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1、12023年北交所个股研究系列报告秋乐种业（831087.BJ）农作物种子农作物种子企业研究企业研究2摘要摘要一、主营玉米和小麦种子，经营成果显著，成长性较高一、主营玉米和小麦种子，经营成果显著，成长性较高秋了种业成立于2000年，是一家集玉米种子、小麦种子、花生种子等农作物种子的育种、扩繁、加工、推广、销售和技术服务于一体的生物育种创新企业。2022年玉米种子系列销售为公司第一大产品收入（占比62.8%），其次为小麦种子销售(24.0%)。公司前五大客户占比较低，2022年合计占比为7.9%。公司经营成果显著，营收和净利润规模逐年提升，成长性高，长期持续发展动力强。2022年公司营收规模营收

2、规模为4.37亿元，同比增速达29.2%。过去三年复合增长率为26.9%。2022年扣非扣非归母净利润归母净利润值为0.58亿元，同比增速显著高于营收增速，过去三年复合增长率为83.0%。二、种子行业市场规模不断增长，市场空间大二、种子行业市场规模不断增长，市场空间大我国农作物总种植面积呈逐年增长态势，粮食类作物总种我国农作物总种植面积呈逐年增长态势，粮食类作物总种植面积达七成，粮食产量稳重有进。植面积达七成，粮食产量稳重有进。2022年我国粮食总产量6.8亿吨（13.7亿斤），增长0.5%。其中谷物产量6.3亿吨（12.6亿斤），同比增长0.1%。从细分谷物产量来看，玉米产量达2.8亿吨，同

3、比增长1.7%，稻谷产量达2.1亿吨，同比下降2.0%，小麦产量1.4亿吨，同比增长0.6%。种子技术提高和成熟、市场不断得到推广和应用以及市场需求增加推动行业市场容量不断增长，20222022年全球种子行业市年全球种子行业市场规模为场规模为531531亿美元，中国地区为亿美元，中国地区为701701亿元，预计亿元，预计20262026年全球年全球种子市场规模将达种子市场规模将达678678亿美元，中国地区为亿美元，中国地区为893893亿元。亿元。三、市场竞争激烈，行业集中度不断提升三、市场竞争激烈，行业集中度不断提升全球种子行业市场竞争激烈，集中度较高且稳定，2022年市场集中度不断提升。

4、全球市场中，从地域分布来看从地域分布来看，全球最大的前五大种业公司主要分布在德国、美国、法国和中国四个国家。从市场集中从市场集中度来看度来看，全球种子行业市场竞争激烈，集中度较高且稳定，2022年CR5为51.8%，较2021年小幅提升。在中国市场中，从我国粮食种植产地来看从我国粮食种植产地来看，前十大省市粮食产量达4.6亿吨，占比达67.5%。从我国市场参与竞争者角度从我国市场参与竞争者角度来看来看，国内企业营收规模不断提升，市场竞争能力不断提升，市占率显著提升。CR5由2021年的18%提升至2022年的21.3%。其中秋乐种业2022年市占率为0.6%。VWpZlZdYmURYuYdYi

5、Y8OaObRtRnNtRpMeRoOqOiNpOrQ6MoMtRNZmQoRuOnMoQ公司基本情况31.1 主营业务和产品1.2 股权结构1.3 财务分析产品产品名称名称产品产品毛利率毛利率细分品种名称细分品种名称玉米系列（12款）41.3%秋乐368、秋乐618、郑单958、豫研1501秋乐708、郑单1002、郑单7153、秋乐138秋乐519、秋乐818、中玉3409、秋乐218小麦系列（8款）16.9%百农307、秋乐06、秋乐168、太平原1号豫保1号、郑麦103、秋乐2122、郑麦101花生系列（9款）19.1%豫花65号、豫花22号、豫花40号、豫花47豫花15号、豫花932

6、6、远杂9102、豫花9719、秋乐花177大豆系列22.3%郑196、郑9525、郑120油菜系列杂双4号、杂双6号、双油195、双油10号双油8号棉花系列秋乐杂9号、银山6号、豫杂37、秋乐杂8号芝麻系列郑芝98N09、郑杂芝3号、郑芝13号4公司从事农作物种子的研发、繁育、加工、推广、销售和技术服务，玉米种子产品销售占比最高公司从事农作物种子的研发、繁育、加工、推广、销售和技术服务，玉米种子产品销售占比最高1.11.1主营业务和产品主营业务和产品2022年公司前五大客户年公司前五大客户金额金额占比占比宿州市优品农资有限公司862.22.0%李险峰695.01.6%徐艳687.41.6%周

7、成620.71.4%河南三唐农业发展有限公司603.31.4%合计合计3,468.57.9%2021年公司前五大客户收入和占比情况年公司前五大客户收入和占比情况宿州市优品农资有限公司809.92.4%李险峰700.32.1%周成620.81.8%徐艳464.41.4%漯河市金秋种业有限公司458.91.4%合计合计3,054.49.0%秋乐种业成立于2000年，是一家集玉米种子、小麦种子、花生种子等农作物种子的育种、扩繁、加工、推广、销售和技术服务于一体的生物育种创新企业。目前，公司产品分别涵盖玉米种子系列、小麦种子系列及其他种子系列。2022年玉米种子系列销售为公司第一大产品收入（占比62.

8、8%），其次为小麦种子销售(24.0%)。公司前五大客户占比较低，2022年合计占比为7.93%，前四大客户粘性较高，过去两年销售总额稳中提升。数据来源:秋乐种业招股说明书、年度报告、官网、亿渡数据整理2022年年营业收入营业收入(亿元亿元)占比占比1、按产品（项目）分类、按产品（项目）分类花生种子0.4911.4%小麦种子1.0424.0%玉米种子玉米种子2.7262.8%其他种子0.071.7%2、按地区、按地区河南省2.1750.2%其他省份2.1649.8%图表图表1 1：秋乐种业产品介绍：秋乐种业产品介绍图表图表2 2：秋乐种业：秋乐种业20222022年分产品及地区收入年分产品及地

9、区收入及占比（单位：亿元）及占比（单位：亿元）图表图表3 3：秋乐种业：秋乐种业-2022年前五大客户年前五大客户收入规模及占比（单位：亿元）收入规模及占比（单位：亿元）51.2 1.2 股权结构股权结构股东名称股东名称股东性质股东性质 持股数量持股数量(股股)持股比例持股比例(%)较上期持股变较上期持股变动数动数(股股)河南农业高新技术集团有限公司国有法人 44,156,00026.7不变现代种业发展基金有限公司国有法人 20,000,00012.1不变河南农投产业投资有限公司国有法人8,943,4005.4不变河南生物育种中心有限公司国有法人8,500,0005.

10、2不变河南省农业科学技术开发有限公司 国有法人6,965,6004.2不变李继军个人4,275,9002.3新进周口市农业科学院其它2,591,6001.6新进胡晓英个人2,500,0001.5新进张鹏个人2,460,0001.5新进刘琨个人2,360,0001.4新进合计合计102,752,50062.2-数据来源：东方财富Choice数据，亿渡数据整理图表图表4 4：截至：截至20232023年一季度秋乐种业前十大持股股东情况介绍年一季度秋乐种业前十大持股股东情况介绍图表图表5 5：截至：截至20232023年一季度秋乐种业高管团队及持股情况介绍年一季度秋乐种业高管团队及持股情况介绍姓名姓

11、名职务职务任职起始日任职起始日 性别性别国籍国籍学历学历 出生年份出生年份 持股数量持股数量比例比例李敏财务负责人 2019-04-16女中国本科1969侯传伟 总经理2016-01-15男中国硕士1964杨铭波 副总经理2022-05-24男中国本科1980高伟副总经理2011-10-16男中国本科19702,100,0001.3%王瑞三 副总经理2022-05-24男中国本科1980李敏董事会秘书 2013-01-30女中国本科19691,538,5001.0%公司实控人为国有法人，股权结构相对稳定。公司高管团队稳定，经营管理环境稳定公司实控人为国有法人，股权结构相对稳定。公司高管团队稳定

12、，经营管理环境稳定公司前十大股东合计持股占比为62.2%，其中公司前五大股东均为国有法人，持股比例相对稳定。公司控股股东为河南农业高新技术集团有限公司（简称“农高集团”），实际控制人为河南省农业科学院（河南省政府直属的正厅级公益一类事业单位）；河南省农业科学技术开发有限公司系农高集团子公司；河南生物育种中心、河南农投产业投资均为河南省农业综合开发有限公司控股子公司；现代种业发展基金有限公司股东为中国农业发展银行和财政部。董事长张新友在实际控制人河南农科院担任院长，兼任生物育种中心董事长兼总经理,于2015年12月当选中国工程院院士，享受国务院特殊津贴,未直接持有公司股份；财务负责人、总经理、三

13、位副总、董事会秘书等高管均在公司任职多年，系公司内部培养出来的精英团队，且部分持有股权，公司高管团队稳定，公司经营管理环境稳定。图表图表6 6：截至：截至20232023年一季度秋乐种业董事会成员及持股介绍年一季度秋乐种业董事会成员及持股介绍姓名姓名职务职务任职起始日任职起始日 性别性别 国籍国籍 学历学历 出生年份出生年份持股数量持股数量比例比例张新友董事长2022-05-24男中国 博士1963韩启忠董事2022-05-24男中国 硕士1973李敏董事2022-05-24女中国 本科1969侯传伟董事2022-05-24男中国 硕士19641,846,4001.1%王丽英董事2022-05

14、-24女中国 硕士1978常茂松独立董事 2022-05-24男中国 硕士1978喻景权独立董事 2022-05-24男中国 博士1963房建民独立董事 2022-05-24男中国 本科197232.916.014.610.69.02.735.025.214.510.111.03.436.934.918.910.513.34.4隆平高科荃银高科垦丰种业鲜美种苗登海种业秋乐种业2020年2021年2022年6公司经营成果显著，营收和净利润规模逐年提升，成长性高，盈利能力显著提升，但规模体量较小公司经营成果显著，营收和净利润规模逐年提升，成长性高，盈利能力显著提升，但规模体量较小1.3 1.3 财

15、务分析财务分析图表图表7 7：公司及同行业公司：公司及同行业公司20202020年至年至20222022年营收规模年营收规模（单位：亿元）（单位：亿元）资料来源:choice终端、亿渡数据整理秋乐种业经营业绩总体保持稳定增长，2022年营收规模达4.4亿元,三年复合增长率达26.9%。2022年热销玉米和小麦品种的销售量及销售价格均有显著提升，价量齐升促使公司经营业绩持续攀升，2022年秋乐种业营收规模同比增速达29.2%，增长势头不减，成长性高。秋乐种业扣非归母净利润值保持稳定增长，2022年为0.6亿元，同比增速显著高于营收增速，盈利能力不断提升。其中2020年至2022年扣非归母净利润复

16、合增长率为83.0%，表明公司市场影响力和占有率不断提升的同时，产品竞争力持续得到强化和市场认可，公司长期持续发展动力强。CAGR=26.9%CAGR=21.3%CAGR=21.3%CAGR=-0.3%CAGR=-0.3%CAGR=10.6%CAGR=10.6%CAGR=47.6%CAGR=47.6%CAGR=5.9%CAGR=5.9%1.10.50.60.30.20.21.51.8-4.5-0.90.30.11.81.6-8.2-0.50.60.1荃银高科登海种业隆平高科垦丰种业秋乐种业鲜美种苗2020年2021年2022年图表图表8 8：公司及同行业公司：公司及同行业公司20202020年

17、至年至20222022年扣非归母净利润规模年扣非归母净利润规模（单位：亿元）（单位：亿元）CAGR=83.0%CAGR=27.5%CAGR=27.5%CAGR=86.3%CAGR=86.3%CAGR=-6.6%CAGR=-6.6%1.3 1.3 财务分析财务分析图表图表1010：20182018至至20222022年公司毛利率、净利率变化情况年公司毛利率、净利率变化情况资料来源:公司年度报告、招股说明书、亿渡数据整理图表图表1111：20182018至至20222022年公司期间费用率情况年公司期间费用率情况2021年公司营业成本主要包括材料成本、直接人工和制造费用，其中材料成本占比超过九成，

18、材料成本中种子的制种成本占比超过80%。2020年以来，受我国玉米种子制种面积缩减、人工成本升高、种植成本升高等影响，公司玉米种子单位制种成本上升，致使玉米种子单位成本上升,2022年公司玉米制种成本普遍上涨。同时，凭借着公司产品竞争力提升（毛利率逐年提升），实现成本传导和嫁接（产品单价上升）。2020年开始，公司毛利率和净利率双双提升，且净利率提升显著优于毛利率，得益于公司成本传导（产品单价上升）和良好费用支出管控能力。除2020年期间费用率上升外，其余年份期间费用占比显著下降，公司费用管控成果显现，盈利质量好。随着公司品牌和产品竞争力不断提升，销售费用逐年下降。研发费用和管理费用保持在稳定

19、区间，2022年北交所上市定增募集资金成功，现金流充裕，财务费用支出下降。公司毛利率和净利率公司毛利率和净利率20202020年后呈逐年提升，成本传导和费用支出管控能力突出，盈利质量好年后呈逐年提升，成本传导和费用支出管控能力突出，盈利质量好图表图表9 9：20212021年公司主营业务成本明细年公司主营业务成本明细及占比（单位：万元）及占比（单位：万元）直接人工,653,3%制造费用,1,356,6%种子成本,19,145,84%种衣剂成本,1,003,4%包装物成本,697,3%其他,20845.14,30.0%36.1%30.7%31.7%32.8%9.3%11.8%7.6%11.8%1

20、4.1%2018年2019年2020年2021年2022年毛利率净利率11.2%11.7%11.1%9.7%7.5%6.1%5.7%8.0%5.6%6.0%4.1%3.3%3.5%3.2%3.0%21.5%20.7%22.8%18.5%16.0%2018年2019年2020年2021年2022年销售费用率管理费用率财务费用率研发费用率合计1.3 1.3 财务分析财务分析资料来源:公司年度报告、招股说明书、亿渡数据整理从毛利率指标来看，2022年隆平高科最高（33.3%），鲜美种苗最低（6.0%）。从三年变化趋势来看，秋乐种业是众多企业中唯一一家毛利率值保持逐年上升公司，表现优秀，说明公司产品竞

21、争力不断提升。从期间费用来看，2022年隆平高科最高（46.5%），丰乐种业最低（3.6%）。从三年变化趋势来看，隆平高科逐年提升，费用管控最差。秋乐种业、登海种业、荃银高科期间费用逐年下降，成本管控表现良好，其中秋乐种业和登海种业费用管控更佳。从净利率指标来看，2022年登海种业最高，达21.8%，其次为秋乐种业（14.1%）。从三年变化趋势来看，秋乐种业和登海种业保持逐年上升，表现优秀，盈利质量最好。荃银高科表现良好，保持稳定区间。隆平高科表现最差，保持逐年下降，2022年净利为负值。秋乐种业毛利率和净利率值提升明显，秋乐种业和登海种业费用管控更佳秋乐种业毛利率和净利率值提升明显，秋乐种业

22、和登海种业费用管控更佳图表图表1313：公司及同行业公司近三年期：公司及同行业公司近三年期间费用率值变化情况间费用率值变化情况图表图表1212：公司及同行业公司近三年毛利：公司及同行业公司近三年毛利率值变化情况率值变化情况33.3%23.8%26.8%32.8%31.9%6.0%隆平高科垦丰种业荃银高科秋乐种业登海种业鲜美种苗2020年2021年2022年8.8%14.1%-20.9%21.8%0.7%1.9%荃银高科 秋乐种业 隆平高科 登海种业 垦丰种业 鲜美种苗2020年2021年2022年图表图表1414：公司及同行业公司近三年：公司及同行业公司近三年净利率值变化情况净利率值变化情况4

23、6.5%25.0%13.6%16.0%17.5%3.6%隆平高科垦丰种业登海种业秋乐种业荃银高科鲜美种苗2020年2021年2022年农作物种子行业分析92.1 种子行业发展现状2.2 种子行业市场规模2.3 种子行业竞争格局2.4 国内同行企业比较10我国农作物总种植面积呈逐年增长态势，粮食产量我国农作物总种植面积呈逐年增长态势，粮食产量20222022年稳重有进年稳重有进2.1 2.1 种子行业发展现状种子行业发展现状图表图表1616：中国：中国20222022年各类农作物种植面积年各类农作物种植面积及占比及占比图表图表1515：20112011年至年至20212021年中国农作物总年中国

24、农作物总种植面积变化趋势种植面积变化趋势图表图表1717：20212021年至年至20222022年中国谷年中国谷物总产量及同比增速物总产量及同比增速其他种植物,7.66,30.3%玉米,6.46,25.5%稻谷,4.42,17.5%小麦,3.53,13.9%豆类,1.78,7.0%薯类,1.08,4.3%其他,1764.0%,69.7%备注:1、2022年全中国农作物总种植面积未公布；2、其他种植作物包括蔬菜、果园、棉花、糖料、油料等3、谷物包含谷物主要包括稻谷、小麦、玉米、大麦、高粱、荞麦和燕麦等年份年份2021年年2022年年分品种分品种总产量总产量（万吨）（万吨）总产量总产量（万吨）（

25、万吨）同比增速全年粮食68,285.168,652.80.5%1、谷物63,276.163,324.30.1%其中：玉米27,255.227,720.31.7%稻谷21,284.320,849.5-2.0%小麦13,694.613,772.30.6%其他1,042.0982.2-5.7%2、豆类1,965.52,351.019.6%3、薯类3,043.52,977.4-2.2%2018年以来，我国农作物总种植面积呈逐年增长态势。2021年我国农作物总种植面积达25.3亿亩，同比增长0.7%，但增速放缓。从细分品种种植面积来看，粮食类作物总种植面积最高，占比达七成，其中谷物类品种占粮食类作物比达

26、八成以上。2022年我国粮食类作物总种植面积为17.75亿亩，同比增长0.6%。其中谷物类玉米种植面积约为6.5亿亩（占粮食类作物比36.4%，占农作物总种植面积比为25.5%），小麦约为4.4亿亩（占比24.9%），稻谷约为3.5亿亩（18.5%），玉米、小麦、谷物合计占粮食作物种植面积比重为79.8%。从粮食类总产量来看，2022年我国粮食总产量6.9亿吨（13.7亿斤），同比增长0.5%。其中谷物产量6.3亿吨（12.7亿斤），同比增长0.1%。从细分谷物产量来看，2022年玉米产量达2.8亿吨，同比增长1.7%，稻谷产量达2.1万吨，同比下降2.0%，小麦产量1.4亿吨，同比增长0.6

27、%。数据来源:国家统计局、亿渡数据整理24.124.324.624.825.025.025.024.9 24.925.125.30.7%2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年农作物总种植面积（亿亩）同比增速（%）4324594664504635205316786.25%1.53%-3.43%2.89%12.31%2.20%2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2026E市场销售额（亿美元）同比增速（%）11从全球市场来看，受种子技术提高和成熟、生物育种的种子市场渗透率提高、人们对于植物蛋白质

28、和蔬菜的需求不断增加、以及杂交小麦的推广等多种因素共同驱动，全球种业的市场规模逐年提升。根据国外市场调研公司Kynetec统计数据，全球种业的市场规模由2016年的432亿美元增长至2021年520亿美元，年均复合增长率为3.8%，预计2026年将增至678亿美元，年均复合增长率为2.2%。从中国市场来看，我国是世界最悠久的农业国家之一，人口众多，地域广阔，市场增速明显高于世界其他主要农产地区，增长潜力较大。随着采用生物技术的玉米种子市场规模快速发展和应用、中产阶级人数的不断增加以及饮食习惯的不断变化，促使中国种业市场规模逐年提升。根据Kynetec数据，2021年我国种业市场规模达660亿元

29、，过去5年年均复合增长率6.2%，市场规模居全球第二，仅次于美国。预计到2026年将增长至893亿元，年均复合增长率6.2%，数据来源:Kynetec、先正达集团股份招股说明书、亿渡数据整理2.2 2.2 种子行业市场规模种子行业市场规模图表图表1818：-2026年全球种业市场规模及同比增速年全球种业市场规模及同比增速图表图表1919：-2026年中国种业市场规模同比增速年中国种业市场规模同比增速数据来源:Kynetec、先正达集团股份招股说明书、亿渡数据整理2016年至2021年CAGR=6.2%2021年至2026年CAGR=6.2%2

30、016年至2021年CAGR=3.8%2021年至2026年CAGR=2.2%48952857018937.98%8.14%-1.75%-1.60%19.57%6.20%2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2026E市场销售额（亿元）同比增速（%）总体上，我国种业市场规模不断增长，居全球第二总体上，我国种业市场规模不断增长，居全球第二序号序号公司公司名称名称所处地区所处地区/国家国家公司简介公司简介20222022年年总营收总营收20222022年种业年种业产品营收产品营收同比同比增长增长2021年年市场份额市场份额2022年年市场份额市

31、场份额1拜耳德国成立于1863年，总部位于德国，于1953年2月在法兰克福交易所上市，是化学及制药工业领域中首屈一指的国际性企业，种业产品包含玉米、大豆种子形状以及蔬菜种子等。507.39亿欧元92.7亿欧元16.2%16.9%19.2%2科迪华美国2019年6月从DowDuPont完成拆分，在纽约证券交易所独立上市，是一家完全独立运作的全球性纯农业公司。公司拥有生物育种、植物保护产品和数字化农业解决方案，是目前世界种子研发巨头之一。174.6亿美元90亿美元7%16.2%17.0%3先正达集团中国于2019年成立，主要由瑞士先正达、安道麦及中化集团农业业务组成。公司的种子业务主要依托先正达种

32、子与先正达中国两个业务单元开展。种子产品可以分为大田作物种子、蔬菜种子和花卉种子。2022年公中国地区种子业务收入为49.41亿元。334亿美元314.7亿元19.4%7.9%8.6%4巴斯夫德国成立于1865年，总部位于德国，于法兰克福（代码BAS）、伦敦（代码BFA）、苏黎世（代码AN）三地证券交易所上市。巴斯夫是世界最大的化工企业之一，涵盖化学品、塑料、植物保护以及原油和天然气等。农业解决方案是巴斯夫的一个事业部，2022年巴斯夫继续加强其农业业务的市场地位，除杀菌剂、杀虫剂、除草剂、生物农药外，还提供种子性状、数字化农业技术服务。873亿欧元18.7亿欧元-4%3.9%5利马格兰（Vi

33、lmorin）法国法国威马种子公司，隶属于法国利马格兰集团，威马公司是世界胡萝卜种子的主要供应商和欧洲领先的加工菜豆种子生产商。同时，其番茄，生菜，甜椒，茄子，芦笋等蔬菜种子在世界享有较高声誉。利马格兰集团是世界第四大种子公司，第二大蔬菜种子集团。16.7亿美元16.9亿美元-3%3.1%合计合计276.4276.4亿美元亿美元-48.0%51.8%122.3.1 2.3.1 种子行业竞争格局种子行业竞争格局全球种子行业市场竞争激烈，集中度较高，全球种子行业市场竞争激烈，集中度较高，20222022年年CR5CR5为为51.8%51.8%备注1：2022年全球种业市场总销售规模为根据2021年

34、总销售额的预测值 2：2022年全球种子市场规模为531亿美元；3：汇率兑换取值中，2022年1欧元等于1.1美元，1美元等于6.87人民币，2021年美国美元兑人民币汇率为1美元等于6.45元从地域分布来看，全球最大的前五大种业公司主要分布在德国、美国、法国和中国四个国家。2022年，德国拜耳公司和德国巴斯夫公司种子业务营收规模和为112.5亿美元，占比达23.1%。美国科迪华为90亿美元，中国先正达集团为314.7亿元，法国利马格兰为18.9亿美元。从市场集中度来看，全球种子行业市场竞争激烈，集中度较高且稳定，2022年CR5为51.8%，较2021年小幅提升。图表图表2020：全球种子行

35、业市场前五大公司介绍：全球种子行业市场前五大公司介绍资料来源：亿渡数据整理132.3.2 2.3.2 种子行业竞争格局种子行业竞争格局数据来源:国家统计局、亿渡数据整理国内企业市场竞争力不断提升，国内企业市场竞争力不断提升，20222022年行业年行业CR5CR5为为21.3%21.3%从我国粮食种植产量地域分布来看，2022年粮食产量在全国三十一省市均有分布，市场分散，前十大省市粮食产量达46,340.5万吨，占比达67.5%。其中黑龙江排名第一，其次为河南和广东。从我国市场参与竞争者角度来看，国内企业营收规模不断提升，市场竞争能力不断提升，市占率显著提升。中国市场中，根据全国农业技术推广服

36、务中心和灼识咨询统计数据和我们测算，2022年先正达集团（含荃银高科）在中国种子行业市场市占率排名第一，隆平高科排名第二。可以看出，2022年国内企业市场竞争能力不断提升，营收规模快速增长，市占率不断提升，CR5由2021年的19.3%提升至2022年的21.3%。图表图表2121：20222022年中国各省市粮食年中国各省市粮食产量情况产量情况(单位：万单位：万吨）吨）3,018.03,510.53,769.13,865.13,900.64,080.84,100.15,543.86,789.47,763.1湖南四川江苏河北内蒙古吉林安徽山东河南黑龙江产量（万吨）占比占比11.3%11.3%排

37、名排名公司名称公司名称2021年年中国市场份额中国市场份额1先正达集团（包含荃银高科）5.7%2隆平高科5.3%3北大荒（垦丰种业）4.4%4苏垦农发（江苏大华种业）2.2%5登海种业1.7%合计合计19.3%排名排名公司名称公司名称2022年年中国市场份额中国市场份额1先正达集团（包含荃银高科）7.1%2隆平高科5.3%3苏垦农发（江苏大华种业）4.3%4北大荒（垦丰种业）2.7%5登海种业1.9%合计合计21.3%图表图表2222：20212021年和年和20222022年中国种子行业市场占有率情况年中国种子行业市场占有率情况备注1：2022年中国种业市场总销售规模为根据2021年总销售额

38、的预测值；2：2022年中国市场规模为701亿元；3：括号的为种业业务布局子公司 4：汇率兑换取值中，2022年1欧元等于1.1美元，1美元等于6.87人民币资料来源：亿渡数据整理序序号号公司公司名称名称股票股票代码代码公司简介公司简介行业地位行业地位20222022年年总营收总营收20222022年种业年种业产品营收产品营收同比同比增长增长市盈率市盈率（TTMTTM）市值市值(总股本）总股本）20222022年年市占率市占率1隆平高科000998.SZ成立于1999年，于2000年5月上市。公司致力于以杂交水稻、杂交辣椒、瓜类为主的高科技农作物种子、种苗的培育、繁殖、推广和销售。第一梯队（销

39、售额销售额3030亿元亿元+）36.9亿元36.9亿元5.29%亏损199亿元5.3%2荃银高科300087.SZ成立于2002年，于2010年上市。主营业务为优良水稻、玉米、小麦等主要农作物种子的研发、繁育、推广、服务。第一梯队34.9亿元34.9亿元38.47%40.3144亿元5.0%3苏垦农发601952.SH公司种子业务由全资子公司江苏种业运营，江苏种业是公司于2022年基于大华种业，业务为水稻种、小麦种、大麦种以及玉米种等的选育、制种、加工和销售。第一梯队127.3亿元30.4亿元5.2%20.1162亿元4.3%4垦丰种业新三板挂牌企业成立于2007年，主要从事玉米、水稻、大豆等

40、农作物种子的研发、生产、加工、销售和服务。第二梯队（销售额销售额1010亿元亿元+）18.9亿元18.9亿元30.2%196.228元2.7%5登海种业002041.SZ成立于1998年，于2005年4月上市。公司主要有玉米种子生产，自育农作物杂交种子销售，花卉、苗木、食用菌类种苗的开发及技术服务。第二梯队13.7亿元13.3亿元20.5%69.2134亿元1.9%6广东鲜美种苗新三板挂牌企业成立于2000年，是一家集科研、生产、加工、销售为一体的“育繁推一体化”现代种子企业,，蔬菜种子业务收入占比最高（89%）。第二梯队10.5亿元10.5亿元3.7%2.920.4亿元1.5%7大北农002

41、385.SZ成立于1994年，公司作物科技业务包括生物技术、玉米种业、水稻种业、大豆种业、经作种业等板块。具体包括水稻种子和玉米种子。第三梯队（销售额销售额1-101-10亿元亿元）324亿元9.4亿元68.4%亏损271亿元1.4%8丰乐种业000713.SZ成立于1984年，于1997年上市，是全国“育繁推一体化”种业企业，并向全产业链延伸，推进种药肥一体化。第三梯队30.1亿元6.6亿元48.0%97.854亿元1.0%9秋乐种业831087.BJ成立于2000年，是一家集玉米种子、小麦种子、花生种子等农作物种子的育种、扩繁、加工、推广、销售和技术服务于一体的生物育种创新企业。第三梯队4

42、.4亿元4.4亿元29.2%14.210亿元0.6%14国内企业成长迅速，同比增速高，成长空间大国内企业成长迅速，同比增速高，成长空间大2.4 2.4 同行比较同行比较图表图表2323：中国内地部分优秀种业企业介绍：中国内地部分优秀种业企业介绍备注:1：市值和市盈率统计日期为2023年06月09日;2：所有数值都保留一位小数（四舍五入）从营收规模来看，排名前三企业分别为先正达集团（含荃银高科，营收为49.4亿元，占比7.1%）、隆平高科、大华种业，营收规模均超过30亿元规模。A股种业公司种业营收规模处于1亿元至10亿元之间的企业占比居多（大北农、丰乐种业、秋乐种业、敦煌种业、农发种业、绿亨科技

43、、神农科技、万向德农），未来成长空间大。从营收规模同比增速来看，营收规模处于1亿元至10亿元之间的企业同比增速较高，成长性高，后期发展潜力大。资料来源：各公司公告、亿渡数据整理格物致知，笃行致远15法律声明法律声明本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险，投资者在依据本报告涉及的内容进行任何决策前，应同时考量各自

44、的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，深圳市亿渡数据科技有限公司及/或其关联人员均不承担任何责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，相关证券或金融工具的价格、价值及收益亦可能会波动，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，深圳市亿渡数据科技有限公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。深圳市亿渡数据科技有限公司的销售人员、研究人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法，通过口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点，深圳市亿渡数据科技有限公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据均代表过往表现，过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。本报告由深圳市亿渡数据科技有限公司制作，本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但深圳市亿渡数据科技有限公司对这些信本报告由深圳市亿渡数据科技有限公司制作，本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但深圳市亿渡数据科技有限公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本次报告仅供参考价值，无任何投资建议。息的准确性及完整性不作任何保证。本次报告仅供参考价值，无任何投资建议。