二手业务中佣金/链家GTV 原图定位 我们用贝壳存量房业务收入中的佣金收入/链家成交 GTV 作为链家中介费率的指征,从过去 12 个季度数据看,链家中介平均费率中期稳定,短期有所上升。我们认为,这和链家经营结构变化有关,即亏损面较高的区域往往也是低费率区域,亏损门店数量下降,而我们相信链家核心区域门店费率比较稳定。平台费等/贝联 GTV 可以视为贝壳存量房平台业务的收入能力,由于贝壳平台 ACN 体系的业务壁垒,预计这一比例中长期还有提升空间。