图表442018年嘉能可钴的产量大幅增加(万吨) 原图定位 钴矿资源供给区域以及龙头企业的集中度高,其中刚果(金)处于核心地位,钴资源储量及钴矿产量在全球的占比均超 50%;钴矿生产主体方面,尽管 2018 年以来,全球有较多钴矿项目投产,但主要集中在刚果(金)的铜钴资源,且龙头公司是扩产主体,最主要的项目包括嘉能可 2018年技改复产的 Katanga年产 3万吨钴项目以及欧亚资源 2018年底投产 RTR一期 1.4万吨钴项目,其他项目主要是一些中资企业在刚果(金)铜钴项目。因此,钴供给主体市场结构并没有发生重大变化,龙头公司市场占有率高,根据我们估算,嘉能可和洛阳钼业 2018年在全球钴矿市场占有率高达 32%和 14%,其他公司市占率多在 5%以下,龙头公司尤其是嘉能可具有较强的话语权。