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1、 1 产品速率产品速率产品类型产品类型1310nm DFB 激光器芯片1490nm DFB 激光器芯片1270nm DFB 激光器芯片光纤接入10G-PON(XG-PON)1550nm DFB 激光器芯片光纤接入40km/80km1270nm DFB 激光器芯片光纤接入10G-PON(XGS-PON)1310nm FP 激光器芯片4G移动通信网络1310nm DFB 激光器芯片CWDM 6波段 DFB 激光器芯片CWDM 6波段 DFB 激光器芯片LWDM 12波段 DFB 激光器芯片MWDM 12波段 DFB 激光器芯片CWDM 4波段 DFB 激光器芯片LWDM 4波段 DFB 激光器芯片
2、50GPAM4 CWDM 4波段 DFB 激光器芯片 数据中心200G硅光直流光源1270/1290/1310/1330nm大功率25/50/70mW激光器芯片数据中心100G/200G/400G25G4G/5G移动通信网络5G移动通信网络4G/5G基站数据中心100G数据中心应用领域应用领域光纤接入2.5G光纤接入PON(GPON)10G 技术类别技术类别核心技术名称核心技术名称技术来源技术来源技术优势技术优势晶圆外延技术异质化合物半导体材料对接生长技术 自主研发非气密应用芯片结构技术自主研发高速调制激光器芯片技术自主研发电吸收调制器集成技术自主研发小发散角技术自主研发抗反射技术自主研发大功
3、率激光器芯片技术自主研发高光电转换相移光栅技术自主研发高信噪比掩埋型激光器芯片制造平台自主研发 高电光转化效率脊波导型激光器芯片制造平台自主研发高速率晶圆工艺技术晶圆外延技术、晶圆工艺技术高速调制高可靠性成本优势 产品类别产品类别工作波长工作波长光结构分类光结构分类材料体系材料体系产品特性产品特性应用场景应用场景VCSEL800-900nm面发射芯片GaAs线宽窄,功耗低,调制速率高,耦合效率高,传输距离段,线性度差500米以内的短距离传输,如数据中心机柜内部传输、消费电子领域(3D感应面部识别)FP1310-1550nm调制速率高,成本低,耦合效率低,线性度差主要应用于中低速无线接入短距离市
4、场,由于存在损耗大、传输距离短的问题,部分应用场景逐步被DFB激光器芯片取代DFB1270-1710nm谱线窄,调制速率高,波长稳定,耦合效率低中长距离的传输,如FTTx接入网、传输网、无线基站、数据中心内部互联等EML1270-1610nm调制频率高,稳定性好,传输距离长,成本高长距离传输,如高速率、远距离的电信骨干网、城域网和数据中心互联InP边发射芯片 法律法规/产业政策法律法规/产业政策颁布机构颁布机构颁布时间颁布时间“十四五”信息通信行业发展规划(工信部规2021164 号)工信部2021年11月新型数据中心发展三年行动计划(2021-2023 年)(工信部通信202176 号)工信
5、部2021年7月“双千兆”网络协同发展行动计划(2021-2023 年)(工信部通信202134 号)工信部2021年3月基础电子元器件产业发展行动计划(2021-2023 年)(工信部电子20215 号)工信部2021年1月工业互联网专项工作组 2020 年工作计划(工信厅信管函2020153 号)工信部2020年6月工业和信息化部办公厅关于推动工业互联网加快发展的通知(工信厅信管20208号)工信部2020年3月“5G+工业互联网”512 工程推进方案(工信厅信管201978 号)工信部2019年11月中国光电子器件产业技术发展路线图(2018-2022 年)中国电子元件行业协会2017年
6、12月产业关键共性技术发展指南(2017 年)(工信部科2017251号)工信部2017年10月战略性新兴产业重点产品和服务指导目录国家发改委2017年1月“十三五”国家战略性新兴产业发展规划(国发201667 号)国务院2016年11月“十三五”国家科技创新规划(国发201643 号)国务院2016年7月国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要国务院2016年3月云计算综合标准化体系建设指南(工信厅信软2015132 号)工信部2015年10月关于印发促进大数据发展行动纲要的通知(国发201550 号)国务院2015年8月关于实施“宽带中国”2015 专项行动的意见工信部2015年5月 类别类
7、别指标指标2020年2020年2025年目标2025年目标 年均增速/年均增速/累计变化累计变化信息通信业收入(万亿元)2.644.310%信息通信基础设施累计投资(万亿元)2.53.71.2每万人拥有5G基站数(个)5262110G-PON及以上端口数(万个)3201200880数据中心算力(每秒百亿亿次浮点运算)9030027%工业互联网标示解析公共服务节点数(个)9615054移动网络 IPv6 流量占比(%)17.27052.8国际互联网出入口宽带(太比特每秒)7.14840.9通信网络终端连接数(亿个)32457%5G用户普及率(%)155641千兆宽带用户数(万户)64060005
8、6%工业互联网标识注册量(亿个)9450040%5G虚拟专网数(个)800500044%总体规模基础设施应用普及 排名排名2020年2020年排名排名2021年2021年1II-VIII-VI2Innolight(中际旭创)Innolight(中际旭创)3Huawei(华为)3Huawei(华为)4Hisense(海信宽带)4Cisco5Cisco5Hisense(海信宽带)6Broadcom6Broadcom7Intel7Eoptolink(新易盛)8Accelink(光迅科技)8Accelink(光迅科技)9Eoptolink(新易盛)9Molex10HGG(华工正源)10Intel1 项
9、目名称项目名称项目投资总项目投资总额(万元)额(万元)建设期建设期资金用途资金用途110G、25G光芯片产线建设项目59,075.37 3年新建10G、25G产线建设以扩大产能250G光芯片产业化建设项目12,935.63 2年建立 50G 光芯片产线,力求打破高端光芯片的国际进口依赖,推动实现国产化替代3研发中心建设项目14,313.70 2年在既有技术基础上加大产品延伸力度,进行高功率硅光激光器、激光雷达光源、激光雷达接收器等前瞻性课题的研究,助力开发更高速率的光芯片、面向硅光的光芯片等4补充流动资金 15,000.00-满足经营发展需求,确保资金链的正常运转 PEPE(TTM)(TTM)
10、毛利率毛利率(22H1)(22H1)EPS(TTM)EPS(TTM)研发投入(万研发投入(万元,2022H1)元,2022H1)研发人员数研发人员数量(22H1)量(22H1)人均研发投人均研发投入(万元)入(万元)长光华芯长光华芯115.55 53.43 0.98 5,408.81 11248.29 仕佳光子仕佳光子79.56 24.72 0.20 3,902.12 23916.33 源杰科技源杰科技115.25 63.80 1.82 1,128.31 6317.91 行业均值行业均值103.45 47.32 1.00 3,479.74 13827.51 2020202020212021 2
11、022E2022E2023E2023E2024E2024E销售收入84.2599.25117.12146.40183.00毛利率35.91%49.24%48.00%48.00%47.00%销售收入48.5496.46125.39188.09263.32毛利率74.03%74.07%74.00%73.00%72.50%销售收入100.5736.2639.8955.8483.76毛利率92.43%85.04%85.00%84.00%83.00%销售收入233.37232.11282.56390.53530.32毛利率68.15%65.16%64.77%65.20%65.36%10G激光器10G激光
12、器芯片系列产芯片系列产25G激光器25G激光器芯片系列产芯片系列产合计合计2.5G激光器2.5G激光器芯片系列产芯片系列产 iFinD 资产负债表资产负债表利润表利润表会计年度会计年度20020202120212022E2022E2023E2023E2024E2024E会计年度会计年度20020202120212022E2022E2023E2023E2024E2024E货币资金2.4610.50143.171616.911689.481828.83营业收入81.31233.37232.11282.56390.53530.32应收票据及账款27.116
13、3.37109.26103.81148.64198.34营业成本44.7374.3380.8699.54135.92183.73预付账款2.212.422.733.134.455.96税金及附加0.162.551.772.152.974.04其他应收款3.300.150.120.160.220.30销售费用4.757.7610.1514.1316.6022.27存货34.4032.6156.4062.0383.88116.21管理费用7.0238.3918.7928.2631.2441.37其他流动资产19.73263.9160.0360.0860.7561.36研发费用11.6215.701
14、8.4929.6731.2442.43流动资产总计流动资产总计89.21372.96371.711846.111987.432211.00财务费用1.830.81-0.21-2.81-5.37-5.77 长期股权投资0.000.000.000.000.000.00资产减值损失-0.62-0.09-0.02-0.07-0.10-0.13 固定资产112.67137.74145.22184.87241.04308.51信用减值损失-1.29-2.60-2.64-3.39-4.69-6.36 在建工程1.8023.17143.97219.98212.65171.99其他经营损益0.000.000.0
15、00.000.000.00无形资产12.5512.4513.3111.108.886.66投资收益0.482.045.683.864.774.32长期待摊费用4.994.623.681.840.000.00公允价值变动损益0.131.791.060.000.000.00其他非流动资产1.676.8158.9558.9558.9558.95资产处置收益-0.00-0.04-0.16-0.07-0.07-0.07 非流动资产合计非流动资产合计133.68184.80365.14476.73521.51546.10其他收益0.880.792.921.531.752.07资产总计资产总计222.895
16、57.76736.852322.842508.942757.10营业利润10.7695.72109.10113.49179.60242.08短期借款0.000.000.000.000.000.00营业外收入3.440.280.011.241.241.24应付票据及账款6.0412.7775.4149.3067.3291.00营业外支出0.000.450.000.000.000.00其他流动负债3.8021.4230.6526.7235.9948.64其他非经营损益0.000.000.000.000.000.00流动负债合计流动负债合计9.8434.19106.0676.02103.31139.
17、64利润总额14.2195.55109.10114.73180.84243.32长期借款26.680.002.728.348.727.38所得税1.0016.7013.8214.2222.4130.15其他非流动负债1.868.4713.5913.5913.5913.59净利润13.2178.8495.29100.51158.43213.17非流动负债合计非流动负债合计28.548.4716.3121.9322.3220.97少数股东损益0.000.000.000.000.000.00负债合计负债合计38.3842.66122.3797.95125.62160.61归属母公司股东净利润13.2
18、178.8495.29100.51158.43213.17股本25.5945.0045.0060.0060.0060.00EBITDA31.52114.41131.45150.32230.68312.97资本公积119.23458.41462.501957.401957.401957.40NOPLAT11.5978.2194.3197.02152.69207.09留存收益39.6911.69106.98207.49365.92579.09EPS(元)0.221.301.571.662.613.52归属母公司权益184.51515.10614.482224.892383.322596.49少数股
19、东权益0.000.000.000.000.000.00主要财务比率主要财务比率股东权益合计股东权益合计184.51515.10614.482224.892383.322596.49会计年度会计年度20020202120212022E2022E2023E2023E2024E2024E负债和股东权益合计负债和股东权益合计222.89557.76736.852322.842508.942757.10成长能力成长能力营收增长率15.48%187.01%-0.54%21.74%38.21%35.80%现金流量表现金流量表营业利润增长率-38.55%789.38%13.97%4.03
20、%58.25%34.79%会计年度会计年度20020202120212022E2022E2023E2023E2024E2024EEBIT增长率-11.38%500.79%13.01%2.77%56.78%35.39%税后经营利润13.2178.8495.2994.76151.69206.55EBITDA增长率10.91%263.01%14.89%14.35%53.46%35.67%折旧与摊销15.4818.0622.5638.4055.2275.41归母净利润增长率-14.97%496.99%20.85%5.48%57.62%34.55%财务费用1.830.81-0.21
21、-2.81-5.37-5.77 经营现金流增长率-57.04%814.51%-67.18%197.88%59.20%42.04%投资损失-0.48-2.04-5.68-3.86-4.77-4.32 盈利能力盈利能力营运资金变动-19.88-19.73-78.71-30.70-41.46-47.89 毛利率44.99%68.15%65.16%64.77%65.20%65.36%其他经营现金流1.3028.831.136.637.767.62净利率16.24%33.78%41.05%35.57%40.57%40.20%经营性现金净流量经营性现金净流量11.46104.7734.38102.4316
22、3.06231.61营业利润率13.24%41.02%47.00%40.16%45.99%45.65%资本支出31.1047.41101.50150.00100.00100.00ROE7.16%15.31%15.51%4.52%6.65%8.21%长期投资3.00-244.00 203.000.000.000.00ROA5.93%14.14%12.93%4.33%6.31%7.73%其他投资现金流0.07-4.49-42.28 2.983.753.31ROIC7.93%40.32%37.41%21.01%24.86%28.69%投资性现金净流量投资性现金净流量-28.03-295.91 59.
23、22-147.02-96.25-96.69 估值倍数估值倍数短期借款-7.01 0.000.000.000.000.00P/E952.09159.48131.96125.1079.3758.99长期借款26.68-26.68 2.725.620.39-1.34 P/S154.6453.8854.1744.5032.2023.71普通股增加0.6419.410.0015.000.000.00P/B68.1524.4120.465.655.284.84资本公积增加11.36339.194.091494.900.000.00股息率0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%其他筹资现金流-16.56-133.04-8.64 2.815.375.77EV/EBIT784.59127.76114.0797.9662.1945.46筹资性现金净流量筹资性现金净流量15.11198.88-1.83 1518.335.764.42EV/EBITDA399.25107.6094.4972.9347.3134.51现金流量净额现金流量净额-1.47 7.7491.781473.7472.57139.35EV/NOPLAT1085.30157.41131.71113.0071.4752.15