公用事业行业 . 8 1.2.1. 周内重点行业新闻. 8 1.2.2. 推动能源消费升级转型，煤电 5年内“三改”联动改造 6亿千瓦 . 11 1.2.3. 1-4月风光装机实现快速增长，太阳能发电利用小时数稳步提升. 11 1.2.4. 电力设备材料价格走势回顾 . 12 1.2.5. 电

12、力行情回顾. 13 1.3. 国内动力煤市场交投氛围整体良好，需求回升支撑高位运行 . 14 1.4. 国内 LNG均价继续下调，后市或延续下行态势 . 15 2. 行情回顾 . 17 3. 风险提示 . 18 图目录 图 1 SW 水务板块本周个股涨跌幅 TOP5 .8 图 2 SW 固废板块本周个股涨跌幅 TOP5 .8 图 3 SW 综合环境板块本周个股涨跌幅 TOP5 .8 图 4 SW 环保装备板块本周个股涨跌幅 TOP5 .8 图 5 光伏硅料主流产品一线厂商价格 . 12 图 6 光伏硅片主流产品一线厂商价格 . 12 图 7 光伏电池片主流产品一线厂商价格. 13 图 8 光伏

13、组件主流产品一线厂商价格 . 13 图 9 SW 火电板块本周个股涨跌幅 TOP5 . 13 图 10 SW 水电板块本周个股涨跌幅 TOP5 . 13 图 11 SW 光伏和风电板块本周个股涨跌幅 TOP5 . 14 图 12 SW 水电板块本周个股涨跌幅 TOP5 . 14 图 13 SW 其他新能源板块本周个股涨跌幅 TOP5. 14 图 14 SW 燃气板块本周个股涨跌幅 TOP5 . 14 图 15动力煤期现价差（元/吨） . 15 图 16 北方四大港区煤炭库存（万吨） . 15 图 17 LNG每周均价及变化（元/吨） . 16 图 18 主要地区 LNG每周均价及变化（元/吨）

14、 . 16 图 19 国际天然气每日价格变化（美元/百万英热） . 16 图 20中国 LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨） . 16 图 21环保财政月支出（亿元）. 17 图 22电力及公用事业板块本周上涨 1.57%，位于各行业中游 . 17 图 23电力及公用事业板块整体法 PE26.71处于所有行业里面中游偏上水平. 18 图 24 环保及公用事业板块本周个股涨跌幅 TOP10 . 18 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 1.中方将扎实推进“双碳”目标，煤电中方将扎实推进“双碳”目标，煤电 5 年内“三改”联动年内“三改”联动改造改造 6 亿千

15、瓦亿千瓦 1.1.环保行业环保行业 1.1.1.周内重点周内重点行业新闻行业新闻 1、近日，云南省省委、省政府印发了云南省生态文明建设排头兵规划（20212025 年） （简称： 规划 ） 1）绿色发展底色更加鲜明。八大重点产业和“三张牌”彰显特色优势，绿色能源成为第一大支柱产业，非化石能源占一次能源消费比重 42.2%，绿色能源电力装机、绿色能源发电量占比等指标全国领先。持续加大化解过剩产能和淘汰落后产能工作力度，2020 年单位地区生产总值能源消耗较 2015 年下降 14.56%，万元工业增加值用水量降低到 65 立方米以下。完成农业水价综合改革面积 1163 万亩，新增高效节水灌溉面积

16、 115 万亩，农业节水达 2 亿立方米以上。碳排放强度较 2015 年降低 24.72%，超额完成“十三五”目标任务。 2）生态环境质量持续保持优良。全力推进污染防治攻坚战，2020 年，16 个州（市）政府所在地城市环境空气质量优良天数比率为 98.8%；纳入国家考核的地表水断面类水体比例达 83%，六大水系出境跨界断面水质全面稳定达标并保持类以上，劣类水体比例下降到 4%，九大高原湖泊劣类水体数量由 2015 年的 4 个减少到 1 个，完成 33 条黑臭水体整治；受污染耕地安全利用率和污染地块安全利用率分别达到 81.2%和 90%。 3）生态文明制度体系加快形成。 云南省创建生态文明

17、建设排头兵促进条例及实施细则颁布施行。主体功能区制度逐步健全，国家重点生态功能区增加到 39 个。建立生态转移支付制度，“十三五”期间争取到生态转移支付资金 227.98 亿元，年均递增 20.3%。 2、5 月 20 日，山东省生态环境厅发布关于面向社会征求山东省碳普惠体系建设工作方案（征求意见稿） 修改意见的通知 主要目标：1）20222023 年，形成碳普惠体系顶层设计，构建相关制度标准和方法学体系，搭建碳普惠平台，建立个人碳账户，探索建立多层次碳普惠核证减排量消纳渠道。2）20242025 年，逐步完善碳普惠体系，扩大碳普惠覆盖范围和项目类型，基本形成规则清晰、场景多样、发展可持续的碳

18、普惠生态圈。 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 3、生态环境部印发生态环境损害赔偿管理规定 （以下简称规定 ） 规定明确了部门任务分工、地方党委和政府职责，对案件线索筛查、案件管辖、索赔启动、损害调查、鉴定评估、索赔磋商、司法确认、赔偿诉讼、修复效果评估等重点工作环节作出明确细化的规定，完善鉴定评估机构建设、鉴定评估技术方法、资金管理、公众参与和信息公开等保障机制，加强督察考核，指导改革全面深入开展。 4.、四川发改委印发四川省生活垃圾焚烧发电中长期规划（2022 年修订） 印发（以下简称中长期规划 ） 中长期规划明确，到 2025 年，全省将建成生活垃圾焚

19、烧发电项目 68 个，日处理能力达到 6.3 万吨，累计装机容量 146.3 万千瓦；到 2030 年，全省将建成生活垃圾焚烧发电项目 85 个，日处理能力达到 7.28 万吨，累计装机容量 166.55 万千瓦。 5、山东发改委印发， 全省“两高”行业能效改造升级实施方案 （实施方案） 实施方案明确，争取到 2025 年，全省“两高”行业项目和数据中心达到标杆水平的产能比例超过 30%， 行业整体能效水平明显提升，碳排放强度明显下降，绿色低碳发展能力显著增强。到 2030 年，能效基准水平和标杆水平进一步提高，达到标杆水平企业比例大幅提升，行业整体能效水平和碳排放强度达到国际先进水平，为如期

20、实现碳达峰目标提供有力支撑。 1.1.2.中欧双方就环境与气候深度交换意见，扎实推进中欧双方就环境与气候深度交换意见，扎实推进“双碳双碳”目标目标 中欧双方就环境与气候深度交换意见，扎实推进中欧双方就环境与气候深度交换意见，扎实推进“双碳双碳”目标。目标。5 月 16 日，中国气候变化事务特使解振华应约与欧盟第一副主席蒂默曼斯进行视频对话，双方围绕各自气候行动最新进展、推动联合国气候变化框架公约第 27 次缔约方大会（COP27）取得成功、加强中欧双边环境与气候务实合作等共同关心的议题深入交换意见。中方指出，自宣布二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取 2060 年前实现碳中和以

21、来，中国正科学有序扎实推进碳达峰碳中和目标承诺落实工作，取得积极进展。目前，碳达峰碳中和“1+N”政策体系已基本建立，“双碳”支撑保障体系日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 益完善，部分重点领域、重点行业实施方案已正式出台，能源绿色低碳转型持续推进，水电、风电、太阳能发电、生物质发电装机均居世界第一，展现了中国应对气候变化的负责任态度和切实行动。中方表示，应对气候变化需平衡发展与安全、整体与局部、短期与中长期的关系，在确保能源安全和粮食安全的前提下，采取积极气候行动，实现经济社会可持续发展。中方愿与欧方加强合作，以务实行动引领全球气候治理，推动 COP27

22、 聚焦承诺落实，全面平衡推进适应、资金等议题取得实质进展，帮助广大发展中国家提高应对气候变化能力。欧方赞赏中国坚定不移应对气候变化，介绍了欧方近期在可再生能源、碳市场等领域的最新进展，并表示愿与中方加强对话合作，释放中欧双方联手推动全球气候治理的积极信号，增进气候多边进程中的互信与合作，共同推动 COP27 取得成功。此外，双方还就进一步加强中欧环境与气候合作交换了意见。 国家对污泥处理处置的重视程度不断提高，污泥处置率有所提升，但目前我国城镇平均污泥处置率仍滞后于污水处理率，“重水轻泥”逐步向“泥水并重”转变，“十四五”期间城镇污泥处置市场仍将持续增长。2021 年 6 月发改委、住房城乡建

23、设部印发“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划 ，提出：“十四五”期间，新增污泥（含水率 80%的湿污泥）无害化处置设施规模不少于 2 万吨/日。过滤成套装备是污泥干化的关键设备，推荐关注国内过滤成套装备的领先企业，持续拓展新能源及砂石高景气赛道的【景津装备】 。在“双碳”背景下，再生资源利用将受益于政策，得到快速发展。受益的标的有稀土废料领先企业，深度布局废钢、报废汽车回收利用的【华宏科技】 。 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 1.1.3.环保行情回顾环保行情回顾 图 1 SW 水务板块本周个股涨跌幅 TOP5 图 2 SW 固废板块本周个股涨跌幅

24、TOP5 图 3 SW 综合环境板块本周个股涨跌幅 TOP5 图 4 SW 环保装备板块本周个股涨跌幅 TOP5 1.2.公用事业公用事业行业行业 1.2.1.周内重点周内重点行业新闻行业新闻 1、据 TaiyangNews 报道，欧盟委员会(EC)近日公布了其备受瞩目的“欧盟再生能源计划”(REPowerEU Plan) ，并将其在“Fit for 55（FF55）”一揽子计划下的可再生能源目标从之前的 40%提高到 2030 年的 45%。 在 REPowerEU 计划指导下，欧盟计划在 2025 年前实现超过 320GW 的光伏并网目标，并到 2030 年进一步扩大到 600GW。 证券

25、研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9 与此同时，欧盟决定制定法律强制要求对所有 2026 年之后新建的使用面积大于250 平方米的公共及商业建筑，以及所有 2029 年之后新建的住宅建筑配置光伏系统。对于现有公共及商业建筑使用面积大于 250 平方米与 2027 年之后新建的要求强制安装光伏系统。 2、5 月 19 日，湖北省人民政府印发湖北省能源发展“十四五”规划 湖北省能源发展“十四五”规划指出：有序发展清洁火电。更好发挥煤电基础兜底作用，根据电力安全稳定供应需要，有序推进已纳入国家规划的大容量、高参数、超超临界燃煤机组项目建设，保持系统安全稳定运行必须的合理裕

26、度。在有条件的工业园区、开发区，合理规划布局发展热电联产集中供热项目。在有条件的开发区、中心商务区、公共建筑或商业综合体发展天然气热电联产和分布式能源项目，重点发展冷热电多联供。支持高炉煤气、余热余压余气发电。 对全省大型煤电机组全面实施灵活性改造，挖掘潜力参与深度调峰，原则上新建煤电机组全部具备灵活调节能力。 单位地区生产总值能耗下降 14%以上，煤电机组平均供电煤耗降至 297 克标准煤/千瓦时左右，电网线损率控制在 5%以内。 新增生物质发电装机 50 万千瓦，2025 年生物质发电装机达 160 万千瓦。 新增常规水电装机 50 万千瓦，2025 年水电装机达到 3800 万千瓦。有序

27、推进规划内抽水蓄能电站建设，开工建设罗田平坦原、通山大幕山等 5 个以上抽水蓄能电站，利用现有梯级水电站规划布局一批抽水蓄能电站。 3、5 月 19 日，浙江省人民政府印发浙江省能源发展“十四五”规划 浙江省能源发展“十四五”规划指出，发挥煤电安全托底保障作用。到 2025年，煤电发电量占省内发电量比重下降至 50%左右。按照供电煤耗和超低排放国际先进标准建设乐清电厂三期、六横电厂二期、舟山电厂三期等项目，新增煤电装机632 万千瓦。 到 2025 年，煤电装机达到 5370 万千瓦，装机占比低于 40%。发挥气电过渡支撑作用，到 2025 年，气电发电量占省内发电量比重提高到 19%以上。

28、依托 LNG 接收站、天然气干线等，在负荷中心建设高效燃机项目，因地制宜推广天然气分布式能源，储备应急调峰机组，新增装机 700 万千瓦以上。到 2025 年，气电装机达到 1956 万千瓦。 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 10 4、近日，江西省人民政府印发江西省“十四五”能源发展规划 江西省“十四五”能源发展规划指出“十四五”新增电力装机容量 3460 万千瓦以上。充分发挥支撑电源兜底保供作用，有序推进已核准清洁煤电建设，争取国家支持建设新增支撑性清洁煤电项目。加强应急备用和调峰电源能力建设，推动煤电向基础保障性和系统调节性电源并重转型。 “十四五”时期能

29、源发展的主要目标是： 总量目标。到 2025 年，省内能源年综合生产能力达到 1655 万吨标准煤以上，其中：非化石能源生产能力五年累计提高 44%。全社会用电量达到 2300 亿千瓦时以上，年均增长 7.2%；人均用电量达到 5130 千瓦时/人，五年累计提高 43%。发电装机力争达到 7800 万千瓦以上，五年累计增加 79%以上。 结构目标。到 2025 年，力争非化石能源消费比重提高到 18.3%，较全国同期增幅高 0.6 个百分点；天然气消费比重提高到 6.8%；煤炭消费比重降低到 56.9%。力争可再生能源电力总量消纳责任权重达到 33%，非水可再生能源电力消纳权重达到17.8%。

30、 效率目标。到 2025 年，单位地区生产总值能耗五年累计下降 14%，力争达到14.5%，积极争取能源消费总量弹性空间。煤电平均供电煤耗下降至 297 克标煤/千瓦时；电网线损率下降到 3.98%以下。电力需求侧响应能力达到最大用电负荷的 5%。 民生目标。人民生产生活用能便利度和保障能力进一步增强，2025 年人均年生活用电量力争达到 900 千瓦时。持续巩固提升农村电网供电质量，进一步提升供电可靠性。天然气管网覆盖范围进一步扩大，实现“县县通”管输天然气，全省天然气使用人口达到 1700 万。 5、5 月 15 日，上海市人民政府印发上海市能源发展“十四五”规划 指出：结合吴泾地区转型和

31、上海 LNG 站线扩建项目，完善“漕泾、临港、外高桥、石洞口、吴泾-闵行-奉贤区域”5 大电源基地功能。研究在闵行电厂布局大型燃气发电基地，吴泾-闵行-奉贤区域电源基地将从煤气并重逐步转向全部为气电，加快推进吴泾煤电等容量异地替代。临港电源基地全部为气电，漕泾和石洞口电源基地以清洁煤电为主、气电协同发展，外高桥电源基地全部为清洁煤电。“X”为青浦白鹤、崇明推虾港等分散电源点。 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 11 有序推进市内燃气电厂建设，气电向调峰和适度电量支撑转变。推进重燃重大专项建设，配合上海 LNG 站线扩建项目再建设约 160 万千瓦燃机。结合城市重

32、点区域开发，选择冷、热、电负荷较为集中的项目推广天然气分布式供能。到 2025 年，全市天然气发电机组达到 1250 万千瓦。 1.2.2.推动能源消费升级转型，煤电推动能源消费升级转型，煤电 5 年内年内“三改三改”联动改造联动改造6亿千瓦亿千瓦 推动能源消费升级推动能源消费升级转型，煤电转型，煤电 5 年内年内“三改三改”联动改造联动改造 6 亿千瓦亿千瓦。近日，国家能源局党组书记、局长章建华在时事报告发表题为全面构建现代能源体系 推动新时代能源高质量发展文章，文章指出：打造清洁低碳能源生产消费体系：一是加快实施可再生能源替代行动。推进建设总规模 4.5 亿千瓦的大型风电光伏基地，加快分布

33、式新能源发展。积极稳妥发展水电、核电，开工建设一批重大工程项目。因地制宜发展生物质能、地热能等其他可再生能源，确保 2025 年非化石能源消费比重提高到 20%左右。二是抓好煤炭清洁高效利用。根据发展需要合理建设先进煤电，大力实施煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造，“十四五”期间改造规模合计 6 亿千瓦左右。三是大力推动终端能源消费转型升级。完善能耗“双控”制度，逐步强化碳排放总量和强度约束，控制工业、建筑、交通等高耗能行业化石能源消费。健全以绿电消费为导向的市场机制，全面推进电能替代，力争 2025 年电能占终端用能比重达到30%左右。四是积极构建新型电力系统。规划建设以大型风电光伏基地

34、为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。开展新能源微电网和主动配电网建设，加快分布式新能源发展。多管齐下补强系统调节能力短板，优化电网调度运行方式，加快推动电力系统向适应大规模高比例新能源方向演进。 1.2.3.1-4月风光装机实现快速增长，太阳能发电利用小时数月风光装机实现快速增长，太阳能发电利用小时数稳步提升稳步提升 1-4 月风光装机实现快速增长，太阳能发电利用小时数稳步提升月风光装机实现快速增长，太阳能发电利用小时数稳步提升。5 月 17 日，国家能源局发布 1-4 月份全国电力工业统计数据。1-4 月，累计新增发电装机

35、容量 4233万千瓦，同比增长 1262 万千瓦，其中风电新增 958 万千瓦，同比增加 298 万千瓦；太阳能发电新增装机 1688 万千瓦，同比增长 980 万千瓦，风光发电装机容量均同比实现大幅增长。截至 4 月底，全国发电装机容量约 24.1 亿千瓦，同比增长 7.9%。其 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 12 中，风电装机容量约 3.4 亿千瓦，同比增长 17.7%；太阳能发电装机容量约 3.2 亿千瓦，同比增长 23.6%。1-4 月份，全国发电设备累计平均利用 1176 小时，比上年同期减少 41 小时。其中，火电 1417 小时，比上年同期减少

36、 51 小时；风电 778 小时，比上年同期减少 45 小时；太阳能发电 432 小时，比双年同期增加 23 小时。1-4 月份，全国主要发电企业电源工程完成投资 1173 亿元，同比增长 5.1%。其中，太阳能发电290 亿元，同比增长 204.1%。电网工程完成投资 893 亿元，同比增长 4.7%。 在能源结构加速向绿色低碳转型的过程中，新能源装机有望快速增长，新能源运营商则受益于规模增加，运营效率提升，增厚业绩。我们推荐关注火电转型新能源标的【华能国际】; 同时受益的新能源运营电站有【太阳能】 、 【节能风电】 ，受益的港股标的有【龙源电力】 、 【华润电力】 、 【中国电力】 。 1

37、.2.4.电力设备材料价格走势回顾电力设备材料价格走势回顾 图 5 光伏硅料主流产品一线厂商价格 图 6 光伏硅片主流产品一线厂商价格 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 13 1.2.5.电力行情回顾电力行情回顾 图 7 光伏电池片主流产品一线厂商价格 图 8 光伏组件主流产品一线厂商价格 图 9 SW 火电板块本周个股涨跌幅 TOP5 图 10 SW 水电板块本周个股涨跌幅 TOP5 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 14 1.3.国内动力煤国内动力煤市场交投氛围整体良好市场交投氛围整体良好，需求回升支撑高位，需求回升支撑高位运

38、行运行 国内动力煤市场交投氛围整体良好，国内动力煤市场交投氛围整体良好，需求回升支撑需求回升支撑高位运行高位运行。周五（5 月 20 日）动力煤现货方面，秦皇岛港 5500 大卡动力末煤本周价格 1205 元/吨，周环比不变。期货主力合约收于 830 元/吨，周环比下降 13.40 元/吨，期现价差 375 元/吨。本周国内动力煤市场整体交投良好。产地方面，目前晋陕蒙地区主流国有大矿以供应长协资源为主，电厂兑现积极性较高。就市场煤资源来看，主流大矿保长协后可供地销资源有限，市场可售资源整体偏紧，化工等非电力终端用户采购积极性较好，同时中间贸易商也有适量备货需求释放，煤矿多可保持即产即销，未有库

39、存压力，价格支撑较强。至本周后半段多数煤矿价格趋稳，局部地区个别煤矿因前期涨速过快，到矿车辆减少图 11 SW 光伏和风电板块本周个股涨跌幅 TOP5 图 12 SW 水电板块本周个股涨跌幅 TOP5 图 13 SW 其他新能源板块本周个股涨跌幅 TOP5 图 14 SW 燃气板块本周个股涨跌幅 TOP5 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 15 而出现下调。港口方面，本周北方港口现货实际成交以下游非电用户刚需为主。近期坑口价格高位运行，港口下水煤成本支撑较强，同时市场煤资源请车难度较大，火运集港不畅，港口可售资源仍偏紧，贸易商报价多较坚挺；需求端，电力用户长协保

40、障下采购市场煤积极性不高，建材等非电力用户刚需继续释放，采购积极性尚可。进口方面，受国际市场用煤需求支撑印尼煤外盘价相对稳定，与国内煤价产生倒挂，优势不再，国内用户接受度不高，市场整体成交受阻。国内煤炭市场价格存下行压力，终端用户多维持观望，等待市场价格回归理性，进口煤需求也偏淡，叠加人民币购买力下降等因素影响，也进一步限制市场交投活跃度。短期内国内进口煤市场成交情况难有起色，维持淡稳为主。下游需求方面，本周电力用户补库继续以长协为主，化工等非电力用户市场煤需求较好。近期国内局部地区电厂日耗提升，库存可用天数较前期有所下滑，但在长协保障下采购市场煤积极性未有明显提振；化工等非电力用户需求继续释

41、放，采购积极性较好，支撑动力煤价格高位运行。 图 15 动力煤期现价差（元/吨） 图 16 北方四大港区煤炭库存（万吨） 1.4.国内国内 LNG 均价继续下调，后市或延续下行态势均价继续下调，后市或延续下行态势 国内国内 LNG 均价继续下调均价继续下调，后市或延续下行态势后市或延续下行态势。本周供应方面，本周国内液厂LNG 产量有所下降，海气到港有所增多，但槽批出货量有窄幅下降；需求方面，由于当前 LNG 高价影响，工业用户接受度较低，多按需采购，整体需求不佳，贸易商拿货也趋于谨慎，但因西北原料气成本支撑，价格降幅暂且有限。下周 LNG 供应或存在增加预期，需求或易减难增。LNG 接收站方

42、面，虽然目前接收站出货价格有了明显回落，但由于到港船期情况的好转和需求乏力局面的存在，接收站库存依然相对偏高，后期不排除继续让利排库的可能。内陆 LNG 工厂方面，在部分接收站价格跌势明显的情况下，区域间价差缩小，目前对于沿海地区来说，内陆液源价格优势的减 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 16 小使得工厂外流难度增加，加之工业用户等终端价格承受能力仍在下降，故液位较之前有所升高。综合各方面因素来看，卓创咨询预计下周 LNG 价格或延续下行态势。 图 17 LNG 每周均价及变化（元/吨） 图 18 主要地区 LNG 每周均价及变化（元/吨） 供应减少支撑美国天

43、然气价格上行，后市或将有所下滑。供应减少支撑美国天然气价格上行，后市或将有所下滑。截至周五（5 月 20 日） ， NYMEX 天然气报 8.06 美元/百万英热单位，价格环比上上涨 0.44 美元/百万英热单位。5 月 20 日中国 LNG 市场价和 LNG 到岸价价差为 0.40 元/立方米，环比扩大 0.32 元/立方米。近期，由于市场进入传统淡季，液化厂家陆续进入检修状态，然而受美国近期气温较高影响，市场下游需求较大，且高温一定程度上加速了上游减产检修局面，美国整体供应减少；欧洲地区在天然气方面动作频繁，欧盟和美国达成大额天然气协议及欧盟俄罗斯能源脱钩，利好美国 LNG 出口，美国液化

44、天然气出口需求增加，美国天然气价格一路高涨。虽然近期检修导致供应下滑，但由于市场进入传统淡季，主消费地整体需求疲软，我们预计后市美国 LNG 价格或将下滑。 图 19 国际天然气每日价格变化（美元/百万英热） 图 20 中国 LNG 到岸价及市场价差每周变化（元/吨） 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 17 2.行情回顾行情回顾 图 21 环保财政月支出（亿元） 图 22 电力及公用事业板块本周上涨 1.57%，位于各行业中游 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 18 图 23 电力及公用事业板块整体法 PE26.71 处于所有行业

45、里面中游偏上水平 我们跟踪的 228 只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数 0.29 个百分点，年初至今跑赢上证指数 15.95 个百分点。本周绿茵生态、聚光科技、ST 热电分别上涨48.07%、21.58%、14.86%，表现较好；湖南发展、国统股份、聆达股份分别下跌20.16%、14.37%、9.76%，表现较差。 图 24 环保及公用事业板块本周个股涨跌幅 TOP10 3.风险提示风险提示 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 19 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 证券研究报告|行业研究周报

46、请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 20 分析师与研究助理简介分析师与研究助理简介 晏溶：2019年加入华西证券，现任环保公用行业首席分析师。华南理工大学环境工程硕士毕业，中级工程师，曾就职于广东省环保厅直属单位，6年行业工作经验+1年买方工作经验+3年卖方经验。2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年 Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。 分析师承诺分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执

47、业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明评级说明 公司评级标准公司评级标准 投资投资评级评级 说明说明 以报告发布日后的 6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数 5%15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证

48、指数达到或超过 15% 行业评级标准行业评级标准 以报告发布日后的 6个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过 10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10% 华西证券研究所：华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 11号丰汇时代大厦南座 5层 网址：http:/ 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 21 华西证券免责声明华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本

49、报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任

50、何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。