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1、1北交所个股研究系列报告:北交所个股研究系列报告:有色金属精炼设备企业研究有色金属精炼设备企业研究三友科技(834475)公司基本情况21.1 主营业务1.2 产品介绍1.3 财务情况5VeXqUqUMBnXkZrNrM7NdNbRtRoOnPtQiNoOoQiNoMrO6MrRuNwMsOpMuOpOuN31.1 主营业务主营业务三友科技成立于2002年2月,2015年11月在新三板挂牌,2020年7月于北交所上市。三友科技主要从事有色金属湿法冶金的新装备、新材料的应用研究以及专用设备的开发制造,主要产品为阴极板与机组设备。阴极板产品在营收占主要部分,2022年营收占比为75.48%,该产品
2、毛利率较低,2022年阴极板毛利率为14.10%。公司以境内销售为主,2022年境内销售额占比达99.65%。公司主要采取直销模式,通过招投标方式获客。客户主要有南京寒锐钴业、中国金域黄金、青海铜业、铜陵有色、赤峰云铜有色、云南铜业等有色金属冶炼企业。2022年公司前五大客户占比达71.68%,可能存在客户集中度较高的风险。2020年2021年2022年客户名称金额占比客户名称金额占比客户名称金额占比铜陵有色金属集团控股有限公司10,961.0441.15%北京兴源诚经贸发展有限公司6,376.0622.20%上海董禾商贸有限公司7,974.7923.07%紫金矿业集团股份有限公司4,575.
3、2517.17%洛阳栾川钼业集团股份有限公司4,936.2617.18%中国十五冶金建设集团有限公司4,963.9914.36%中国北方工业有限公司2,629.609.87%金川集团股份有限公司4,292.3514.94%铜陵有色金属集团控股有限公司4,660.8513.48%中国有色矿业集团有限公司1,968.687.39%深圳亿特控股(集团)有限公司2,737.569.53%浙江江铜富冶和鼎铜业有限公司4,454.6912.89%北京兴源城经贸发展有限公司1,014.373.81%紫金矿业集团股份有限公司2,206.157.68%青海铜业有限责任公司2,722.147.88%合计合计21,
4、148.9379.39%合计合计20,548.3771.53%合计合计24,776.4671.68%2019年2020年2021年2022年金额占比金额占比金额占比金额占比机组设备2,804.779.01%6,979.0327.62%5,148.0518.64%7,277.9322.08%阴极板28,043.37 90.10%17,905.2470.85%22,079.0979.96%24,877.6275.48%其他277.780.89%387.051.53%386.691.40%803.002.44%合计合计31,994.07100%26,639.53100%28,724.75100%34
5、,566.53100%2019年 2020年 2021年 2022年机组设备 41.93%32.19%30.89%30.57%阴极板18.74%22.26%18.74%14.10%其他34.07%41.32%49.81%40.22%2020年2021年2022年境内99.64%99.68%99.65%境外0.36%0.32%0.35%主营冶金材料及设备,阴极板为主要收入来源,该类产品毛利率较低,客户集中度较高主营冶金材料及设备,阴极板为主要收入来源,该类产品毛利率较低,客户集中度较高图表图表1 1:公司营收构成情况(万元):公司营收构成情况(万元)图表图表2 2:公司各类产品毛利率情况:公司各
6、类产品毛利率情况图表图表3 3:公司营收地区分布:公司营收地区分布图表图表4 4:公司前五大客户构成情况(万元):公司前五大客户构成情况(万元)数据来源:公司公告,亿渡数据整理41.2 产品介绍产品介绍产品产品图例图例介绍介绍阴极板永久不锈钢阴极板“钢包铜”永久不锈钢阴极板316L不锈钢管与铜棒热胀冷缩原理成形。加工成型后,铣掉导电棒两端的不锈钢,露出铜棒。导电棒外包覆不锈钢,使导电棒具有较强的机械性能与抗腐蚀性。适应性强,酸雾环境下可以使用。国内铜冶炼企业倾向使用“钢包铜”阴极板“铜包钢”永久不锈钢阴极板导电棒由304不锈钢管压制成椭圆形、外复合铜。导电棒外复合铜,相同条件下,导电性能更佳。
7、适用于弱酸雾,国外铜冶炼企业倾向于使用“同包钢”阴极产品绝缘夹边条是永久不锈钢阴极板配套使用的损耗件。其主要作用就是通过夹边条的夹口将不锈钢阴极板两侧进行密封,使不锈钢阴极板两面形成一个绝缘带,在电化学精炼过程中两面的金属不会连接在一起以确保电化学精炼后金属板与阴极板能够快速有效地剥离。机组设备阴极剥片机组永久阴极剥片机组专门针对电化学冶金工艺而研发的将不锈钢阴极极板与精炼金属分离开来的一种成套大型自动化装备。第二代剥片机组内置嵌入式软件,全自动操作,设计剥片能力达500片/小时;机器人高效剥机组采用分开式剥片工艺设计,电铜剥离后对电铜内侧进行二次洗涤,提高铜的品质。机器人高效剥片机组净化过滤
8、机(E24)一种在电解液循环系统中进行优化过滤的设备,用来减少电解液中的杂质。滤液质量高、运行费用低、维护费用低、滤布使用寿命长、全自动运行。两极四触点导电装置是安装在电解槽顶部,在电化学精炼过程中实现同一槽内极板的电流导通和相邻电解槽之间进行电流传递的导电装置。通过增加辅导电装置使阴、阳极板同时增加了一个导电触点,从而能够起到提高电流效率、降低断路概率、电流分布均匀、提高产能等效果。残极洗涤机组用于电解车间,对电解后的残极进行洗涤处理,具备接受、运输、洗涤、除雾、残极干燥、堆垛、打包以及与专用起重机的通讯、定位、工作内容记录等功能。图表图表6 6:公司主要产品介绍:公司主要产品介绍公司产品主
9、要应用于铜精炼领域公司产品主要应用于铜精炼领域bi公司的永久性不锈钢阴极板产品与机组设备主要应用于铜精炼。铜等有色金属矿石初步冶炼后仍含有一定杂质,为达下游工业生产要求,需要通过精炼将含杂质的有色金属提纯。电化学精炼是使用最广泛的有色金属精炼方法。铜冶炼工艺包括始极片电解法与永久阴极电解法,永久阴极电解法已成为国内外铜冶炼的主流工艺。永久性不锈钢阴极板是永久阴极电解法工艺中的重要设备。2018-2022年,公司营业收入年复合增长率为15.97%。2021起,随着国内疫情得到缓解,下游需求逐步恢复,公司营收恢复增长,2022年,同比增长20.34%。2018-2022年,公司归母净利润整体上升,
10、年复合增长率为26.08%。2021年,公司受原材料价格上涨的影响,产品毛利下降,净利润出现下降;2022年,公司归母净利润为4,761.76万元,同比增长64.50%,主要是因为公司收到嘉兴瀚理投资分红款,投资收益大幅增长,以及间接持有上市公司按公允价值计算产生的变动收益增长。2023年第一季度,公司在手订单增加,经济效益变好,营业收入与净利润进一步上升。2020-2022年,公司毛利率持续下降,2022年毛利率为19.95%,较2020年下降6.34个百分点,处于较低水平;近五年公司净利率在10%-15%间波动,2022年,公司净利率为13.80%。期间费用率变动不大。20232023年一
11、季度营业收入和净利润实现较高增长年一季度营业收入和净利润实现较高增长1.3 1.3 财务情况财务情况5图表图表9 9:公司毛利率与净利率:公司毛利率与净利率图表图表8 8:公司归母净利润情况(万元):公司归母净利润情况(万元)数据来源:公司公告,亿渡数据整理图表图表7 7:公司营业收入情况(万元):公司营业收入情况(万元)图表图表1010:公司期间费用率情况:公司期间费用率情况18,342.2931,994.0726,639.5328,724.7534,566.5311,739.7911.29%74.43%-16.74%7.83%20.34%53.72%200212022
12、2023Q1营业收入(万元)营业收入同比2,507.503,232.423,819.402,894.604,761.761,656.9467.77%28.91%18.16%-24.21%64.50%89.75%2002120222023Q1归母净利润(万元)归母净利润同比28.65%21.65%26.29%22.43%19.95%13.67%10.10%14.34%10.07%13.80%200212022 销售毛利率(%)销售净利率(%)15.64%9.42%10.65%11.93%11.35%2002120226bi1.3
13、1.3 财务情况财务情况图表图表1111:公司研发费用情况(万元):公司研发费用情况(万元)图表图表1212:公司存货周转天数与应收账款周转天数:公司存货周转天数与应收账款周转天数数据来源:公司公告,亿渡数据整理图表图表1313:公司应收账款情况(万元):公司应收账款情况(万元)图表图表1414:公司收现比情况:公司收现比情况2018-2022年,公司研发费用持续增长,2022年公司研发费用达1,890.63万元。公司当前研发人员共35人,占公司员工总数的13.46%,研发项目主要围绕机组设备系列产品的性能提升以及新品研发,至2022年末,多数研发项目已完成。公司当前拥有专利63项,其中发明专
14、利20项。公司近五年平均存货周转天数为178天,然而2022年高达212天,公司存货周转速度已处于较高水平,主要是因为公司大额订单采用集中发货形式,备货时间较长,库存商品较多。公司近五年平均应收账款周转天数为113天,应收账款周转速度整体处于合理水平。2020-2022年,公司应收账款周转速度持续加快,2022年降至90天,并且公司应收账款在总资产占比持续下降。2019-2022年,公司收现比持续改善,2022年达到123.68%。研发活动持续增强,存货周转速度较慢,应收账款周转速度与现收比持续改善研发活动持续增强,存货周转速度较慢,应收账款周转速度与现收比持续改善161.03%75.20%9
15、7.82%109.10%123.68%200212022207 139 156 175 212 151 84 124 118 90 200212022 存货周转天数(天)应收账款周转天数(天)5,341.089,628.498,772.3110,103.687,102.4919.30%34.10%20.19%20.10%12.21%200212022应收账款及票据(万元)应收账款及票据在总资产占比873.641,136.811,094.331,636.321,890.634.76%5.70%5.47%3.55%4.11%2018
16、20022 研发费用(万元)研发费用率行业分析72.1 所属行业及产业链2.4 精炼铜设备行业情况2.5 电力与新能源汽车行业情况2.7 家电行业情况2.8 行业竞争格局2.2 冶金专用设备行业情况2.3 有色金属精炼设备行业情况2.6 基建、房地产行业情况82.1 2.1 所属行业及产业链所属行业及产业链bi公司主营有色金属电化学精炼装用新型电极材料以及设备。根据中国证监会上市公司行业分类指引(2012年修订),攻速处“C35专用设备制造业”。根据国家统计局国民经济行业分类(GB/T4754-2017),公司属于C3516冶金专用设备制造,公司所处细分行业为有色金属精炼
17、设备制造业。有色金属设备制造业产业链上游包括铜、不锈钢板等原材料供应商,下游为有色技术冶炼企业。上游原材料价格影响中游有色金属精炼设备制造业利润水平,下游有色金属冶炼行业的发展直接影响有色金属精炼设备制造业需求,该行业是典型的受下游驱动的行业。图表图表1515:冶金专用设备产业链:冶金专用设备产业链公司属于冶金专用设备制造行业,细分行业为有色金属精炼设备制造业公司属于冶金专用设备制造行业,细分行业为有色金属精炼设备制造业上游行业上游行业航空相关设备制造行业航空相关设备制造行业下游行业下游行业铜铜不锈钢板不锈钢板无缝管无缝管PPO塑料塑料炼铁设备炼钢设备连铸设备造块设备炼焦设备有色金属冶炼金属冶
18、炼设备金属冶炼设备特殊轧机板带材轧机管轧机型材轧机线材轧机开坯机金属轧制设备金属轧制设备矫正机拔丝机等金属拉拔机轧材剪切设备锯切设备金属拔管机其他专用设备其他专用设备铝精炼铜锌镁锡钛镍电力电力汽车汽车建筑建筑家电家电电子电子机械机械汞9种类种类细分产品细分产品主要应用场景主要应用场景金属冶炼设备炼铁设备、炼钢设备、连铸设备、造块设备、炼焦设备及有色金属冶炼设备等。用于金属冶炼过程中。冶炼是指用焙烧、熔炼、电解以及化学药剂等方法将矿石中的金属提取出来或增加金属中某种成分,炼成所需要的金属的过程。金属轧制设备开坯机、板带材轧机、管轧机、型材轧机、线材轧机、特殊轧机及轧辊等用于金属轧制过程中。轧制是
19、指将金属坯料通过各种形状的旋转轧辊的间隙,进行塑性变形,主要是用来生产型材、板材、管材其他专用设备金属拔管机、拔丝机等金属拉拔机;轧材剪切设备、锯切设备、矫正机等精整设备用于冶金过程中其他情况图表图表16:冶金专用装备介绍冶金专用装备介绍图表图表17:中国冶金专用装备企业主营业务收入(亿元)中国冶金专用装备企业主营业务收入(亿元)2.2 冶金专用设备行业情况冶金专用设备行业情况数据来源:公司招股书,中国重型机械工业年鉴,亿渡数据整理冶金专用装备主要分为金属冶炼设备,金属轧制设备与其他专用设备。有色金属冶炼设备用于有色金属金属冶炼的最后一步。在全球钢铁及有色金属产能及消费量上升的影响下,冶金专用
20、设备制造业规模随着金属矿产量的增长而增长。从国内市场来看,随着国民经济的发展,中国汽车产业、造船产业、建筑、石油化工等领域飞速发展,冶金行业迅速发展,从而促使冶金专用设备的发展。国内冶金专用设备制造商通过提升科学技术水平、技术标准,淘汰落后产能,实现了综合供应能力的提升,中国冶金专用设备进出口差值逐渐缩小,中国冶金专用设备制造业逐渐摆脱国外冶金专用设备的依赖。中国冶金专用设备企业主营业务收入逐渐增长,2020年达到1,275.78亿元。1,196.36 1,217.03 1,214.98 1,110.19 1,201.17 1,275.78 2001820192020冶金
21、专用设备制造业受下游需求拉动,规模逐渐增长冶金专用设备制造业受下游需求拉动,规模逐渐增长10有色金属是国民经济、国防军工、科学技术发展的必要基础材料,中国常见的有色金属有铜、铝、锌、镁、铅、锡、钛、镍、锑和汞十种。在下游行业需求的持续拉动下,有色金属产量保持稳定增长。据中国有色金属工业协会统计,2015-2022年,中国十种有色金属产量从5,090.2万吨上升至6,774万吨,2022年,全球经济下行压力增大,国内有色金属工业需求稳定增长,十种常用有色金属冶炼产量同比增长4.3%。从固定资产投资来看,2021年起,有色金属冶炼与压延加工固定资产投资恢复增长,2022年同比增长15.7%。随着风
22、电、光伏、新能源汽车、储能设备等终端需求的放量,有色金属产量有望保持平稳增长,固定资产投资有望进一步增长,有色金属精炼设备市场需求有望进一步上升。图表图表18:中国十种有色金属产量(万吨):中国十种有色金属产量(万吨)2.2 有色金属精炼设备行业情况有色金属精炼设备行业情况3,691.20 4,028.80 4,417.00 5,090.20 5,283.20 5,377.80 5,687.90 5,871.60 6,168.00 6,454.00 6,774.00 20000212022数据来源:国家统计局,亿渡数据整理中国有
23、色金属工业平稳运行,有色金属产量持续上升中国有色金属工业平稳运行,有色金属产量持续上升112.2 精炼铜设备行业情况图表图表20:全球精炼铜(原生:全球精炼铜(原生+再生)与中国精炼铜产量(万吨)再生)与中国精炼铜产量(万吨)图表图表21:全球与中国精炼铜消费量(万吨):全球与中国精炼铜消费量(万吨)795.86 796.36 843.63 888.90 902.90 978.40 1,002.50 1,048.70 1,106.30 2,248.30 2,287.20 2,330.80 2,350.80 2,406.30 2,401.60 2,450.50 2,480.10 2,567.20
24、 20002020212022中国精炼铜产量全球精炼铜产量1,105.83 1,131.27 1,153.46 1,180.68 1,250.06 1,262.39 1,290.00 1,350.00 1,415.00 2,290.74 2,306.16 2,349.24 2,370.97 2,448.85 2,445.51 2,498.90 2,525.60 2,604.80 20002020212022中国精炼铜消费量全球精炼铜消费量数据来源:ICSG,有色金属工业协会,亿渡数据整理铜是世界上消耗量第二
25、大的有色金属,仅次于铝。从供给端看,全球精炼铜产量持续上升,2022年达到2,567.2万吨;中国精炼铜产量达1,106.30万吨,在全球占比达到43.09%,中国是全球最大的铜冶炼国家。从需求端来看,近年全球及中国精炼铜消耗量持续增长,2022年,全球精炼铜消费量为2,604.80万吨,中国精炼铜消费量为1,415.00万吨,全球占全球的54.32%。中国的铜消费量庞大,精炼铜存在供给缺口。目前,公司的产品主要用于精炼铜的冶炼,其中电力、基建、地产、电器行业是精炼铜消费的主要领域。精炼铜产量与消费量稳定增长,存在供需缺口,中国铜矿依赖进口精炼铜产量与消费量稳定增长,存在供需缺口,中国铜矿依赖
26、进口设备名称设备名称介绍介绍电解槽由槽体、阳极和阴极组成,多数用隔膜将阳极室和阴极室隔开。按电解液的不同分为水溶液电解槽、熔融盐电解槽和非水溶液电解槽三类。当直流电通过电解槽时,在阳极与溶液界面处发生氧化反应,在阴极与溶液界面处发生还原反应,以制取所需产品。永久性不锈钢阴极板作为电化学冶金中的阴极,使用不锈钢板制成,可以反复使用。“永久性不锈钢阴极法”已成为国内外新建电解铜产能项目的主流工艺。阳极板分为可溶阳极和不可溶阳极,可溶阳极由需要精炼的含杂金属制成,用于电解过程;不可溶阳极由惰性材料制成,用于电积过程。阴极剥片机组专门针对电化学冶金工艺而研发的将不锈钢阴极极板与精炼金属分离开来的一种成
27、套大型自动化装备残极洗涤剂组通过对电解反应后的残片上的阳极泥进行清洗,将残极上的贵金属混合物清洗下来后进行再生产,减少残极上阳极泥的残留量。阳极整形机组解决在电化学精炼过程中阳极板存在薄厚不均、飞边突起、板面变形等问题的专业机组装备行车电化学精炼过程中用来吊装的工具。行车按照既定的轨道移动,将物料运输至需要的生产线上,可以极大程度减少人力搬运、减少劳动成本、减轻劳动负担、提高生产效率图表图表19:精炼铜设备介绍:精炼铜设备介绍123,686 3,936 3,498 2,700 2,721 3,139 5,244 5,530 7,208 4,118 4,603 5,426 5,315 5,373
28、 4,856 4,699 4,951 5,012 20002020212022中国电源基本建设投资完成额电网基本投资完成额57062689200212022新能源汽车产量新能源汽车销量电力是铜最大的下游市场,铜在电力行业的应用主要分为电源系统与电网系统,包括电力输送、电机、电缆等。2020-2022年,中国电源投资与电网投资额均保持增长。2022年,中国电源基本建设投资完成额达7,208.00亿元,同比增长22.8%;电网基本建设投资完成额达5,012亿元,同比增长2.0%。电源端,光
29、伏、风电等新能源发电建设为主要推力。在双碳趋势下,电源建设重心向新能源与调节性电源转移,同时国家推进稳增长政策,推动电网转型升级,电网投资将逐步增长。国家电网、南方电网规划“十四五”期间投资近3万亿元推进电网转型升级,有望推动电力用铜需求增长。在汽车领域,新能源汽车的快速发展有望带动铜需求的增长。新能源汽车的快速发展有望带动铜需求的增长。2018-2022年,新能源汽车产销量持续增长,2022年,中国新能源汽车产量达到706万辆,销量达到689万辆。新能源汽车电池、电动机、高压高速连接器等部件对铜需求量更高,新能源汽车单车耗铜量较传统汽车有明显提升,据IGSG数据,插电式混动汽车、纯电动汽车单
30、车耗铜量分别为60kg、83kg,传统汽车单车耗铜量为23kg。随着新能源汽车渗透率的提升,铜需求量有望进一步增长。2.3 电力与新能源汽车行业情况图表图表22:中国电源投资与电网投资情况(亿元):中国电源投资与电网投资情况(亿元)图表图表23:中国新能源汽车产销量情况(万辆):中国新能源汽车产销量情况(万辆)数据来源:国家能源局,中国汽车行业协会,亿渡数据整理电力投资逐渐增长,新能源汽车发展迅速,对铜需求量较大电力投资逐渐增长,新能源汽车发展迅速,对铜需求量较大13铜在交通运输、供热、供水等基础建设领域应用广泛,2018-2022年中国基础建设投资增速放缓,年复合增长率为3.39%。2022
31、年,中国基础建设(不含)电力投资额达18.45万亿元,同比增长4.22%。在中国面临经济下行压力的环境下,推动基础设施建设投资对经济保持增长起到重要作用,投资力度有望进一步加强,从而带动铜需求增长,铜在房地产领域主要用于配电、布线、供水系统、装饰等。2020年起,受新冠疫情以及国家经济结构转型的影响,房地产市场整体走弱。2022年,中国房地产投资额为132,602.08亿元,同比下降9.96%;房屋开工面积为120,587.07万平米,同比下降3.94%;房屋竣工面积为86,222.22万平米,同比下降1.50%。图表图表24:中国基础建设(不含电力)投资情况(万亿元):中国基础建设(不含电力
32、)投资情况(万亿元)2.3 基建、房地产行业情况数据来源:国家统计局,工信部,亿渡数据整理基建投资稳步增长,近年房地产市场走弱基建投资稳步增长,近年房地产市场走弱15.6216.2516.5816.8417.7118.452002020212022120,164.75 132,194.26 141,442.95 147,602.08 132,895.41 20021202294,421.15 95,941.53 91,218.23 101,411.94 86,222.22 209,537.16 227,153.58 224,433.13 198,89
33、5.05 120,587.07 200212022房屋竣工面积房屋开工面积图表图表22:中国房屋开工与竣工面积(万平方米):中国房屋开工与竣工面积(万平方米)图表图表25:中国房地产投资情况(亿元):中国房地产投资情况(亿元)14图表图表26:中国家电行业规上企业营业收入(万亿元):中国家电行业规上企业营业收入(万亿元)数据来源:中国家用电器行业协会,亿渡数据整理在家电领域,铜主要使用于冰箱、空调等装置,用于蒸发器、冷凝器等设备以及连接管道等部件。整体来看,2017-2022年,中国家电行业规模稳步增长,从1.37万亿元增长至1.75万亿元。2022年,在全球经济以及房地
34、产市场下行的影响下,家电行业规模增幅仅为1.16%。从家电产品进出口来看,据全国家用电器工业信息中心数据,2022年,中国家电行业出口规模为5,681.6亿元,同比下降10.9%,家电行业内销售规模为7,307.2亿元,同比下降9.5%,家电产品出口和内销均出现下降。从细分领域来看,2022年,冰箱产量进一步下降至8,664.4万台,降幅为3.64%;空调产量有小幅上升,达到22,247.30万台,同比增长1.89%。2.3 家电行业情况8,108.79 7,904.25 9,014.71 8,992.11 8,664.40 20,955.68 21,866.16 21,035.25 21,8
35、35.70 22,247.30 200212022家用电冰箱产量(万台)空调产量(万台)图表图表27:中国冰箱与空调产量情况(万台):中国冰箱与空调产量情况(万台)2022年,受经济下行影响,家电市场增长缓慢年,受经济下行影响,家电市场增长缓慢1.361.491.61.481.731.75200202021202215公司名称公司名称公司简介公司简介成立时间成立时间上市上市/挂牌时挂牌时间间总市值总市值(亿元)(亿元)PE(TTM)阴电极阴电极产能产能阴电极营阴电极营收收阴电极阴电极毛利率毛利率三友科技(834475.BJ)主要产品为电解精炼或电积铜
36、用不锈钢阴极板以及机组设备。在不锈钢阴极加工领域具有一定的竞争优势,是国内主要的不锈钢阴极板制造基地之一,市占率居前列。2002年2月2020年7月7.3613.2816万片2.49亿元14.10%昆工科技(831152.BJ)目前主要产品为新型节能降耗栅栏型铝基铅合金复合阳极板、传统铅基合金阳极板、不锈钢阴极板以及铝阴极板。在阳极以及铝合金阴极销量方面均处于行业领先水平。2000年8月2022年9月29.3270.605万片1.2亿元6.33%大泽电极(832850.NQ)产品为二元、多元铅基合金阳极板及阴极板2008年7月2015年7月0.856.93-0.33亿元12.53%天桥起重(0
37、02523.SZ)冶金设备主要由子公司株洲优瑞科有色装备有限公司生产,其主要产品包括自动预剥离机、自动刷洗机组、机器人阴极剥片洗涤机组、永久不锈钢阴极板等。1999年11月2010年12月39.38103.1-1.45亿元-奥图泰(Outotec)全球范围内矿物加工和金属生产以及相关行业的技术先导,最大冶金冶炼设备制造商,主要产品包括永久不锈钢阴极板、阳极准备机组、机器人式剥片机组、残极洗涤剂组、阴极剥片机组、行车等。赫氏集团(EPCM)世界领先、专业齐全的加拿大工程公司。主要产品包括反射炉、永久不锈钢阴极板、铅不溶阳极板、机器人阴极洗涤剥片机组等。超达集团(Xstrata)是世界上最大的矿业
38、和金属公司之一。旗下超达科技主要产品包括永久不锈钢阴极板、阴极剥片机组、阳极整形机组、铜电解全自动多功能吊车等。注:总市值、PE(TTM)取2023年6月26数据。天桥起重经营数据为2021年数据,阴极板营收数据为“有色冶炼装备及其他”,三友科技产能为2019年数据数据来源:各公司公告,亿渡数据整理2.4 行业竞争格局行业同质化竞争严重,公司虽市场份额靠前,然而营收规模较小,行业天花板较矮行业同质化竞争严重,公司虽市场份额靠前,然而营收规模较小,行业天花板较矮电化学冶金用极板行业集中度低,产品同质化竞争激烈。在不锈钢阴电极细分领域,行业的国内代表企业分别为三友科技、昆工科技、大泽电极。三友科技
39、在营收、毛利率、产能方面均处于领先地位,然而营收规模仅2.49亿元,行业市场集中度低,且规模较小。图表图表28:公司与同行业竞争对手情况:公司与同行业竞争对手情况格物致知,笃行致远16本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用,不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议,投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,自主审慎做出决策并自行承担风险,投资者在依据本报告涉及的内容进行任何决策前,应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求
40、,并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果,亿渡数据科技有限公司及/或其关联人员均不承担任何责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断,相关证券或金融工具的价格、价值及收益亦可能会波动,该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期,亿渡数据公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。亿渡数据公司的销售人员、研究人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法,通过口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点,亿渡数据公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据均代表过往表现,过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。法律声明法律声明本报告由亿渡数据科技有限公司制作,本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但亿渡数据科技有限公司对这些信息的准确性本报告由亿渡数据科技有限公司制作,本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但亿渡数据科技有限公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本次报告仅供参考价值,无任何投资建议。及完整性不作任何保证。本次报告仅供参考价值,无任何投资建议。