2016-2020年煤价中枢整体上移 原图定位 行业资产负债率下滑。随着行业供需格局逆转,尤其 2016 年三季度以后煤价上升显著,资产负债率开始逐步回落,行业平均资产负债率最低降至 2019 年 11月的 64.3%,相对 2016 年 4月高点 70.2%下降了接近 5.9个百分点,供给侧改革成果显著。