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1、 1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业深度研究行业深度研究|传媒传媒 改变交互方式,商业化前景广阔,传媒行业受益 自然语言生成行业深度报告 核心结论核心结论 行业评级行业评级 超配超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年近一年行业行业走势走势 相对表现相对表现 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 传媒 1.73 13.23 7.22 沪深 300-3.30 1.36-3.98 分析师分析师 李艳丽李艳丽 S0800518050001 相关研究相关研究 传媒:40 家中国手游厂商收入位列全球Top100,多模态模型 GPT-4 计划下周推出传
2、 媒 行 业 周 报(20)2023-03-12 传媒:1 月游戏市场收入环比增长 23.62%,ChatGPT 开发 API 接口 传媒行业周报(20)2023-03-05 传媒:腾讯黎明觉醒:生机上线,百度4Q22利 润 超 预 期 传 媒 行 业 周 报(20)2023-02-27 ChatGPT 为什么值得关注为什么值得关注?ChatGPT 上线后用户增长迅速,Similarweb 统计 ChatGPT 对应网站近三个月累计访问量 18.8 亿,位居全球网站访问量前50。整合了 ChatGPT 功
3、能的新版 Bing 上线一个月后为 Bing 搜索引擎贡献超过 100 万新增用户。ChatGPT 和传统的 AI 助手在模型训练方式、语言生成能力、适用场景上有显著提升,文本更加自然、流畅且较为准确,能和用户多轮对话,带来更好的用户体验。ChatGPT 提出了新的技术发展路径,长期发展空间值得关注。自然语言生成领域的竞争格局如何?自然语言生成领域的竞争格局如何?大型科技公司在算力、历史投入、科技人才密度、数据规格、资金实力等方面具有明显优势。大模型层面,我们认为竞争格局将类似于云计算市场,头部玩家占据大部分份额,CR3 将或超过50%。参考云计算市场,据 IDC,2022 年上半年阿里云/华
4、为云/天翼云分别占国内公有云 IaaS 市场的 34.5%/11.6%/11.0%。小模型层面,在大模型基础之上训练的小模型开发训练及维护的成本更低,应用领域更窄,或诞生一批具有行业/区域属性的小而美玩家。自然语言生成模型自然语言生成模型如何影响传媒行业如何影响传媒行业?搜索引擎行业率先落地,据头豹研究院,2022 年国内搜索引擎市场规模约 895.34 亿元,1%的市场份额变动意味着 8.95 亿元的营收。Statcounter 数据显示,2023 年 2 月百度搜索市场占有率约为 55.9%,我们认为文心一言推出后有望提升市场份额。传媒行业内容方面,自然语言生成(NLG)将创造新的内容交互
5、形式,提高文本、图像以及影像内容的制作效率,同时降低成本费用,影视、广告营销、游戏及出版行业将率先落地相关应用。投资建议:投资建议:我们建议关注我们建议关注 1)百度:深耕 AI,国内唯一拥有全栈 AI 能力,引领大语言模型商业化,搜索引擎市占率有望提升;2)腾讯:AI 大模型布局有序推进,助力降本增效,游戏业务 23 年迎来回暖;3)网易:率先尝试在游戏和教育场景融合类 ChatGPT 技术;4)快手:正在开展大规模语言模型研究、潜在落地场景丰富、主业稳健增长;5)游戏行业中,在研产品丰富,且有望接入自然语言生成模型及其它 AI 技术的完美世界、三七互娱和吉比特;6)广告营销行业中,已将 A
6、IGC 技术应用于实际业务的蓝色光标以及打造虚拟社区虹宇宙,能够将 AI 应用方向与 3D 体验场景的空间式连接的天下秀。风险提示:技术发展不及预期;安全和隐私风险;伦理和道德风险;监管风险。-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%7%-072022-11传媒沪深300证券研究报告证券研究报告 2023 年 03 月 14 日 行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、为什么 ChatGPT 值得关注?.5 1.1 ChatGPT 推出后用户量增长迅速.5 1.2
7、 ChatGPT 极大的提升了人机的交互体验.5 1.3 不仅仅是新技术出现后昙花一现的炒作.9 二、自然语言生成领域的竞争格局如何?.12 2.1 大模型层面:类似云计算市场,头部玩家的游戏.12 2.2 小模型层面:或诞生一批具有行业/区域属性的小而美玩家.15 三、自然语言生成模型如何影响传媒行业?.16 3.1 搜索引擎:问答式交互更好地理解用户需求.16 3.2 影视:内容创作、传播提供更加高效的支持.18 3.3 广告营销:节约人力,提升广告效果.19 3.4 游戏:丰富内容交互,提高互动体验和可玩性.20 3.5 出版:辅助创作,降低校对翻译成本.22 四、自然语言生成模型面临的
8、问题?.23 五、投资建议.25 5.1 百度:深耕 AI,引领 LLM 商业化,搜索引擎市占率有望提升。.25 5.2 腾讯:AI 大模型布局有序推进,助力降本增效。.26 5.3 网易:国内率先尝试在游戏和教育场景融合类 ChatGPT 产品。.26 5.4 其它建议关注标的:.27 六、风险提示.29 fY9WeUbZ9W9WdXcW9PaO8OtRqQmOmPeRnNtQeRrQqNaQoOzQwMmRmMNZoOtN 行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 3|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图表目录 图 1:网站访问量对比.5 图
9、2:ChatGPT 是基于深度学习的自然语言生成模型.7 图 3:OpenAI 发展大事表.8 图 4:ChatGPT 用户体验明显优于传统 AI 助手.9 图 5:将 ChatGPT 作为个人助理,咨询建议.10 图 6:使用 ChatGPT 撰写邮件.10 图 7:Snapchat 将推出嵌入 ChatGPT 的聊天机器人 MyAI.10 图 8:办公软件 Slack 接入 ChatGPT.10 图 9:全球公有云 IaaS 市场竞争格局.13 图 10:2015 年至 2022H1 中国公有云 IaaS 市场竞争格局演变.13 图 11:谷歌 DeepMind 开发的 Chinchill
10、a 模型理想训练费用估算.13 图 12:2016 年来 Amazon 和 Google 资本开支(单位:亿美元).13 图 13:OpenAI 的主要语言模型收费标准.14 图 14:AWS 历年降价次数.14 图 15:用户选择云服务商的主要考虑因素.15 图 16:头部公司 AI 模型论文转化率领先行业.15 图 17:文本生成领域创业企业.15 图 18:New Bing 为用户创造更好的搜索体验.16 图 19:新版 Bing 内嵌 Chat,可为用户推荐产品.17 图 20:新版 Bing 搜索效果.17 图 21:New Bing 界面.17 图 22:New Bing 在聊天界
11、面中测试广告.17 图 23:2020 年国内搜索引擎全平台用户份额.18 图 24:国内搜索引擎市场份额变化.18 图 25:犬与少年采用 AI 协助制作动画背景.18 图 26:一键生成哔哩哔哩视频内容摘要的 biligpt.19 图 27:自动生成 YouTube 视频摘要的插件 Glarity.19 图 28:Jasper 提供 100+文案智能生成模板.19 图 29:ChatGPT 作为牙医客服.19 图 30:用 ChatGPT 构建基于文本的冒险游戏.20 图 31:和 ChatGPT 下棋.20 图 32:玩家利用 ChatGPT 在骑马与砍杀 2定制个性化 NPC.20 图
12、 33:逆水寒手游交互界面.21 图 34:与 Character.AI 生成的“苏格拉底”对话.21 图 35:2017-2025 年中国虚拟人核心市场和带动市场规模及预测.21 图 36:Kindle 商店中已有近 300 本“ChatGPT”参与创作、编辑的图书.22 行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 4|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 37:基于 ChatGPT API 开发的文本润色插件 Bob-Plugin.22 图 38:ChatGPT 给出可能产生负面影响的回答.23 图 39:ChatGPT 给出不符合事实的回答.2
13、3 图 40:人工智能只能帮助解决人类面临的一小部分问题.24 图 41:百度集团 22Q4 营业收入同比持平(单位:亿元).25 图 42:百度集团 22Q4 调整后净利润同比提升 32%(单位:亿元).25 图 43:创新业务保持较快发展势头(单位:亿元).25 图 44:混元 AI 大模型的对话应用案例.26 图 45:利用混元 AI 大模型生成广告文案.26 图 46:网易逆水寒手游将上线智能 NPC.27 图 47:网易伏羲与网易有道联合打造的虚拟人老师“可可”.27 表 1:传统的 NLG 技术主要应用场景.6 表 2:OpenAI 主要产品.7 表 3:不同模型参数数量.8 表
14、4:主要深度学习语言模型一览.12 表 5:大模型训练过程中的能耗和碳排放量估算.23 表 6:已覆盖公司在 AIGC 领域的相关布局.27 行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 5|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 一、一、为什么为什么ChatGPT值得值得关注?关注?1.1 ChatGPT推出后用户量推出后用户量增长迅速增长迅速 ChatGPT 于 2022 年 11 月推出,上线两个月后便跻身全球访问量排名前 50 名的网站,且访问量仍在快速提升中。根据 SimilarWeb 的数据,2023 年 1 月 31 日, 网站当天的访问量达到
15、2801 万,高于世界前五大出行预定网站之一 (全球访问量排名第 45)的 1771万,作为对比,亚马逊官网 (全球访问量排名第 12)当天访问量 8076 万。2022 年 12 月至 2023 年 2 月, 累计访问量达 18.82 亿,并且日均访问量保持上升态势,2 月 28 日当日访问量突破 4500 万,作为对比, 与 累计访问量分别为 15.36 亿和 74.08 亿。此外,微软搜索引擎 Bing 在接入 ChatGPT 功能后用户活跃度也迅速上升,据 Bing 官方博客,整合了 ChatGPT 功能的新版 Bing 上线一个月后为 Bing 搜索引擎贡献超过 100 万新增用户,
16、目前必应搜索引擎日活已经突破 1 亿。图 1:网站访问量对比 资料来源:SimilarWeb,西部证券研发中心 1.2 ChatGPT极大的提升了人机的交互体验极大的提升了人机的交互体验 传统的 NLG 在平时生产生活中应用比较广泛:1)基于模板填充(Template-based)的,比如酒店预订官网中用户输入日期、酒店位置等就能自动生成订单,电子邮件通知中的“尊敬的 XX 先生/女士,您的订单(订单编号)已成功提交,预计(预计送达时间)送达,请注意查收。”2)基于规则(Rule-based)的:用预定义的语法规则和词汇表来生成自然语言文本。例如,给定一个表示天气情况的数据,规则可以生成“今天
17、的天气晴朗,温度在 25左右,风速较小”这样的文本。3)基于统计(Statistical-based)的:用统计学习算法从大规模的语言数据中学习语言模 行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 6|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 型,例如翻译中可以利用概率模型建立源语言和目标语言之间的映射关系,以节省一定的人力。表 1:传统的 NLG 技术主要应用场景 NLG 技术主要应用场景技术主要应用场景 模板填充(模板填充(Template-based):使用预先定义好的模板来生成自然语言文本 酒店预订网站 根据用户输入的日期、酒店位置等信息,自动生成预订
18、确认信息;电子邮件自动回复 根据接收到的电子邮件类型和内容,自动生成回复模板。规规则生成(则生成(Rule-based):使用语法规则、句法结构等人类语言知识来生成文本 新闻报道自动生成 根据事实和事件,自动生成符合语法和语义规则的新闻报道;个性化问答系统 根据用户输入的问题,自动生成符合语法和语义规则的答案。基于统计基于统计(Statistical-based):用统计学习算法从大规模的语言数据中学习语言模型 机器翻译 概率模型建立源语言和目标语言之间的映射关系;资料来源:人工智能生成内容白皮书,西部证券研发中心 但传统的自然语言生成局限性也很明显:1)缺乏灵活性和泛化能力:传统方法通常需要
19、手工编写规则或模板,难以适应多样化和复杂化的语言生成任务,并且很难泛化到新领域或新语境中。2)难以处理语言的复杂性:语言生成涉及到词汇、语法、语义、语用等多个方面,而传统方法往往只能处理其中的一两个方面,难以实现全面的语言生成。3)生成的语言不够自然:由于传统方法对语言的处理不够全面,生成的语言常常会显得生硬、不自然,甚至出现语法错误、歧义等问题。因此,自然语言处理技术也不断的进化,目前 ChatGPT 是 GPT-3.5 模型。GPT(Generative Pre-trained Transformer)即预训练大语言模型,基于主流自然语言处理模型 Transformer进行预训练,是深度学
20、习自然语言生成深度学习自然语言生成(NLG)的一种。由于在大量的文本数据上进行了训练,使其能够对广泛的问题和提示产生类似人类的反应。ChatGPT 的 GPT 模型、谷歌的 BERT 大模型和百度的文心大模型(Ernie)同宗同源,都是基于谷歌 2017 年开发的开源 Transformer 模型,在其上不断迭代。行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 7|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 2:ChatGPT 是基于深度学习的自然语言生成模型 资料来源:西部证券研发中心绘制 ChatGPT 是人工智能研究机构 OpenAI 开发的基于自然语言
21、处理和深度学习技术的对话生成模型,除了 ChatGPT,OpenAI 的主要产品项目包括语言处理模型 GPT 系列,图像生成模型 Dall-E,语音识别模型 Whisper。表 2:OpenAI 主要产品 语言处理模型语言处理模型 多模态模型多模态模型 GPT 系列 Dall-E Whisper 基于 Transformer 架构开发的自然语言处理模型,包括 GPT、GPT-2、GPT-3等,被广泛应用于文本生成、对话生成、语言理解等领域。-针对代码,开发基于 GPT 模型和 GitHub 代码库的自动代码生成工具 Codex,可以根据自然语言描述生成相应的代码。一种基于 GAN 模型的图像生
22、成技术,可以根据自然语言描述生成逼真的图像。一种通用语音识别模型。它是在各种音频的大型数据集上进行训练,可以执行多语言语音识别以及语音翻译。GPT-3 文本生成 Codex 根据文本自动生成代码 Dall-E 文生图 Whisper 语音转文字 资料来源:OpenAI,西部证券研发中心 ChatGPT 背后的人工智能研发公司 OpenAI 成立于 2015 年,创始人包括业界知名科学家和企业家 Sam Altman、马斯克、里德霍夫曼等人。随着时间推移,公司的目标从开发通用人工智能系统转向开发基于深度学习的语言模型如 GPT-2和 GPT-3,除了模型,OpenAI还开发了许多工具如 Code
23、x。OpenAI 作为 AI 领域内的重要参与者,与多个企业与学术机构合作,微软是 OpenAI 的一位重要投资者,二者在 2019 年达成战略伙伴关系,2023 年 行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 8|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 1 月,微软宣布向 OpenAI 投资数十亿美元。图 3:OpenAI 发展大事表 资料来源:财新,OpenAI 官网,西部证券研发中心 模型参数特征上,GPT-3.5 模型具有 1750 亿个参数(vs 人脑 860 亿个神经元),据微软发布会,当地时间 3 月 16 日,OpenAI 将推出新一代语言
24、处理模型 GPT4,预计 GPT-4模型参数数量与 GPT3 相近。表 3:不同模型参数数量 模型名称模型名称 参数(亿)参数(亿)词(亿)词(亿)MosaicMLGPT-30B 300 6100 谷歌 LaMDA 1370 1680 Yandex YaLM 1000 3000 清华大学智进 AI GLM 1300 4000 OpenAI GPT-3 1750 3000 Al21 Jurassic 1780 3000 Bloom 1760 3660 谷歌 DeepMind Gopher 2800 3000 谷歌 DeepMind Chinchilla 70 14000 MosaicMLGPT-
25、70B 700 14000 英伟达微软 MT-NLG 5300 2700 谷歌 PaLM 5400 7800 资料来源:SemiAnalysis,西部证券研发中心 行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 9|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 ChatGPT 作为一款基于深度学习的生成式语言模型,和传统的作为一款基于深度学习的生成式语言模型,和传统的 AI 助手(苹果助手(苹果 Siri、小米、小米小爱同学、微软小爱同学、微软 Cortana 等)在模型训练方式、语言生成能力、适用场景上有显著区别。等)在模型训练方式、语言生成能力、适用场景上有显著
26、区别。由于采用了深度学习自然语言生成模型,ChatGPT 可以通过自我学习和优化生成明显优于传统 AI 助手的回答,文本更加自然、流畅且较为准确,能和用户多轮对话,带来更好的用户体验。图 4:ChatGPT 用户体验明显优于传统 AI 助手 资料来源:OpenAI,西部证券研发中心 1.3 不不仅仅是新技术出现后昙花一现的炒作仅仅是新技术出现后昙花一现的炒作 和以往新技术引起关注不同,ChatGPT 不仅仅停留在技术和概念层面,已经可以嵌入到人类的生活和工作当中,给人类带来效率的提升,撬动了最具规模效应的 C 端(消费者)用户,让蓄力多年的深度学习 AI 研究取得了应用层的突破,并且开始初步的
27、商业化。ChatGPT 提出了新的技术发展路径,长期发展空间值得关注。提出了新的技术发展路径,长期发展空间值得关注。历史上很多新技术出现后引起关注,但后续乏力,比如谷歌的深度学习围棋 AI Alpha Go 等。ChatGPT 具备广泛的应用场景,后续开发空间广阔。尽管具体的革命还需要多项技术的配合,但是未来随着技术迭代,成果值得期待:1:成本下降空间大:据 OpenAI 官方,ChatGPT 12 月起成本较之前下降 90%,仅为 0.0002美元/1000 词。2:应用场景可拓展性强:用户自发尝试,可以使用的场景广泛,在 ChatGPT API 可调用后,更多的 C 端应用迅速推出。行业深
28、度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 10|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 5:将 ChatGPT 作为个人助理,咨询建议 图 6:使用 ChatGPT 撰写邮件 资料来源:OpenAI,西部证券研发中心 资料来源:OpenAI,西部证券研发中心 3:依托技术融合创新,不断提升产品功能:通过调用技术工具/数据库提升答案的准确性和可靠程度,通过调用不同类型的工具,不断丰富产品功能。由于 ChatGPT 可以借助 API(Application Programming Interface,应用程序接口)方式被外界调用,意味着它可以接入各类软件,它的
29、出现也将像浏览器改变互联网、苹果应用商店改变软件行业一样,对整个科技业产生巨大的冲击。海外知名社交应用 Snapchat 宣布将推出采用 ChatGPT 模型的 AI 聊天机器人“My AI”,并会被固定在应用的聊天选项卡上。My AI 将首先面向付费用户开放,不久后会进一步面向更多用户开放。云服务公司 Saleforce 也宣布将 ChatGPT 接入旗下办公软件 Slack,用户可以通过生成摘要来高效地了解工作对话内容,并更迅速地撰写回复、会议纪要,从而留出更多的时间用于实施工作计划以及拓展客户。图 7:Snapchat 将推出嵌入 ChatGPT 的聊天机器人 MyAI 图 8:办公软件
30、 Slack 接入 ChatGPT 资料来源:OpenAI,西部证券研发中心 资料来源:Saleforce,西部证券研发中心 ChatGPT 类似一把“语言的钥匙”,向人们提供了一种新的信息交互方式,也为人工智能类似一把“语言的钥匙”,向人们提供了一种新的信息交互方式,也为人工智能发展发展找到了新的落地方向。找到了新的落地方向。它能够更好地理解人类语言表达,具有强大的语言建模和推理能力,能够结合用户反馈不断调整自己的回答和建议,从而实现更个性化的对话服务。正如计算机和互联网改变了我们的生活方式一样,ChatGPT 的出现也将改变人们与信息交流的方式。ChatGPT 可以应用于多个领域,例如自然
31、语言处理、聊天机器人、智能客 行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 11|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 服、语音助手、智能家居、自动文本摘要等,提高效率和准确性,帮助人们更好地解决问题,影响人们工作、生活和社会的方式,也可以被用于加强人工智能的研究和开发,这将有助于推动更广泛的科技创新和进步。也由于 ChatGPT 的应用还处于探索阶段,目前 ChatGPT 应用于生活的案例广泛分布于多个场景,使用体验也更加个性化,目前它对于生产效率的提升暂时不能得到可靠的归纳,但随着应用落地时间推移,这一工具未来的使用效果以及适用场景将逐渐清晰。站在当前
32、时点无法预测未来会发生什么,但是站在当前时点无法预测未来会发生什么,但是 ChatGPT 的确具有潜力在多个领域产生深的确具有潜力在多个领域产生深远的影响。远的影响。根据 future market trends 测算,2022 年全球内容生成整体价值规模达到 149亿美元,预计将在 2032 年达到 472 亿美元,复合增速 12.2%。人工智能接受度的提升以及人工智能工具的辅助下,AI 生成内容占比将不断提升,并带动整个内容产业持续增长。行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 12|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 二、二、自然语言生成领域的
33、自然语言生成领域的竞争格局竞争格局如何如何?2.1大模型层面:大模型层面:类似类似云云计算市场,头部玩家的游戏计算市场,头部玩家的游戏 近年来,人工智能和 NLP 行业经历了显著的增长,在广泛的应用中对复杂的语言处理能力的需求不断增加,如客户服务、内容生成和情感分析。Market Research Future 的一份报告预测,到 2023 年,全球 NLP 市场的价值将达到 160.6 亿美元,2017 年至 2023 年的复合年增长率为 16.5%在在深度学习语言模型深度学习语言模型领域,大型科技公司在算力、历史投入、科技人才密度、数据规格、领域,大型科技公司在算力、历史投入、科技人才密度
34、、数据规格、资金实力等方面具有明显优势资金实力等方面具有明显优势,因此大(公司)模型有较大可能挤压小模型闭环方案的一些创业公司的生存空间。ChatGPT 作为尖端语言模型,在自然语言理解和生成方面具有广泛能力和潜在应用,也需要具备工程上的综合能力。未来,谁能拿到更多场景里、用户参与的、高质量反馈的私有数据,并以更高效率迭代,将形成竞争关键点。表 4:主要深度学习语言模型一览 公司公司 模型名称模型名称 参数规模参数规模 交互交互形式形式 正式推正式推出时间出时间 研发团队研发团队 成本成本 OpenAI ChatGPT 1750 亿 文本 2022 年 11 月 OpenAI 87 名研发人员
35、有贡献 几百亿美元 Google PaLM-E 5620 亿 多模态 2023 年 3 月 Robotics at Google、柏林工业大学和 Google Research 团队 单次训练成本估计在 900-2300 万美元 Anthropic Claude 600 亿 文本 即将上线 Anthropic Meta LLaMA 70-650 亿 文本 2023 年 2 月 Meta AI 参数规模小,训练过程和单 GPU 推理速度更快 Microsoft MT-NLG 5300 亿 文本 2021 年 10 月 微软和 Nvidia 用了 4480 个 GPU,560 台 DGX A100
36、,价值 1120 万美元 Baidu 鹏城-百度文心 2600 亿 文本 2021 年 12 月 鹏城实验室,百度 腾讯 HunYuan-NLP 1T 10000 亿 多模态 待定 腾讯混元 AI 大模型团队 用 256卡在 1天内即可完成训练,整体训练成本为直接冷启动训练万亿模型的 1/8 资料来源:OpenAI、Google、Lennart Heim、GitHub,the register,NVIDIA,腾讯研究院,西部证券研发中心 类似云计算,我们认为在大模型层面,最终市场主导者仍将是算力、历史投入、科技人才类似云计算,我们认为在大模型层面,最终市场主导者仍将是算力、历史投入、科技人才密
37、度、数据规格、资金实力等方面具有明显优势的头部科技公司密度、数据规格、资金实力等方面具有明显优势的头部科技公司,只有头部科技公司会研,只有头部科技公司会研发大模型,其余用户选择租用头部公司开发的大模型发大模型,其余用户选择租用头部公司开发的大模型:大模型层面,我们认为竞争格局将类似于云计算市场,头部玩家占据大部分份额,大模型层面,我们认为竞争格局将类似于云计算市场,头部玩家占据大部分份额,CR3将或超过将或超过 50%。参考云计算市场,据 Gartner 和 IDC 数据统计,2021 年全球云计算市场规模达到 3307 亿美元,近五年 CAGR 约为 18%,其中公有云 IaaS 领域是云计
38、算服务的最底层,市场发展相对较成熟,形成了较为清晰的竞争格局;2021 年,亚马逊/微软/阿里分别占全球公有云 IaaS 市场的 38.90%/21.10%/9.50%;中国云计算行业近年来取得迅速增长,从 2007 年的 266 亿元增长到 2021 年的 2181 亿元,GAGR 达 52%,2022 年上半年,阿里云/华为云/天翼云分别占国内公有云 IaaS 市场的 34.5%/11.6%/11.0%。行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 13|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 9:全球公有云 IaaS 市场竞争格局 图 10:201
39、5 年至 2022H1 中国公有云 IaaS 市场竞争格局演变 资料来源:Gartner,西部证券研发中心 资料来源:IDC,信通院,西部证券研发中心 在商业模式及市场绩效方面,相较于国际巨头,中国 laaS 和 PaaS 厂商大多仍在发展期,在产品种类和功能的完善性,以及收费和盈利模式的灵活性上仍有一定差距,并且尚未能够实现盈利,市场不确定性更大,因此下文主要以 AWS 等国际巨头为例分析云计算最终将呈寡头垄断竞争格局的原因。1、研发深度学习研发深度学习大大语言模型语言模型需要大量的资源投入。需要大量的资源投入。深度学习模型作为 ChatGPT 类产品的基础设施,在前期需要大规模资金支持,以
40、满足数据调试的适用场景普适性的需求,根据谷歌披露数据,训练参数规模 1750 亿的大模型,理想训练费用超过 900 万美元。类似的,计算服务为了实现覆盖的产品和功能范围的广度,要求云服务提供商持续进行产品功能更新和产品矩阵建设来满足用户多元需求,Amazon 和 Google 持续进行大额资本投入以完善产品能力。2022 年 Amazon 和 Google 的资本性支出分别达 583 亿美元和 315亿美元,并仍然呈现上涨趋势。因此,深度学习模型和云计算行业具备很高的资源壁垒、技术壁垒和客户壁垒,市场进入门槛较高,资金能力有限的小厂商很难进入这个行业。图 11:谷歌 DeepMind 开发的
41、Chinchilla 模型理想训练费用估算 图 12:2016 年来 Amazon 和 Google 资本开支(单位:亿美元)资料来源:Semianalysis,西部证券研发中心 资料来源:公司公告,西部证券研发中心 0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.0090,000.00100,000.00202015AmazonMicrosoftAlibabaGoogle其他6705545835223246
42、315-50%0%50%100%150%200%00500600700FY16FY17FY18FY19FY20FY21FY22AmazonGoogleAmazon增速Google增速 行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 14|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 2、头部公司具有望实现规模效应和低价壁垒的良性循环。头部公司具有望实现规模效应和低价壁垒的良性循环。ChatGPT 上线一个月后,就实现运营成本降低 90%。2023 年 3 月推出的 GPT-3.5-Turbo调用 1 千万词(Token)的费用为 20 美元,较
43、先前的 davinci 模型下降 90%。随着公司根据大量用户体验反馈不断积累运营数据,提升模型性能,将使得模型体验效果维持在行业前列。参考云计算领域的 AWS,2009 年已开始降价,2013 年甚至有一年降价 13 次的举动,但是营业收入仍然保持高速增长,2013 年到 2022 年其营业收入以 CAGR 43.5%的速度增长到 800.96 亿美元,一方面是因为 IaaS 产品功能相对同质化,客户对价格较为敏感,低价可以吸引更多客户,另一方面,由于边际成本较低,AWS 能够实现规模效应,服务器等折旧支出随着收入增长占收入比重稳定下降,2021 年已降至 12%,AWS 已建立了客户规模增
44、加-利润率提升-价格下降的正向循环,同时成本优势也使得 AWS 相对于其他竞争者拥有低价护城河。图 13:OpenAI 的主要语言模型收费标准 图 14:AWS 历年降价次数 资料来源:OpenAI,Sopmac Labs,西部证券研发中心 资料来源:灼识咨询,西部证券研发中心 3、品牌效应强,先发优势明显品牌效应强,先发优势明显 客户客户迁移成本高,迁移成本高,倾向选择具有技术优势和成熟案例的领先厂商。倾向选择具有技术优势和成熟案例的领先厂商。云计算市场具有明显的网络效应,即用户越多,企业在产品交付和售后的经验更多,产品打磨更精细,因此,客户会更加信任有成功案例实施经验、产品商业应用时间厂的
45、云服务厂商,这使得云计算市场上的领先企业拥有强大的品牌效应,市场上的领先企业更加难以被取代。与云计算类似,自然语言生成市场同样具有网络效应,自然语言生成质量部分取决于大规模数据和模型的训练,使用自然语言生成模型的用户越多,模型可从用户生成的数据中学习,提升内容生成质量;更多用户使用也会促成更多的投资研究,推动头部公司探索更先进的算法和模型结构。因此头部公司的 AI 模型论文转化率往往更好,同时能够将模型迅速转化为产品获取用户,进一步加强自身市场影响力。555702468101214 行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 15|请务必
46、仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 15:用户选择云服务商的主要考虑因素 图 16:头部公司 AI 模型论文转化率领先行业 资料来源:麦肯锡,西部证券研发中心 资料来源:量子位,西部证券研发中心 2.2小模型层面:小模型层面:或诞生一批具有行业或诞生一批具有行业/区域属性区域属性的的小而美玩家小而美玩家 小模型开发训练及维护的成本更低,应用领域更窄,小公司可以为垂类场景,如广告、教育、医疗、金融等针对性地搭建小模型,为用户提供可靠准确的回答。目前在 AI 生成文本领域,已有大量创业公司/小公司主要采用开源大模型或者调用第三方接口研发自己的产品,提供具备差异化的服务,也在大语言模型这一领域
47、展开竞争。随着语言生成模型在客户中的接受度逐步提升,出于对数据安全以及模型效率的考量,越来越多的公司将有意愿对原始大模型进行微调训练,基于自身业务场景以及数据部署个性化的 AI 模型。图 17:文本生成领域创业企业 资料来源:红杉资本,西部证券研发中心 综上所述,由于行业壁垒较高、规模效应明显和先发优势显著的原因,大模型领域最终或将形成寡头垄断的竞争格局。而在小模型层面,由于不同行业不同客户的需求更加多样化、行业和地区差异明显,且需要在客户的基础设施上进行部署等原因,行业集中度会较低,更容易出现具有行业或区域属性的垂直性龙头企业,市场垄断程度可能会相对较低。01020304050在选择云服务商
48、时考虑此因素的高管数量 行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 16|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 三、三、自然语言生成模型自然语言生成模型如何如何影响影响传媒行业?传媒行业?ChatGPT 作为文本交互工具,对于传媒行业中存在大量文字生成、交互任务的搜索引擎、影视、广告营销、游戏以及出版行业未来的生产方式开始产生影响。目前 ChatGPT 在文本生成、信息总结上具备良好表现,而在提供事实信息方面的能力还亟待提升。现阶段在与事实关联较低、需要创造性的场景已经涌现出多项具体应用。3.1搜索引擎搜索引擎:问答式交互更好地理解用户需求:问答式交互更
49、好地理解用户需求 LLM 与搜索引擎结合,与搜索引擎结合,可可提升用户体验。提升用户体验。ChatGPT 基于其大规模的语言模型和海量的语料库为用户提供对话反馈,快速高效的生成答案。区别于传统搜索引擎的搜索,内嵌ChatGPT 可以回答复杂的问题,提供总结性的答案,以及可以进行一定的“创作类”内容生成。图 18:New Bing 为用户创造更好的搜索体验 资料来源:必应,西部证券研发中心 在面对没有标准答案问题时,ChatGPT 角色向个人助手的方向演变,满足用户对于学习、生活等各方面问题的解决需求。例如在向新版 Bing 寻求商品推荐时,会基于知乎、B 站等平台发布的测评内容展示结果,详细列
50、出了推荐产品的售价、参数、使用场景等,方便用户比较,并附带标注所引用的来源与网址,更具可靠性;除了单次搜索结果展示外,可以点击进入 Chat 继续进行对话,细化查询结果。对话过程中,新版 Bing 还会使用语言表情符号,更生动,符合人类之间的对话习惯。行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 17|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 19:新版 Bing 内嵌 Chat,可为用户推荐产品 图 20:新版 Bing 搜索效果 资料来源:澎湃,西部证券研发中心 资料来源:36 氪,西部证券研发中心 增加变现渠道,创造增量市场增加变现渠道,创造增量市场
51、。搜索引擎与 ChatGPT 结合下,广告商业化亦有较强探索空间,包括聊天界面广告位的增加、生成回答时广告链接的引用甚至排序推荐等。同时用户与 Chat 的互动能为模型收录更具针对性、个性化的数据,有利于提高广告推送的精准度。图 21:New Bing 界面 图 22:New Bing 在聊天界面中测试广告 资料来源:New Bing,西部证券研发中心 资料来源:New Bing,三易生活,西部证券研发中心 百度搜索嵌入文心一言,市占率有望提升百度搜索嵌入文心一言,市占率有望提升。百度类 ChatGPT 产品将于 3 月完成内测并面向公众开放,该项目名字确认为文心一言,英文名 ERNIE Bo
52、t。文心一言项目是基于文心大模型技术推出的生成式对话产品,公司计划将多项主流业务与其整合。反馈方式变革,传统搜索引擎模式为用户提供关键词相关链接,文心一言将基于庞大数据库以对话形式直接给用户的问题做出解答,提升搜索效率,丰富搜索场景需求。Statcounter 数据显示,2023 年 2 月百度搜索市场占有率 55.9%,相较于前两年有一定程度的下滑。和海外产品比,百度搜索在中文内容上的数据储备上优势突出,预计在对用户内容理解性、反馈程度与使用便捷性更优。我们预计文心一言推出后,将有利于提升百度搜索引擎的市场份额提升。据头豹研究院,2022年国内搜索引擎市场规模约895.34亿元,1%的市场份
53、额变动意味着 8.95 亿元的营收。Statcounter 数据显示,2023 年 2 月百度搜索市场占有率约为 55.9%,我们认为文心一言推出后有望提升市场份额。行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 18|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 23:2020 年国内搜索引擎全平台用户份额 图 24:国内搜索引擎市场份额变化 资料来源:比达咨询,西部证券研发中心 资料来源:Statcounter,西部证券研发中心 3.2影视影视:内容:内容创作、传播提供更加创作、传播提供更加高效高效的支持的支持 AI 生成技术可以协助完成影视内容创作。生成技
54、术可以协助完成影视内容创作。GPT 可以生成具有一定逻辑性和连贯性的剧本段落,为编剧提供创作灵感和辅助创作工具。而在 AI 生成领域,通过智能生成图像与音频可以帮助创作者完成各类影片内容的制作,2023 年 2 月,Netflix 上线了一部 AI 协助制作的动画短片犬与少年,动画中的背景全部由 AI 协助制作,创作者绘制背景草稿,由AI 自动生成画面细节,最后由创作者进行少量调整完成最终背景的制作。图 25:犬与少年采用 AI 协助制作动画背景 资料来源:Netflix,西部证券研发中心 百度70%搜狗搜索10%神马搜索8%中国搜索5%360搜索4%其他3%007080
55、901---11百度搜狗必应谷歌好搜神马YandexYANDEX RU雅虎NaverOther 行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 19|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 视频字幕翻译视频字幕翻译与概括与概括:GPT 可以根据视频内容生成准确、流畅的字幕,同时也可以实现视频的翻译,为国际化发展提供了更多的可能性。基于 AI 技术实时生成字幕翻译前两年就有,ChatGPT 目前在台词翻译连贯性上仍有提升空间,翻译水准与传统机器翻译相近,表现更好的是视频字幕摘要,帮助用
56、户高效获取视频内容信息。在 ChatGPT 开放 API 后,针对网站视频中的文本信息(字幕、简介)概括视频关键信息的软件工具快速推出,以插件 Glarity 为例,上线一个月,使用用户数量约 10000 人,评分 4.4/5,反馈较好。图 26:一键生成哔哩哔哩视频内容摘要的 biligpt 图 27:自动生成 YouTube 视频摘要的插件 Glarity 资料来源:哔哩哔哩,西部证券研发中心 资料来源:Glarity,西部证券研发中心 3.3广告营销广告营销:节约人力,提升广告效果节约人力,提升广告效果 提升文案写作效率:提升文案写作效率:广告行业拥有大量的文案需求,GPT 模型可以通过
57、学习大量的营销素材,生成新的广告文案和创意,从而提高广告的质量和效果。AI 创业公司 Jasper 推出的同名应用,就是基于 GPT-3 的 API 为用户提供 AI 写作服务,Jasper 比较擅长输出电商产品介绍,博主的种草文案等短篇内容,每月收取用户 82 美元订阅费。除了 GPT3,Jasper还融合了多种模型算法,包括 NeoX、T5 等,并在此基础上根据实际业务需求,人工调整出量身定制的学习模型,使 AI 产品更易于日常使用,如今 Jasper 的使用界面上提供了数百种垂直领域的模板,产品服务 7 万多名客户。优化客服体验优化客服体验:GPT 模型可以通过智能化的对话系统,自动回答
58、客户的问题,提高客户满意度,同时也降低了企业的人工成本。图 28:Jasper 提供 100+文案智能生成模板 图 29:ChatGPT 作为牙医客服 资料来源:Jasper,西部证券研发中心 资料来源:深燃,西部证券研发中心 行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 20|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 3.4游戏游戏:丰富内容交互丰富内容交互,提高互动体验和可玩性提高互动体验和可玩性 游戏剧情创作游戏剧情创作和内容生成和内容生成:GPT本身的训练数据集中包含部分游戏以及故事相关的内容,可以生成新的游戏剧情和故事概念,为游戏开发者提供创意和灵感
59、;可以通过学习大量游戏元素和规则,生成新的游戏关卡、道具、任务等内容,增加游戏的可玩性和趣味性。此外,对于一些以文本互动为主的游戏,可以使用 ChatGPT 直接制作再进行调整,节约开发成本。图 30:用 ChatGPT 构建基于文本的冒险游戏 图 31:和 ChatGPT 下棋 资料来源:OpenAI,西部证券研发中心 资料来源:OpenAI,西部证券研发中心 游戏对话系统提升。游戏对话系统提升。GPT 模型可以直接将 API 接入游戏中的对话系统,实现更智能化的对话体验,提高游戏可玩性。例如已有玩家将 ChatGPT 的 API 接入高自由度游戏骑马与砍杀 2的某位 NPC,提高了 NPC
60、 的角色丰富度和交互体验。图 32:玩家利用 ChatGPT 在骑马与砍杀 2定制个性化 NPC 资料来源:量子位,西部证券研发中心 行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 21|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 游戏智能角色和游戏智能角色和 NPC:GPT 模型可以生成智能角色和 NPC 的对话和行为,为游戏开发者提供更真实、多样化的游戏体验。网易旗下开放世界武侠手游逆水寒将实装国内首个游戏版 ChatGPT。通过内嵌与 ChatGPT 同源的“游戏 GPT”。其不仅能够让智能 NPC 和玩家自由通过文字或语音进行对话,并基于对话内容自主给出有
61、逻辑的行为反馈,还可以通过 AI 随机生成任务、关卡地牢,甚至能通过文字形式进行捏脸。游戏中智能 NPC 的所有对话文字、表情、语音、镜头均由 AI 自由生成,NPC 拥有更高的自主性与随机性。海外初创公司 Character.ai 推出的聊天机器人可以从文章、新闻故事、书籍和其他数字资源中提取内容帮助用户生成喜欢的角色或个人回复,未来也可以在不同行业场景中落地应用。比如,用户可以选择与苏格拉底或任天堂角色马里奥交谈。图 33:逆水寒手游交互界面 图 34:与 Character.AI 生成的“苏格拉底”对话 资料来源:网易逆水寒,西部证券研发中心 资料来源:Character.AI,西部证券
62、研发中心 ChatGPT 以及 AIGC 可以作为更高效生产力工具,提高虚拟人的制作效率,对虚拟人公司来说,1 个月即可上线相关产品,创造出和用户交互性更强的虚拟人。虚拟人行业市场潜力巨大,根据艾媒咨询,以 ChatGPT 为代表的 AIGC 相关技术有望撬动更大的市场空间,预计到 2025 年,相关市场规模将达到 6402 亿元。图 35:2017-2025 年中国虚拟人核心市场和带动市场规模及预测 资料来源:艾媒咨询,西部证券研发中心 81 126 379 646 1,075 1,866 3,335 4,785 6,403 8 12 21 35 62 121 205 339 481 0%5
63、0%100%150%200%250%004000500060002002020212022E2023E2024E2025E虚拟人带动市场规模(亿元)虚拟人核心市场规模(亿元)带动市场规模同比增长率-右轴核心市场规模同比增长率-右轴 行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 22|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 3.5出版出版:辅助创作,降低校对翻译成本:辅助创作,降低校对翻译成本 辅助辅助创作:创作:GPT 模型的训练数据集中涵盖大量图书内容,具备自动生成新故事、小说等作品的能力,为作者提供更多的创作灵
64、感和创意。ChatGPT 上线后已经有大量用户尝试使用其进行创作,亚马逊的 Kindle 商城已经出现接近 300 本创作者包含“ChatGPT”的图书。图 36:Kindle 商店中已有近 300 本“ChatGPT”参与创作、编辑的图书 资料来源:Kindle 商店,西部证券研发中心 智能智能编辑编辑校对校对以及翻译以及翻译:GPT 模型支持多种语言,能够自动检查不同语言的图书中文本的语法、逻辑、文笔等方面的问题并提出修改建议,帮助提高作品内容质量和可读性,减轻人工校对成本;也可以用于文本自动翻译,提升翻译的效率,加快推动更多图书走入全球市场。目前已有多个接入 ChatGPT API 的翻
65、译插件,可用于论文、网页文本、图书的修改润色以及翻译。图 37:基于 ChatGPT API 开发的文本润色插件 Bob-Plugin 资料来源:GitHub,西部证券研发中心 行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 23|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 四、四、自然语言生成模型自然语言生成模型面临的问题面临的问题?给出错误给出错误/负面回答负面回答:自然语言生成模型的性能受到训练数据的质量和数量的影响。如果数据集存在偏差或缺乏多样性,模型可能会出现过拟合或无法很好地泛化到新的数据集上的问题。伴随着用户的大规模使用,ChatGPT 出现了生成传
66、播错误信息、生成负面信息的多个案例,对其有效性和可靠性造成了负面影响。图 38:ChatGPT 给出可能产生负面影响的回答 图 39:ChatGPT 给出不符合事实的回答 资料来源:New Bing,西部证券研发中心 资料来源:ChatGPT,西部证券研发中心 计算资源和能源消耗计算资源和能源消耗过高过高:自然语言生成模型的训练和推断需要大量的计算资源和能源,这使得它们在许多应用中不太实际。此外,这种计算资源和能源的消耗还会对环境造成影响。根据 towardsdatascience 测算,训练 GPT-3 模型大概消耗 318 万度电,制造碳排放 271 吨,为美国人均每年碳排放量(16 吨)
67、的 17 倍以上。表 5:大模型训练过程中的能耗和碳排放量估算 开发者开发者 模型模型 耗电量(兆瓦时)耗电量(兆瓦时)二氧化碳排放量(吨)二氧化碳排放量(吨)谷歌 Evolved Transformer 7.5 3.2 谷歌 T5 85.7 46.7 谷歌 Gshard 600B 24.1 4.8 谷歌 Switch Transformer 179 72.2 OpenAI GPT-3 1287 552.1 谷歌 PaLM 3181 271 资料来源:towardsdatascience,西部证券研发中心 可能导致可能导致法律问题法律问题:GPT 模型可以生成自然语言文本,可能被用于生成假新闻
68、和误导性信息,产生负面社会影响;此外,生成内容有一定概率与训练内容重复度较高,可能损害原始训练方的版权。ChatGPT 的出现的出现并不并不意味着意味着可以解决所有问题可以解决所有问题的通用人工智能即将出现的通用人工智能即将出现。相比于以往的智能聊天机器人以及自然预研生成模型,ChatGPT 展现出更强的语言处理与生成能力,即将推出的 GPT4 预计将在通用能力上有进一步提升。基于神经网络模型的 AI 能够通过帮助人类计算求解越来越多的问题,但现实世界中存在着大量无法通过计算解决或者尚未找出解决方案的问题,同样也是如今的 AI 无法解决的。行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年
69、03 月月 14 日日 24|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 40:人工智能只能帮助解决人类面临的一小部分问题 资料来源:腾讯研究院,西部证券研发中心 行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 25|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 五、五、投资建议投资建议 5.1百度:百度:深耕深耕AI,引领,引领LLM商业化,搜索引擎市占率有望提升商业化,搜索引擎市占率有望提升。“AI 生成”重塑行业,百度是国内唯一拥有全栈 AI 能力的公司,2C 端,类 ChatGPT 产品文心一言将于 3 月完成内测并面向公众开放,有望提升用户搜索效率与变
70、现价值;2B端,已有上百家企业/平台宣布接入文言一心生态圈,应用场景广阔。文心一言会有选择逐步面向用户开放,2023 年研发费用可控。智能驾驶方面,商业化不断落地,规模搭载 Apollo ASD 系列产品的车型将于今年下半年上市。在线营销业务受益于百度系 App 使用时间同比增加,以及医疗、旅游、本地生活等广告主的投放恢复,将稳步修复。利润率方面,预计 1H23 继续提升,因为高利润率的广告占比会提升,云亏损会缩窄。2H利润率水平取决于公司在文心一言等业务上的投入力度。整体来看,不会有太大的波动。我们预计公司 23/24/25 年 Non-GAAP 归母净利润 213.21/250.30/28
71、4.21 亿元,YOY+3%/+17%/+14%,维持“买入”评级。图 41:百度集团 22Q4 营业收入同比持平(单位:亿元)图 42:百度集团 22Q4 调整后净利润同比提升 32%(单位:亿元)资料来源:公司公告,西部证券研发中心 资料来源:公司公告,西部证券研发中心 图 43:创新业务保持较快发展势头(单位:亿元)资料来源:公司公告,西部证券研发中心 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%05003003501Q19 3Q19 1Q20 3Q20 1Q21 3Q21 1Q22 3Q22营业收入YoY(右轴)-100%-50%0%50%100%150%
72、200%250%007080901001Q19 3Q19 1Q20 3Q20 1Q21 3Q21 1Q22 3Q22Non-GAAP归属于母公司净利润YoY(右轴)-40%-20%0%20%40%60%80%100%05001Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q22百度核心-在线营销业务百度核心-创新业务在线营销YoY(右轴)创新业务YoY(右轴)行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 26|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明
73、和声明 5.2腾讯:腾讯:AI大模型布局有序推进,助力降本增效大模型布局有序推进,助力降本增效。腾讯具备较为完善的算力和网络基础设施,在 AI 大模型领域,腾讯具备自研机器学习平台并在此基础上训练自有 AI 大模型,于 2022 年推出了国内首个低成本、可落地的 NLP万亿参数规模大模型 HunYuan-NLP 1T,可在工业界海量业务场景直接落地应用。HunYuan 模型支持包括微信、QQ、腾讯广告、腾讯云等产品及业务,在广告内容理解、行业特征挖掘以及文案生成等方面的应用效果良好,可以助力腾讯广告业务降本增效,并可基于腾讯云服务外部客户。同时,腾讯也启动了针对 ChatGPT 的项目组混元助
74、手,开发类 ChatGPT 对话式产品。图 44:混元 AI 大模型的对话应用案例 图 45:利用混元 AI 大模型生成广告文案 资料来源:量子位,西部证券研发中心 资料来源:量子位,西部证券研发中心 公司主业方面,游戏业务 23 年迎来回暖,公司自去年 9 月以来共 10 款游戏取得版号,重点游戏黎明觉醒、命运方舟以及无畏契约等有望陆续在 23 年上线,游戏业务有望迎来修复拐点,我们预计 2023 年公司在线游戏营收将同比增长 7.0%。广告业务受益于视频号加速商业化以及广告主需求修复,将恢复增长,预计 23 年视频号贡献广告收入将超过 100 亿元。自降本增效战略落实以来,公司云业务亏损率
75、持续收窄,AI 大模型应用落地将帮助公司内部广告、社交业务降本增效,并有望通过云服务贡献增量收入,公司云业务利润率 23 年仍有一定优化空间。预计公司 2022/23/24 年营收 5506/6004/6534 亿元,同比-2%/+9%/+9%;Non-IFRS 净利润 1153/1280/1480 亿元,同比-7%/+11%/+16%。维持“买入”评级。5.3网易网易:国内率先国内率先尝试在游戏和教育场景融合类尝试在游戏和教育场景融合类ChatGPT产品。产品。据公司披露,网易自 2018 年启动 GPT(生成式预训练)模型研究,目前已自研数十个大规模预训练模型,参数从 1 亿增长至千亿,模
76、型领域从文本拓展至图文、音乐、行为序列等多种模态。具体应用方向上,网易自研大模型将有望在游戏及教育领域率先得到应用。公司 6 月 30日公测的逆水寒手游将上线采用类 ChatGPT 技术的智能 NPC,丰富玩法并改善玩家体验,教育业务方面,有道也将针对教育场景推出基于深度学习模型的 AI 教学助手,此前网易伏羲与网易有道共同打造了虚拟人老师“可可”,有道的用户将课堂文案输入到产品力,10 分钟之内将会自动创作出一堂动画课程。行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 27|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 46:网易逆水寒手游将上线智能 NPC
77、图 47:网易伏羲与网易有道联合打造的虚拟人老师“可可”资料来源:网易逆水寒,西部证券研发中心 资料来源:时刻头条,西部证券研发中心 公司游戏业务专注自研,长线运营能力突出,经典产品维持优异流水的同时,每年均在新的细分赛道推出具有影响力的产品,游戏产品线持续丰富完善,驱动业务收入稳定成长;云音乐通过不断完善平台内容供给、优化社交功能,用户体验以及平台变现能力均得到提升,规模效应以及成本管控推进下毛利率迅速改善;有道方面,自研 AI 技术产品以及创新数字内容赋能各个学习场景,新产品和新服务的销售迅速成长,成本结构趋于改善,我们预计 2023/2024/2025 年网易营收为 1039/1155/
78、1246 亿元,同比+8%/+11%/+8%;Non-Gaap 净利润 234/263/286 亿元,同比增长+5%/+12%/+9%。维持“买入”评级。5.4其它其它建议关注标的建议关注标的:除了已推出自研 AI 大模型的百度集团、腾讯与网易,我们建议关注 1)正在开展大规模语言模型研究、潜在落地场景丰富、主业稳健增长的快手;2)游戏行业中,在研产品丰富,且有望接入自然语言生成模型及其它 AI 技术的完美世界、三七互娱和吉比特;3)广告营销行业中,已经将 AIGC 技术应用于实际业务的蓝色光标以及打造虚拟社区虹宇宙,能够将 AI 应用方向与 3D 体验场景的空间式连接的天下秀。表 6:已覆盖
79、公司在 AIGC 领域的相关布局 公司名称公司名称 AIGC 领域布局领域布局 快手 正在开展大规模语言模型(LLM)相关研究,并启动了相应专项,覆盖 LLM 模型训练、文案自动创作与生成、对话系统开发等领域,应用开发主要聚焦于虚拟人、电商智能客服、智能助理等人机交互或人人交互场景。完美世界 目前公司已将 AI 相关技术应用于游戏中的智能 NPC、场景建模、AI 剧情、AI 绘图等方面。例如,梦幻新诛仙采用智能 NPC 与 IK 技术,使得 NPC 具有丰富的微表情;公司在研的仙侠题材MMORPG 端游诛仙世界创新运用了全天候天气智能 AI 演算技术,实现了对雨、雪、大雾等天气的全局还原和细节
80、处理。在研发方面,公司通过 AI 技术进行智能整合,为项目打通方案,例如通过 AI 技术完成场景建模、纹理渲染等;此外公司还在游戏研发过程中使用 AI 绘图等技术。AI 技术将在公司游戏研发和运营中应用于更多场景,进一步提升游戏研发效率、优化玩家体验。三七互娱 公司持续探索 AI 技术在游戏中的深度应用,1)开发了 AI 研发平台“丘比特”,并基于此平台开 行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 28|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 公司名称公司名称 AIGC 领域布局领域布局 展了“基于 3D 关键点检测的 AI 动作捕捉”的技术研究,对视频
81、进行空间建模,利用 AI 算法实现高精度、高性能的动作捕捉,有效降低研发成本,提升研发效率。2)公司自研智能化投放平台“量子”可以通过大数据分析以及 AI 算法提升推广效率以及效果,实现 AI 自动化投放及 AI 自动生成创意。蓝色光标 AI 化是公司“蓝色宇宙”布局中三条技术主线之一。AI 生成文本、图像、以及建模技术已在多个场景开始应用:1)广告提案中的参考场景 2022 年开始已由 AIGC 产出完成,节省了手工绘制时间(人工需一周);2)数字人建模方面,过往一个低精度建模的生产至少需要 2 周时间,22年蓝标已实现使用图片生成模型的技术,3 分钟即可生产一个模型;3)数字藏品发行方面,
82、公司开始尝试用 AIGC 技术为每位云南白药员工创造不同的数字藏品。天下秀 虹宇宙创新业务,在数字平行世界构造的沉浸式虚拟社区,它将提供的各应用方向与 3D 体验场景的空间式连接。结合区块链的数据存储和加密技术,虹宇宙中的数据将实现可靠地加速互通、加速互认。这种沉浸式的体验场景+高度可靠的信任机制,也将为众多行业进行纵深赋能 资料来源:澎湃新闻,IMS 李檬,Wind,西部证券研发中心 行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 29|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 六、六、风险提示风险提示 1.技术发展不及预期:ChatGPT 作为一种人工智能技
83、术,其发展需要大量的研发投入和技术支持。如果 ChatGPT 相关技术进展缓慢,相关产品应用也无法落地,将会影响其商业价值和投资回报。2.数据安全和隐私风险:ChatGPT 需要大量的数据来支持其训练和学习,这些数据涉及用户的隐私和个人信息。如果 ChatGPT 的数据安全和隐私保护措施不到位,将会对用户造成不良影响,也会面临监管和法律风险。3.伦理和道德风险:随着 ChatGPT 等人工智能技术的发展,伦理和道德问题也逐渐浮现。例如,聊天机器人可能会产生歧视和偏见,影响用户体验和品牌形象。如果这些问题无法得到解决,将会对 ChatGPT 的商业前景和社会认可度造成不利影响。4.监管风险:人工
84、智能技术的发展也面临着法律和监管的挑战。如果 ChatGPT 的应用涉及到法律和监管问题,将会受到相关部门的审查和限制,从而影响其商业前景和市场份额。行业深度研究|传媒 西部证券西部证券 2023 年年 03 月月 14 日日 30|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 西部证券西部证券投资评级说明投资评级说明 超配:超配:行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过市场基准指数 10%以上 行业评级行业评级 中配:中配:行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到 10%之间 低配:低配:行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过市场基准指数 10%以上 买入:买入:公
85、司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 20%以上 公司评级公司评级 增持:增持:公司未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%到 20%之间 中性:中性:公司未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到 5%卖出:卖出:公司未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数大于 5%报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系,基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价(或行业指数)相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中,A 股市场以沪深 300 指数为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以标普 500 指数为基准。分析师声明分析师声明 本人具
86、有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。联系地址联系地址 联系地址:联系地址:上海市浦东新区耀体路 276 号 12 层 北京市西城区丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 513 室 深圳市福田区深南大道 6008 号深圳特区报业大厦 10C 联系电话:联系电话: 免责声明免责声明 本报告由西部证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业
87、务资格)制作。本报告仅供西部证券股份有限公司(以下简称“本公司”)机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前,系本公司机密材料,如非收件人(或收到的电子邮件含错误信息),请立即通知发件人,及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息,未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用,发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒,敬请谅解。本报告基于已公开的信息编制,但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意
88、见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断,该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士(包括但不限于销售人员、交易人员)根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现,发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点,本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的
89、观点、结论和建议仅供投资者参考之用,并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素,必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确,不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果,本公司及作者不承担任何法律责任。在法
90、律许可的情况下,本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此,投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接,本公司不对其内容负责,链接内容不构成本报告的任何部分,仅为方便客户查阅所用,浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。本公司关于本报告的提示(包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS)仅为研究观点的简要沟通,投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“西部证券研究发展中心”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格,经营许可证编号为:982242D。