2023Q1-3及2023A上市农商行年化ROE杜邦拆解 原图定位 后续来看,ROE 具备较大改善潜力:1)规模增速:重庆增长目标相对积极,国家战略以及产业政策持续落地,项目投资力度高,信贷需求较为旺盛,利好渝农商行贷款投放;2)息差:负债成本优势牢固,伴随存款挂牌利率下调以及负债结构管理的效果显现,仍有进一步压降空间,资产结构优化也将助力延缓息差下行;3)中收:渝农商行中收占比相对较高,代理、信用卡等业务稳步推进,中收预计保持高贡献度;4)信用成本:存量风险基本出清,2023 年资产减值损失对 ROE 的负面作用程度已经处于同业较低水平,后续资产质量有望保持稳健,拨备反哺利润空间充足。