1、蓬勃发展的新零售商：聚焦流行玩具 2025 年将蓬勃发展至 940 亿人民币的年轻市场我们的人口统计分析显示，2025 年流行玩具市场规模为 940 亿元人民币，2030 年为 1500 亿元人民币，2020-25 年的复合年增长率为 26%，2025-30 年的复合年增长率为 10%。青少年和成人(15-40 岁)不仅强调功能，还强调。

2、Confidential?and?Protected?by?Copyright?Laws?2021?2021CBNData ID:384480CBNData ID:384480CBNData ID:384480CBNData ID:384480CBNData ID:384480CBNData ID:384480CBNData ID:384480CBNData ID:384480CBNData I。

3、唐硕体验咨询公司北京师范大学 心理学部 用户体验方向中国 Z 世代潮玩消费白皮书序言INTRODUCTION随着盲盒的兴起，潮玩的消费变得更加大众化、多样化，Z 世代的已经成为了潮玩市场新的消费主力军。潮玩，作为“大小孩”的玩具，和童年时代的玩具有很多相似之处，也呈现了许多不一样的特点。除了陪伴，慰藉，潮玩还有着惊喜、溢价、收藏等其他属性。现如今，Z 世代在潮玩上的消费也不再仅局限于盲盒，还包括。

4、【品类人群拓展】为品牌增长的核心动力;其中，POP MART人群拉新能力最为强势，品类老玩家及其他新晋玩家发展稍有差异品类新用户购买为因其品牌成交变化重要因素品牌属性更强玩家则吸引本品牌用户持续消费(POP MART/万代/BERBRICK)二梯队品牌则成为则通过。

5、饥饿营销-稀有才珍贵首先，在一个盲盒系列中，每个娃娃被抽中的概率都各不相同，因此都会包含被抽中概率较低的稀有款。除此之外，令许多娃友梦寐以求的隐藏款(即没有公布外观)抽中的概率更是极低。另外，在一个系列的盲盒推出后，商家往往还会策划推出现场活动限定款，其购入的过程更是充满艰难险阻。对于购买名额的限制指是。

6、1 2021年 中国潮流玩具行业短报告 2021 China Trendy Toys Brief Report 2021中国玩具業界関短報告 概览标签：潮流、盲盒、社交 2020/12 4 2020 LeadL 报告摘要 潮流玩具又称设计师玩具，是以潮流文化为载体融合绘画、雕塑、艺术等元素的成人类型玩具。伴随潮流文化的兴起，兼具设计感和艺术感的潮流 玩具满足了玩家追求新潮和时尚的需求，迅速在热爱。

7、潮流玩具行业发展趋势白皮书 A R T T O Y I N T U S D R Y T R E N D S W H I T E P A P E R 中国经济增速位居前列，经济体量占比逐年提升，世界地位日渐提振 7.2% 16.2% 18.1% 200820192025E 中国经济体量份额占比（%）中国及全球经济增速（%） 世界经济增长陷入疲软，尤其受 到疫情影响，IMF预计2020年经 济将呈负。

8、潮流玩具，又称艺术玩具（Art toy）或设计师玩具（Designer toy），是融入了艺术、设计、潮流、绘画、雕塑等多元素理念的成人类型玩具。潮流玩具的尺寸通常为6 厘米到60 厘米款不等，大部分潮流玩具的材质为易塑性的搪胶，偶尔也会出现木制材质和金属材质。这种玩具风格起源于1999年左右，香港设计师Michael Lau将自己原创漫画的角色制成12 吋 Gardern 人偶玩具发售，引发广。

9、主要包括成熟的IP提供商、富有创造力的艺术家，完成潮流玩具初始的I培育及创作。IP主要有两种类型:1.知名影视、动漫、游戏等有故事背景的重量IP，重量IP一般由潮流玩具公司获得非独家授权，进行IP运营。2.潮玩设计师设计的没有故事背景的轻量IP，轻量IP是一般通过公司自行挖掘有潜力的潮玩设计师、自主设计或获得独家授权的方式获得。以潮流玩具。

10、Mob研究院出品 盲盒经济洞察报告 2020 3 | 核心观点 | 盲盒行业蓬勃发展，市场规模即将突破300亿 盲盒起源于日本的福袋，已成为潮流玩具中受众面最广、热度 最高的品类；预计2024年盲盒行业市场规模将翻2倍，达300 亿元 | 市场格局未定，泡泡玛特暂时领跑 行业竞争激烈，泡泡玛特市场份额暂时领先，但仅仅占比8.5%， 行业长尾部分占比近8成 其他特色企业：IP小站注重新零售。

11、 0 玩具“盲盒”独角兽泡泡玛特，赴港上市前营收利润暴增 研究机构 报告主编 于百程 执笔团队 陈成 玩具“盲盒”独角兽泡泡玛特玩具“盲盒”独角兽泡泡玛特，赴赴 港上市港上市前前营收利润暴增营收利润暴增 2020 。

12、1 2019年 中国潮流玩具行业概览 概览标签 ：潮流、玩具、手办、公仔 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系 头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。 未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造 、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行 为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。头 豹。

13、 1 报告编号19RI0347 2019 年 中国成人玩具行业概览 报告摘要 消费研究团队 成人玩具泛指适合成年人使用的玩具。与儿童玩具 相比，成人玩具更智能化、个性化、多功能化。成人 玩具可从消费群体、制作材料、功效等角度进行分 类。随着中国经济的发展和居民生活水平的提高。

14、二零二一年年報 ANNUAL REPORT 202112 Corporate Information 公司資料6 Financial Summary 財務概要8 Chairmans Statement 董事長致辭10 Management Discussion and Analysis 管理層討論與分析31 Biographies of Directors and Senior Manageme。

15、二零二零年年報 ANNUAL REPORT 202012 Corporate Information 公司資料6 Financial Summary 財務概要8 Chairmans Statement 董事長致辭10 Management Discussion and Analysis 管理層討論與分析29 Biographies of Directors and Senior Manageme。

16、香港聯合交易所有限公司與證券及期貨事務監察委員會對本申請版本的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何意見，並明確表示概不就因本申請版本全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。POP MART INTERNATIONAL GROUP LIMITED泡泡瑪特國際集團有限公司（ 本公司 ）（於開曼群島註冊成立的有限公司）的申請版本警告本申請版本乃根據香港聯合交易所有。

17、请务必阅读正文后的重要声明部分 Table_StockInfo 2020 年年 12 月月 11 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 持有持有 （首次）（首次） 当前价： 38.50 港元 泡泡玛特泡泡玛特（9992.HK） 休闲用品休闲用品 目标价： 港元 潮玩市场第一人，全产业链打造潮玩市场第一人，全产业链打造 IP 生态生态 投资要点投资要点 推荐逻辑：推荐逻辑：国内潮。

18、盲盒玩法的多样性从炒鞋到炒盲盒炒鞋与炒盲盒逻辑类似，都是建立在原版物品供给稀缺性的基础之上，炒鞋是指购鞋者买到限量款球鞋之后，并非自用而是转卖给收藏者赚差价的行为。品牌方如耐克，阿迪通常会严格控制限量版鞋子的数量，只在特定渠道发售，以维持稀缺性。Kanye West 与 Adidas 合作的Yeez。

19、3.1.3 分产品：盲盒为最主要收入来源，衍生品类丰富化2020H1，公司盲盒产品营收 6.89 亿元、占到总营收比重 84.2%，其中独家 IP 和自有 IP 占比较高。在不同 IP 中，按收入贡献占比，自有 IP Dimoo、 Molly 和独家 IP PUCKY 更受欢迎， 2020H1 分别贡献盲盒收入的15.8%/15.1%/。

20、3. 渠道优势助力头部企业实现形成多 IP 多品类布局3.1 线下渠道仍为核心，头部品牌构建渠道护城河潮玩作为实物玩具，用户现场体验十分重要。线下购物体验远强于线上，且人流聚集容易产生从众心理，吸引顾客进店消费，因此对于潮玩潜在消费者来说，购买行为更容易在线下实现。在客户完成购买行为后，潮玩公司一般会通。

21、奥飞娱乐：努力开拓IP疆域，多项业务齐头并进奥飞娱乐在19年年底开始孵化年轻人盲盒业务，并在2020年下半年成功推出网易知名游戏IP“阴阳师”Q版盲盒以及叠叠乐系列产品，正式进入年轻人潮玩市场。自20年9月铺货开售至20年12月底，“阴阳师”盲盒相关产品实现销售量超250多万只，销售额突破3000万元，整体销售情况以及市场口碑反馈良好。除了。

22、手办厂商与 IP 方的合作有两种模式，一种是授权，一种是 OEM，在设计、制作、制造、宣传、渠道各个环节的责任有所不同。授权模式下手办厂商支付版权方一定比例的版权费(一般为基础版权费+分成模式)，然后独立出品手办，在尊重版权方意志的前提下承担起从设计、制作到制造，再到宣传、渠道一系列环节;OEM(外包)模式下，手办厂商作为制造商只负责手。

23、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 传媒传媒 行业研究/深度报告 Z Z 世代正当时，泡泡玛特引领潮流玩具兴起世代正当时，泡泡玛特引领潮流玩具兴起 报告亮点：报告亮点： 目前市场对于潮流玩具行业的规模、竞争格局以及产业链。

24、- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 数据解读潮玩帝国数据解读潮玩帝国 基本结论基本结论 潮玩市场处高速增长黄金时期，泡泡玛特为行业龙头，互联网和零售双重属性孵化出泡泡 玛特的“高毛利、高复购、高坪效”的生意。毛利远超零售，复购堪比医美，坪效高于海底 捞。潮玩之风是否昙花一现，用户是为盲盒买单、为品牌买单、还是为 IP 或者系列买单，我 们认为从数据追踪角度，渠道的销售情况以及 IP 的热度追踪。

25、- 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、一、600 亿市场规模可期，男性也开始剁手盲盒亿市场规模可期，男性也开始剁手盲盒 据弗若斯特沙利文预估，2019 年潮流玩具市场规模约 207 亿元，2019- 2024 年复合增长率约为 29.8%，仍处于行业高速增长期。 我们通过拆解用户画像，来解构市场规模的增长。普遍认为潮玩盲盒行业 女性是主要购买力。通过将用户“触达-购买”的过程对应到线上搜索。

26、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2019 年年 09 月月 19 日日 分析师：张潇 S01 分析师：林彦宏 S01 联系人（研究助理） ：邹文婕 S10701190。

27、2020年12月21日 黄金潮玩，未来已来 潮玩行业深度报告 浙商海外团队 添加标题 95% 投资要点 2 1 1、潮玩消费，是、潮玩消费，是Z Z世代的必然选择。世代的必然选择。 1）潮玩异域，风月同天。 2019年中国人均GDP破一万美元，正从GDP大国迈入消费大国。日本1980年-2020年，对标中国2010年 至今，单身“悦己”型经济是新的消费特性。 2）政策支持，产业协同。文化。

28、 1/29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 周 报 轻工制造行业轻工制造行业 报告日期：2020 年 12 月 6 日 潮玩潮玩专题：从泡泡玛特上市看潮玩发展专题：从泡泡玛特上市看潮玩发展 行 业 公 司 研 究 轻 工 制 造 行 业 ： table_invest 细分行业评级细分行业评级 。

29、 证券研究报告 | 行业深度 2020 年 06月 29日 传媒传媒 从从 Funko、Sanrio 看美日潮玩行业发展看美日潮玩行业发展潮玩盲盒潮玩盲盒系列报告系列报告二二 扭蛋玩法在日本历经扭蛋玩法在日本历经 60 年经久不衰，巨头布局与产品创新引发多轮热潮。年经久不衰，巨头布局与产品创新引发多轮热潮。 日本扭蛋行业 2019 年市场规模为 365 亿日元，2016-2019 。

30、1 1 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 综合/ 综合 2020 年 06 月 18 日 潮玩盲盒迅速崛起，玩家共享巨大 行业红利 看好 潮玩盲盒行业深度报告 相关研究 两轮出行：行业拐点临近，期待破局者 的诞生-两轮出行行业深度报告 2020 年 2 月 26 日 各地积极响应“停课不停学”，直播录。

31、IP创造为核，盲盒营销添翼 2020年06月15日 零售潮玩盲盒专题研究 行业专题研究 姓名：訾猛（分析师） 邮箱： 电话： 证书编号：S0880513120002 姓名：陈彦辛（分析师） 邮箱： 电话： 证书编号：S0880517070001 诚信 责任 亲和 专业 创新2 盲盒行业报告IP创造为核，盲盒营销添翼 请参阅附注免责声明。

32、证券研究报告行业研究休闲服务 潮玩行业专题之泡泡玛特 1 / 32 东吴证券研究所东吴证券研究所 盲盒方寸世界里，盲盒方寸世界里，Z 世潮玩藏乾坤世潮玩藏乾坤 增持（维持） 投资要点投资要点 全产业链覆盖的潮玩龙头全产业链覆盖的潮玩龙头。泡泡玛特成立于 2010 年，年轻化管理团队 敏感捕捉潮流趋势，2016 年引入 Molly 等知名 IP 潮玩盲盒大。

33、1 证券研究报告 作者： 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 文化传媒文化传媒 强于大市 强于大市 维持 2020年11月13日 （评级） 分析师 冯翠婷 SAC执业证书编号：S01 分析师 文浩SAC执业证书编号：S02 玩具行业深度：国内需求扩张，品牌空间广阔玩具行业深度：国内需求扩张，品牌空间广阔 行业。

34、遍览海内外同行，我们认为依赖外部我们认为依赖外部IP授权的模式难以诞生伟大的潮玩品牌授权的模式难以诞生伟大的潮玩品牌，打造原创打造原创IP才是获得才是获得 持久生命力与高利润持久生命力与高利润率的进阶之率的进阶之路。原创潮玩原创潮玩公司需要积极开拓原创公司需要积极开拓原创IP，实现从实现从“个别潮玩形象个别潮玩形象”到“系列潮系列潮玩IP”，再到“潮流品牌IP”的三级跃升，才有。

35、 1 / 21 行业研究|可选消费|零售业 证券研究报告 零售业行业研究报告零售业行业研究报告 2020 年 07 月 14 日 直击直击 Z 世代世代消费心理，消费心理，盲盒出圈盲盒出圈时时 潮潮流玩具流玩具行业行业深度深度报告报告 报告要点：报告要点： 国内潮玩市场：高潜力国内潮玩市场：高潜力成长赛道，盲盒品类出圈成长赛道，盲盒品类出圈 中国潮流玩具市场处于高。

36、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2019 年年 09 月月 19 日日 分析师：张潇 S01 分析师：林彦宏 S01 联系人（研究助理） ：邹文婕 S1070119010。

37、证券研究报告行业研究传媒 以泡泡玛特为例看“潮玩”经济 1 / 18 东吴证券研究所东吴证券研究所 玩具玩具不止不止“盲盒盲盒” ，” ，IP 变现新潮流变现新潮流 增持（维持） 投资要点投资要点 从互联网平台发展看“潮玩从互联网平台发展看“潮玩 IP 经济”经济”从头部互联网平台发展来看， 供给端优质资源是其长久发展的基石， 如淘宝天猫的发展得益于丰富。