图表1.啤酒产量2013年见顶后逐年回落 原图定位 吨价提升+降本增效拉动下,啤酒企业盈利水平快速上行。2018 年后,随着行业竞争主线由量转变为价,在产品结构向上升级、直接提价等一系列措施下,啤酒吨价快速提升。由于升级啤酒产品的成本弹性远小于收入弹性,啤酒企业的盈利空间得到大幅改善,上市企业整体的毛销差由 2018 年时的 21.8%大幅提升 4.5pct 至 2022 年的 26.3%。同时由于在 2018 年后普遍开始降本增效,啤酒 A 股上市企业 2022 年的管理费用率相比 2018 年下降了 1.2pct。在吨价提升与降本增效的共同带动下,啤酒企业的销售净利率由 2018 年时的 4.6%提升 6.8pct 至 2022 年的 11.4%。