图表47中国主动管理股票基金跑输沪深300比例 原图定位 类似于2010年左右的美国,2020年之后主动管理股票基金跑输沪深300比例有所提升。参考美国的方法,我们也对中国市场的股票基金做了相关统计。以沪深 300 为基准,2018-2021 年股票/偏股混合型基金跑赢沪深 300 的比例普遍大于 50%,表示投资者有机会赚取一定超额收益。且粗略来看,若市场强势(比如 2019 年沪深 300 上涨 36.1%,2020 年沪深 300 上涨 27.2%),更有可能获得阿尔法。但从 2020 年以来,股票/偏股混合型基金跑输沪深 300比例逐年提升,这类似于 2010年前后的美国市场。短期看市场位于底部位置较难赚取超额收益,长期看随市场更加有效赚取超额收益难度提升,投资者或转向被动投资。