2022年现制茶饮行业市占率(门店数口径) 原图定位 下游连锁茶饮竞争激烈,追求客户结构多元化。2022 年公司前五大客户销售占比达40.82%,主要系连锁现制茶饮品牌占比较高,我们认为茶饮连锁品牌关于原料需求的未来发展趋势为:1)头部竞争加剧&低价策略下需做好成本控制,预计在向上游供应链挤压利润的同时要求合作方具备较强的定制研发能力;2)全行业竞争格局相对分散,腰部客户数量多且价位带集中在中低端,标准化产品即能满足其需求。佳禾目前顺应行业发展趋势,在稳固好已规模化的大型茶饮连锁门店需求的基础上,将通过经销商加大对中小规模茶饮店的布局,而公司过去在与头部品牌合作的过程中积累的口碑效应亦能发挥部分作用。2023 年整体效果不及预期主要系经济环境弱复苏下更加考验中小茶饮店的抗风险能力,部分门店受损;后续预计通过客户结构的多元化巩固植脂末业绩水平,保持平稳增长。