政府部门杠杆率 原图定位 2022年,政府部门杠杆率共上升了3.6个百分点,从2021年末的46.8%增长至50.4%,四个季度的增幅分别为0.5、2.3、0.2和0.6个百分点。其中,中央政府杠杆率上升了1.1个百分点,从2021年末的20.3%增至21.4%,四个季度的增幅分别为-0.4、0.3、0.7和0.5个百分点;地方政府杠杆率上升了2.5个百分点,从2021年末的26.5%增至29.0%,四个季度的增幅分别为0.9、2.0、-0.5和0.1个百分点。财政政策在有限的预算范围内较为宽松,政府杠杆率的增幅也超出我们的预期。但由于政府收入也存在着超预期的下降,财政政策应更为积极,尤其是要提高预算内赤字规模。