碧桂园服务毛利率和净利率 原图定位 盈利指标位居龙头企业前列,竞争优势明显。2019 年,企业毛利率达 31.65%,ROE 达 43.77%,净利率 17.71%,盈利能力位居行业前列。我们认为碧桂园服务的盈利优势有望持续。其一,碧桂园独特的郊区大盘物业模式,让公司拥有更大的管理密度,有利于形成管理集约化效应;同时也有更多的资源和空间投资标准化、自动化和智能化服务进一步的节约成本。2016 年以后,人均营收呈上升趋势。其二,积极布局增值服务,为未来业绩增长创造多元化空间,例如大量引进战略合作商,提高家居生活服务及园区空间服务毛利、试水“三供一业”、践行“城市共生计划”等。