自营门店镶嵌饰品毛利率远高于素金 原图定位 受益于产品结构差异,公司盈利能力保持在较高水平。由于素金产品(计重黄金)的价格透明化程度高,镶嵌制品的盈利能力明显强于素金,终端销售的毛利率可达到 50-60%。周大生在钻石镶嵌业务上虽充分让利加盟商,但品牌盈利能力依然保持在行业内较高水平,2019 年公司镶嵌首饰整体毛利率为 26.85%(含加盟业务),同期素金首饰整体毛利率为 20.30%。由于周大生镶嵌首饰占总体营收的比例较高,公司整体产品的盈利能力强于业内其他品牌。