图19.日本宏观经济走势与头部奥莱、百货运营商业绩复盘 原图定位 注:(1)Tanger 收入主要来自收取商户租金而美国百货公司多为买断制,故为了横向比较,我们通过 Tanger 的租金收入、以及财报中披露的租户租金与销售额的比值计算出商户总收入;(2)由于疫情下商户闭店,Tanger 并未披露 2020 年租户租金/销售额、存在数据缺失,因此我们剔除 2020 年,并将 2021 年的增速以 2019 年为基数计算;(3)美国密歇根大学消费者信心指数为月度披露、此处计算平均值作为年度水平