钢铁行业报告Tag内容描述：1、未跟随钢价大幅下跌，这导致钢厂盈利大幅收窄。螺纹吨钢毛利已下降700 元吨下方，热卷等更是下降 200 元吨左右。随着钢材需求季节性淡季的到来，北材南下和库存累积已成为空头的主要砝码。而基于目前的高钢价，大波动以及悲观预期来看，谨慎性冬储更符合逻辑。就北材南下而言，11 月下旬将是重要的时间观察期。而就库存而言，本周的库存整体下降 10.45万吨，降幅大幅收窄。其中，社库下降 28.43 万吨，厂库上涨 17.98万吨。从近期热卷库存表现来看，主动去库存迹象明显。考虑到热卷毛利已降至 200 元左右的水平，叠加下游需求预期悲观。如果热卷主动去库存可以持续，其他钢材也可能跟随热卷进行主动去库存。这很可能导致在今年冬季钢材的需求淡季，钢厂产量和需求会直接对接。在低利润的场景下，如果钢厂能够做到产量有节制。下游短期来看，房地产加快周期赶工期的行为不会有大的变化。则我们认为经过了近期的钢价暴跌后，钢材现货企稳的概率在逐步增大，而期货则有望反弹进行基差修复。就钢铁股而言，盈利和钢价向下拐点均已确立意味着钢铁股短期内缺乏机会。从防御配置的角度来看，宝钢股份、鞍钢股份、新兴铸管和三钢闽光具有较强的防御性。近期仍重点推荐受益于螺纹新国标的攀钢钒钛。2、和 12.27%。11 月，钢材社会库存去化，钢厂库存累积，价格下跌情况下，贸易商拿货积极性降低，但经历价格下跌后，当前价格已接近贸易商心理价位，冬储将逐步开启。动力煤外围跌幅较大，焦炭下跌。2018 年 11 月，动力煤价格整体呈现下跌态势，外围价格跌幅大于国内，欧洲 ARA 港、理查德 RB、纽卡斯尔 NEWC 动力煤价格 11 月的跌幅分别为 17.47%、9.88%、6.17%，国内进口动力煤价格指数跌幅也达到了 9.06%，当前动力煤价格已经达到了 2016 年以来同期的最低价格。坑口方面，大同、神木、榆林地区 11 月价格分别下跌 20 元吨、1 元吨、0 元吨，港口价格下跌的情况下，坑口库存累积，价格也以下跌为主。2018 年 11 月，六大电厂耗煤量为 1569.40 万吨，同比下降 12.99%。日均耗煤量为 52.31 万吨，已经为 2014 年以来的最低水平。投资策略：结合板块盈利及估值情况，钢铁板块建议关注具有区位优势的韶钢松山、三钢闽光，具有低估值优势的行业龙头宝钢股份、鞍钢股份。煤炭方面，建议关注产业链一体化程度较高，受行业周期波动较小的中国神华，具有环保优势的焦企金能科技，受益于煤价下跌，盈利空间有望改善的煤电企业华能国际、华电国际。行业方面，钢价煤价下跌趋势难改，行业盈利快速收缩，但当前估值已经处于相对较低位置，维持行业。3、 钢铁行业深度报告 以美为鉴探寻后工业化时代中国钢铁行业供需演变 行 业 深 度 报 告 行 业 报 告 钢铁钢铁& &宏观宏观 2020 年 05 月 21 日 中性中性（维持维持） 行情走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告 动态跟踪报告*钢铁*钢铁行业 2019 年 年报及 2020 年一季报业绩综述： 行业短板 依旧未补，特钢盈利韧性凸显 2020-。4、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告 行业深度行业深度报告报告 20202020 年年 0606 月月 3030 日日 钢铁 当钢铁遇上 IDC 评级评级：中性中性（ 维持维持 ） 分析师：笃慧分析师：笃慧 执业证书编号：执业证书编号：S0740510120023 Email： 分析师分析师：邓轲：邓轲 执业证书编号： 。5、产能继续扩张、改善供需环境，日本钢铁行业于 1970 年后在大型钢企之间展开了四次大规模的兼并重组。规模化发展后产能向头部集中，对海外市场的依赖度提升。合并重组后日本的粗钢产量增长势头得到控制，产能利用率长期维持在较高的水平。产能集中度 CR4 从 1970 年的 60%提高到 2018 年的 86.6%，其中行业龙头的市占率得到了逆势提升，经营业绩相比小型钢企表现更优。具备国际竞争力的钢企把更多的产品出口到国外，出口占比提升至 40%。尽管行业的盈利能力在每次重组的初期都得到明显的改善，但由于内需持续低迷和出口竞争加剧，其长期向下的趋势并未被扭转。产能集中度提升和市场多元化导致钢企业绩周期的形态趋于扁平化。特钢是长周期向下能获得相对收益的结构性机会，投资钢铁龙头公司的绝对收益不差。1974-2018 年间大同特殊钢的年化收益率为 4.1%，几乎两倍于日本制铁的 2.1%，微幅跑赢日经 225 指数。大同特殊钢的高投资回报与日本钢铁业中特钢占比提升至 20%以上的结构化转型有关。日本制铁在过去 45 年间有两个高投资回报周期：（1）1974-1989 年，由于日本国内宽松货币政策+房地产泡沫，日本制铁的年化收益率 13.8%；期间日经 225 指数的年化收益率为 15.2%。（2） 1992-2007 年，由于海外经济复苏，日本制铁的年化收益率为 9.3%；期间。6、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.08.24 板块旺季行情可期板块旺季行情可期 李鹏飞李鹏飞(分析师分析师) 魏雨迪魏雨迪(分析师分析师) 张树玮张树玮(研究助理研究助理) 证书编号 S0880519080003 S0880520010002 S0880118。7、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告 行业行业周周报报 20202020 年年 0 08 8 月月 2 29 9 日日 钢铁 关注环保限产实施力度关注环保限产实施力度 评级：中性（维持）评级：中性（维持） 分析师：笃慧分析师：笃慧 执业证书编号：执业证书编号：S0740510120023 Email： 分析师：郭皓分析师：郭皓。8、 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 从钢材贸易流向看从钢材贸易流向看钢铁行业钢铁行业区域区域竞争力竞争力变化变化 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 行业公司部 报告报告类别类别 行业深度 川财一级行业川财一级行业 材料 报告报告时间时间 20200831 分析师分析师 许惠敏许惠敏 证书编号：S02 联系人联系人 。9、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.09.13 看好板块行情持续演绎看好板块行情持续演绎 李鹏飞李鹏飞(分析师分析师) 魏雨迪魏雨迪(分析师分析师) 张树玮张树玮(研究助理研究助理) 证书编号 S0880519080003 S0880520010002 S088。10、 请务必阅读请务必阅读正文后的声明及说明正文后的声明及说明 证券研究报告 行业深度报告 他山之石他山之石欧洲钢铁行业发展梳理欧洲钢铁行业发展梳理 报告摘要：报告摘要： 欧洲钢铁行业的早期历程欧洲钢铁行业的早期历程： 工业革命为钢铁行业的发展带来了契机， 伴随着两次世纪大战，来自军工行业的需求极大的刺激了钢铁行业 在 20 世纪上半叶的发展。二战结束后，百废。11、页）.pdf中国指数研究院：2020年全国新开盘总结报告（27页）.pdf中国电信：“5G+工业互联网”水泥行业报告（33页）.pdf中国社会科学院财经战略研究院：全球城市价值链，穿透人类文明的时空（75页）.pdf中国银行：中国企业家家族财富管理白皮书（66页）.pdf华为：2020中国智能设备办公体验趋势报告（49页）.pdf埃森哲：Fjord 趋势报告(2021)(英文版)(90页).pdf弗若斯特沙利文：关于小核酸药物独立市场研究报告（46页）.pdf弗若斯特沙利文：呼吸及睡眠领域医疗器械独立市场研究（38页）.pdf艾瑞咨询：2020年中国人工智能产业研究报告（）公开版(103页).pdf观点：2020中国房地产行业发展白皮书(79页).pdf贝壳研究院：2020新青年居住消费趋势报告（31页）.pdf高德：2021年元旦出行预测报告(6页).pdf今日券商研报分享【公司研究】中兴通讯-公司深度报告：5G时代，不一样的中兴通讯-20201227（38页）.pdf【公司研究】亚玛顿-公司深度报告：超薄光伏玻璃开拓者再次起航-20201228（27页）.pdf【公司研究】华维设计-聚焦工程技术与设计，提供一站式专业服务-20201226（32页）.pdf【公司研究】天坛生物-稀缺的具有成长逻辑的血制品企业，成长路径清晰，确定性高-20201227（36页）.pdf【公司研究。12、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 证券研究报告 行业深度报告 钢铁市场钢铁市场 2007 年年-2019 年深度复盘（一）年深度复盘（一） 报告摘要：报告摘要： 复盘目的复盘目的：钢铁行业作为典型的强周期行业，产成品的价格波动受 到宏观经济和产业供需两方面影响。本系列试图从宏观经济运行状 况、货币环境、产业供需存等三个方面复盘自 。13、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告 投资策略报告投资策略报告 20202020 年年 1010 月月 2626 日日 钢铁 供需矛盾累积 -钢铁行业冬季展望 评级：中性（维持）评级：中性（维持） 分析师：笃慧分析师：笃慧 执业证书编号：执业证书编号：S0740510120023 邮箱： 邮箱： 分析师分析师：郭皓郭皓 执业证。14、产国。2017年实施国家钢铁政策(NSP)是为了鼓励该行业达到全球基准。市场概况钢铁行业对印度的GDP贡献了2%以上。此外，它直接雇佣了50万人，间接雇佣了250万人。2020年4月至2020年9月，印度粗钢累计产量52.37吨，成品钢47吨。在20财年，粗钢产量和成品钢产量分别为108.50吨和101.03吨。预计到2021年，印度的钢铁生产量将增加到128.6公吨，将印度的全球钢铁产量从2018年的5.9%提高到2021年的7.7%。图1 成品钢材总产量经济增长的驱动因素在2018-25财年期间，家电和消费电子(ACE)领域将以9.91%的复合年增长率增长，为钢铁行业的发展做出贡献。预计汽车生产的增长也将促进钢铁生产的增长。在20财年，印度的汽车产量为2635万辆。建筑业总增值总值(GVA)在20财年增长了4.4%，预计在政府支出增加的支持下，预计本财年将出现强劲增长。图2 在印度的汽车生产总量机会预计到2026年汽车行业将达到2600-3000亿美元。该行业约占印度钢铁需求的10%。随着汽车行业产能的增加，该行业对钢铁的需求预计将保持强劲。资本货物部门占钢铁总消费量的11%，预计到2025-26年将增长14-15%。它有潜力增加吨位和市场份额。印度公司的资本支出预计将不断增长，并增加对钢铁的需求。基础设施部门占钢铁消耗量的9%，预计到2025-26年将增长到11%。由于基础设。15、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021.01.03 需求季节性下滑需求季节性下滑 证书编号 本报告导读：本报告导读： 周钢材需求出现季节性下滑，钢材钢厂及社会库存开始累积。集中度提升及钢价波动性周钢材需求。16、p据中国煤炭工业协会副秘书长张宏在2021年1月12日中国煤炭报上的数据：我国化石能源消费 产生的碳排放总量为100亿吨左右，其中煤炭消费量产生的二氧化碳排放占75左右，其次为石油 和天然气，分别为14而煤炭碳排放分布：电力43.6钢铁。17、p2020 年中国粗钢产量约占全球总产量的 56，长流程高炉生铁占比达 68.4，减排国际压力较大。根据世界钢铁协会发布的2020 年全球钢铁行业年鉴，2020 年全球粗钢产量达 18.64 亿吨，同比下降 0.其中中国粗钢产量达到 1。18、pstrong钢铁行业strong碳排放现状统计：钢铁行业是二氧化碳排放大户nbsp;pp钢铁行业碳排放占全国碳排放的18，仅次于电力行业，是碳中和的重要责任主体。2000 年以来我国粗钢产量快速上涨，钢铁行业 CO2 排放量基本随之逐年上。19、p铁矿受制于国内自然资源状况，难以成为提升铁金属自给率的重pp要支撑点nbsp;pp中国铁矿石储量全球位居第四。根据美国地质调查局统计，2019 年中国铁矿石原矿储量200 亿吨，其中含铁量 69 亿吨，铁矿石原矿储量占全球比重 12，排在。20、p根据统计数据，20132015 年我国长流程炼钢占比相较前几年出现回升，可能原因如下：首先，2013 年铁矿石价格处于高位，而后出现明显下降，因此长流程炼钢因成本优势更大而出现占比提升;其次，诚如前文所述中国相对其他发达国家而言，废钢资源。21、pnbsp;价格端brpp价格端方面，国内钢材价格自 2015 年年底触底反弹，连续三年处于上行通道中， 2018 年的钢价为近几年的高点，并且维持窄幅震荡。进入 2019 年后，钢价有所回落，但仍处于历史相对高位，呈现出一定的韧性。202。22、p地产基建投资平稳，钢材需求持续较好ppnbsp;3月地产基建投资继续回暖，需求温和扩张pp2021 年 3 月，全国固定资产投资不含农户增速下降。2021 年 2 月全国固定资产投资不含农户完成额累计值同比增速 25.6，增速较2 月下降。23、p2.3 氢气炼钢的难点：规模化用氢和经济化制氢pp2.3.1 难点1：规模化用氢pp氢气对碳基还原剂的替代是存在极限值的，尤其是高炉炼铁工艺。对于长流程高炉炼铁，碳除了作为还原剂，还起到多种关键作用：作为燃料，提供高炉冶炼所需热量，高炉热。24、p 本周国产矿市场价格上涨，进口矿市场价格上涨。本周迁安铁精粉价格1396元吨，较上周升128 元吨;武安铁精粉价格1199 元吨，较上周升8 元吨;唐山铁精粉价格1099 元吨，较上周升98 元吨;国产矿市场价格上涨。本周青岛港巴西粉矿 。25、p事实上，根据公司自愿披露的 13 月产量数据计算，一季度钢材产量同比提升16.3517.92，一季度钢材产量月均值较去年全年月度均值分别提升 9.48 9.86，预计2021 年粗钢与钢材产量将维持在较高水平。pp2.2 费用控制能力强 。26、p需求持续旺盛。上周建材单日成交再次超过 30 万吨，钢铁下游需求旺盛。上周五大品种社会钢厂库存分别下降 4.17上升4.2 万吨，受到假期影响，库存的下降速度趋缓。上周螺纹钢钢厂社会库存分别下降 11.18 12.02 万吨，热卷钢厂库存。27、2.3 碳减排短期内对板材冲击更大pp短期，限产对板材产量冲击更大，推升钢价：短期看，对于粗钢产量的压降是最有效的减排方式，从目前的政策来看控制行业的二氧化碳排放主要手段也是压产量。从结构上看，长流程钢企二氧化碳排放远高于短流程，因此受本。28、1. 废钢占短流程炼钢成本 75以上，短流程企业对废钢价格敏感性较强。而长流程企业不断提升废钢添加比，也造成了废钢的紧俏行情，最终导致短流程钢企生产成本要高于长流程企业。pp2. 目前长流程钢企废钢添加比在 1520左右，受铁水热量限制，。29、2021 年4 月份基建投资累计同比增速较3 月份下降，房地产开发投资下降。2021 年4 月，我国基建投资完成额累计值同比增加 18.4，增速较3 月下降 11.3 个百分点;4 月我国房地产开发投资完成额累计 4.0 万亿元，同比上升。30、2. 上周铁矿石现货价格下降，焦炭现货价格持平pp上周铁矿石现货价格下跌，期货价格下跌。焦炭现货持平，期货上升。上周日照港 PB 粉铁含量 61.5跌 176 元吨至 1279.0 元吨，跌幅12.10;铁矿石主力期货价格跌 33.5 元。31、 针对长流程，结合国外钢企过往经验，利用现有低碳技术进行工艺改造，是实现碳达峰的长效路径;其中，氢能冶金应用前景最为广阔，已不存在冶金技术障碍，难点在于氢储能和成本问题。pp 传统氢能利用方式：传统钢铁生产过程中会产生大量氢资源，如焦炉煤。32、2021 年汽车产销量同比 2019 年大幅增长。20182019 年，汽车行业产销量均呈现 明显的下降趋势，尤其 2019 年全年产销量同比下降 6.87和 8.15，下滑明显。2020 年 受疫情影响，一季度汽车的产销量分别同比下滑 4。33、80 年代日本钢铁行业投入使用节能技术。石油危机导致能源价格上涨，日本研发并使用废钢预热装置助燃装置等节能设备;并采用炉底出钢技术和直流电弧炉等新变革，到1989 年日本电弧炉特钢连铸比已达 64.此外，日本进一步研发精炼技术，轧钢控制。34、综合考虑下游需求和供给情况，我们预期2022年钢铁行业产能利用率小幅下降2.22个百分点，钢材价格中枢将有所下移。在地产需求走弱影响下，我们预期2022年钢材需求将小幅收缩1左右，而钢铁行业供给受到的约束较强，行业产能利用率或下降2.22个。35、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的。36、读者必须对所提供的信息做出自己独立的决定,无论是商业的还是其他的.虽然我们已尽一切努力确保本报告中包含的信息来自可靠的来源,但寰宇环球不对任何错误或遗漏,或因使用该信息而获得的结果负责。