SW煤炭板块在建工程总额2014年见顶后逐 原图定位 中 国 神 华 ( 6 0 1 0 8 8 ) 我们认为煤炭行业作为传统周期性行业,投产的成本大、壁垒高、回收 周期长, 2020 年疫情后宏观经济发力,煤炭供需进入紧平衡状态,价格持续上扬,但在 2021 年开始“碳中和、碳达峰”的政策预期下,煤炭行业产业资本对大规模新增投资较为谨慎。我们观察到虽然在建工程总额最近几年保持较高水平,但是判断主要投资集中在智能化矿山的建设上,整体煤炭行业新增产能不足。