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1、金属材料对新能源汽车电机的影响上 海 有 色 网 信 息 科 技 股 份 有 限 公 司2023.05 2023.05 Source:SMM新能源驱动电机中使用主要金属类别铜、铝合金、硅钢、稀土元素(镨、钕、铽、镝等)Source:SMM新能源驱动电机相关金属价格分类Source:SMM新能源驱动电机主要金属材料价格2023年变化(SMM氧化镨钕现货价格)氧化镨钕月度均价行标签行标签1 12 23 34 45 56 67 78 89 92年平均价年平均价2007220300 223000 225545 233333 230000 271143 330455 306283
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3、7761 234849 2011280575 339333 518696 705132 829524 1368095 1600000 1492391 1186905 996875 858636 718864 924934 2012628333 505119 468977 552353 540000 510750 463182 463043 457000 384583 433864 436071 483292 2013394575 397500 408214 388333 361818 338382 387826 451136 459605 440972 425952 402614 405237
4、 2014385952 398500 425000 414286 417250 406000 391739 394524 386452 371088 358425 356696 392033 2015363175 388833 402727 386071 377000 354238 321174 298095 298800 322500 333071 337261 347845 2016334750 335406 334522 333500 342786 339150 327476 321130 317325 314688 319432 335886 329789 2017336250 347
5、750 360326 363278 374275 393523 463333 573696 631190 551471 472386 395238 440693 2018431023 440667 457727 437472 419205 432447 426591 413261 412500 407944 406714 408800 424330 2019402591 397133 378190 343357 379750 461500 412065 389591 410450 387917 361762 362568 389932 2020358344 359225 344636 3312
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7、000 行标签行标签1112总计总计2008-9.73%-12.56%-4.68%-6.73%-5.87%-22.55%-40.99%-39.95%-45.23%-37.81%-40.33%-58.98%-28.84%2009-58.48%-56.29%-57.39%-55.38%-55.20%-54.89%-52.82%-44.08%-28.94%-20.55%-10.55%61.01%-42.35%2010102.11%122.94%119.38%132.10%133.51%134.88%160.13%139.85%141.29%143.44%129.33%93.59
8、%128.10%201168.13%78.60%158.09%212.90%266.24%514.87%568.57%504.93%361.88%261.68%206.66%158.81%293.84%2012123.94%48.86%-9.59%-21.67%-34.90%-62.67%-71.05%-68.97%-61.50%-61.42%-49.47%-39.34%-47.75%2013-37.20%-21.31%-12.96%-29.69%-33.00%-33.75%-16.27%-2.57%0.57%14.66%-1.82%-7.67%-16.15%2014-2.19%0.25%4.
9、11%6.68%15.32%19.98%1.01%-12.55%-15.92%-15.85%-15.85%-11.40%-3.26%2015-5.90%-2.43%-5.24%-6.81%-9.65%-12.75%-18.01%-24.44%-22.68%-13.09%-7.07%-5.45%-11.27%2016-7.83%-13.74%-16.94%-13.62%-9.08%-4.26%1.96%7.73%6.20%-2.42%-4.10%-0.41%-5.19%20170.45%3.68%7.71%8.93%9.19%16.03%41.49%78.65%98.91%75.24%47.88
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11、63.78%87.11%83.80%74.74%91.43%108.89%101.54%88.00%2022104.75%120.07%79.02%52.36%79.66%97.13%50.30%12.66%2.20%3.88%-18.56%-19.53%36.68%2023-21.51%-34.63%-45.61%-44.27%-51.49%Source:SMM新能源驱动电机主要金属材料价格2023年变化(SMM1#电解铜现货价格)行标签行标签1 12 23 34 45 56 67 78 89 92总计总计200861963 65334 66430 65147 6326
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16、2367723 68800 68931 68894 67047 行标签行标签1112总计总计20088.84%18.18%12.22%-5.74%-2.69%-1.65%-3.65%-6.34%-11.36%-39.95%-46.19%-54.44%-11.64%2009-53.34%-56.16%-51.99%-38.57%-39.90%-35.66%-33.19%-19.88%-16.77%26.26%61.20%105.37%-23.16%2010107.82%93.20%85.45%51.26%45.75%32.13%28.74%18.51%22.55%25.91
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26、10.51%10.13%6.63%8.84%12.50%11.68%6.81%16.02%2011 0.65%3.66%3.08%2.85%5.60%10.96%11.05%8.81%6.60%0.18%-1.93%-2.64%3.95%2012-4.52%-5.73%-5.35%-5.51%-4.68%-6.68%-8.97%-10.54%-8.89%-7.07%-6.41%-5.83%-6.75%2013-6.39%-6.81%-7.81%-8.06%-8.30%-6.68%-5.61%-4.33%-5.29%-4.33%-3.13%-3.25%-5.84%2014-3.86%-5.43%
27、-6.57%-6.08%-5.26%-5.63%-4.43%-3.42%-1.30%-3.28%-3.30%-3.25%-4.29%2015-4.06%-3.13%-1.14%0.02%-0.34%-1.24%-4.94%-9.01%-11.15%-12.67%-17.24%-17.32%-6.99%2016-13.61%-13.53%-12.15%-9.81%-7.88%-6.53%-3.65%-1.71%0.24%6.65%19.95%17.85%-2.42%2017 15.41%18.79%17.47%13.29%10.36%8.68%8.85%17.15%21.08%17.66%8.3
28、3%8.15%13.52%2018 9.22%6.19%4.70%5.14%5.23%5.70%4.34%-1.55%-5.85%-6.61%-5.79%-5.13%1.01%2019-8.07%-7.88%-6.84%-8.02%-8.80%-9.32%-9.95%-10.23%-9.72%-8.69%-5.40%-1.29%-7.86%2020 1.07%1.28%-2.60%-5.70%-3.50%-2.14%-0.23%-0.15%2.45%7.66%7.32%16.47%1.93%2021 12.11%15.83%24.91%30.35%37.89%32.89%32.85%40.75
29、%58.93%55.49%32.16%16.94%31.95%2022 24.61%28.09%24.93%20.72%9.95%8.25%-2.56%-4.47%-16.22%-18.17%-6.71%-4.45%3.80%2023-7.38%-11.25%-13.57%-11.50%-10.90%强预期和弱现实下铜产业基本面展望上 海 有 色 网 信 息 科 技 股 份 有 限 公 司01宏观面Source:SMM美国CPI见顶回落成现实 美联储结束加息和降息的时间备受关注 市场对于美国经济衰退担忧提升Wind0%2%4%6%8%10%-100%-50%0%50%100%美国:职位空缺数:
30、非农:总计:季调:同比美国:私人非农企业全部员工:平均时薪:总计:季调:同比(R)020406080100美国:未来12个月经济衰退概率美国劳动力市场20304050607080美国:ISM制造业PMI新订单美国:ISM:制造业PMI:新订单美国:ISM:制造业PMI:新出口订单5.05.6-20246810%美国CPI美国:CPI:当月同比美国:核心CPI:当月同比Source:SMM欧洲经济信心和实际表现边际改善 欧元区消费者信心指数3月份下滑,结束了此前连续五个月的升势,经济情绪的下降是由于对工业信心受挫。欧元区3月CPI超预期放缓,但离其目标相距甚远,欧央行无惧硅谷银行倒闭、瑞信危机影
31、响,预计5月加息50BP依然较高。Wind-2024681012%欧元区:HICP(调和CPI):当月同比欧元区:HICP(调和CPI):当月同比-35-30-25-20-15-10-502020/32020/52020/72020/92020/112021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/3欧元区19国消费者信心指数0.951.001.051.101.151.201.---082023-0
32、2欧元兑美元Source:SMM宽信用何以见效?关键还是“信心”2023年一季度往银行存钱的远多于贷款的人Wind70901101301---082023-02中国消费者信心指数消费者信心指数(月)消费者满意指数(月)消费者预期指数(月)消费者信心指数:收入消费者信心指数:消费意愿消费者信心指数:就业024685101520万亿元%社会融资规模:当月值M2:同比-10,000010,00020,00030,00040,00050,000亿元新增人民币贷款结构-03-40-200204060802
33、------------03%中国出口增速同比3个月移动平均韩国出口增速同比3个月移动平均越南出口增速同比3个月移动平均Source:SMM3035404550556065----03201
34、8--------03全球制造业PMI中国美国日本欧元区英国2023年3月全球制造业PMI结束连续2个月环比上升 显现全球经济复苏动能依然不足Wind 3月全球制造业(PMI)为49.1%,环比下降0.8个百分点,结束连续2个月环比上升趋势,连续6个月低于50%。当前全球经济复苏动能偏弱,预计未来一段时间全球制造业PMI或持续运行在收缩区间。5.70%2%1.70%-0.4%4.70%2.20%0.00%1.80%
35、0.50%-4.50%2.20%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%经合组织对世界主要经济体GDP预测2022年2023年02基本面Source:SMM0204060万实物吨SMM主要地区铜精矿出港数据智利铜精矿出港数据秘鲁铜精矿出港数据印度尼西亚铜精矿出港数据3月开始随着海外铜矿运输干扰率的降温 铜精矿现货加工费进入回升通道507090SMM国内主流港口铜精矿库存合计(五港)万实物吨-1,,5002,5003,500元/吨进口铜精矿冶炼盈亏平衡铜精矿现货盈亏平衡铜精矿长单盈亏平衡84.3620406080100美元/吨铜精矿现
36、货TCSource:SMM数据来源:SMM主要新投产扩建铜矿山未来变化量海外主要铜矿山新投产扩建项目增量集中释放于2022-2023年2022E2023E2024E2025EKamoa-KakulaGrasbergJulong CopperAktogaySpenceChuqui Radomiro TomicTimokBor:VKChuquicamataQuebrada Blanca Phase 2QuellavecoCobre PanamaMiradorBoseto(Khoemacau)SaloboCarrapateenaSalvador(Rajo Inca Project)SerrotePe
37、dra Branca(Carajs East)单位:万金属吨23.86214412211-31-1-352-13Cerro Verde 2325Glogow Gleboki PrzemyslowyUdokan292310Source:SMM2024年后全球粗炼产能的集中上马加剧铜精矿紧张格局 且将改变中国原料进口结构数据来源:SMM002023202420252026未知万吨8568147145125Source:SMM2023年铜精矿供应量集中释放,2023年长
38、协TC上升至88美元/吨2023年整体将维持相对宽松的局面数据来源:SMM单位:千吨铜精矿供需平衡2021(金属量)2022(金属量)2023E(金属量)2024E(金属量)2025E(金属量)铜精矿产量96072038221124冶炼损失3642铜粗炼量906埋没库存量4162665955全球铜精矿供需平衡-26-14216107-150数据来源:2023年实际年度干扰率在6.0-7.0%;埋没库存:炼厂新投和产能攀升所增加的必需安全库存量(应该计入铜矿需求量中)。626259.559.565658888
39、020406080100120美元/吨铜精矿长单TC(美元/吨)Source:SMM2023年海内外冶炼厂检修计划多位于上半年 对于全球电解铜产量产生干扰地区炼厂粗炼产能(千吨)影响天数月份ChileChuquicamata300135天11-3月JapanNaoshima27020天1-2月South KoreaOnsan61040天3月初-4月中ChileCaletones20025天4月USAkennecott smelter22060-70天4-5月BulgariaPirdop35020天5月IndonesiaGresik28075天5-7月ZambiaNchanga18045天7-8
40、月JapanToyo30060天9-11月2023年海外冶炼厂检修计划2023年国内冶炼厂检修计划公司名称粗炼产能(万吨)开始时间结束时间备注浙江江铜富冶和鼎铜业有限公司15(新线)2023年2月1日2023年2月27日27天大冶有色金属集团控股有限公司302023年3月20日2023年7月初123天青海铜业责任有限公司102023年4月2023年4月20天左右铜陵金冠(奥炉)202023年4月25日2023年5月25日30天新疆五鑫铜业有限责任公司102023年4月10日2023年4月20日10天江西铜业(本部)552023年4月7日2023年4月28日22天白银有色集团股份有限公司2020
41、23年3月26日2023年4月25日31天中条山有色金属集团有限公司(垣曲)132023年5月1日2023年6月初35天山东恒邦冶炼股份有限公司202023年5月中旬2023年6月中旬30天国投金城冶金有限责任公司102023年5月下旬2023年6月下旬30天黑龙江紫金铜业有限公司152023年5月2023年6月15-20天吉林紫金铜业有限公司102023年6月2023年6月15-20天飞尚铜业有限公司102023年6月2023年6月20天左右葫芦岛宏跃北方铜业102023年6月中旬2023年7月中旬30天左右东营方圆402023年6月初2023年6月20天赤峰云铜有色金属有限公司402023
42、年5月2023年8月70天左右金川集团(本部)352023年6月中下旬2023年8月45天赤峰富邦铜业有限责任公司102023年7月2023年8月20天左右安徽友进冠华新材料科技股份有限公司102023年9月2023年9月30天包头华鼎铜业发展有限公司102023年9月2023年9月15天铜陵金冠(双闪)482023年9月2023年9月15天金隆铜业有限公司322023年9月2023年10月28天浙江江铜富冶和鼎铜业有限公司15(老线)2023年9月2023年10月35天赤峰金通铜业有限公司302023年9月2023年9月30天豫光金铅102023年10月2023年10月25天30354045
43、505560651月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月SAVANT铜全球分散指数2002120222023Source:SMM冷料的供应情况仍将是2023年电解铜供应弹性的关键因素2023-2026年中国精炼新扩建产能项目产量贡献预估997.55119312433.1%8.0%3.2%4.2%4.2%0%2%4%6%8%10%02004006008000202120222023E2024E2025E2026E产量增速万吨85.3390.7895.1495.396065707580859095
44、9101112万吨SMM中国电解铜产量200222023公司名称新增精炼产能预计投产时间2023E2024E2025E2026E新疆五鑫铜业有限责任公司1020223200西矿青海铜业有限公司52022年10月3000大冶有色(阳新弘盛)402022年11月34200赤峰金通铜业有限公司52022年3月1000铜陵有色(金冠铜业)82022年12月61.500江铜富冶和鼎铜业有限公司122022年7月底4.5100上饶和丰环保科技有限公司102022年8月3200金川集团(本部)102022年10月3200江西鑫科环保高新技术有限公司102023年3月4300中条山有色金
45、属集团有限公司182023年10月21510白银有色202023年中7300山东烟台国兴铜业82023年Q25210江西铜业(清远)有限公司1020238200包头华鼎铜业发展有限公司720240150广西南国铜业有限公司20202402153五矿铜业(湖南)有限公司520240310安徽友进冠华新材料科技股份有限公司1520240482恒邦股份赤峰金通铜业有限公司二期30202500322金川集团(防城港)30202500326TOTAL83.5484754Source:SMM电解铜进口窗口长时间的关闭 致使中国电解铜一季度进口量减少13%左右 进口窗口的长时间关闭,2
46、023年“融资铜”及进口长单量的下降令中国电解铜进口量减少明显 中国保税库电解铜库存虽绝对量依然保持低位,Q1由于进口窗口关闭,推动保税库存增速“惊人”中国保税库电解铜库存的增量中,除进口到岸入库外,中国冶炼厂出口也贡献了主要力量。007080上海电解铜进口到岸量海外到关内(千吨)海外到保税(千吨)(10)-3,000-2,000-1,00001,0002,000美元/吨元/吨现货进口盈亏&洋山铜溢价进口盈亏:铜:现货:最新价洋山铜溢价(仓单)-平均价001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12
47、月万吨SMM中国电解铜保税区库存2002120222023Source:SMM进入三月 随着国内库存的加速去化 SHFE近弱远强的结构已然发生转变 市场有预期库存自高位回弱,合约结构回归至2022年近强远弱的走势。001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨境内社会库存总数20020202305070901101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万吨社会库存总数(含保税)20020202120222023(350)50450850125016501月
48、2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月元/吨连一-连二200212022系列6Source:SMM2023年目前来看铜下游开工率表现相对缺乏亮点20%40%60%80%100%1112精铜杆开工率2002%40%60%80%100%1112铜管开工率2002%40%60%80%100%1112铜板带开工率2002%50%70%90%1112铜材
49、开工率2002120222023Source:SMM2023年国网计划投资额超5200亿 但投资方向侧重于铝导体 长期看,2023年国网计划投资额超5200亿元,从2023年度总部集中采购批次安排看,2023年招采项目比2022年多了31项,特高压、智能化电网是2023年投资重点,特高压的建设将使得国网铜投资单耗缩水。1-3月份,全国主要发电企业电源工程完成投资1264亿元,同比增长55.2%。电网工程完成投资668亿元,同比增长7.5%。0100,000200,000300,000400,0001112铜交货量20020202
50、24吨NBS-----------112023-02%国家电网投资建设基本完成额中国:电源基本建设投资完成额:累计同比中国:电网基本建设投资完成额:累计同比020406080100120SMM中国电线电缆月度开工率大型企业中型企业小型企业%Source:SMM地产对铜消费拉动呈下行趋势 长期
51、拖累家电和电力等相关行业NBS(50)(40)(30)(20)(10)01020304050商品房销售面积:当月同比产量:空调:当月同比(滞后14个月)005006007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万平方米30大中城市商品房周度成交面积200222023-50-30-101030----022023-03%房屋施工面积:累计同比房屋竣工面积:累计同比-30-20-50-0
52、------------03房地产开发投资完成额:累计同比房地产开发资金来源:合计:累计同比Source:SMM传统汽车及电子行业表现萎靡 新能源相关行业则保持良好韧性 短期内电子产品消费仍然低迷,长期看需求端望在2023年3季度至2024年逐步回暖,供给端库存也开始去化,电子消费复苏或与
53、国内经济复苏拐点相近。新能源汽车国补谢幕,消费者在10-11月提前执行购车计划,一定程度透支了2023年需求量,消费明显降温,2023年新能源汽车产销增速将明显放缓。(注:新能源汽车用铜量平均是传统汽车4倍左右)NBS0.020.040.060.080.0100.0-004005002020年3月2020年5月2020年7月2020年9月2020年11月2021年1月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年11月2022年1月2022年3月2022年5月2022年7月2022年9月2022年11月2023年1月2023年3月新能源汽车产量累计同比
54、新能源汽车产量万辆%Source:SMM境外“低”库存 VS境内“高”库存 2023年一季度上旬海外宏观氛围的向好,叠加海外的低库存,支持铜价处于外强内弱,进入二季度该现象才有望改善。LME COMEX0500300铜海外PRTMIUM德国铜溢价(到德国)东南亚(CIF)鹿特丹(CIF)美国(DDP)SMM洋山铜溢价美元/吨024681012142018/1/212018/4/142018/7/62018/9/272018/12/192019/3/122019/6/32019/8/252019/11/162020/2/72020/4/302020/7/222020/10/
55、132021/1/42021/3/282021/6/192021/9/102021/12/22022/2/232022/5/172022/8/82022/10/302023/1/212023/4/14天全球电解铜显现库存可使用天数0204060801002017/4/212017/7/82017/9/242017/12/112018/2/272018/5/162018/8/22018/10/192019/1/52019/3/242019/6/102019/8/272019/11/132020/1/302020/4/172020/7/42020/9/202020/12/72021/2/23202
56、1/5/122021/7/292021/10/152022/1/12022/3/202022/6/62022/8/232022/11/92023/1/262023/4/14万吨全球显性库存COMEXLMESHFESource:SMM新能源领域依然是拉动未来铜消费的主要引擎 对于2024后铜供不应求担忧未减领域领域单位:万吨单位:万吨202120222023E2024E2025E2026E光伏China24 38 56 75 96 103 Ex-China52 61 95 114 156 197 风电China37 22 30 34 38 42 Ex-China25 22 39 39 47 55
57、 新能源汽车China28 55 63 79 92 106 Ex-China23 29 38 47 58 69 总计China89 114 149 188 227 252 Ex-China100 112 172 200 261 321 光风新铜消费量188 226 320 388 487 572 全球铜消费量2415 2452 2522 2603 2685 2778 光风新耗铜占比(R)8%9%13%15%18%21%传统领域铜消费量22272226220222%10%15%20%25%01,0002,0003,000202120222023E2024E2025E2026
58、E万吨全球新能源铜耗量发展趋势光风新铜消费量传统领域铜消费量光风新耗铜占比(R)Source:SMM全球电解铜供需平衡 预计2023年铜价重心较2022年下移在5%以内,海外低库存状态将有效阻击铜价回弱单位:万吨单位:万吨2002120222023E2024E2025E2026E全球精炼铜产量2345235223562461826902738中国873894930998511931243中国以外625全球精炼铜消费量235323582320241524522522
59、260326852778中国498中国以外900供需平衡-8--40其中精铜替代废铜280中国国储收铜0-55-114-调整后供需平衡-36-1811-12-1230155-40Source:SMM2022-2023年铜历史行情及大事件回顾6.16美联储加息75BP11.3美联储连续加息75BP11.11-11.12:20条防疫政策;民营地产首批融资;LME不建议禁止俄罗斯金属交割11.24:2023长单TC88美金1
60、1.25央行降准12.7防疫新10条1.24欧元区1月综合PMI50.2重回扩张区间3.13硅谷银行宣布破产CSPT:2023年Q2现货TC指导价90美元/吨3.15瑞信陷危机4.12美国3月CPI5%4.15人行宣布全面降准5.4美联储加息50BP并正式启动缩表5.20人行宣布下调5年期贷款利率7.28美联储加息75BP8月限电+疫情影响电铜产量约2.6万吨9.8欧洲央行加息75BP9.21美联储加息75BP9.30国内下调公积金利率10.16二十大11.10美国CPI放缓至7.7%1.12美国CPI6.5%2023年春节首周SMM铜库存为29.77万吨较去年同期增11.24万吨。2.14美
61、国1月CPI6.4%欧元区3月经济景气99.3低于预期4.11国内CPI0.7%53,00058,00063,00068,00073,00078,0007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,000元/吨美元/吨LME铜价(右轴)SHFE主力(左轴)电解铝2023年市场供需及价格展望上 海 有 色 网 信 息 科 技 股 份 有 限 公 司2017-2023年电解铝价格历史回顾数据来源:数据来源:SMM、LME30029003400390044004000000022000240
62、00260002017-04-112017-10-112018-04-112018-10-112019-04-112019-10-112020-04-112020-10-112021-04-112021-10-112022-04-112022-10-112023-04-11SMM A00铝-平均价电解铝:LME M3收盘价2017年供给侧改革带动铝价反弹2018年俄铝制裁事件导致价格反弹 海外反弹幅度大于国内2017-2018年取暖季限产政策不及预期 铝价回归基本面2020年疫情之后铝价大幅下挫加剧2019年事故性和弹性减产频发 叠加电解铝去库速度提速 氧化铝价格反弹加速2020年2季度疫情后
63、期国内消费复苏激化去库 低库存下倒逼空头离场2018年海德鲁巴西氧化铝厂因事故停产310万吨2020年10月后新增产能未能及时释放,累库低于预期,再现软逼仓行情2021年4月后,双碳政策压制产能预期增强,供给受限国内抛储政策落地消费季节性转弱电解铝去库放缓2021年10月后,增加煤炭供给,煤价下行叠加下游限电限产,消费失速俄乌战争+海外减产+国内进口窗口关闭2022年国内疫情抑制消费+中国复产提速疫情政策优化+库存持续降库创新低超预期累库+假期临近消费趋弱Copy Right SMM Information&Technology Co.,Ltd.01供应端2022年国内电解铝提产明显 行业产能
64、高效利用 产量突破4000万吨数据来源:数据来源:SMM3320.1%15.2%15.3%10.5%6.6%6.8%5.0%4.9%3.2%2.8%2.9%2.3%18%15%14%12%7%6%6%5%4%3%3%3%2%2%2022年国内电解铝产能及产量分布山东内蒙古新疆云南甘肃青海广西河南贵州山西宁夏四川陕西辽宁重庆湖北福建外圈:建成产能内圈:年度产量3,337 3,764 3,589 4,179 4,089 4,089 4,082 4,320 4,377 4,526 2,665 2,768 3,057 3,174 3,632 3,611 3,542 3,712 3,849 4,007
65、80%74%85%76%89%88%87%86%88%89%50%60%70%80%90%100%2,3002,8003,3003,8004,3004,8002000022产能产量产能利用率国内电解铝建成产能逼近4550万吨的天花板,未来产能增速将明显放缓,未有产能指标的产能将被逐步淘汰。中国的电解铝产能主要分布在山东、内蒙古、新疆等地区,2022年国内超过50%的产量来源于山东、内蒙古、新疆三省。2013-2022年国内电解铝产能产量2023年西南地区供应端干扰较多 停减产围绕水电供应波动数据来源:数据来源:SMM342022
66、-2023年年国内电解铝产能变动情况(一)变动分类省份2021年12月底运行产能2022Q1变动2022Q2变动2022Q3变动2022Q4变动合计2023Q1变动复产产能青海5712416甘肃15.55.53338.5新疆4211内蒙古37730.81536.8山西98.512.310.522.83河南140910191云南209.5133.534.216.8184.5广西934517325818贵州837299四川93717547820宁夏9722重庆330.633.61合计1338.5208.680.893.886469.252新增产能广西1315230云南83412349甘肃10101
67、1.7内蒙古88164贵州5512四川227合计8472730811234.7一季度云、贵地区电力紧张 电解铝累计减产超过100万吨数据来源:数据来源:SMM352022-2023年年国内电解铝产能变动情况(二)变动分类省份2021年12月底运行产能2022Q1变动 2022Q2变动 2022Q3变动 2022Q4变动合计2023Q1变动减产山西19.3-3.7-3-6.7河南76-4-2-7-13广西42-42-42内蒙古50-2-2重庆51-4-4四川93-97-97云南209.5-13.2-107.7-14-134.9-78山东82-2-9-11贵州121-45-45-31新疆23-3-
68、3合计766.8-49.7-15.2-212.7-81-358.6-109主要产能置换山东575-305-25-5云南1624457760贵州07合计591241512512合计变动:单位万吨-229.9229.9107.6107.6-76.976.91313273.6273.6-20.320.32022年年底,12月12日,贵州电网发布通知称,11月底以来,全省气温骤降,用电量迅速攀升,受高热值煤不足影响,在电力外送降至最低水平的情况下,水电被迫超发满足省内电力供应需求。2022年12月到2023年1月贵州省内电解铝三次限电,减产总规模达76万吨,一季度电力供应不明朗加之企业检修等原因限制,
69、省内电解铝复产缓慢,仍有53万吨待复产产能。0050060005003003504004505002020年1月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8
70、月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月2020-2023年云南电解铝运行产能及发电量对比云南电解铝运行产能发电量当期值(亿千瓦时)水力发电量当期值(亿千瓦时)单位:万吨单位:亿千瓦时数据来源:数据来源:SMM36电解铝产量:SMM数据显示,2022年云南省内电解铝总产量420万吨,同比增长36.8%。2022年电解铝产量增长带来的用电量大约是140亿千瓦时,几乎占2022年第二工业用电增量的50%。2023年电力不稳定的情况下,一季度云南电解铝产量93万吨,同比增长23.8%,截止目前,云南水电暂无较大改善,SMM预计上半年云南电解铝难有大
71、规模复产情况,三季度产量或出现回升,若把产能恢复最大化预测,全年产量或达417万吨,仍低于去年同期水平。030035040045005000250030002018年2019年2020年2021年2022年云南省内用电量及电解铝用电量省内用电量电解铝用电量电解铝产量万吨单位:万吨单位:亿千瓦时一季度云、贵地区电力紧张 电解铝累计减产超过100万吨西南电力情况仍将干扰未来国内电解铝产能变动数据来源:数据来源:SMM3763.586.358.832.827.820.228.83629383938983997.44047.84059.
72、841054140.84082.840284034405940434029.53987.74022.7375038003850390039504000405041004150-110-60-104090复产减产新增投产产能转移国内总运行产能万吨万吨2022-2023年国内电解铝产能变动情况未来产能变动变动分类省份变动备注待复产贵州53贵州年初减产的产能预计在年中逐步复产四川12省内仅剩余少量产能待复产,预计年中完成广西15来宾银海等企业剩余少量待复产产能云南0-194按照去年运行最大值测算新增产能内蒙古20白音华项目一期贵州10兴仁登高及元豪剩余新投预计5月份投完四川12广元启明星二期待产能转
73、移山东-贵州20增减并存合计:万吨122-316自2022年下半年,国内电解铝运行产能高位回落,未来产能变动仍围绕核心能源问题展开,西南地区电解铝对水电依赖较大,气候带来的水位问题,将长期干扰当地电解铝的发展。电解铝企业也在寻找增加多样化电力来源,风光电建设也将加快,另外近期云南发改委发布云南省推动铝产业加快提升能效水平促进绿色低碳转型发展的实施方案(试行)(征求意见稿),该意见稿中鼓励电解铝企业参与电源建设和电煤保供。据SMM统计,未来三季度国内复产产能主要集中在云、贵、川,但云南能复产的潜力还要继续观望电力水平,叠加贵州元豪及兴仁登高等剩余新增产能投产,预计未来国内新增及复产产能总规模达1
74、22-316万吨左右。2023年二季度云南或难以复产 国内电解铝产量或低于预期水平数据来源:数据来源:SMM38SMM统计数据显示,一季度国内电解铝累计产量达992.2万吨,同比增长4.8%。进入二季度月份,贵州、广西、四川等地区有60万吨左右的复产产能释放,而云南地区或因电力原因难以复产,SMM预计二季度国内电解铝4月份电解铝运行产能修复至4065万吨,预计4月份(30天)国内电解铝产量约332万吨。中长期看,云南丰水期乐观条件下,SMM预计到三季度末国内电解铝运行产能将增长至4200万吨以上。全年产量或达到4110万吨,同比增长2.6%。3,4003,5003,6003,7003,8003
75、,9004,0004,1004,2004,3001112电解铝运行产能走势2018年2019年2020年2021年2022年2023年E28029030033503603701112电解铝月度产量走势2020年2021年2022年2023年E41102.6%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%3,0003,2003,4003,6003,8004,0004,2002016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年电解
76、铝年度产量走势2023年欧洲复产产能规模仍受能源限制 对俄制裁恐对海外原铝贸易格局冲击数据来源:数据来源:SMM39SMM:2021-2023海外电解铝减产产能列表地区国家铝厂建成产能(万吨)减产产能(万吨)备注西欧法国Aluminium Dunkerque Industries France28.5 10.5 2022年1月10号宣布减产10%,下周进一步减产5%西欧荷兰Aldel(Aluminium Delfzijl BV)11.0 11.0 Aldel铝厂17万吨的产能,宣布减产60%-70%。其中有5万吨的再生铝产能,减产比例在原铝11万吨基础上。9月2日宣布全部减产中欧德国Prima
77、ry Products Hamburg13.0 3.9 Trimet铝业旗下铝厂近日因能源价格问题减产近30%中欧德国Niederlassung Voerde9.5 2.9 Trimet铝业旗下铝厂近日因能源价格问题减产近30%中欧斯洛伐克Slovalco17.5 17.5 Slovalco铝厂2022年2月7日宣布进一步减产至60%。2022年8月17日宣布9月底全部关停东欧罗马尼亚Alro Slatina26.5 15.9 第一阶段减产60%南欧西班牙San Ciprian Works22.8 22.8 2021.12.29签署停产协议,于2022.1.1执行,在2024年重启生产南欧黑山
78、Podgorica 6.0 6.0 黑山国有电力公司C12月31日停止对KAP铝厂供电,Podgorica铝厂关停南欧斯洛文尼亚Kidricevo8.5 2.8 Talum铝厂宣布2022年计划产量减少30%中欧德国Essen16.5 8.3 3月17日,德国Trimet旗下Essen电解铝厂减产进一步扩大至50%北美洲美国Century Aluminum Hawesville25.0 25.0 2022年6月22日宣布减产,将于6.27日陆续减产 预计减产9-12个月 主因能源高位北美洲美国Warrick26.9 5.4 2022年7月2日,美铝宣布由于运营方面的挑战,将立即停止位于印第安纳
79、州Warrick的三座冶炼厂的其中一条产线。欧洲德国Speira23.5 12.0 8月23日消息;德国铝生产商斯佩拉(Speira)在考虑将其德国冶炼厂的产量削减至总产能的50%。因能源成本问题考虑9月份是否进行减产欧洲斯洛文尼亚Talum8.4 6.7 能源价格高企,斯洛文尼亚铝冶炼厂Talum 将产量削减至20%欧洲挪威Lista9.4 3.1 美铝于8月30日宣布,因能源问题削减其Lista铝厂三分之一的产能,一条约3.1万吨的生产线的削减预计将在14天内完成欧洲挪威Hydro Karmy和Hydro Husnes39.9 13.0 9月27日,海德鲁(Hydro)在官网上发布消息称,
80、欧洲经济和能源市场的异常情况正在导致不确定性加大以及对铝产品的需求下降。即使去年欧洲削减了50%的原铝产能,最近的需求下降依然导致库存增加,因此公司决定将原铝年产能减少11万吨-13万吨,其中包括最近因普通维护而停止生产但尚未重新启动的生产。非洲加纳Valco20.0 20.0 加纳唯一一家铝业公司VALCO由于工资抗议威胁其运营安全后暂时关闭,据了解,该公司建成产能20万吨,由于缺乏维修,5条生产线中只有2条在运行,预计停产前运行产能8万左右。非洲莫桑比克Mozal58.0 29.0 11 月7 日,South32在其位于非洲的莫桑比克的Mozal 铝冶炼厂(South32占股份63.7%)
81、发生事故,造成两名员工死亡,一名承包商受伤,因此暂停了一条生产线,预计涉及产能约29万吨。合计370.9 215.8 待确定减量地区国家铝厂建成产能(万吨)减产产能(万吨)备注欧洲英国Lochaber4.8 4.8 据外媒8月16日消息,阿尔万斯英国铝业公司(Alvance British Aluminium)最新公布的未审计账目显示,该公司上年亏损了400万英镑,由于有16个月没有审计账目,这给其Lochaber铝冶炼厂的前景带来了重大的不确定性。东欧罗马尼亚Alro Slatina26.5 10.6 第一阶段已经减产60%,9月初企业对外宣布可能在2023年5月前停止生产合计31.3 15
82、.4 海外复产节奏缓慢,多集中在南美洲数据来源:数据来源:SMM40SMM:2021-2023年海外电解铝复产产能列表地区国家铝厂建成产能(万吨)待复产产能(万吨)复产时间备注南美洲巴西Alumar铝厂44.70 44.70 2021年9月位于巴西东北部的Alumar铝厂由美铝和South32共同拥有,分别占股60%和40%,拥有三个电解系列,产能为44.7万吨/年,2015年全面停产。2021年9月美铝宣布复产计划,已于2022年二季度重启5万吨产能,预计2023年一季度可恢复满产运行。为保证Alumar铝厂重启,美铝签订了短期电力购买协议,可在2022年至2023年底为该铝厂提供电力,另外
83、还签订了多份电力长协,在2024年至2038年为该铝厂提供电力。南美洲阿根廷Aluar Puerto Madryn铝厂46.00 23.00 2021年9月2020 因疫情原因减产50%,2021年开启复产,目前基本完成复产南美洲巴西海德鲁巴西Albras铝厂46.00 11.50 2022年4月2022年1月份停产2号铝生产线,影响了25%的产能,2022年8月份宣布恢复满产运行南美洲巴西CBA43.00 8.00 2022年4月该铝厂产能43万吨/年,2014年巴西能源危机期间闲置了部分产能。公司计划2022年完成复产3万吨,2022年底产能恢复至38万吨/年。剩余产能的恢复需要更为复杂的
84、改造,预计在2025年完成。西欧法国Aluminium DunkerqueIndustries France28.50 10.55 2023年1月2022年9月6号宣布减产22%。2023年1月11日着手对此前因电力突飞猛涨而闲置的产能进行复产。2022年四季度大概减产了约五分之一的产能,预计2023年5月可以实现满产运行。合计208.20 97.75 南美洲地区部分电解铝企业早期就有复产,但整体进展缓慢。2022年欧洲能源价格高企引起的减产企业,目前并未有大量的复产,仅法国敦刻尔克铝业公司开启复产,计划5月份满产。2023年后海外新增电解铝产能集中印尼、马来西亚等国 规划产能超500万吨数据
85、来源:数据来源:SMM41SMM独家:2022-2025年海外电解铝新增产能列表国家电解铝厂所属企业2022年1月运行(万吨/年)2023年3月运行(万吨/年)2022-2025新建产能(万吨/年)备注印度JharsugudaVedanta160.0 170.0 15.0 2022年15万吨扩建产能陆续投产,截止8月底企业总运行产能170万吨。印尼TsingshanTsingshan Group0.0 1.0 100.0 项目分两期建设投产,一期50万吨预计2023年上半年投产,先投产25万吨,其他的待投,二期待建中印尼阿达罗能源阿达罗能源0.0 0.0 150.0 印度尼西亚的第二大煤炭开采
86、公司-阿达罗能源,正在印尼北加里曼丹岛建设年产150万吨电解铝的铝冶炼厂。该项目已经于2021年底开工建设,年产150万吨的电解铝项目分三期建设,目前正在建设第一期(年产50万吨)电解铝项目,计划2025年第一季度投产印尼PT BAI南山集团0.0 0.0 100.0 规划,待建设伊朗SalcoAsalouyehIMIDRO17.0 25.0 30.0 伊朗南方铝业一期30万吨,2020年开始投产,目前基本完成投产,企业未来仍有二期、三期计划,总产能100万吨马来西亚大马关丹项目博赛集团0.0 0.0 100.0 项目将建成200万吨氧化铝厂、100万吨电解铝厂、100万吨锰铁合金厂,生产出的
87、氧化铝及电解锰产品填补了马来西亚此类产品的空白。项目计划在2022年开工建设。俄罗斯TaishetUC Rusal4.0 6.0 42.8 2021年底开始投产,目前进展缓慢阿联酋EMALEGA139.0 139.0 11.0 暂未投产合计405.0 452.5 575.5 尚有208万吨待新增2023年海外新增产能主要集中在东南亚地区,其中印尼华青铝业一期100万吨,于今年3月份开始通电投产,预计2023年投产25万吨。国内多家企业在东南亚投资铝厂,未来东南亚铝产能将得到发展。综合来看,海外电解铝企业不管从前期建设周期还是未来投产进度,均慢于国内,但国内电解铝产能逼近4550万吨天花板,势必
88、会有些企业在海外发展电解铝业务。电价成本差异化较大 国内电解铝行业成本区域性价差较大数据来源:数据来源:SMM42-00030004000500060007000800012,00013,00014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,00021,000元/吨电解铝成本利润走势中国电解铝成本模型:利润中国电解铝成本模型:总成本54.0%16.0%20.0%10.0%3月电解铝成本区间分布16800元/吨以下16800-17100元/吨17100-17900元/吨17900元/吨以上13,50014,00014,50015,000
89、15,50016,00016,50017,00017,50018,00018,50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0003月全国电解铝加权平均完全成本16790元/吨SMM 2023年3月全国电解铝平均完全成本曲线单位:元/吨3月SMMA00均价18373元/吨Copy Right SMM Information&Technology Co.,Ltd.02需求端房地产行业低迷拖累建筑型材板块 后期关注汽车和光伏的工业型材增长数据来源:数据来源:SMM,国家统计局,国家统计局44-40-30-20-50%房地产竣工面积_累计增长房地
90、产施工面积_累计增长-60-40-2002040608000260280300320汽车:产量:当月值汽车:产量:累计同比-40-20020406080冰箱产量累计同比空调产量累计同比电视机产量累计同比洗衣机产量累计同比-20020406080100光伏电池产量累计同比电解铝终端下游:房地产数据表现较弱 预期对建筑板块铝消费带动有限数据来源:数据来源:SMM,国家统计局,国家统计局45-30-20-501112房地产竣工面积累计同比200222023-10-505
91、89101112房地产施工面积累计同比200222023-20-501112房地产投资累计同比200222023-40-200204060809101112商品房销售面积累计同比200222023铝下游行业中光伏板块或是增速亮点数据来源:数据来源:SMM462022年国内光伏组件产量297GW,2023年预计组件产量近400GW,同比增幅近30%。2023年的消费预期中,光伏用铝将给国内电解铝消费提供支撑点,光伏的主要用铝是来自光伏组件的边框和装机过程中的光伏支架
92、板块。其中国内光伏组件的产量增速预期34%,全球的光伏装机量增速近50%。整个光伏板块的用铝需求增幅2023年预期约7%。SMM按照光伏边框0.6万吨/GW、光伏支架0.75万吨/GW的消费量测算,2023年光伏行业方面在铝材方面的总用铝量约284.3万吨,总用铝需求同比增加64万吨,增幅30%。20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%45.0%50.0%005006007002022年2023年E2024年E2025年E全球光伏装机量走势全球光伏装机量GW全球光伏装机量同比181.8 297.0 396.0 450.0 471.2 0.00%10.00%20.
93、00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%05003003504004505002021年2022年2023年E2024年E2025年E国内组件产量增速国内光伏组件产量GW国内光伏组件产量同比电解铝加工下游铝加工PMI数据数据来源:数据来源:SMM,Bloomberg47数据来源:数据来源:SMM3月电解铝库存冲高回落 行业铸锭量下降 预计二季度铝锭维持去库状态482023年一季度国内铝锭社会库存冲高回落,其中3月份去库明显,月内累计去库18万吨。主因:3月份国内铝下游开工好转,消费增量明显。3月份国内铝水转化比例环比增长8.3个百分点至71%,行
94、业铝锭产量下降,入库减少。二季度国内铝水比例仍将高位运行,消费旺季加持下,铝锭社会库存维持去库状态。62.7775260280300320340360中国电解铝月度铝水占比中国电解铝月度电解铝产量中国电解铝月度铝水占比单位:万吨单位:%05101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月历年国内铝锭出库量走势对比2020202608001801月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月11月 12月历年铝锭社会库存走势对比2020202120222023电解铝下游终端与加工材消费占比数据来源:数据来源:SM
95、M49建筑用铝占比24%交通用铝占比23%电力电子用铝占比19%机械设备用铝占比8%耐用消费品用铝占比10%包装用铝占比13%其他用铝占比3%2023年铝下游行业消费占比板带27%铝箔10%建筑型材29%工业型材17%铝线缆6%其他11%2022年铝加工材消费比例铝的终端消费中,建筑,交通和电子行业消费总占比接近70%。在主要消费领域中,建筑行业2023年增幅预期较低,消费的主要增加行业为电力电子,交通,耐用消费品和包装行业。2023年国内总需求同比增长2.7%,其中电力行业新增铝用量约41万吨,其增速主要来自于光伏板块;交通汽车行业新增铝用量近30万吨,耐用消费品和包装行业用铝增强总计约27
96、万吨。铝加工材中,其中铝型材使用占比最高约46%,其中建筑型材占型材的60%,工业型材约40%;其次为铝板带产品,板带占比约27%,铝箔占比约10%。-15%-10%-5%0%5%10%15%2020年2021年2022年2023E铝下游行业增速对比总需求增速其他用铝增速包装用铝增速耐用消费品用铝增速机械设备用铝增速电力电子用铝增速交通用铝增速建筑用铝增速海外需求走软叠加铝材出口利润回落 2023年国内铝材出口同比下降数据来源:数据来源:SMM50SMM数据:铝产业链进出口数据一览进出口产品2021年2022年-012023-02环比同比2023年1-2月累计同比出口铝粉
97、8,2857,575380516484-6.25%27.30%1,000-11%铝制条杆及型材950,415948,00939,01587,85538,745-55.90%-0.69%126,600-6%铝丝41,24137,0422,4412,9171,996-31.58%-18.24%4,913-23%铝板带2,957,4173,571,705238,261250,679209,939-16.25%-11.89%460,619-21%铝箔1,335,2911,463,83994,405120,424101,358-15.83%7.37%221,782-6%铝管169,342154,8643
98、,96915,4738,999-41.84%126.74%24,472-1%铝材合计5,461,9926,183,035382,840477,865361,521-24.35%-5.57%839,386-15%高纯铝6,9759,07692843011-97.56%-98.87%441-75%电解铝77186,94225,4501,1162,10989.09%-91.71%3,225-89%铝合金150,712225,10511,76616,37920,98228.10%78.34%37,36290%铝车轮960,712875,83564,99076,67961,709-19.52%-5.05
99、%138,387-6%氧化铝112,0191,007,5483,969137,663114,088-17.12%2774.56%251,7513077%进口铝土矿107,420,642107,420,64210,305,01312,380,92111,236,158-9.25%9.04%23,617,07812%氧化铝3,326,2473,326,247169,730207,003183,185-11.51%7.93%390,189-6%高纯铝10,5501,5331334316-62.43%-87.89%59-83%电解铝1,569,199666,52218,21072,86877,0385
100、.72%323.06%149,905164%铝合金1,154,1571,278,04891,85680,96887,9058.57%-4.30%168,874-19%废铝1,033,3671,517,57581,866101,509140,54238.45%71.67%242,05116%单位:吨数据来源:海关总署,SMM20.030.040.050.060.070.080.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月未锻轧铝及铝材月度出口数据202020222年上半年铝材出口利润高且海外需求佳的情况下,国内铝材出口迎来尖峰时刻,下半年海外需求开始走弱,铝材出
101、口量环比减弱,2022年国内铝材出口总量达618万吨。2023年1-2月份国内铝材出口总量同西江15%至83.9万吨,其中铝板带及铝丝等板块出口订单下滑明显。据海关数据显示,2023年3月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为49.7万吨,同比减少16.3%,2023年1-3月份累计出口总量达137.8万吨,累计同比下降15.4%。预计2023年全年国内铝材出口同比下滑10%-15%左右。Copy Right SMM Information&Technology Co.,Ltd.03价格表现电解铝供需平衡:2023年电解铝供应增速大于消费增速 出口带动减弱 有过剩预期2023年1季度,供应方面,减产
102、影响下,电解铝运行产能难有增量,运行产能维持低位;消费端,1月份春节假期和传统淡季的影响季节性累库后,海外加息加银行危机等宏观因素影响,铝价区间震荡;2023年2季度,供应方面,仅贵州、广西等地区有少量增产,云南复产可能性不大;需求方面,4月份传统需求旺季,稳地产的政策和汽车,光伏等型材板块的刺激,预计将持续提振市场需求,测算平衡或出现缺口,预计二季度铝价仍偏强震荡。2023年3季度,供应方面,需要关注云南地区的复产情况,其他地区难有大的增量;而需求端,国内关注“金九银十”的季节性需求释放,电解铝基本面仍有支撑。2023年4季度,供应端,生产方面仍面临枯水期季节性减产问题,其宏观方面影响逐步淡
103、化的情况下,铝价或呈现回升趋势。数据来源:数据来源:SMM522022年Q12022年Q22022年Q32022年Q4E2023年Q1E2023年Q2E2023年Q3E2023年Q4E季度产量946.5 1009.7 1032.8 1017.9 992.2 1,016.0 1,049.0 1,053.0 季度产量同比-2.3%3.2%7.4%8.2%4.8%0.7%1.6%3.4%季度净进口量2.4-0.1 14.9 30.2 21.6 19.0 18.0 20.0 季度表观消费948.9 1009.4 1047.7 1041.6 1013.8 1035.0 1067.0 1073.0 季度库
104、存变化24.2-28.3-13.8-12.6 59.5-38.8-10.0 0.0 季度实际消费量924.7 1037.7 1061.5 1054.2 954.3 1,073.8 1,077.0 1,073.0 季度实际消费量同比-1.6%-1.4%3.2%7.5%3.2%3.3%1.7%1.1%单位2020202120222023E中国电解铝供应万吨3,712.4 3,849.2 4007.3 4,110.2 电解铝供应同比增速%4.8%3.7%4.1%2.6%电解铝净进口量万吨107.4150.0 47.4 78.6 电解铝库存变化万吨11.9 18.6-30.410.7 电解铝消费量万吨
105、3,818.5 4008.6 4,085.1 4,178.1 电解铝消费量同比增速%7.8%5.0%1.9%2.3%2023年稀土市场供需情况上 海 有 色 网 信 息 科 技 股 份 有 限 公 司中国稀土开采指标连年增长,但严重的成本倒挂现象使得废料厂和金属厂产量均有所缩减Data sources:SMM3月24日,工信部、自然资源部发布2023年第一批稀土开采指标为120000吨,同比去年大约增长19%,其中:岩矿型稀土109057吨,同比去年增长22%;离子型稀土矿10943吨,同比去年减少5%。今年,国内稀土开采指标继续保持稳定增长,与此同时2023年从东南亚进口的未列名氧化稀土同比
106、增长818%,所以国内离子矿开采指标相应有所缩减。由于进口稀土矿增量较大,且稀土需求情况仍有待恢复,稀土价格走势承压运行。2023年第一季度镨钕产品价格整体呈下跌趋势,下游磁材企业订单情况继续保持冷清,磁材厂压低原料库存量,镨钕金属需求持续冷清,原料成本倒挂情况依旧。废料回收企业倒挂情况依然存在,其经营状况短期或将仍旧难言好转。需求持续冷清的现状下,部分金属厂开始减产,其采购积极性也有所下降。部分采购氧化物生产金属的金属厂开始减产。5.647.258.9310.910.961.151.151.2020202120222023岩矿型稀土离子型稀土单位:万吨020004000
107、600080002022-2023年镨钕产品月度产量镨钕金属氧化镨钕单位:吨2020-2023年第一批稀土开采指标2023年第一季度,我国稀土金属矿进口量同比减少44%Data sources:SMM据海关数据显示,2023年3月稀土金属矿进口量3802吨,同比减少67%,环比减少27%。2023年1-3月累计进口16614吨,同比减少44%。我国进口的稀土金属矿基本全部来自美国的MP矿,此矿山已接近满产,其产量难有较大波动,其进口量的起伏主要受港口货运方面影响。02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
108、单位:吨2022-2023年中国稀土金属矿进口量20222023100%0%2022-2023年稀土金属矿分国别进口量美国其他2023年第一季度,我国未列名氧化稀土进口量同比增长1173%Data sources:SMM2023年3月未列名稀土氧化物进口量3864吨,同比增加1173%,环比增加14%。2023年1-3月累计进口10056吨,同比增加818%。我国进口的未列名氧化稀土约有95%以上来自缅甸,但考虑到缅甸即将进入雨季,稀土进口将受到阻碍,预计第二季度来自东南亚的稀土进口量将会有一定幅度的缩减。01,0002,0003,0004,0005,0006,0001月2月3月4月5月6月7
109、月8月9月10月 11月 12月2022-2023年中国未列名氧化稀土进口量2022年2023年单位:吨86%9%3%2%0%2022-2023年未列名氧化稀土分国别进口量缅甸马来西亚越南日本其他2023年第一季度,我国混合碳酸稀土进口量同比增加9%Data sources:SMM3月份我国混合碳酸稀土进口量为21吨,同比减少90%,环比减少98%;2023年1-3月累计进口1383吨,同比增加9%。我国进口的混合碳酸稀土也有80%以上来自东南亚国家,其进口量变动情况与未列名氧化稀土相似05001,0001,5002,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2022-2
110、023年中国混合碳酸稀土进口量2022年2023年单位:吨43%17%17%9%4%4%6%2022-2023年中国混合碳酸稀土分国别进口量马来西亚美国越南印度缅甸老挝其他2023年第一季度,我国共计出口稀土约11837.2吨,同比减少6.6%Data sources:SMM2023年我国1-3月共计出口稀土约11837.2吨,同比减少了6.6%;1-3月我国稀土累计出口金额2.4亿美元,同比下降2.9%。由以上数据可见,2023年第一季度稀土价格大幅下降的通数,海外稀土需求量整体也有一定幅度的缩减。01,0002,0003,0004,0005,0006,0001月2月3月4月5月6月7月8月
111、9月10月11月12月2022-2023年中国稀土出口量2022年2023年单位:吨2023年第一季度中国镨钕产品价格整体呈震荡下行走势;镝铽产品价格下行途中由于集团阶段性采购有短暂回暖,采购结束后再次快速下跌Data sources:SMM2023年第一季度国外进口稀土矿增量较大,加之稀土下游产业需求情况恢复缓慢,订单相对不足,稀土价格持续下行。镨钕金属价格从年后最高的91万元/吨,下行至54万元/吨,跌幅达到了41%。2023年1-2月,国内镝铽产品价格不断下调。截至三月下旬,由于集团阶段性采购,镝铽产品有短时间的回升。采购结束后,市场情绪再次归于平静,镝铽价格也开始回落。氧化镝由于四月下
112、旬受收储消息影响,市场询单活跃度再次升高。但在稀土市场持续偏弱的行情下,其价格也难有较大幅度的上涨。行业内有消息称,国内或许即将会继续加大对稀土产业环保方面的监督管理力度,加之南方进入雨季,来自东南亚的稀土进口04080120160单位:万元/吨2022-2023年中国镨钕产品价格走势镨钕金属镨钕氧化物02602803003203409501,0501,1501,2501,3501,4501,5501,650单位:万元/吨2022-2023年中国镝铽产品价格走势氧化铽氧化镝(右轴)版权与免责声明上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权。上海市浦东新区峨山路91弄21
113、号陆家嘴软件园9号楼 南区9楼Shanghai|200127|C;*本报告系上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称“上海有色网”)独创的作品及(或)汇编作品,上海有色网依法享有著作权,受中华人民共和国著作权法等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可,不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现,上海有色网将采用法律手段追究侵权责任,包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。本报告所载内容,包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何
114、或所有信息,均受中华人民共和国著作权法、中华人民共和国商标法、中华人民共和国反不正当竞争法等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护,为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可,任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现,上海有色网将采用法律手段追究侵权责任,包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。*此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出,报告中所提供的信息仅供参考,风险自负。本报告并不构成投资研究决策的直接建议,客户应当谨慎决策,勿以此代替自主独立判断,客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外,若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任,与上海有色网无关。60