2014-2022年佩蒂股份各产品的毛利率情况 原图定位 公司的客户结构预计是佩蒂与中宠、路斯等毛利率主要影响因素出现差异的主要原因。根据前文的分析,中宠等代工企业通过成本加成的方式,可以较为有效地将成本上涨的压力传导至下游客户,从而减轻毛利率下滑的压力。而佩蒂在原材料价格上涨面前显得略微被动,考虑到前文提到佩蒂的客户结构问题即第一大客户销售占比常年在 40%以上,对大客户的依赖程度较高,可能会导致公司在签订订单时议价能力较弱。事实上,2016 年开始,公司的应收账款周转天数便相较于之前有一定的提升,从不足 50 天提升至 60 天以上。公司各项产品毛利率从 2017 年达到峰值开始,整体处于下降趋势中,表明公司的出厂价格可能并没有跟随原材料成本进行充分的调整。当然,各个季度间产品结构的差异也可能是影响毛利率变动的原因之一,如毛利率相对较低的畜皮咬胶和肉质零食占比提升,则会一定程度拉低整体毛利率。