2016-2022年中国酒店业客房数 原图定位 连锁酒店客房规模扩张主要来自于酒店行业整体规模扩张和连锁化率的提升。1)从行业整体视角来看,地产进入下行周期带来物业新增降速,酒店业野蛮扩张的时代结束,酒店整体规模增速下滑是长期趋势,疫情以来酒店客房量规模出清 20%左右;2)长期来看,连锁化率提升带来的连锁酒店客房规模增长仍有较大空间,2017-2022 年我国酒店行业连锁化率提升 23pct 至 39%,远期连锁化率上限对标欧美成熟酒店市场 50%~70%连锁化率,基于对酒店行业发展路径的分析发现,我国酒店行业轻资产运营方向、多品牌战略等模式更加接近美国酒店行业路径,头部酒店集团影响力和市占率较高,而欧洲酒店行业由于直营店占比较高、品牌相对分散和区域化的特征影响行业连锁化率天花板。