菜百股份ROE与总资产周转率/权益乘数变动趋势 原图定位 直营模式利润弹性较大,净利率与 ROE 相关性强。利润率方面,全直营模式下,金价上行推动店效提升,考虑到费用支出相对固定,单店利润弹性释放更明显,公司净利率提升驱动 ROE 上行。周转率方面,直营模式门店受区域情况影响明显,因此 2020-2021 年资产周转率波动较大。