2016至2019Q1-Q3美凯龙、居然之家管理费率对比(含研发) 原图定位 美凯龙管理费用率呈下降趋势,2019Q1-Q3 为 10.0%,高出居然之家同期 5.4pct。我们分析主要是因为美凯龙围绕泛家居进行战略,金融服务、物流配送、对外投资等扩展性业务发展使得人员数量增加所致。2018年美凯龙人员费用率/办公行政费用率分别为 6.3%/2.4%,同期居然之家分别为 2.2%/0.9%。