美国1945-1980年贴现利率上升11个百分点 原图定位 利率:长达 40 年上行期。1)五六十年代,经济基本面推动利率平稳上升。伴随经济黄金阶段,资金需求旺盛,CPI 保持在 2%左右温和通胀,美国贴现率中枢 2%上升至 5%,10 年期国债收益率从 3%升至 6%,实际利率表现平稳,在 1959 年达到 3.63%峰值,同年 GDP 增速也达到阶段性峰值 6.9%。2)70 年代通胀推动利率上行。滞涨阶段,CPI 从 1972 年3.2%大幅上升至 1980年 13.5%,贴现率和 10年期国债收益率升幅分别达8.4和 5.2个百分点,名义利率高到空前水平,实际利率大幅下降。