图表16中国海油净利率水平位于行业前列 原图定位 低成本优势下公司具备较强盈利能力,净利率水平位于行业前列。我们将国内油气龙头中石油和中石化作为国内可比公司,并选取了康菲石油、戴文能源公司、大陆能源公司、西方石油、先锋自然资源、西南能源公司等 6 家偏重上游勘探开采业务且规模较大的北美油气公司作为海外可比公司。通过比较中国海油与海内外可比公司的净利率水平,我们发现中国海油净利率总体位于行业前列且较为稳定。在 2011-2014 年油价维持高位时,中国海油凭借低成本优势实现较高的净利率;在 2016-2020 年油价低位运行时,中国海油仍能保持一定的盈利水平。