美国存托凭证与结算公司(DTCC)于2021年2月发布了《2021年加速金融业结算报告》。

报告指出，金融服务业经历了一系列不断加剧的浪潮，过去20年金融危机和系统性风险发生了变化。市场从未动摇过:大量的交易被清算并通过存管信托结算公司(DTCC)每天结算，确保买家收到自己的证券和卖家都按时付款。2020年，DTCC各子公司结清、结清2.15万亿美元的证券。

为加速结算奠定基础

2020年3月3日是最大的一次为DTCC的股票清算子公司，国家证券清算所记录的交易价值日公司(NSCC)。那一天，在系统中流通的股票价值超过了3.51万亿美元，然而，需要最终结算的实际美元价值减少了98%以上，仅为803亿美元。

要降低驱动保证金要求的风险，最合理的方法是缩短结算周期。实际上，风险模型模拟已经表明，波动性成分NSCC的边际可能会减少41%通过移动到T+1。

来自客户的反馈

加快标准结算周期的主要动机是显著降低风险和可能导致的保证金要求的相关降低，特别是在高波动时期和强调市场。

客户反馈这个行业现在比以往任何时候都更准备推进。关于加快解决T+1问题的对话——但实现T+0的障碍，特别是瞬时的，实时结算总额现在太大。

通过DTC的控制检查从成员的投资组合中删除，以计算NSCC的利润

需求，一个新的，模拟的，风险值(VaR)需求被计算在剩余的投资组合。这项研究使用了2020年8月、9月和10月的数据，结果始终是正面的，表明NSCC VaR的日平均降幅约为11%。

建议作为一个阶段性的推出，也许在未来2-3年-夜周期综合解决方案，一个

产业转移到T+1，最后，综合结算日周期-综合结算模式被广泛社会化。虽然模拟结果没有被分享，但反馈是压倒性的积极。

实现净t +0和实时结算(RTGS)的障碍

尽管有上述优点，但该行业也强调了在此之前需要克服的几个挑战使T+0成为现实。客户观察到，移动到实时结算系统，而非常理论上的吸引力和本质上的渴望，可能会增加投资者的风险，降低市场的效率。

虽然未来可能会实现实时结算，但市场参与者已经做到了。表示对这一重大变革没有准备，因为这将需要进行根本的改组整个行业的操作流程。

风险模型模拟

估计将结算周期缩短为T+1、DTCC对保证金要求的潜在降低，利用2020年8月、9月和10月的数据进行了一系列模拟，以估计可能性减少结算会员的保证金。

风险模型模拟显示，NSCC的利润的波动性成分可能被降低41%通过移动到T+1，假设当前处理和没有任何其他改变的客户行为。在过去在NSCC的利润总额中，波动性部分约占60%。

文本由@云闲原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。

数据来源：《美国存托凭证与结算公司(DTCC)：2021年加速金融业结算报告》。