供应链企业历史PB估值(MRQ) 原图定位 物流:大宗品价格承压,龙头企业估值具吸引力 受疫情影响,多个省市延迟 2020 年节后复工日期;另一方面,疫情对宏观经济的负面影响逐步显现(如节后客流大幅下滑),大宗价格预计承压。但从即期价格看,大宗品价格仍处于 16 年以来相对高位。从中期看,我们预计龙头企业仍能提升份额实现盈利稳健增长,PB(MRQ)估值接近 13-14 年熊市底部,悲观预期反映充分。