微软、Adobe、Autodesk的PS估值持续提升(2010-2019年) 原图定位 估值水平稳步提升,股价连创历史新高。上述 3 家公司的转型过程得到了资本市场的认可,我们也发现其 PS 估值水平往往在转型初期最低,之后随着公司 SaaS 转型战略的稳步推进以及上述关键指标的自我验证,资本市场给予了它们更高的估值水平,PS 估值倍数持续提升,截至 2019 年底,三家公司的 PS 值均位于近十年的最高位附近。它们通过SaaS 转型,将一次性 licence 收入变为了长期可持续、可预测的订阅收入,为公司带来了巨大的现金流和预收账款,公司的整体价值得到大幅提升,目前它们的市值均已远远超过转型前的历史高位,这三家伟大的公司的转型之路值得我们借鉴。