增速下行不意味着景气度向下 原图定位 内月度增速走势看周期性明显,但年度增速波动趋缓。电动化渗透率由5%(2019年)向15%(2021年)提升过程中带动了行业的结构性投资机会。2023-2025年预计乘用车批发销量复合CAGR将在0%左右波动,但PHEV+EREV加速普及有望驱动电动化进一步放量,智能化有望成为行业增长新引擎。