1、塑造理想后辈典范，占领心智 孩子茁壮成长、才华横溢是父母最朴素的期许。宝宝1-3岁阶段父母最关注早教启蒙与性格塑造。 品牌选用养成系、国民“弟弟/妹妹 ” 明星作为品牌代言人，可积极地传递“品牌助力Ta优质成长”信息，更易直观感知，形成平行联想。新价值主张，需传递新理念 宝妈主力消费人群画像已迭代至“90-95后+网生原住民+追求自我价值”群体。 宝妈角色的身份认同发生转变：“我先是我，然后才是宝宝的妈妈”。 明星代言人甄选需符合的新时代妈妈价值主张，契合女性消费新意识形态。借势奥运热点，冠军品质护航 奥运冠军一直。

2、渠道：母婴店&线上渠道占比提升婴幼儿奶粉的主要销售渠道有：母婴店(包括母婴连锁专卖店及母婴个体经营店)、大型 KA/百货里的母婴商品专区、线上渠道(包括综合电商平台上的母婴专区/品牌店、母婴垂直电商)。根据尼尔森，2019 年 5 月至 2020 年 5 月这一滚动年期间，婴儿奶粉的销售额在母婴渠道占比最多，达到 68.8%;此外商超渠道和电商渠道占比分别为 10.2%和 21.0%。近年来，线上渠道和母婴店渠道占比不断增加，大型 KA 和传统小型商店份额有所流失。线上渠道有显著的便利性优势，而线下母婴店提供了良好的一站式购物体验。线上渠道占比。

3、敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 食品饮料食品饮料：奶粉系列报告（一） ：国产婴奶粉系列报告（一） ：国产婴 配粉何以崛起配粉何以崛起-从政策和产品的角度从政策和产品的角度 2021 年 02 月 04 日 看好/首次 食品饮料食品饮料 行业行业报告报告 分析师分析师 分析师分析师 投资摘要： 我国国产婴配粉市占率提升由多方面原因共同促进，最根本且最明显的原因是受政策推动行业集中度提升，同时，我国乳制 品整体质量提升，国产奶粉具备。

4、2020天猫成人奶粉行业趋势报告 2020 CBNData. All rights reserved. 2020 天猫成人奶粉行业 趋势报告 2020成人奶粉消费趋势 2020天猫成人奶粉行业趋势报告 TABLE OF CONTENTS 目录 第三部分：天猫成人奶粉消费趋势 3.1 精细化 3.2 专业化 第一部分：天猫成人奶粉发展概述 1.1 线上成人奶粉规模概述 1.2 增长驱动因素划分 1.3 品牌表现 第四部分：中老年人群洞察 4.1 中老年消费机会品类及人群洞察概述 第三部分：天猫成人奶粉消费人群洞察 2.1 人群画像切分 2.2 消费心智分析 2020天猫成人奶粉行业趋势报告 ONE CHAPTER 天猫成人奶粉发展。

5、2020年 中国羊奶粉行业短报告 2020 China Goat Milk Powder Industry Brief Report 2020年中国山羊粉乳業短報告書 概览标签 ：乳制品、婴幼儿配方奶粉、消费升级、食 品安全 2 2020 LeadL 羊奶粉是指以羊奶为原材料，经过净乳、预杀菌、冷藏、均质、杀菌、浓缩、干燥和包装等工艺流程加工而成的粉状乳制品。根据消费者年龄划分，羊奶粉可分为婴幼儿配 方奶粉、儿童奶粉、成人奶粉及老年人奶粉等类型，分别适用于婴幼儿、青少年、成年人及老年人等不同年龄阶段的人群。与以牛奶为原材料的奶粉相比，羊奶粉含有更高 的矿物质、蛋白质、维生。

6、 最近一年行业指数走势最近一年行业指数走势 -27% -13% 0% 13% 27% 40% 54% 67% -012020-05 食品饮料上证指数深证成指 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题 报 告 投资评级投资评级: :增持增持( (首次首次) ) 2020 年 09 月 25 日 财通证券婴配奶粉行业专题财通证券婴配奶粉行业专题 食 品 加 工 食 品 加 工 投资要点：投资要点： 国产婴幼儿配方奶粉是不是个没有机会的行业？国产婴幼儿配方奶粉是不是个没有机会的行业？老龄化社会下，预 计我国出生人口数量短期内难以回升，但短期下滑可能性同样较 低。我们初步认为未来人口出生。

7、1 2019年 中国中老年奶粉行业概览 概览标签：高钙奶粉、含硒奶粉、老龄化、配方化 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系 头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。 未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造 、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行 为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。头 豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标 ，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分。

8、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 星星之火，可以燎原 Table_Title2 羊奶粉行业系列报告之奶源篇 Table_Summary 主要观点主要观点: : 羊奶粉产量远低于牛奶粉，羊奶海外供应优势强羊奶粉产量远低于牛奶粉，羊奶海外供应优势强 2018 年中国羊奶粉销售额为 80 亿元，在中国婴幼儿配方 奶粉中占比 4.9%。主要原因是羊奶粉产量羊奶粉原料羊奶和羊 乳清蛋白产量的短缺和奶山羊规模化养殖企业数量较少。 2018 年全球奶山羊出栏量亚洲和欧洲占比分别为 52.22% 和 4.43%；全球山羊奶产量亚洲和欧洲分别为 52.69%和 16.64%。虽然。

9、请请务必阅读正文之后的信息披露和重要声务必阅读正文之后的信息披露和重要声明明 海海 外外 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 乳乳品品 推荐推荐 ( ( 首次首次 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 中国飞鹤 6186.HK 未评级 澳优 1717.HK 未评级 H 第二梯队为雅培6.7%/美赞臣6.1%/君乐宝5.5%/伊利5.3%/美素佳儿5.1%/ 澳优 5.0%/ H brand power is the strategy.ics; brand power is the strategy. Because the business model of infant formula business is B2B2C. Therefore, the inherent 。

10、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 国产奶粉龙头强势增长国产奶粉龙头强势增长路径路径&原因原因 奶粉行业深度跟踪报告2020.5.28 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 薛缘薛缘 首席食品饮料 分析师 S07 顾训丁顾训丁 食品饮料分析师 S02 未来，奶粉行业未来，奶粉行业预计预计温和增长，消费属性决定中国奶粉市场望诞生高市占率龙温和增长，消费属性决定中国奶粉市场望诞生高市占率龙 头。最近头。最近 1-2 年，国外品牌高端年，国外品牌高端/超高端产品增长没有抵补主流大单品份额丢失，超。

11、证券证券研究报告研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 日用消费日用消费| 乳制品乳制品 推荐推荐（维持维持）拐点之战拐点之战 2020年年03月月09日日 婴幼儿配方奶粉行业深度报告二婴幼儿配方奶粉行业深度报告二 上证指数上证指数3005 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只）90.2 总市值（亿元）25840.5 流通市值 （亿元）23810.5 行业指数行业指数 %1m6m12m 绝对表现8.350.826.8 相对表现0.623.211.6 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告相关报告 1、 中国飞鹤（6186.HK）一贯好 奶粉，厚积正薄发2020-01-12 2、 内资的品牌时代：婴。

12、 建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 食品饮料食品饮料行业行业 谨慎推荐（首次） 国产头部品牌崛起，疫情下国产头部品牌崛起，疫情下有望有望加速加速进口替代进口替代 风险评级：中风险 奶粉行业深度报告 2020 年 6 月 17 日 黄秀瑜 SAC 执业证书编号： S0340512090001 电话： 邮箱： 投资要点：投资要点： 海外疫情对进口奶粉市场冲击海外疫情对进口奶粉市场冲击。 2019年进口奶粉约占国内婴幼儿奶粉消 费市场的51%，主要进口来源国为欧盟、新西兰及澳大利亚，这些国家 均爆发了较为严重的新冠疫情。 海外疫情对进。