2024年箱板瓦楞纸行业供需有望同比小幅改善 原图定位 供需展望:2024 年开工率预计环比小幅改善。大厂产能基本在 2023 年落地,2024 年仅1 月山鹰国际投产 30 万吨,2024 年供给压力得到缓解。另外 2023 年在预期转弱背景下,纸厂大幅去库,实际进一步加剧供给压力,2024 年纸厂库存保持低位运行,无去库压力。考虑箱板瓦楞纸与经济周期的高度正相关性,结合 2024 年政府工作报告提出的 GDP 目标同比增长5%左右,我们假设 2024 年箱板瓦楞纸消费量增速 5%;另外考虑到进口纸冲击趋缓,假设 2024年箱板瓦楞纸进出口量同比持平 2023 年。产能方面,考虑小厂产能投放的不确定性,2024 年尚未投产产能中,假设除上市公司五洲特纸外,其余公司落地一半产能。由此可得 2024 年箱板瓦楞纸开工率为 63.6%,同比提升 0.7pct,供需格局略有改善,但仍处于历史偏低位置。