2022年公司在箱板瓦楞纸行业市占率达到 原图定位 公司作为国内产量第一的箱板瓦楞纸龙头,在过去的几年中并未体现出盈利优势,毛利率处于行业较低水平,本质原因在于 2021 年全面禁废后,公司前期的美废配额以及全球回收网络优势弱化,2017 年时公司外废配额达到 841 万吨,同年包装纸销量 1175 万吨,而 2021 年包装纸销量提升至 1555 万吨时,外废配额清零,导致公司低端产品占比提升。同时高端产品生产依赖于优质纤维,因此公司只能采购高价的木浆或再生浆作为美废的替代,成本端压力加剧,压制盈利。公司在 2021 年开始积极布局原料端产能,利用原料产能的资金和时间壁垒,拉开和中小厂的差距,正是希望重新建立原料端的优势。