1980-2006股票类基金投资者总成本及渠道成本 原图定位 基于交易行为的费用:渠道费率和占比持续下行,且资金流入没有渠道费用的产品或份额 。在美国共同基金业的高速成长期(80/90 年代),投资者支付的成本大多被渠道拿走,但 90 年代渠道费率开始出现比较明显的下降。1980 年美国股票类/债券类基金渠道费用占比分别为 71%/64%,1990 年占比为 57%/63%。90 年代渠道费率出现了比较明显的下行,并且从前后端 load 收费逐渐转至基于 AUM 的 12b-1 收费。1990-1998,load 基金的平均年化 load 从 1.4%下降至 0.7%,12b-1 从 0.24%提升至 0.45%。由于 12b-1 计入基金运营费用,或可以解释这 一段时期权益类基金运营费率有所抬升。