RDC建设带动家得宝存货周转率提升 原图定位 改革向上期(2009 年以来):受益于次贷危机后的宽松经济环境,美国房地产迎来复苏。家得宝从业务结构(出售 HD Supply、关闭 EXPO 设计中心等,聚焦主业)、产品(丰富 SKU)、供应链(全球直采、RDC 快速部署中心建设)、渠道(探索新零售模式,提升线上销售占比)等维度进行调整,聚焦零售能力打造。公司虽然门店基本无新增(门店数从 2008 年的 2274 家扩张到 2022 年的 2322 家,年复合 CAGR 为 0.1%),但①线上占比从 2011 年的 1.8%提升到 2022 年的 14.2%;②坪效从 2009 年的 279.81 美元/平方英尺提升至 2022 年的 652.51 美元/平方英尺,年复合 CAGR 为 6.7%;③客单数从 2009 年的 12.74 亿单提升到 2022 年的 16.66 亿单,年复合 CAGR 为 2.1%,客单价从 2009 年的51.76 美元/单提升到 2022 年的 90.36 美元/单,年复合 CAGR 为 4.4%;④受 RDC 快速部署中心带动,公司供应链效率大幅提升,存货周转率从 2009 年的 4.20 提升到 2020 年最高峰时的 5.60。2008-2022 年家得宝收入年复合 CAGR 为 5.8%,净利润年复合 CAGR为 15.6%。