我国高铁新投产线在五年计划中年际波动较大 原图定位 扣件产品营收增长稳定,受高铁新增投产里程波动影响较小。扣件产品占主营业务收入 88.40%,是公司营业收入主要来源。我国高铁新建产线的运营里程在“五年规划”中呈现出前低后高的特征。十二五期间前三年平均每年投产里程 1938.50 公里,后两年平均每年投产里程 4398.50 公里;十三五期间前三年平均每年投产里程 2728.33 公里,后两年预计达到 4337 公里。与高铁投产里程年际变化较大相比,公司扣件产品收入增长保持相对稳定,并且年际变化较小。2015~2019 年年均复合增长为 8.66%,期间除了 2016 年、[table_page] 祥和实业(603500)深度报告 2019 年小幅下滑之外,其余年度都保持了较快增长。主要原因是高铁建设的周期性决定的。公司的供货(确认收入)的时间一般早于高铁的通车时间。高铁通车里程较多的年份并非是公司收入确认最多的年份。因此公司收入增长跟高铁新增通车里程增长波动并不一致。