1、Devops是一种创新的软件开发方法，旨在帮助企业促进开发、技术运营和质量保障部门之间的沟通、协作与整合，实现软件在整个开发周期中持续的开发、测试、集成、部署和监控。软件开发运维的全生命周期依赖企业多方团队的共同配合，例如需要多个开发团队共同编写程序代码，需要产品经理与客户进行需求的沟通和对接，需要测试团队对代码和软件半成品进行检验等。应用开发过程中通常存在频繁的发布和更新，会延长项目的开发周期，而互联网时代的到来，对软件开发运维的质量和效率提出了更高要求。DevOps 借助Scrum或 Kanban等工作流方法的指引。

2、隐私计算等新兴需求有望加速爆发：电子政务领域类数据涉及到更多安全、隐私性数据，有较大的隐私计算需求，公共数据开放需要技术公司为国资云提供相关服务。政府的公共数据往往有以下特点：庞大数据汇聚，访问时需要根据访问用户类别、访问用途指定访问与使用条件，数据量极高但相对计算复杂度不高，这类数据处理对企业的 AI 算法、安全性、实时性要求较高。如优刻得的安全屋产品在医疗、金融、汽车、制造业等领域已经有相关应用，在上海普惠金融、沪惠保、上海跨医院数据分析、厦门的大数据防疫等领域有了成熟的应用。由于自身技术相关性。

3、市场普遍关注字节跳动云计算业务的拓展进度、运营思路。我们认为，字节跳动云计算的发展路径可部分参考国内外云厂商经验。我们认为，客户资源的拓展、产品体系的打磨,是字节跳动云计算业务在中期的核心聚焦点。在本部分,我们将从上述两个视角出发，尝试分析字节跳动云计算的发展路径。自身业务的迁移:大概率是2021全年的核心工作。从国内部分云厂商的一季报情况看，字节跳动依然从第三方云厂商采购服务，例如阿里云、金山云等。对于字节跳动庞大的业务流量、海内外业务合规等自身业务的需求,从外部云迁移到内部云大概率是2021年字节跳动云。

4、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 从美股看全球软件从美股看全球软件 SaaS 产业最新产业最新趋势趋势 全球 SaaS 云计算系列报告 402021.1.22 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 伴随全球企业云化、数字化进程的持续推进，我们判断软件伴随全球企业云化、数字化进程的持续推进，我们判断软件 SaaS 仍将是未来仍将是未来 510 年科技领域最值得关注的产业方向之一，同时行业本身的快速演进亦推年科技领域最值得关注的产业方向之一，同时行业本身的快速演进亦推 动市场竞争格局、企业商业模式动市场竞争格局、企业商业。

5、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 软件软件 SaaS 公司经营指标分析指南公司经营指标分析指南 全球 SaaS 云计算系列报告 362020.12.25 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 源于交付源于交付&部署模式、 商业模式层面的本质差异，部署模式、 商业模式层面的本质差异， SaaS 公司需关注的核心收入、公司需关注的核心收入、 盈利指标以及分析视角较传统软件公司理应存在明显差异，同时源于和下游客盈利指标以及分析视角较传统软件公司理应存在明显差异，同时源于和下游客 户维系紧密关系的重要性，以及客户价值的长周期。

6、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 Datadog：全球全球领先的云监控平台领先的云监控平台 全球 SaaS 云计算产业系列报告 332020.10.28 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 首席科技产业 分析师 S41 陈俊云陈俊云 前瞻分析师 S01 作为面向开发者、作为面向开发者、IT 运维团队以及业务人员的云监控运维团队以及业务人员的云监控平台，平台，Datadog 致力于为致力于为 企业企业客户提供客户提供涵盖底层涵盖底层系统、系统、上层应用的实时监控上层应用的实时监控&分析能力，在分。

7、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 中美 中美 IaaS 云计算巨头比较：云计算巨头比较：腾讯腾讯云云 vs 亚马亚马 逊逊 AWS 全球 SaaS 云计算系列报告 282020.8.31 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 首席科技产业 分析师 S41 陈俊云陈俊云 前瞻分析师 S01 腾讯自腾讯自 2018 年以来全面强化云与企业业务，并在国内市场稳居行业年以来全面强化云与企业业务，并在国内市场稳居行业 TOP 2， 收入体量收入体量仅次于阿里云仅次于阿里云。参考欧美市场参考欧美市场以及以及 A AWSWS 。

8、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 中美 中美 IaaS 云计算巨头比较：亚马逊云计算巨头比较：亚马逊 AWS vs 阿里云阿里云 全球 SaaS 云计算行业系列报告 272020.8.26 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 首席科技产业 分析师 S41 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级 分析师 S01 阿里阿里云与云与亚马逊亚马逊 A AWSWS 分别为中国、全球收入体量最大的分别为中国、全球收入体量最大的 IaaIaaS S 云计算巨头，云计算巨头，AWSAWS 对阿里云的对阿里云的成长空间、成长空间、估值估值方法方。

9、本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 计算机行业计算机行业 推荐（维持）云计算专题报告之三云计算专题报告之三 风险评级：中风险云巨头&上游芯片 Q2 业绩出炉，继续看好国内云计算发展 2020 年 8 月 24 日 陈伟光 SAC 执业证书编号： S0340520060001 电话： 邮箱： 研究助理：罗炜斌 SAC 执业证书编号： S0340119020010 电话： 邮箱： 行业行业指数走势指数走势 资料来源：东莞证券研究所，Wind 相关报告相关报告 投资要。

10、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 从亚马逊 从亚马逊 AWS 看中国看中国 IaaS 云计算巨头的投云计算巨头的投 资价值资价值 全球 SaaS 云计算系列报告 252020.8.21 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 首席科技产业 分析师 S41 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级 分析师 S01 亚马逊亚马逊 AWS 是全球是全球 IaaS 云计算市场的领导者， 依托云计算市场的领导者， 依托良好的产品通用性和规模良好的产品通用性和规模 效应，占据全球效应，占据全球 IaaS+PaaS 市场市场 32%的的份额，行业。

11、 请务必阅读正文之后的免责条款 优质优质 SaaS 公司筛选判断逻辑公司筛选判断逻辑 云计算和数据产业链系列报告 122020.4.30 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 科技产业首席 分析师 S04 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级 分析师 S01 应基于何种标准筛选判断优质的应基于何种标准筛选判断优质的 SaaS 公司，是投资者较为关心的问题。回归公司，是投资者较为关心的问题。回归 财务本质， 并回溯美股财务本质， 并回溯美股 SaaS 产业产业 20 年发展历程， 优质年发展历程， 优质 SaaS 公司评价标。

12、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 Slack： ：协同办公协同办公 SaaS，较微软，较微软 Teams 优势优势 几何？几何？ 云计算和数据产业链系列报告 162020.5.22 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 科技产业首席分析师 S41 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级分析师 S01 Slack 为全球领先的企业协作为全球领先的企业协作 SaaS 厂商厂商， 目前平台日活跃用户规模超过目前平台日活跃用户规模超过 1200 万，万，仅次于微软仅次于微软 Teams。公司预计其潜在市场空间达。公司预计其潜在市场。

13、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 美股美股 SaaS 20 年发展历程回顾年发展历程回顾 云计算和数据产业链系列报告 72020.4.15 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 科技产业首席 分析师 S04 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级 分析师 S01 SaaS 是长周期的优质赛道，亦是过去是长周期的优质赛道，亦是过去 5 年美股软件板块上行核心支撑。全球年美股软件板块上行核心支撑。全球 SaaS 市场中期仍有望维持市场中期仍有望维持 20%以上营收复合增速以上营收复合增速，且且 unit ecomomics 效。

14、2019 Celestial Research 华辰产业研究院 華辰資本 CELESTIAL CAPITAL 专注中国产业结构升级与创新， 聚焦新一代信息技术产业发展。 2018年，在中国经济周期、产业周期、资本周期与 政治周期四重叠加的特殊时期，本着“深耕产业、协同发 展、价值驱动、重度赋能”的愿景，华辰资本（“华辰”） 应运而生，致力成为中国最专业的创新型投资机构。 华辰资本总部位于中国最具发展活力与科技创新的 深圳，专注于包括云计算、大数据、人工智能、边缘计 算、工业互联网、5G等新一代信息技术领域，通过扎实 的体系化产业研究与理解能力，以产业研。

15、 请务必阅读正文之后的免责条款 Salesforce：全球全球 CRM SaaS 领导者领导者 云计算和数据产业链系列报告 92020.4.22 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 科技产业首席 分析师 S41 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级 分析师 S01 Salesforce 为全球最大的为全球最大的 CRM SaaS 厂商，亦是全球厂商，亦是全球 SaaS 市场启蒙者。经过市场启蒙者。经过 20 多年发展，公司通过“平台多年发展，公司通过“平台+产品”布局，形成面向客户提供产品”布局，形成面向客户提供 360 度服务的产度服务的产 。

16、前沿科技年度展望系列报告前沿科技年度展望系列报告3 2020全球全球IaaS云云计算市场展望计算市场展望 许英博许英博 首席科技产业分析师首席科技产业分析师 许英博许英博 首席科技产业分析师首席科技产业分析师 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级分析师前瞻研究高级分析师 中信证券研究部中信证券研究部前瞻研究前瞻研究 20202020年年7 7月月1 1日日 图片来源：IDC 1 1 市场规模市场规模：2019年年全球全球IaaS云计算云计算市场市场规模约规模约500亿美元亿美元，仍保持仍保持30%左右的较快增长；中国云计算市场左右的较快增长；中国云计算市场 增。

17、 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要： 积极关注云计算积极关注云计算SaaS层投资机遇，看好细分领域龙头公司层投资机遇，看好细分领域龙头公司 短期来看，本次疫情已经让公司需要考虑业务如何通过 IT 技术实现高效及稳定 运行，对 SaaS 的认知将不断深化，接受程度将会大幅提升。长期来看，5G 商用 的加速、云计算上游基建不断完善以及 IaaS 层的持续发展，下游应用更容易搭 建整合自身相关产品，将会大幅提升下游云应用产业的渗透率。各行业细分龙头 在各自领域“赛道”积极实现云转型，由于跟行业深度结合，跟客户粘性高，云 转型接受程度。

18、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 Autodesk：CAD 软件转型软件转型 SaaS 标杆标杆 云计算和数据产业链系列报告 192020.6.4 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 科技产业首席 分析师 S41 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级 分析师 S01 作为全球最大的作为全球最大的CAD软件厂商，软件厂商， Autodesk业务场景涵盖建筑工程和施工 （业务场景涵盖建筑工程和施工 （AEC） 、） 、 制造（制造（MFG） 、媒体娱乐等领域。依靠突出产品能力） 、媒体娱乐等领域。依靠突出产品能力+良好市场竞。

19、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/专题研究 2020年02月09日 计算机软硬件 增持（维持） 计算机应用 增持（维持） 谢春生谢春生 执业证书编号：S0570519080006 研究员 郭雅丽郭雅丽 执业证书编号：S0570515060003 研究员 郭梁良郭梁良 执业证书编号：S0570519090005 研究员 金兴金兴 联系人 1计算机软硬件计算机软硬件: 卫健委发文，互联网医疗卫健委发文，互联网医疗 提速提速2020.02 2计算机软硬件计算机软硬件: 工业互联网落地有望加工业互联网落地有望加 速速2020.02 3深信。

20、 请务必阅读正文之后的免责条款 从美国调研看全球从美国调研看全球 SaaS 云计算机遇云计算机遇 云计算和数据产业链系列报告 12020.3.5 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 科技产业首席 分析师 S04 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级 分析师 S01 我们我们结合结合近年近年在美国在美国调研科技公司调研科技公司的情况的情况，复盘过去，复盘过去 10 年美股科技股表现，年美股科技股表现， 展望未来成长，提示全球展望未来成长，提示全球 SaaS 云计算领域长期投资机会。云计算领域长期投资机会。S。

21、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 Adobe：全球创意：全球创意+营销营销 SaaS 龙头龙头 云计算和数据产业链系列报告 142020.5.12 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 科技产业首席分析师 S41 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级分析师 S01 Adobe 为全球创意软件、为全球创意软件、PDF 文档管理软件文档管理软件 SaaS 龙头，并在营销软件龙头，并在营销软件 SaaS 市场实现领先， 亦是当前全球市值最大市场实现领先， 亦是当前全球市值最大 SaaS 厂商。 中期来看， 原有厂商。 中期来看，。

22、 证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 IDCIDC 云计算报告云计算报告总结总结：国内云计算厂商国内云计算厂商 增速领先全球增速领先全球，中国新基建崛起中国新基建崛起 行情回顾 上周，计算机（申万）指数上涨 4.30%，跑输沪深 300 指数 0.73pct 投资建议 全球头部厂商中，全球头部厂商中， 阿里阿里云增速最快云增速最快； 国内方面， 腾讯、 百度云； 国内方面， 腾讯、 百度云 2019Q3 同比增速接近同比增速接近 80%，高于行业平均水平，高于行业平均水平。IDC 数据显示 2019 年阿 里云全球市场份额进一步上涨，紧随亚马逊、微软。

23、 请务必阅读正文之后的免责条款 Shopify：欧美：欧美电商电商领域基础设施提供商领域基础设施提供商 云计算和数据产业链系列报告 202020.6.24 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 首席科技产业 分析师 S41 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级 分析师 S01 Shopify 致力于成为欧美电商领域的基础设施致力于成为欧美电商领域的基础设施服务提供商，并主要通过服务提供商，并主要通过 SaaS 软件订阅、平台软件订阅、平台 GMV 分成等方式实现收入获取分成等方式实现收入获取。我们认为，欧美市场电商市。