1、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /投资策略报告投资策略报告 20212021 年年 1 1 月月 4 4 日日 钢铁 提质增效 -钢铁行业 2021 年度策略 评级：中性（维持）评级：中性（维持） 基本状况基本状况 上市公司数 33 行业总市值(百万元) 733,864.61 行业流通市值(百万元) 605,785.92 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 20201219 20201212 20201205 20201128 20201121 20201114 20201107 20201031 20201024 20201017 20201009 20200925 20200918 20200915 2020。

2、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021.01.03 需求季节性下滑需求季节性下滑 证书编号 本报告导读：本报告导读： 周钢材需求出现季节性下滑，钢材钢厂及社会库存开始累积。集中度提升及钢价波动性周钢材需求出现季节性下滑，钢材钢厂及社会库存开始累积。集中度提升及钢价波动性 下降后，我们重点推荐板块龙头。下降后，我们重点推荐板块龙头。 摘要：摘要： 钢材库存转增，钢铁需求季节性下滑。钢材库存转增，钢铁需求季节性下滑。本周截至 12 月 31 日建材日均成 交量为 17.33 万吨，同比升 15.16%，。

3、敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/16 table_page 产业研究专题报告产业研究专题报告 投资要点： 四季度以来，全球经济加快复苏，钢企产品、尤其是冷轧系列产品盈利大 幅提升；从估值来看目前钢铁板块仍然处在历史低位，截止 2020 年 12 月 25 日申万钢铁 PE（TTM） ：14.7，处在历史 32.7 分位点。PB：1.0，处在 历史 18.8 分位点。我们认为随着全球经济加快恢复、制造业迎来新一轮补 库周期，将推动冷轧产品盈利进一步增强，相关标的公司业绩提升、估值 修复的基础较好，整体来看目前投资布局高端冷轧产品企业正当时。 全球经济加。

4、敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券1/23 产业研究专题报告产业研究专题报告 相关研究报告相关研究报告 投资要点： 随着全球经济的复苏、 制造业景气度持续走高， 黑色系价格形成共振上涨， 冷轧和热轧产品价格均已创出近十年新高，像冷轧板这类细分产品盈利已 回到近三年新高。 通过分析2005年以来全球钢材价格变动三个周期的特征以及背后的驱动 因素，发现：经济增速回升阶段性高点的年份与钢价高点时机基本同步， 经济放缓对价格冲击受到供需状态的影响，存在小幅延缓或提前效果；周 期内供需差值的变化是决定价格涨跌幅度的主要因素。

5、免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/深度研究 2020年12月22日 钢铁 增持（维持） 煤炭 中性（维持） 1钢铁钢铁: 海外冷板需求好转，美国钢铁大涨海外冷板需求好转，美国钢铁大涨 2020.12 2煤炭煤炭/钢铁钢铁: 监管调控不改铁矿和动力煤基本监管调控不改铁矿和动力煤基本 面面2020.12 3钢铁钢铁/煤炭煤炭: 继续看好炉料、动力煤价格继续看好炉料、动力煤价格 2020.12 资料来源：Wind 基本面配合，期待周期基本面配合，期待周期股股春季躁动春季躁动 黑色系商品、股票行情。

6、东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息。

7、行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 钢铁/ 钢铁 2020 年 12 月 14 日 废钢供给爆发期来临，我们将减少 多少铁矿石需求？ 中性 废钢行业深度报告 相关研究 本期投资提示： 参考日本，美国等发达国家，国家工业化发展城镇化率的提升，是钢铁行业发展的内生动 力。根据世界城镇化发展普遍规律， 城镇化率 30%-70%这一阶段一般是宏观经济快速发 展区间，对于钢材需求的拉动十分明显。我国的城镇化率经过第一阶段( 19491978 年) 的起步时期，第二阶段( 19792000 年)稳定快速发展时期。当前正处于第三阶段( 2000 年至。

8、识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 4343 Table_Page 投资策略报告|钢铁 证券研究报告 钢铁行业钢铁行业 2021 年年投资策略投资策略 双循环双循环驱动供需改善驱动供需改善，看好看好优质优质龙头投资机会龙头投资机会 核心观点核心观点： 普钢普钢：经济双循环驱动供需改善，看好经济双循环驱动供需改善，看好优质优质龙头投资机会龙头投资机会。 （1）需求：）需求： 我国经济双循环背景下， 预计 2021 年房地产、制造业景气度回升将驱 动钢材需求增速提高。预计 2021 年，我国房地产用钢需求同比增速将 提高，基建投资。

9、1 2020年 中国钢材行业概览 概览标签 ：冶金工业、采矿业、制造业 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系 头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。 未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造 、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行 为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。头 豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标 ，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权。

10、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 钢铁 2020 年 12 月 11 日 宝钢股份 (600019) 钢铁行业龙头将充分受益于国内制造业复苏 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） 投资要点： 国内钢铁行业龙头企业，粗钢产量居全球第二位。公司规模优势显著，拥有宝山、梅山、 青山及东山四大制造基地，截至 2020 年，公司拥有生铁年产能 4627.66 万吨、粗钢年产 能 5022.6 万吨、钢材年产能 4704.38 万吨。公司以钢铁制造为主，专业生产高技术含量、 高附加值的碳钢薄板、 厚板与钢管等钢铁精品， 在全球上市钢铁企业中粗钢产。

11、请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 钢铁钢铁 铁矿石铁矿石专题报告专题报告 中性中性 （维持评级） 2020 年年 12 月月 10 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 供需偏紧格局或持续供需偏紧格局或持续 四大矿山引领行业供应四大矿山引领行业供应 澳大利亚、巴西铁矿石储量大、品位高、易开采。四大矿山受益于资源 优势，生产成本大幅低于行业平均水平，实现了对非主流铁矿石市场的 挤占。

12、钢铁行业 2021 年度策略报告 特钢行业依旧看好，关注兼并重组机会特钢行业依旧看好，关注兼并重组机会 行 业 年 度 策 略 报 告 行 业 报 告 钢铁钢铁 2020 年 12 月 09 日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 中性中性（维持维持） 行情走势图行情走势图 证券分析师证券分析师 2020 年回顾：年回顾：量增、价转、利减，兼并重组加速量增、价转、利减，兼并重组加速。2020 年粗钢产量再创 新高， 全年有望突破 10 亿吨， 钢材消费同比增长； 钢价呈现出。

13、- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金钢铁指数 2543 沪深 300 指数 5066 上证指数 3445 深证成指 14027 中小板综指 12724 相关报告相关报告 1.关注军工材料股机会-钢铁行业周报 ， 2020.8.9 2.中报业绩制约钢铁股补涨-钢铁行业研究 周报 ，2020.7.11 3.周期轮动补涨到钢铁股了吗？-钢铁行业 周报 ，2020.7.5 4.钢铁板块如何提升估值-钢铁行业研究周 报 ，2020.6.28 5. “钢厂 IDC”主题发酵，继续首推杭钢- 钢铁行业周报 ，2020.6.21 高温合金高温合金军工材料产业链最优质赛。

14、黎明远航，聚焦成长类周期投资机会黎明远航，聚焦成长类周期投资机会 钢铁有色行业2021年度投资策略 2020年12月07日 核心观点核心观点 回顾回顾：2020年绝境之中迎生机年绝境之中迎生机 2021年钢铁需求预计以稳为主年钢铁需求预计以稳为主 2020年的疫情冲击导致钢铁行业被动累积了大量库存，但由此引发的一系列财政与货币刺激性政策最终推升钢铁需求迎来强 劲增长。由于过去两年细分产品产能投放力度迥异，2020年板材盈利改善幅度要远优于长材。 钢铁下游需求主要来自于基建和房地产领域，同时会拉动工程机械、重卡以及家电等间接用钢，直。

15、钢铁钢铁 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 28 钢铁钢铁 2020 年 12 月 07 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持） 行业走势图行业走势图 数据来源：贝格数据 行 业 周 报 - 钢 价 波 动 加 剧 -2020.11.29 行业周报-继续看好钢铁股投资机 会-2020.11.22 行业周报-关注板块估值修复机会 -2020.11.15 黎明远航，聚焦成长类周期股投资机会黎明远航，聚焦成长类周期股投资机会 行业投资策略行业投资策略 回顾回顾：2020 年绝境之中迎生机年绝境之中迎生机 2020 年的疫情冲击导致钢铁行业被动累积了大量库存，但由此引发的一。

16、证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年年 12 月月 04 日日 公司研究公司研究 评级：评级：增持增持（首次覆盖首次覆盖） 钢铁信息化龙头，踏“物”腾“云”开启新征程钢铁信息化龙头，踏“物”腾“云”开启新征程 宝信软件宝信软件（600845）深度报告）深度报告 最近一年走势 相对沪深 300 表现 表现 1M 3M 12M 宝信软件 0.3 -12.9 85.1 沪深 300 5.9 5.0 31.3 市场数据 2020-12-03 当前价格（元） 62.12 52 周价格区间（元） 32.11 - 78.02 总市值（百万） 71786.82 流通市值（百万） 70432.27 总股本（万股） 115561.53 流。

17、mNrOpPpRmNsOmNmOmRqPnQ6MbPaQmOnNtRmMeRnMrQiNpMmM9PrQqMvPqMsNMYnNnR 3 2021年度投资策略会 钢铁行业长期趋势一 集中度提升02 虽然我国钢铁行业的并购重组正在进行，但行业整体集中度仍然较低，我们认为随着国家政策的不断推进和行业利润的回 归正常，钢铁行业兼并重组的窗口再次打开，我国钢铁行业集中度的上升仍将持续。从美国、日本、韩国的经验来看，钢 铁行业集中度在工业化后期将集中到少数几家钢企中，而我国距离这一行业集中度仍有较大距离，未来兼并重组仍将继续 进行。 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 27.8% 29.0% 27.0% 2。

18、2 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 公司深度研究 F 内容目录内容目录 1. 国之重器华菱造国之重器华菱造 . 4 1.1. 华中地区钢铁行业龙头. 4 1.2. 子公司各具优势，实力雄厚. 4 1.3. 业绩持续向好，财务结构有所改善. 5 1.4. 深耕制造业，打造国之重器. 6 2. 尽享制造业盛宴尽享制造业盛宴 . 8 2.1. 板材-制造业息息相关，供给增长缓慢 . 8 2.2. 制造业中期回暖。

19、2 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司深度研究 内容目录内容目录 1. 区域钢铁龙头，全国规模前十区域钢铁龙头，全国规模前十 . 4 1.1. 子公司各具优势，实力雄厚 . 4 1.2. 业绩持续向好，财务结构有所改善 . 5 2. 国之重器华菱造国之重器华菱造 . 6 3. 竞享制造业盛宴竞享制造业盛宴 . 8 3.1. 板材-制造业息息相关，供给增长缓慢 . 8 3.2. 制造业回暖 . 10 4. 多途径增强硬实力多途径增强硬实力。

20、制造业回暖提升特钢和板材景气度 2021年钢铁行业投资策略 证券分析师：孟祥文 A0230517050002 研究支持：郦悦轩 A0230518120002、戴默 A0230120090006 2020.11.16 2 观点总结和风险提示观点总结和风险提示 观点总结：生产效率提高叠加降本增效，钢厂减产愈发困难，钢厂环保能力提升，环 保约束力减弱，行业高供给将常态化。需求端地产基建持稳，制造业需求明显回暖。 成本端海外铁矿石供给边际宽松，矿价高位回调，钢铁行业盈利有望小幅回暖，维持 行业“中性”评级，投资方面关注特钢板块的中信特钢、 ST抚钢，普钢关注盈利回升 的板材钢。

21、免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/年度策略 2020年11月16日 采掘 中性（维持） 黑色金属 增持（维持） 邱瀚萱邱瀚萱 SAC No. S0570518050004 研究员 SFC No. BPN270 龚润华龚润华 SAC No. S0570119090058 联系人 1黑色金属黑色金属/采掘采掘: 汽车景气或维持，推荐汽车钢汽车景气或维持，推荐汽车钢 标的标的2020.11 2黑色金属黑色金属: Q3 普钢企业归母净利同环比上行普钢企业归母净利同环比上行 2020.11 3采掘采掘: 全国煤炭交易中心利于稳定煤价全国煤炭交易中心利。

22、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 钢铁钢铁 行业研究/行业周报 报告摘要报告摘要： 钢材价格在钢材价格在上涨后处于震荡调整状态上涨后处于震荡调整状态 本周前期钢材市场价格快速拉涨后， 整体价格在高位震荡调整， 涨跌互现， 但变化空间不大。近期钢材需求端整体向好，钢铁库存和社会库存继续下 降，钢材出口逐步回暖，拉动钢材价格上涨。但是在市场恐高情绪的影响 下，短线期市获利盘兑现施压钢价，钢价在高位窄幅调整。 焦炭需求旺盛带动价格上涨，焦炭需求旺盛带动价格上涨，铁铁矿矿石市场上行有限石市场上行有限 焦炭。

23、分析师： 武珣 执业证书编号： S01 证券研究报告 钢铁行业 2020年 11月 12日 普钢趋势行情难现 钢铁行业2021年度投资策略 目录 钢铁行业趋势性走势需要利润和宏观预期共同作用 股票走势复盘 供给侧：供给侧难有明显减量 需求端：中长期需求持续承压 钢企利润较难持续，地产远期悲观预期难以逆转 21年普钢板块难 觅大机会 制造业发展进程中特钢需求占比存在上行空间 多政策扶持下行业或成为关注焦点 行业成本有望持续下行 特钢或是未来的 关注焦点 21年普钢板块可能难觅大机会 估值处于低位，短期内跟随钢价变化存在波段性机会 。

24、敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 钢铁钢铁行行业：业： 产品高端化提升特钢企业穿越产品高端化提升特钢企业穿越 周期的成长性周期的成长性 钢铁工业转型升级专题系列之三钢铁工业转型升级专题系列之三 2020 年 10 月 30 日 看好/维持 钢铁钢铁 行业行业报告报告 分析师分析师 张清清 电话： 邮箱： 执业证书编号：S02 投资摘要： 高端化重塑我国特钢行业的竞争格局。高端化重塑我国特钢行业的竞争格局。高端特。

25、Sustainability Report 2019/20 We create and inspire smart solutions in steel, to strengthen our communities for the future. Contents 02 Managing Director and CEOs Message 03 Who we are and what we do 04 How we approach sustainability 14 The future of steel OUTCOMES 22 Sustainable and enduring business 28 Safe and inclusive workplaces 40 Climate change action 50 Responsible products and supply chains 68 Strong communities APPENDIX 74 Data tables 78 Supplementary information 80 Metric definitions 。

26、1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 精选层精选层受理公司巡礼系列受理公司巡礼系列 核心观点核心观点：钢银电商在钢铁领域摸索和沉淀 20 年，逐渐形成了平台+服 务经营模式，在钢铁电商领域具备强竞争力，2019 年营收超过 1200 亿元， 2016-2019 营收 CAGR 为 43.77%，2019 年归母净利润接近 2.8 亿元， CAGR147.30%；2020 年上半年公司根据新收入准则将一般寄售交易业务调整 为按净额法确认收入，导致该业务营收规模与营业成本同时减小，最。

27、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /投资策略报告投资策略报告 20202020 年年 1010 月月 2626 日日 钢铁 供需矛盾累积 -钢铁行业冬季展望 评级：中性（维持）评级：中性（维持） 分析师：笃慧分析师：笃慧 执业证书编号：执业证书编号：S0740510120023 邮箱： 邮箱： 分析师分析师：郭皓郭皓 执业证书编号： 执业证书编号： S0740519070004 邮箱：邮箱： 分析师 分析师：曹云：曹云 执业证书编号：执业证书编号：S0740519070006 电话：电话： 邮箱：邮箱： 基本状。

28、本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 不锈钢深度 不锈钢深度：需求持续渗透，需求持续渗透，产业利润转移产业利润转移上游上游镍矿镍矿 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 行业公司部 报告报告类别类别 行业深度 川财一级行业川财一级行业 材料 报告报告时间时间 2020/09/29 分析师分析师 许惠敏许惠敏 证书编号：S02 联系人联系人 王磊王磊 证书编号：S08 川财研究所川财研究所 北京北京 西城区平安里西大街 28 号 中海国际中心 15 楼， 100034 上海上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大 。

29、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 证券研究报告 / 行业深度报告 钢铁市场钢铁市场 2007 年年-2019 年深度复盘（一）年深度复盘（一） 报告摘要：报告摘要： 复盘目的复盘目的：钢铁行业作为典型的强周期行业，产成品的价格波动受 到宏观经济和产业供需两方面影响。本系列试图从宏观经济运行状 况、货币环境、产业供需存等三个方面复盘自 2007 年至 2019 年的 钢铁市场情况，并在其中穿插与其他行业的比对，意图达到“以史 为镜，可知兴替” 。通过探索经济周期和钢铁行业的关系，以期在未 来从钢铁股、相关商品。

30、Organisation for Economic Co-operation and Development DSTI/SC(2020)1/FINAL Unclassified English - Or. English 8 June 2020 DIRECTORATE FOR SCIENCE, TECHNOLOGY AND INNOVATION STEEL COMMITTEE Steel Market developments: Q2 2020 This document is only available in PDF format. Contact: Fabien MERCIER, Fabien.MERCIERoecd.org, +33 1 45 24 9384; Tomohiro Hijikata, Tomohiro.Hijikataoecd.org; +33 1 45 24 1483; Valentina Burrai, Valentina.Burraioecd.org +33 1 85 55 60 22. JT03462700 OFDE This document, as w。

31、1 证券研究报告 作者： 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 钢铁钢铁 强于大市 强于大市 维持 2020年09月19日 （评级） 分析师 马金龙 SAC执业证书编号：S01 进阶中的中国不锈钢产业进阶中的中国不锈钢产业 行业专题研究 摘要 2 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 代码代码名称名称2020-09-18评级评级2019A2020E2021E2023E2019A2020E2021E2023E 603995.SH甬金股份33.21买入1.441.792.483.0323.0618.5513.3910.96 重点标的推荐重点标的推荐 股票股票股票股票收盘价收盘价投资投资E。

32、请请务务必必阅阅读读正文之正文之后的信息后的信息披披露露和和重重要要声明声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 钢铁钢铁 中性中性 ( 维持维持 ） 类别类别 数值数值 涨跌涨跌% 螺 纹 钢 :HRB400 20MM 3,720 -0.5% 热轧:3.0 热轧板卷 3,990 -0.3% 冷轧 1.0 4,760 0.0% 中板:普 20mm 3,930 -0.3% 铁 精 粉 价 格 :迁 安 (66%干基含税) 1031 -0.7% 青岛港:印度:粉矿 (63%) 875 -2.2% 铁矿石海运费:巴西 图巴朗-青岛 16.26 4.2% 铁矿石海运费:西澳- 青岛 7.03 0.5% 螺纹钢总库存 881 -1.4% 热轧总库存 。

33、请务必阅读请务必阅读正文后的声明及说明正文后的声明及说明 证券研究报告 / 行业深度报告 他山之石他山之石欧洲钢铁行业发展梳理欧洲钢铁行业发展梳理 报告摘要：报告摘要： 欧洲钢铁行业的早期历程欧洲钢铁行业的早期历程： 工业革命为钢铁行业的发展带来了契机， 伴随着两次世纪大战，来自军工行业的需求极大的刺激了钢铁行业 在 20 世纪上半叶的发展。二战结束后，百废待兴，经济复苏带动钢 铁行业迎来高速发展。 资源禀赋较弱，开启行业自律资源禀赋较弱，开启行业自律：欧洲地区缺乏大型焦煤和铁矿山， 钢铁行业的原材料严重依赖海。