2019-2021年经销商销售折扣率 原图定位 全方位赋能激励,经销商资源雄厚、稳定性强。截至 2021 年,公司经销商/分销商数量分别为 1854 家/6609 家(2018-2021 年 CAGR 为 4.5%/16.0%),单商创收达 88 万元(同比+13.9%),公司经销商数量充足且扎根全国市场,利于产品快速上样铺开及产品按需迭代。公司针对不同类别经销商建立起健全的分类管理制度,向经销商提供及时、专业的售后服务、人员培训、信息化系统服务及门店装修设计和指导服务等,2018-2022年公司对经销商营销及装修补贴规模平均为 1.9 亿元,占销售费用比重平均为 29%。根据招股书,经销模式下客户通常按照出厂标准价的 4 折下单,2019-2021 年客户销售折扣率(实际销售价/出厂标准价)维持在 32%-34%之间,经销商利润空间丰厚。全方位扶持、充分让利及品牌实力雄厚使得公司有效掌握区域内大商资源,2021 年卫浴行业十大经销商榜单中半数以上均代理公司品牌(箭牌、法恩莎、安华),此外客户合作具备稳定性与持续性,截至 2021 年前十家客户合作时间均超过 5 年、半数以上超过 10 年。