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1、1连城数控(835368.BJ)北交所个股研究系列报告:北交所个股研究系列报告:晶体硅生长及加工设备企业研究晶体硅生长及加工设备企业研究 2一、主营光伏及半导体领域相关设备,业绩稳健增长一、主营光伏及半导体领域相关设备,业绩稳健增长连城数控是一家主要生产晶体生长及加工设备、光伏电池片及光伏组件设备、光伏辅材以及相关自动化设备的企业。单晶炉与线切设备为核心产品。2018-2022年,公司营业收入从10.53亿元增长至37.72亿元,CAGR=33.89%;归母净利润从1.85亿元上升至4.52亿元,CAGR=19.59%。2022年,公司设备交付能力明显提升,同时下游硅片市场需求旺盛,业绩增长显
2、著。2023年Q1,公司营业收入6.48亿元,同比增长101.4%,归母净利润为1.02亿元,同比增长11.81%。三、公司产品实力较强,产品结构丰富,合作客户优三、公司产品实力较强,产品结构丰富,合作客户优质质公司是2022年年度辽宁省专精特新小巨人企业,多线切割机产品获得“第五届(2010年度)中国半导体创新产品和技术”、“年度国家重点新产品”荣誉,晶体生长及加工设备多次获得“辽宁省专精特新产品(技术)”荣誉。公司的产品在光伏领域覆盖产业链多个环节,并涉及半导体硅片、碳化硅领域,公司具有丰富的产品布局。公司受到下游客户的认可,拥有隆基绿能、高景太阳能、晶科能源、双良节能、天合光能、包头美科
3、、华耀光电、环球晶圆等优质客户。二、光伏产业景气推动制造设备需求增长,半导体二、光伏产业景气推动制造设备需求增长,半导体产业发展带来设备增长空间产业发展带来设备增长空间光伏领域,光伏装机需求增长动力强劲,带动伏硅片、光伏电池片、光伏组件等制造端需求上升。2022年,中国光伏制造端产量大幅增长,光伏硅片产量达到371.3GW,同比增长63.9%;光伏电池片产量至330.6GW,同比增长67.1%;光伏组件产量达294.7GW,同比增长62.1%。国内厂商积极扩产,拉动光伏设备的需求增长。半导体领域,2022年半导体硅片市场规模达到131.81亿美元,有望在人工智能、5G通信、新能源汽车等领域发展
4、的促进下进一步上升,晶圆厂扩产促使设备需求上升;碳化硅材料存在广阔的应用空间,碳化硅功率器件市场有望在2027年达到62.17亿美元,带动碳化硅外延片以及碳化硅设备需求的增长。四、公司主要面临客户集中度较高风险、存货跌价风四、公司主要面临客户集中度较高风险、存货跌价风险、应收账款余额较大风险险、应收账款余额较大风险公司客户集中度较高,近三年前五大客户销售额占比保持在80%以上,可能因客户经营状况出现负面状况时受到影响。公司存货余额较高,如果下游客户订单延迟履行、取消订单,公司可能面临存货滞压、跌价风险。公司应收账款余额较高,可能面临因下游客户经营状况出现不利变化而无法按期收回或无法收回应收账款
5、的风险。摘要摘要 3VtU2WSWgYxU7N9R6MnPpPtRoNiNqQxPkPqRtPbRqRpPuOnNxPNZmOoR3第一章第一章 公司基本情况公司基本情况专注晶体材料生长及加工设备,业务规模逐渐扩张专注晶体材料生长及加工设备,业务规模逐渐扩张-81.11.1公司主营业务及客户公司主营业务及客户专注晶硅材料生长及加工设备,沿产业链延伸业务布局,客户集中度较高-91.21.2公司主要产品介绍公司主要产品介绍晶体生长及加工设备覆盖光伏硅片生产各流程,单晶炉应用于光伏及半导体领域-101.31.3发展历程发展历程坚持自主研发的同时以投资并购的方式拓展新业务-111.41.4股权结构股权
6、结构公司股权结构明晰,实际控制人具有隆基背景-121.51.5公司募投项目公司募投项目公司根据市场与业务发展情况合理扩张主营产品与新产品产能,丰富产品线-131.61.6财务情况财务情况受益于光伏产业的发展与良好的业务开拓情况,公司营收与归母净利润规模增长迅速-14 综合毛利率呈下滑趋势,线切设备毛利下降明显,单晶炉毛利逐渐上升-15第二章第二章 行业分析行业分析光伏产业景气推动设备需求增长,半导体硅片、碳化硅材料良好的市场前景为设备厂商发展带来机遇光伏产业景气推动设备需求增长,半导体硅片、碳化硅材料良好的市场前景为设备厂商发展带来机遇-162.12.1行业定位及产业链行业定位及产业链公司属于
7、专用设备制造业,下游为光伏与半导体产业-172.22.2光伏产业相关政策光伏产业相关政策光伏产业是战略性新兴产业,国家陆续出台政策鼓励产业良性发展-182.3.12.3.1光伏设备下游市场情况光伏设备下游市场情况光伏新增装机需求支撑制造端需求持续上升,中国为制造端重心-192.3.22.3.2光伏设备下游市场情况光伏设备下游市场情况光伏产业景气刺激制造端企业积极扩张产能,拉动光伏设备需求增长-202.42.4光伏设备市场情况光伏设备市场情况光伏设备行业规模随光伏产业发展而扩大,2021年达64亿美元-212.52.5半导体硅片行业概况半导体硅片行业概况半导体硅片市场规模整体上升,本土厂商扩产带
8、动设备需求增长-222.62.6碳化硅行业概况碳化硅行业概况碳化硅器件成长空间广阔,将带动碳化硅设备需求增长-232.72.7竞争格局竞争格局-242.7.12.7.1太阳能单晶炉太阳能单晶炉行业参与者较少,晶盛机电份额领先-242.7.22.7.2光伏硅片切割设备光伏硅片切割设备公司份额较高,但毛利率相对同行较低-25第三章第三章 公司看点分析公司看点分析核心产品实力较强,产品结构丰富,与优质客户合作核心产品实力较强,产品结构丰富,与优质客户合作-26目录目录 44.14.1产品优势产品优势主要产品竞争力较强,产品结构丰富-274.24.2客户优势客户优势公司下游客户为光伏领域与半导体领域的
9、优秀企业-28第四章第四章 风险因素分析风险因素分析客户集中度较高风险、存货跌价风险、应收账款余额较高风险客户集中度较高风险、存货跌价风险、应收账款余额较高风险-29第五章第五章 公司合规分析公司合规分析近年出现近年出现2 2次违法违规,根据发展战略进行股票增发与股权转让,实控人与控股股东持续增持股份次违法违规,根据发展战略进行股票增发与股权转让,实控人与控股股东持续增持股份-315.15.1实控人、实控人、5%5%以上股东、董监高变化以上股东、董监高变化控股股东与实际控制人陆续增持公司股份,2021年核心管理层换届-325.25.2违法违规及担保情况违法违规及担保情况近三年出现2次违法违规,
10、出于于业务发展考虑为子公司提供担保解决资金问题-335.35.3资本运作情况资本运作情况公司基于发展战略进行股票增发,基于业务发展实际情况进行股权转让-344.44.4重大关联交易情况重大关联交易情况重大关联交易主要为日常性关联交易,主要关联方为隆基-35目录目录 5图表目录图表目录图表1:2022年公司营收构成-9图表2:2020-2022年公司前五大客户情况(亿元/%)-9图表3:主要产品介绍-10图表4:公司发展历程-11图表5:连城数控股权结构(截至2023年3月)-12图表6:公司募投项目情况-13图表7:2018-2022年公司营业收入情况(亿元/%)-14图表8:2018-202
11、2年公司归母净利润情况(亿元/%)-14图表9:2017-2022年公司毛利率情况(%)-15图表10:2017-2022年公司与同行业公司综合毛利率情况(%)-15图表11:光伏产业链-17图表12:半导体产业链-17图表13:光伏行业相关政策法规-18图表14:2017-2022年全球及中国光伏硅片产量(GW)-19图表15:2017-2022年全球及中国光伏电池片产量(GW)-19图表16:2017-2022年全球及中国光伏组件产量(GW)-19图表17:2022-2023年部分企业光伏硅片扩产计划-20图表18:2022-2023年部分企业光伏电池片扩产计划-20图表19:2022-2
12、023年部分企业光伏组件扩产计划-20图表20:2013-2021年全球光伏设备销售额(亿美元)-21 6图表目录图表目录图表21:2019与2021年中国光伏设备行业规模(亿元)-21图表22:2013-2022年全球半导体硅片市场规模(亿美元)-22图表23:部分企业晶圆扩产计划-22图表24:碳化硅产业链-23图表25:2018-2027年碳化硅功率器件市场规模及预测(亿美元)-23图表26:光伏单晶炉领域主要企业相关情况-24图表27:光伏硅片切割设备领域主要企业相关情况-25图表28:连城数控与高测股份切片机性能参数对比-27图表29:公司在光伏领域的产品分布情况-27图表30:公司
13、合作客户情况-28图表31:2019-2022年光伏硅片行业CR5情况(%)-30图表32:2019-2022年公司前五大客户销售额在营收占比情况(%)-30图表33:2019-2022年公司存货情况(万元/%)-30图表34:2019-2022年公司应收账款情况(万元/%)-30图表35:公司实控人及5%以上股东持股变化情况(至2023年Q1)-32图表36:董事会、监事会、高级管理人员变动情况-32图表37:现任董事会、监事会、高级管理人员情况-32图表38:公司近三年违法违规状况-33图表39:公司近三年担保状况-33图表40:公司近三年股票增发情况-34 7图表41:公司近三年股权转让
14、情况-34图表42:公司重大关联交易详情-35图表目录图表目录 公司基本情况81.1 公司主营业务及客户1.3 公司发展历程1.4 公司股权结构1.5 公司募投项目1.2 公司产品介绍1.6 财务情况 9 受下游硅片行业高集中度格局的影响,公司客户集中度较高,受下游硅片行业高集中度格局的影响,公司客户集中度较高,2022年前五大客户销售额占比年前五大客户销售额占比82.74%。公司主要客户中,隆基绿能是下游硅片行业的龙头企业之一,并且与公司长期保持合作关系,在较长一段时间其销售额占公司营收的主要部分,2021占比为72.42%。2022年,公司客户开拓进展顺利,隆基绿能销售额占比下降至28.6
15、9%。除隆基绿能之外,公司积极与高景太阳能、双良节能、晶科能源、包头美科、华耀光电、保利协鑫等客户开展合作。图表图表1 1:20222022年公司营业收入构成情况年公司营业收入构成情况图表图表2 2:-2021年公司前五大客户情况(亿元年公司前五大客户情况(亿元/%/%)1.11.1公司主营业务及客户公司主营业务及客户 连城数控主营晶体生长与加工设备、电池片设备、光伏辅材的生产与制造。连城数控主营晶体生长与加工设备、电池片设备、光伏辅材的生产与制造。公司晶体生长及加工设备营收占比最高,公司晶体生长及加工设备营收占比最高,2022年为年为81.53%。其中,单晶炉、。其
16、中,单晶炉、线切设备、磨床为主要产品。线切设备、磨床为主要产品。公司早期主要产品线切设备营收占比在2017年迅速下降,2018年起单晶炉在公司营收占比最高。2021年,以上两类产品营收占比分别为27.33%、54.96%;磨床营收占比于2018年明显下滑,2021年降至6.69%。公司于2020年拓展电池片设备,于2021年销售光伏辅材,于2022年批量销售组件设备。2022年,辅材营收占比达13.97%,光伏电池片及组件设备营收占比达到3.75%。客户名称2022年客户名称2021年客户名称2020年金额占比金额占比金额占比客户一11.56 30.63%隆基绿能14.77 72.42%隆基绿
17、能17.1992.67%隆基绿能11.8228.69%高景太阳能1.73 8.46%晶科能源0.713.82%客户三3.529.34%双良节能1.47 7.19%包头美科0.321.75%客户四2.777.35%华耀光电0.87 4.27%华耀光电0.130.70%客户五2.536.73%保利协鑫(苏州)0.38 1.86%保利协鑫(苏州)0.070.39%合计32.20 82.74%合计19.22 94.20%合计18.4299.33%数据来源:公司公告,亿渡数据整理数据来源:公司公告,亿渡数据整理晶体生长及加工设备为主要产品,客户集中度较高晶体生长及加工设备为主要产品,客户集中度较高81.
18、53%3.75%0.75%13.97%晶体生长及加工设备电池片及组件设备其他配套设备辅材及其他业务收入 10数据来源:公司公告1.21.2公司产品介绍公司产品介绍公司产品主要应用于光伏与半导体领域公司产品主要应用于光伏与半导体领域产品产品介绍介绍晶体生长晶体生长及加工设及加工设备备太阳能级单晶炉太阳能级单晶炉采用直拉法将高纯多晶硅原料拉制成8-12英寸的单晶硅棒;半导体级单晶炉半导体级单晶炉采用直拉法将电子级高纯多晶硅原料拉制成6-12英寸的单晶硅棒;多线切断机多线切断机采用金刚砂线锯技术;用于切割单晶硅棒。多线切方机多线切方机主要通过金刚线的高速往复运动进行切割;将单/多晶硅棒切割为硅片多线
19、切片机多线切片机主要通过金刚线的高速往复运动进行切割;将单/多晶硅棒切割为硅片磨床磨床对切方后的晶硅的各个平面或圆弧面的研磨加工,提高表面光滑度。硅片处理设备硅片处理设备用于光伏单/多晶硅片的大批量高洁净清洗、分拣和插片。光伏电池光伏电池片设备片设备ALDALD设备设备用于生产光伏电池片光伏组件光伏组件设备设备串焊机、叠焊机串焊机、叠焊机用于生产光伏组件辅材辅材焊带,石墨、碳素产品焊带,石墨、碳素产品焊带用于生产组件,石墨、碳素产品用于生产单晶炉热场智能生产智能生产线线单晶硅机加智能生产线单晶硅机加智能生产线自动化控制系统集中控制和调度,切断机、切方机和抛光一体机承担生产加工任务,机械手、输送
20、线等承担物料转运任务,硅棒标识、硅棒检测配MES承担信息交互任务单晶硅粘胶智能生产线单晶硅粘胶智能生产线根据粘胶的工艺请求,配合切片自动化系统完成晶托的自动集中回收到固定上料点、晶托的自动擦拭、粘胶板自动清理及上料、晶棒自动清理及上料,粘胶后自动压紧及静置、物料自动流转、成品智能调度转运等功能。单晶硅切片智能生产线单晶硅切片智能生产线采用桁架机器人/机械手的形式,实现切片机的自动上下料加工生产线,并通过自主硏发系统对数控机床、PLC等设备联网,实现远程数据采集、状态监控;接MES生产订单,基于现场数控设备的实时负荷情况,进行实时调度,并采集设备实际执行情况,进行加工状态跟踪。公司的晶体生长设备
21、应用于光伏及半导体硅片的生产,搭配智能生产线提升生产效率;光伏电池片设备以ALD设备为主,光伏组件设备以串焊机、叠焊机为主。图表图表3:公司主要产品:公司主要产品 111.31.3公司发展历程公司发展历程连城数控在2007年成立于大连,通过投资并购与自主研发的方式拓展业务板块。2008-2011年,公司着重发展晶硅加工设备业务;2013年,公司并购凯科斯单晶炉事业部,拓展单晶炉业务;2017年,公司并购日本制纲注释会社线切事业部,布局半导体加工设备业务;2021年,公司通过自主研发布局碳化硅、蓝宝石等相关产品,进一步丰富业务布局。公司坚持自主研发,并以投资并购的方式拓展新业务公司坚持自主研发,
22、并以投资并购的方式拓展新业务 开拓光伏耗材及半导体新材料领域业务;于北交所上市。于北交所上市。布局自动化相关业务 进入新三板进入新三板精选层。精选层。具备硅片整线交付能力;主编国际级半导体及光伏行业标准 SEMIPV-0319 并购日本东京制纲株式会社线切事业部,进入半导体硅片加工设备领域 获辽宁省中小企业“专精特新”产品(技术)认定 挂牌新三板 光伏行业多线切割机产品全系列覆盖 并购凯科斯单晶炉事业部,进入单晶炉领域公司成立 晶硅材料加工设备业务发展,研发出多种切割设备 技术中心获省级工程技术中心认定 单晶多线切方机打破国外垄断 多线切方机产品被评为国家重点产品200720072008200
23、82000002020202022202220212021图表图表4:公司发展历程:公司发展历程 获获2022 年度辽宁省专精特年度辽宁省专精特新新“小巨人小巨人”企业称号企业称号“半导体高端装备工程技术研究中心”入选江苏省省级工程技术研究中心建设项目 121.41.4公司股权结构公司股权结构 公司控股股东为海南惠智,持有公司30.34%的股份,其背后股东李春安、钟宝申是公司实控人,二人为一致行动人。钟宝申曾任公司主要客户隆基绿能总经理、董事,现兼任董事长,现持有其1.30%的股份;李春安曾为隆基绿能第一大
24、股东,现持有其2.11%的股份,并曾于2008年7月-2018年7月担任隆基绿能董事一职。同时,李春安是公司第四大股东,直接持有公司4.85%的股份。公司第二大股东如东睿达的执行事务合伙人是三亚兆恒私募基金管理合伙企业(有限合伙),第五股东吴志斌为连城凯克斯监事,第十大股东王学卫同时是海南惠智股东,并于2017年5月-2021年1月任职公司副总经理。公司前十大股东还包括中金公司、易方达。公司股权结构明晰,实际控制人具有隆基背景公司股权结构明晰,实际控制人具有隆基背景资料来源:公司公告,拉普拉斯招股书,天眼查图表图表5:连城数控股权结构(截至:连城数控股权结构(截至2023年年6月)月)1.47
25、%30.21%4.68%27.64%33.10%10.41%4.83%2.76.%100%100%70.25%51.00%51.00%80.00%70.00%51.00%30%21.07%16.87%47.78%23.19%14%2.60%3.45%1.73%1.52%单晶炉超导电磁设备自动化设备光伏及半导体设备硅料处理设备半导体设备光伏设备与元器件全自动硅棒、粘胶设备工业自动化软件与设备硅片与太阳能电池辅料石墨、碳素产品LPCVD/PECVD制绒添加剂连城凯克斯中科磁控(北京)连智(大连)智能无锡连强中山汇创精密大连连集大连威凯特拉普拉斯深圳石金沈阳昊霖大连久卉大连星北常州纳峰连城晶体无锡釜
26、川36.47%光伏及半导体设备连城数控连城数控海南惠智如东睿达胡兰英李春安唐武盛王斌易方达王学卫中金吴志斌钟宝申李春安其他股东 131.51.5公司募投项目公司募投项目公司根据市场与业务发展情况合理扩张主营产品与新产品产能,丰富产品线公司根据市场与业务发展情况合理扩张主营产品与新产品产能,丰富产品线数据来源:东方财富网,公司公告,亿渡数据整理2020年,公司募集资金投资“单品炉和切片机扩建项目”,2017-2019年,公司单晶炉产能利用率处于较高水平,2019年产能利用率已达到106.41%,处超负荷运转状态,且公司订单规模大幅增加,需要扩大产能以满足订单需求,该项目的建设将提升公司的产品交付
27、能力。公司募集资金投资研发中心建设,国内12英寸半导体单晶炉仍处于空白时期,光伏单晶硅的连续加料技术在单晶硅生产工艺中起到重要作用,该项目的建设将益于公司提升技术以及工艺水平,提高生产质量。2022年,公司计划投资单晶炉扩产项目。近年硅片市场需求量持续增长,截至2022年Q1,公司单晶炉产能利用率达101.39%,现有设备提供能力受制于产能,该项目的建设将扩大公司的产能规模提升设备交付能力。公司计划投资“光伏电池片与光伏组件设备”项目,公司产品主要应用于硅片生产,目前下游客户趋于一体化经营,在电池片、组件环节也有布局,存在对相应生产设备的需求,该项目的建设将满足客户需求,并使公司从硅片环节延伸
28、至产业链其他环节。公司计划投资第三代半导体材料碳化硅衬底加工装备生产项目,碳化硅为第三代半导体之一,具有较好的应用前景,公司出于自身发展战略的考虑布局该领域,进一步丰富产品种类。公司计划投资电子级银粉扩产项目,银粉是光伏电池片生产所需的重要辅材,且具有高附加值,公司投资该项目为实现从光伏设备到辅材的延伸,并抵御行业周期波动风险。2022年8月,由于公司董事长李春安涉嫌内幕交易被立案调查,至今仍在调查中,当前公司不符合向特定对象发行股票的标准,公司暂时使用自有资金进行项目建设。另外,电子级银粉扩产项目实施主体江苏连银已于2023年1月完成股权转让,成为银浆生产企业聚和股份旗下子公司。图表图表6:
29、公司募投项目情况:公司募投项目情况时间时间融资方式融资方式 投资金额(万元)投资金额(万元)项目名称项目名称拟投入募集资金拟投入募集资金金额(万元)金额(万元)累计已投入金累计已投入金额(万元)额(万元)详情详情投入进度投入进度20202020年年公开发行公开发行52,310.2852,310.28单品炉和切片机扩建项目32,816.3631,667.96半导体领域金刚线切片机年产量120台、晶圆加工设备年产量120台;光伏单晶生长炉年产量2160台、半导体单晶生长炉年产量20台98.86%研发中心建设6,559.404,802.58研发方向涉及12寸晶圆用超导磁场炉及工艺、太阳能单晶炉用可移
30、动外置加料器、太阳能单晶炉用连续加料器及热场、高拉速水冷热换器73.22%补充流动资金13,834.5214,451.60-104.46%20222022年年定增定增136,000.00136,000.00单品炉扩产项目30,584.24-项目实施期1.5年-光伏电池片和光伏组件设备项目39,385.68-项目实施周期1.5年,电池片项目产品主要是ALD设备,组件设备项目的产品主要为串焊机、叠焊机与排版机-第三代半导体材料碳化硅衬底加工装备生产项目13,758.73-项目建设周期预计18个月,主要生产合成炉、感应炉、电阻炉等-电子级银粉扩产项目16,819.37-建设期2年-补充流动资金35,
31、451.98-14图表图表7:2018-2022公司营业收入情况(亿元公司营业收入情况(亿元/%)数据来源:公司公告,亿渡数据整理数据来源:公司公告,亿渡数据整理1.61.6财务情况财务情况得益于光伏产业的发展与公司良好的业务开拓情况,公司近年营收与归母净利润整体呈快速增长趋势。2018-2022年,公司营业收入从10.53亿元增长至37.72亿元,CAGR=33.89%,归母净利润从1.85亿元增长至4.52亿元,CAGR=19.59%。2022年,公司募投项目于第三季度达产,设备交付能力显著提升,同时下游硅片市场需求旺盛,公司晶体生长及加工设备收入大幅增长,并且电池片及组件设备、辅材业务销
32、售规模扩大,公司年度营收规模进一步增长,同比上升84.46%,归母净利润随营收上升,同比增长30.68%。2023年Q1,公司营业收入为6.48亿元,同比增长101.40%,归母净利润为1.02亿元,同比增长11.81%。公司业绩受行业的周期性影响。2019年,光伏装机需求下降,下游硅片需求下滑,公司营收同比下降7.67%,归母净利润下降2.13%;2020年,光伏产业复苏,硅片环节产能增长迅速,公司受益于下游客户扩产,2020年营收与归母净利润大幅增长;2021年,受硅片原材料价格上涨影响,公司下游客户产能投放节奏趋缓,同时公司开展的碳化硅、石墨、蓝宝石等新业务领域尚处于业务培育期,期间费用
33、增加,研发投入加大,公司当期营收增速放缓,同比增长9.98%,归母净利润同比下降8.89%。受益于光伏产业的发展与良好的业务开拓情况,公司营收与归母净利润规模增长迅速受益于光伏产业的发展与良好的业务开拓情况,公司营收与归母净利润规模增长迅速10.53 9.72 18.55 20.40 37.72 6.48 20.15%-7.67%90.76%9.98%84.90%101.40%-20%0%20%40%60%80%100%120%055402002120222023Q1营业收入营收同比图表图表8:2018-2022公司归母净利润情况(亿元公司归母净利润
34、情况(亿元/%)1.651.613.803.464.521.02-10.90%-2.13%135.74%-8.89%30.66%11.81%2002120222023Q1归母净利润归母净利润同比 15图表图表9:2018-2022年公司毛利率情况年公司毛利率情况2018-2022年综合毛利率呈下降趋势,从年综合毛利率呈下降趋势,从39.59%下降至下降至26.04%。从细分产品来看,2018-2021年,主力产品单晶炉毛利率逐渐上升,从36.51%上升至41.94%;营收占比第二高的线切设备毛利率下滑幅度较大,影响了公司综合毛营收占比第二高的线切设备毛利率下滑幅度较大,影
35、响了公司综合毛利率表现。利率表现。2018年531政策后,线切设备受下游客户压价影响,毛利率下滑明显;2021年,线切设备产品迭代升级,较多使用进口配件,单机成本上升较大,毛利率较上一年下降13.25个百分点。2022年,公司各类产品毛利率均有所下降,综合毛利率进一步下滑。公司与部分同行业企业存在产品结构差异,综合毛利率相对同行业公司较低。其中,晶盛机电与北方华创产品结构较复杂,北方华创以生产半导体设备为主,产品价值量较高;晶盛机电近年半导体设备与材料毛利率均有明显增长。高测股份在金刚线以及硅片代工服务方面发展迅速,毛利率进一步抬升。1.61.6财务情况财务情况公司综合毛利率近年逐渐下滑,线切
36、设备毛利率下降明显,单晶炉毛利率逐渐上升公司综合毛利率近年逐渐下滑,线切设备毛利率下降明显,单晶炉毛利率逐渐上升图表图表10:2018-2022年公司与同行综合毛利率情况年公司与同行综合毛利率情况数据来源:公司公告,亿渡数据整理数据来源:各公司公告,亿渡数据整理39.59%34.77%35.05%31.81%26.04%0%10%20%30%40%50%60%200212022单晶炉磨床线切设备硅料处理设备电池片设备辅材智能化生产线氩气回收装置设备改造其他业务收入综合毛利率39.59%34.77%35.05%31.81%26.04%10%15%20%25%30%35%40
37、%45%50%200212022弘元绿能高测股份京运通晶盛机电北方华创连城数控 行业分析162.1 公司所属行业及产业链2.3 光伏设备下游市场情况2.4 光伏设备市场情况2.5 半导体硅片行业概况2.2 光伏行业相关政策2.6 碳化硅行业概况2.7 竞争格局 172.12.1公司所属行业及产业链公司所属行业及产业链公司设备主要应用于光伏领域,少部分产品用于半导体领域。根据中国证监会发布的公司设备主要应用于光伏领域,少部分产品用于半导体领域。根据中国证监会发布的上市公司行业分类指引(上市公司行业分类指引(2012 年修订)年修订),公司处于,公司处于“专用设备制造业专用设
38、备制造业”(C35)。)。在光伏领域,产业链上游包括多晶硅、硅片等原材料,中游包括电池片、组件,下游为光伏电站,公司产品在硅片、电池片、组件生产环节均有应用,下游客户为硅片、电池片、组件制造商;在半导体领域,产业链上游为半导体设备以及材料等支撑产业,中游为半导体器件制造产业,下游涵盖消费电子、汽车电子、工业自动化、人工智能等多个应用领域。公司的半导体晶体生长及加工设备用于生产半导体硅片,处于产业链上游,下游客户为半导体硅片厂商。下游行业的需求与相关设备的投资进度影响公司产品的销售情况。公司属于专用设备制造业,下游为光伏与半导体产业公司属于专用设备制造业,下游为光伏与半导体产业单晶炉切片机磨削机
39、清洗设备截断机抛光机量测设备上游:半导体硅片中游:芯片设计、制造、封装测试下游:应用产业图表图表12:半导体产业链:半导体产业链半导体硅片半导体硅片应用产业计算机5G通信消费电子汽车电子工业自动化云计算物联网人工智能航空航天医疗EDA软件光刻胶电子特气抛光材料湿电子化学产品溅射靶材光掩膜清洗设备扩散设备光刻设备刻蚀设备薄膜沉积设备离子注入设备机械抛光设备芯片设计芯片设计芯片制造芯片制造封装测试封装测试检测设备封装材料图表图表11:光伏产业链:光伏产业链多晶硅多晶硅光伏硅片光伏硅片光伏电池片光伏电池片组件组件电站电站上游:多晶硅、硅片中游:光伏电池片、组件下游还原炉流化床单晶炉截断机开方机切断机
40、磨床湿化学设备扩散炉沉积设备丝印设备串焊机叠焊机层压机焊带胶膜、玻璃、背板银浆金刚线石墨舟热场耗材 182.22.2光伏行业相关政策光伏行业相关政策日期日期名称名称主要内容主要内容2022.06关于印发“十四五”可再生能源发展规划的通知(发改能源(2021)1445号)“十四五”期间,可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中的占比超过50%,风电和太阳能发电量实现翻倍。大力推动光伏发电多场景融合开发。2022.01智能光伏产业创新发展行动计划(2021-2025 年)推动光伏产业与新一代信息技术深度融合。2021.10国务院关于印发2030年前碳达峰行动方案的通知(国发(2021)23号)全面
41、推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展,坚持集中式与分布式并举,加快建设风电和光伏发电基地。2021.12关于组织拟纳入国家第二批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目的通知拟组织国家第二批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目。2021.07关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知鼓励发电企业自建储能或调峰能力增加并网规模。2021.06国家能源局关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知开展整县(市、区)屋顶分布式光伏建设。要求做到分布式光伏“应建尽建,应接尽接”2021.03十四五规划和 2035 年远景目标纲要强调了大力提升
42、风电、新能源光伏发电发电规模,加快发展中东部分布式能源,建设一批多能互补的清洁能源基地。2020.06中华人民共和国能源法实行可再生能源发电优先上网和依照规划的发电保障性收购制度。2020.03关于2020年光伏发电上网电价政策有关事项的通知集中式光伏电站继续实行指导上网电价;降低工商业分布式光伏项目与户用分布式光伏项目补贴标准2019.08关于开展智能光伏试点示范的通知支持培育能够提供先进、成熟的智能光伏产品、服务、系统平台或整体解决方案的企业;支持建设应用智能光伏产品,融合大数据、互联网和人工智能,为用户提供智能光伏服务的项目;优先支持国家新型工业化产业示范基地、光伏“领跑者”基地所在地的
43、企业和项目、光伏储能应用项目、建筑光伏一体化应用项(BIPV)。2019.01 关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知在符合可再生能源建设规划、年度监测预警要求、能够落实并网和消纳的前提下,鼓励平价和低价上网项目;对风电、光伏发电平价上网和低价上网项目执行固定电价收购,保障投资环境。光伏产业是战略性新兴产业,国家陆续出台政策鼓励产业良性发展光伏产业是战略性新兴产业,国家陆续出台政策鼓励产业良性发展图表图表13:光伏产业相关政策法规:光伏产业相关政策法规 光伏产业于2013年被纳入战略性新兴产业,早期受到政府财政补贴支持。国家政策主要围绕降低补贴、推进平价上网,促进了光伏产业的产
44、能升级与装机规模的上升。2021年起,十四五装机目标、清洁能源基地与整县推进模式、光伏发电多场景开发等利好措施将为分布式与集中式电站带来增长空间;智能光伏发展、储能建设促进光伏产业进一步技术创新与产业升级,使光伏产业健康发展。192.32.3光伏设备下游市场情况光伏设备下游市场情况91.7107.1134.6161.3226.6371.3105.2 115.0 137.3 167.7 232.9 381.1 05003003504002002020212022中国硅片产量全球硅片产量图表图表14:2017-2022年全球及中国光年全球及中国光伏硅片产
45、量(伏硅片产量(GW)光伏新增装机需求支撑制造端需求持续上升,中国为制造端重心光伏新增装机需求支撑制造端需求持续上升,中国为制造端重心 加速能源转型、实现零碳排放已成为各国发展共识,光伏为重点发展的可再生能源之一。随着光伏相关技术的不断进步,光伏发电成本快速下降,全球光伏新增装机量连年上升,并且增长动力强劲。据CPIA统计,2017年-2022年,全球光伏新增装机量从102GW增长至230GW,中国新增装机量从53.08GW增长至87.41GW。光伏逐渐成为全球最有竞争力的可再生能源形式,据IEA预计,2022-2027年全球光伏装机将以年均新增300GW的速度增长。光伏装机需求驱动硅片、电池
46、片、组件各环节产品需求。并且,中国在政策鼓励与国内光伏技术的进步的驱动下,其光伏晶硅相关产品制造业发展迅速,在成本控制与产品性能表现等方面较海外企业更具优势,晶硅、硅片、电池、组件各环节产能重心已转向中国。2022年,中国硅片产量达到371.3GW,已占全球产量的97.4%;光伏电池片产量达到330.6GW,占全球的90.30%;光伏组件产量达到294.7GW,在全球占比达到84.83%。图表图表15:2017-2022年全球及中国光年全球及中国光伏电池片产量(伏电池片产量(GW)图表图表16:2017-2022年全球及中国光年全球及中国光伏组件产量(伏组件产量(GW)数据来源:CPIA,亿渡
47、数据整理7287.2108.6134.8197.9330.6104.0 114.0 140.0 163.0 223.9 366.1 05003003504002002020212022中国光伏电池片产量全球光伏电池片产量75.0 84.3 98.6 124.6 181.8 294.7 105.5 115.8 138.2 163.7 220.8 347.4 05003003504002002020212022全国全球 20光伏产业景气刺激制造端企业积极扩张产能,拉动光伏设备需求增长光伏产业景气刺激制造端企业积
48、极扩张产能,拉动光伏设备需求增长 随着硅片、电池、组件产品需求上升,各环节产能扩张积极,其中头部企业扩产产能规模较大,对设备需求增长起推进作用。图表图表17:硅片环节部分企业扩产计划:硅片环节部分企业扩产计划注:企业新增扩产计划仅包括年内新发布公告部分,数据截至2023年7月数据来源:各公司公告,亿渡数据整理2.32.3光伏设备下游市场情况光伏设备下游市场情况图表图表18:光伏电池部分企业扩产计划:光伏电池部分企业扩产计划图表图表19:光伏组件部分企业扩产计划:光伏组件部分企业扩产计划企业企业20222022年年20232023年年新增扩产新增扩产计划计划进度进度/建设建设周期周期新增扩产新增
49、扩产计划计划进度进度/建设建设周期周期预计新增产预计新增产能能通威股份32GW2023年投产16GW-隆基绿能59GW已投产25GW50GW筹备中60GW爱旭股份-18.5GW12个月25GW晶科能源19GW8GW暂定2年;11GW项目18个月67GW其中65GW预计2025年投产20GW晶澳科技47.3GW-30GW36个月32GW阿特斯19.8GW-24GW其中10GW预计2024年9月达产-润阳股份5GW24个月-天合光能25GW其中5GW投产运营周期12个月20GW-25GW合计163GW企业企业20222022年年20232023年年新增扩产计新增扩产计划划进度进度/建设建设周期周期
50、新增扩产新增扩产计划计划进度进度/建设周建设周期期预计新增预计新增产能产能隆基绿能切片76GW拉棒66GW46GW拉棒切片项目预计2023年6月投产100GW预计2024年投产57GW中环-35GW18个月40GW晶科能源拉棒切片30GW建设中56GW预计2025年投产10GW晶澳科技5GW切片7个月20GW36个月32GW阿特斯10GW拉棒10GW硅片拉棒项目预计24个月,硅片项目预计20个月14GW硅片30GW拉棒10GW切片30GW拉棒10GW切片预计2024年9月达产-弘元绿能65GW其中20GW于2023年投产-高景太阳能50GW-京运通22GW预计2023年投产-22GW天合光能4
51、5GW35GW预计24个月;10GW项目于2025年完成35GW24个月50GW拉晶50GW切片合计211GW企业企业20222022年年20232023年年新增扩产新增扩产计划计划进度进度/建设建设周期周期新增扩产新增扩产计划计划进度进度/建设建设周期周期年内预计新年内预计新增产能增产能晶澳科技15GW-10GW36个月约30GW隆基綠能36GW已投产36GW-45GW晶科能源40GW建设中72GW其中56GW预计2025年投产20GW天合光能25GW-20GW-约30GW阿特斯13GW-5GW2024年9月达产17.8GW东方日升10GW12个月-约20GW正泰新能18GW-东方希望35G
52、W-通威股份50GW其中25GW于2023年投产-54GW爱旭股份-55GW3年-合计约216.8GW 20192022212.42.4光伏设备市场情况光伏设备市场情况图表图表20:2013-2021年全球光伏设备销售额(亿美元)年全球光伏设备销售额(亿美元)在光伏产业链制造端需求增长的驱动下,全球光伏设备销售规模整体提升,从2018年的48亿美元提升至2021年的64亿美元,中国光伏设备行业规模也迅速增长,2022年达到650亿元以上,同比增长62.5%。光伏产业的持续发展刺激行业内外的扩产、投资活动,带动光伏产业的需求,随着电池技术的升级迭代,TOPCon、HJT、薄膜电池等新型电池规模逐
53、渐扩张,并且组件、硅料、硅片等环节技术、工艺持续进步,带来相关设备的升级迭代,引起行业对老旧设备的替换需求,光伏设备市场需求有望进一步提升。公司主要生产的单晶炉、线切设备、电池片设备为制造工艺中的重要设备,市场需求有望逐渐增长。数据来源:CPIA,亿渡数据整理图表图表21:2019与与2022年中国光伏设备行业规模(亿元)年中国光伏设备行业规模(亿元)光伏设备行业规模随光伏产业发展而扩大,光伏设备行业规模随光伏产业发展而扩大,2021年达年达64亿美元亿美元650亿元以上亿元以上250亿元亿元数据来源:CPIA,亿渡数据整理18 24 28 35 45 48 50 48 64 20132014
54、200021 222.52.5半导体硅片行业概况半导体硅片行业概况 国内半导体硅片厂商积极扩产半导体硅片产能,带动相应半导体晶硅生长设备的需求。当前国外硅片设备厂商如美国Quantum Design、Kayex、德国PVATePlaAG、Gero及日本Ferrotec等占据全球绝大多份额。国内厂商当前市场份额较低,设备国产化率仍在较低水平,从供应链安全、采购难度、售后服务响应、设备性价比、政策支持等因素出发,设备的国产替代有望逐渐推进,带动国内半导体硅片设备需求增长。企业名称企业名称工艺工艺现有产能现有产能扩产计划扩产计划沪硅产业12英寸28nm以上
55、30万片/月预计到2025年12英寸产能达到60万片/年TCL中环(中环股份)8英寸、12英寸28nm30-35万片/月2023年底前建成60万片/月金瑞泓(立昻微子公司)8英寸、12英寸28nm及以上8英寸27万片/月,12英寸15万片/月12英寸180万片/年在建,8英寸120万片/年,预计2023年底建成15万片/月奕斯伟12英寸90-65/55nm50万片/月预计2026年新增50万片/月中欣晶圆8英寸、12英寸90-65nm8英寸40万片/月在建8英寸120万片/年,12英寸240万片/年;到2022年底建成20万片/月877576727287613820122
56、000022数据来源:SEMI,亿渡数据整理数据来源:各公司公告,公司官网,亿渡数据整理图表图表22:全球半导体硅片市场规模(亿美元):全球半导体硅片市场规模(亿美元)半导体硅片市场规模整体上升,本土厂商扩产带动设备需求增长半导体硅片市场规模整体上升,本土厂商扩产带动设备需求增长 2017-2021年,全球半导体硅片市场规模整体随半导体市场的发展而上升,从87亿美元增长至126亿美元。2022年进一步上升至138亿美元,出货量147.13为亿平方英寸。在5G通信、汽车、人工智能、计算机等领域进一步发展的促进下,半导体硅市场规模有
57、望进一步上升。中国大陆是全球半导体材料主要消费市场之一,据SEMI统计,2021年,全球半导体材料市场收入达643亿美元,中国大陆半导体材料市场收入为119.3美元,在全球占比18.5%。然而半导体硅片仍有大部分依赖进口,中国半导体硅片市场存在广阔的国产化替代空间。图表图表23:部分半导体硅片厂商扩产计划:部分半导体硅片厂商扩产计划 232.62.6碳化硅行业概况碳化硅行业概况根据Yole统计,随着碳化硅器件在新能源汽车、轨道交通、通讯、5G等领域渗透率的不断提升,2021年全球碳化硅功率器件市场规模为10.90亿美元。下游应用领域发展迅速,尤其是新能源汽车领域预计2027年有望达到62.97
58、亿美元,2021-2027年CAGR=34%,有望拉动碳化硅外延片以及碳化硅设备市场的增长。4.005.807.8010.9014.7219.7226.2335.4047.0962.9700702018年2019年2020年2021年2022E2023E2024E2025E2026E2027ECAGR:34%图表图表25:2018-2027年碳化硅功率器件行业规模及预测(亿美元)年碳化硅功率器件行业规模及预测(亿美元)数据来源:Yole,亿渡数据碳化硅材料由于技术含量高,当前存在生产难度大、良率低、成本高的特点。目前国内长晶和加工环节的良率仍有较大提升空间,长晶环节的良率
59、仅为50%左右,需要从工艺与设备两方面持续改进,工艺端需要衬底厂商通过技改和研发来改进,设备端需要国内设备厂商配合。碳化硅是第三代半导体材料之一。相比第一、第二代半导体,第三代半导体具有优秀的耐高压特性、耐高频特性、耐高温特性,可大幅降低产品功耗,提高能量转换效率,减小产品体积,适用于高温、高频、大功率、高压器件的制作,在新能源汽车、轨道交通、新能源发电、航空航天、国防军工、5G通信等民用及军用领域均存在明显优势,应用空间广阔。公司贯彻发展战略,布局碳化硅晶体材料生长设备,当前产品已在客户除获小批量试用,并有客户追加订单,或将成为未来公司新的盈利增长点。碳化硅器件成长空间广阔,将带动外延片以及
60、设备的需求碳化硅器件成长空间广阔,将带动外延片以及设备的需求图表图表24:碳化硅产业链:碳化硅产业链上游:衬底、外延中游:碳化硅器件制造下游轨道交通轨道交通新能源新能源国防军工国防军工通信通信航空航天航空航天工业控制工业控制衬底衬底外延外延应用产业器件设计器件设计制造制造封装测试封装测试封测设备封测设备制造设备制造设备模拟软件模拟软件干法干法刻蚀机刻蚀机高温高温退火炉退火炉高温高温氧化炉氧化炉背面背面减薄机减薄机外延炉外延炉高温离子高温离子注入机注入机研磨抛研磨抛光设备光设备多线切多线切割设备割设备长晶炉长晶炉 24国内生产单晶炉的主要企业有晶盛机电、连城数控、北方华创、天通股份、奥特维、京运
61、通等。其中晶盛机电主要为中环股份供应单晶炉产品,同时也为其他硅晶盛机电、连城数控、北方华创、天通股份、奥特维、京运通等。其中晶盛机电主要为中环股份供应单晶炉产品,同时也为其他硅片如晶科、晶澳等厂商供货,连城数控与北方华创主要为隆基绿能供应产品。片如晶科、晶澳等厂商供货,连城数控与北方华创主要为隆基绿能供应产品。晶盛机电与连城数控在单晶炉领域占据绝大部分市场份额,维持较为明显的规模优势,其中连城数控在单晶炉业务上和隆基深度合作,京运通单晶炉主要主要用于自供。奥特维通过收购子公司开启单晶炉业务,逐步获取订单。从营收规模来看,晶盛机电处于领先水平,2021年,晶盛机电晶体硅生长设备收入37.06亿元
62、,毛利率41.11%,连城数控单晶炉收入10.97亿元,毛利率41.94%,与晶盛机电相近。奥特维与天通股份是单晶炉领域新进企业,目前仍未披露单晶炉收入。公司名称公司名称企业简介企业简介成立时间成立时间上市时间上市时间总市值总市值(亿元)(亿元)PEPE(TTMTTM)总营收总营收(亿元)(亿元)20212021年单晶年单晶炉收入炉收入20212021年单晶年单晶炉毛利率炉毛利率晶盛机电晶盛机电(300316.SZ)(300316.SZ)光伏硅片设备领域拥有15年以上覆盖光伏及半导体领域单晶炉设备,半导体领域可生产12存半导体单晶炉、区熔炉等。2006年12月2012年5月792.1723.5
63、2 106.38 49.77亿元42.61%连城数控连城数控(835368.BJ)(835368.BJ)光伏硅片设备,2013年通过收购美国KAYEX单晶炉事业部,进入单晶炉领域,并基于收购的技术进行改良持续开发先进产品。2007年9月2020年7月110.8923.95 37.72 10.97亿元41.94%晶阳机电晶阳机电(873902.NQ)(873902.NQ)主营光伏及半导体行业晶体硅生长设备的研发、制造和销售。单晶炉为最主要的产品。2017年3月2022年9月-1.75 0.72亿元31.07%北方华创北方华创(002371.SZ)(002371.SZ)半导体及电子元器件,主要立足
64、于半导体单晶炉领域,与连城数控同为隆基绿能供应商。2001年9月2010年3月1,501.6954.85 146.88-天通股份天通股份(600330.SH)(600330.SH)电子材料及设备,2006年其与日本三菱等先进企业开展技术业务合作,自2015年起进行单晶炉产品自研。1999年2月2001年1月129.8820.08 45.08 奥特维奥特维(688516.SH)(688516.SH)主营光伏组件设备,2021年收购松瓷机电进入单晶炉领域,进展迅速。2010年2月2020年5月273.1533.02 35.40 京运通京运通(601908.SH)(601908.SH)主营光伏硅片,
65、风光新能源发电。自2002年其重点研发光伏晶硅生长设备。同时具备区熔炉、铸锭炉等多种设备的研制能力2002年8月2011年9月130.6318.20 121.99 注:总市值,PE(TTM)取自2023年8月8日数据数据来源:各公司公告,Choice,亿渡数据整理2.72.7竞争格局竞争格局太阳能单晶炉太阳能单晶炉单晶炉行业参与者较少,晶盛机电份额领先单晶炉行业参与者较少,晶盛机电份额领先图表图表26:单晶炉领域主要上市公司情况:单晶炉领域主要上市公司情况 25硅片切割设备主要厂商包括高测股份、连城数控、弘元绿能(原名上机数控)、晶盛机电。以上企业进入光伏领域时期较早,在切割技术方面经验积累丰
66、富,并且持续进行产品的更新迭代,同时在切磨环节的其他设备上均有布局,构建完整产线,提升服务能力。目前行业格局较为稳定,高测股份、连城数控市场份额较高。高测股份专注于切片环节,近年切割设备收入增长较快,2021年已达到9.80亿元,设备毛利率27.42%,均处于处于行业领先水平。弘元绿能原专注于切片业务,近年增加了硅片业务,其设备营收缩减,毛利率仍相对其他公司较高。连城数控切割设备营收仅次于高测股份,产品毛利率相对偏低。公司名称公司名称企业简介企业简介成立时间成立时间上市时间上市时间总市值总市值(亿元亿元)PE(TTM)PE(TTM)总营收总营收(亿元)(亿元)20212021年切割年切割设备收
67、入设备收入20212021年线切年线切设备毛利率设备毛利率高测股份高测股份(688556.SH)(688556.SH)主营光伏切割设备、切割耗材、硅片切割加工服务;与连城数控同为隆基绿能的供应商。2006年10月2020年8月171.5713.56 35.71 9.80亿元31.11%连城数控连城数控(835368.BJ)(835368.BJ)所售切割设备产品主要应用于光伏领域,设备种类齐全2007年9月2020年7月110.8923.95 37.72 5.45亿元13.39%宇晶股份宇晶股份(002943.SZ)(002943.SZ)主营研磨抛光机、多线切割机等硬脆材料加工设备、金刚石线、热
68、场系统系列产品的研发、生产和销售。产品主要应用于光伏领域1998年6月2018年11月50.5152.23 8.04 1.31亿元23.68%弘元绿能弘元绿能(603185.SH)(603185.SH)主营单晶硅材料及其加工设备,已形成光伏硅片生产的全套产品线。2002年9月2018年2月287.589.41 219.09 0.86亿元27.42%晶盛机电晶盛机电(300316.SZ)(300316.SZ)产品主要包括单晶硅截断机、单晶硅棒切磨复合加工一体机、多晶硅块研磨一体机、切片机。2006年12月2012年5月792.1723.52 106.38-天通股份天通股份(600330.SH)(
69、600330.SH)凭借子公司在磁性材料、蓝宝石材料与压电材料方面多年的专用设备研制经验,向硅晶体材料领域发展,在截断机、开方机与磨床方面进展较快1999年2月2001年1月129.8820.08 45.08-注:总市值,PE(TTM)取自2023年8月8日数据数据来源:各公司公告,Choice,亿渡数据整理2.72.7竞争格局竞争格局光伏硅片切割设备光伏硅片切割设备公司市场份额相对较高,但是毛利率相对同行较低公司市场份额相对较高,但是毛利率相对同行较低图表图表27:光伏硅片切割设备相关上市企业情况:光伏硅片切割设备相关上市企业情况 公司看点分析263.1 产品优势3.2 客户优势 27主要产
70、品竞争力较强,产品结构丰富主要产品竞争力较强,产品结构丰富3.13.1产品优势产品优势数据来源:公司公告,公司官网,公开资料,亿渡数据整理“第五届(第五届(2010年度)年度)中国半导体创新产品和技术中国半导体创新产品和技术”金奖金奖科学技术部、商务部、环境保护部、国家质量监督检验检疫总局等四部委认定“国家重点新产品国家重点新产品”多次获得“辽宁省专精特新产品(技术)辽宁省专精特新产品(技术)”公司拥有丰富的产品结构。在光伏领域,公司产品布局覆盖光伏产业链上游光伏硅片环节、中游的电池、组件环节,支撑公司的全产业链供应能力。公司拥有丰富的产品结构。在光伏领域,公司产品布局覆盖光伏产业链上游光伏硅
71、片环节、中游的电池、组件环节,支撑公司的全产业链供应能力。其中,公司晶体生长及加工设备覆盖了光伏硅片生产的拉晶、截断、开方、磨面倒角、切片、清洗、分选流程.。公司在电池片环节与组件环节布局生产设备以及相关辅材,光伏电池设备订单获取情况良好,光伏组件设备已经开始批量销售,至2022年年末,公司光伏电池片及光伏组件设备订单额为5.05亿元。公司光伏焊带以及石墨产品等辅材营收规模增长迅速,2022年,公司辅材以及其他业务营收为3.38亿元,同比增速983.01%。公司产品还涉及半导体硅片以及碳化硅领域公司产品还涉及半导体硅片以及碳化硅领域,半导体硅片领域,公司布局半导体单晶炉以及切磨设备,目前实现批
72、量出货,12英寸单晶炉已完成客户验收;在碳化硅领域,公司布局碳化硅晶体生长设备,目前已被行业头部企业处小批量试用。公司名称公司名称机型机型最大线速度最大线速度(m/min)最大载装棒长最大载装棒长mm加工棒料尺寸加工棒料尺寸钢线母线直径钢线母线直径连城数控QP850A2400850182*182mm45um高测股份GC700X2400850边长166230mm4550um 公司长期专注于晶体生长及加工设备,产品获得了多项荣誉,具有较强的产品实力。公司长期专注于晶体生长及加工设备,产品获得了多项荣誉,具有较强的产品实力。公司的多线切方机打破了国外的垄断,并且在最大线速度、最大载装棒长性能指标、加
73、工棒料尺寸、钢线母线直径等重要指标方面与行业头部企业高测股份相当,处于行业前列。“大连市科学技术进步三等奖大连市科学技术进步三等奖”产业链主要环节产业链主要环节上游上游中游中游下游下游晶硅硅片电池组件电站图表图表29:公司在光伏领域的产品分布情况:公司在光伏领域的产品分布情况图表图表28:连城数控和高测股份金刚线切片机部分机型和参数对比(截至:连城数控和高测股份金刚线切片机部分机型和参数对比(截至2022年年8月)月)283.23.2客户优势客户优势数据来源:公司公开发行说明书,亿渡数据整理客户名称客户名称客户情况客户情况光伏硅片领域光伏硅片领域隆基绿能全球领先的一体化光伏企业,光伏硅片、组件
74、出货量行业领先,组件全球化布局保障销售渠道;新型电池技术多样,技术水平处行业领先;经营表现优秀,连续3年获BNEF可融资能力100%评级。高景太阳能硅料头部厂商,硅片领域新进入者,以大尺寸硅片为主,2021年硅片产能位列行业前十双良节能硅料还原炉龙头企业,硅片领域新进入者,产能扩张迅速,一体化布局强化天合光能全球领先的一体化光伏组件企业,位列中国民营企业500强协鑫科技光伏多晶硅领域头部企业之一晶科能源全球领先的一体化光伏组件产商,在硅片、电池片均有产能布局,N型电池技术行业领先阿特斯头部一体化光伏组件厂商,2021年光伏组件产量排名第五,在硅片、电池片环节均有产能布局东方希望光伏多晶硅领域头
75、部企业之一中国电子科技集团第四十六研究所 国家军工电子主力军中国电子科技集团下属的科研院所半导体硅片领域半导体硅片领域ON Semiconductor(安森美)在半导体器件领域处领先地位Global Wafers Co.,Ltd(环球晶圆)半导体硅片领域头部企业之一 光伏硅片领域,公司客户包括隆基绿能、晶科能源、天合光能、阿特斯等头部垂直一体化光伏企业,以及高景太阳能、东方希望等向硅片环节延伸的晶硅环节头部企光伏硅片领域,公司客户包括隆基绿能、晶科能源、天合光能、阿特斯等头部垂直一体化光伏企业,以及高景太阳能、东方希望等向硅片环节延伸的晶硅环节头部企业;半导体硅片领域,公司是安森美、环球晶圆等
76、国际知名企业的设备供应商。业;半导体硅片领域,公司是安森美、环球晶圆等国际知名企业的设备供应商。公司下游客户为光伏领域与半导体领域的优秀企业公司下游客户为光伏领域与半导体领域的优秀企业图表图表30:公司合作客户情况:公司合作客户情况 风险因素分析29 30风险因素分析风险因素分析公司目前面临的主要风险为客户集中度偏高风险、存货叠加风险与应收账款余额较高风险公司目前面临的主要风险为客户集中度偏高风险、存货叠加风险与应收账款余额较高风险风险一:下游客户集中度偏高的风险风险一:下游客户集中度偏高的风险公司所处行业的下游主要为光伏硅片行业,该行业集中度较高,2019-2022年保持在60%以上水平,使
77、得公司客户集中度持续保持在80%以上水平。2019-2022年,公司前五大客户销售额在营收占比分别为91.94%、99.33%、94.20%,82.74%。公司业绩受下游客户的扩产计划与经营状况影响。如果下游客户经营状况不善,使公司订单获取与落地进度受阻,公司的业绩有可能因此受到负面影响。风险二:存货跌价风险风险二:存货跌价风险2018-2021年,公司存货缓慢上升。2022年,在公司业务规模快速增长的影响下,公司存货余额大幅上升,为32.06亿元,在流动资产中占比达46.02%,处较高水平。如果公司客户受产业周期影响而推迟履行、延期验收甚至取消订单,公司可能出现存货滞压与叠加风险,从而对公司
78、业绩产生不利影响。风险三:应收账款余额较高风险风险三:应收账款余额较高风险2022年,公司应收账款余额达9.22亿元,在营业收入占比为24.44%。如果公司下游客户未来财务状况或资信状况出现重大不利变化,公司可能面临应收账款不能按期收回或无法收回从而影响经营业绩的风险。72.80%88.10%84.00%66.00%2002291.94%99.33%94.20%82.74%20022图表图表31:2019-2022年光伏硅片行业年光伏硅片行业CR5情况(情况(%)图表图表32:2019-2022年公司前五大客户销售额在营收占比情况(年公司前五大客户销
79、售额在营收占比情况(%)4.255.366.696.6932.062002120225.63.745.126.969.2253.17%38.46%27.60%34.12%24.44%200212022应收账款应收账款/营业收入图表图表33:2019-2022年公司存货情况(亿元)年公司存货情况(亿元)图表图表34:2019-2022年公司应收账款情况(亿元)年公司应收账款情况(亿元)数据来源:公司公告,亿渡数据整理 公司合规分析315.2 违法违规及担保情况5.1 实控人、5%以上股东、董监高变化5.4 重大关联交易情况5.3 资本运作情况 32图表
80、图表35:公司实控人及持股比例:公司实控人及持股比例5%以上股东持股变化情况(至以上股东持股变化情况(至2023年年Q1)5.15.1实控人、实控人、5%5%以上股东、董监高变化以上股东、董监高变化股东名称股东名称2023Q12023Q220持股数量持股比例持股数量持股比例持股数量持股比例持股数量持股比例海南惠智投资有限公司70,536,79270,536,79230.21%70,536,79270,536,79230.21%70,536,79230.34%35,268,39635,268,39630.58%三亚兆恒私募基金管理合伙企业(有限合伙)-
81、如东睿达股权投资基金合伙企业(有限合伙)24,296,81624,296,81610.41%24,296,81624,296,81610.41%24,296,81610.45%12,148,40812,148,40810.53%李春安10,916,63810,916,6384.68%10,916,63810,916,6384.68%10,911,63810,911,6384.69%5,380,8195,380,8194.67%浙江红什股权投资有限公司-杭州红元企业管理合伙企业(有限合伙)-5,000,0005,000,0002.15%2.15%8,000,0008,000,0006.94%6.
82、94%控股股东与实际控制人陆续增持公司股份,控股股东与实际控制人陆续增持公司股份,2021年核心管理层换届年核心管理层换届至至2023年年Q1,公司控股股东海南惠智投资有限公司持有,公司控股股东海南惠智投资有限公司持有70,536,79270,536,792股,持股股,持股比例为比例为30.21%。李春安为公司实际控制人之一,自。李春安为公司实际控制人之一,自2020年起持续增持公司股份,至年起持续增持公司股份,至2023年年Q1,李春安持有公司股份,李春安持有公司股份10,916,63810,916,638股股,持股比例为,持股比例为4.68%。浙江红什于。浙江红什于2021年减持年减持3,
83、000,000股后持股比例降至股后持股比例降至2.15%。图表图表36:董事会、监事会、高级管理人员变动情况:董事会、监事会、高级管理人员变动情况图表图表37:公司现任董监高情况:公司现任董监高情况姓名姓名变动情况变动情况原职务原职务担任职务担任职务变动时间变动时间高树良高树良新任无董事/副总经理2021年8月冯世超冯世超新任无董事2021年2月李小锋李小锋新任无董事2021年1月陈克兢陈克兢新任无独立董事2020年5月王岩王岩新任无独立董事2020年5月逯占文逯占文新任监事监事会主席2021年5月张辉张辉新任无监事2021年5月钟宝申钟宝申离任董事无2021年1月王学卫王学卫离任董事、副总经
84、理无2021年1月曹胜军曹胜军离任董事、副总经理无2021年1月赵亦工赵亦工离任监事会主席无2021年1月姓名姓名职务职务任职起始日任职起始日性别性别国籍国籍学历学历出生年份出生年份李春安李春安董事长2020-05-15男中国本科1968高树良高树良董事2021-08-24男中国硕士1978LI ZHIXIN(LI ZHIXIN(黎志欣黎志欣)董事、总经理2020-05-15男美国博士1961冯世超冯世超董事2021-02-04男中国本科1986李小锋李小锋董事2021-01-11男中国硕士1985王岩王岩独立董事2020-05-15女中国硕士1963陈克兢陈克兢独立董事2020-05-15男
85、中国博士1986逯占文逯占文监事会主席、监事2021-05-11男中国本科1970吴丽萍吴丽萍职工代表监事2020-05-15女中国本科1961张辉张辉监事2021-05-11男中国中专1977高树良高树良副总经理2021-08-19男中国硕士1978王鸣王鸣董事会秘书、财务总监2017-05-03男中国本科1978公司董监高人员构成及变动情况如下:33违规行为违规行为处分措施处分措施处理人处理人违规类型违规类型处罚对象处罚对象处分类型处分类型/进进展展处罚金额处罚金额(万元万元)2022-08-19李春安先生因涉嫌证券市场内幕交易,中国证券监督管理委员会根据中华人民共和国证券法中华人民共和国
86、行政处罚法等法律法规,决定对其立案。立案中国证券监督管理委员会涉嫌违反证券法律法规李春安立案调查0.002020-08-242018年12月28日,公司获得大连市国土资源和房屋局授予的不动产权证书(辽(2018)大连市内四区不动产权第00901035号),作为权利人取得坐落于营城子街道西小磨子村滨海路南侧、碧琪食品厂北侧的工业用地的国有建设用地使用权。该建设用地位于营城子汉墓群的类建设控制地带之内,属于文物保护单位的保护范围。2019年2月,公司在未取得文物主管部门审批的情况下在该建设用地上开展施工活动。责令公司依据法定规定和程序对施工造成的破坏进行整改;处以罚款人民币叁拾伍万元整(350,0
87、00元)的行政处罚。大连市文化和旅游局未依法履行其他职责大连连城数控机器股份有限公司公开处罚35.005.25.2违法违规与担保情况违法违规与担保情况日期日期提供担保方提供担保方获得担保方获得担保方起始日期起始日期终止日期终止日期交易日期交易日期担保方式担保方式担保金额担保金额(万元万元)担保期限担保期限(年年)2022-06-30大连连城数控机器股份有限公司连城凯克斯科技有限公司2021-06-282022-06-302021-06-28保证担保,连带责任担保20,000.001.012021-06-30大连连城数控机器股份有限公司连城凯克斯科技有限公司2021-06-282022-06-2
88、72021-06-28保证担保,连带责任担保20,000.0012020年以来出现年以来出现2次违法违规,出于业务发展考虑为子公司提供担保解决资金问题次违法违规,出于业务发展考虑为子公司提供担保解决资金问题图表图表38:公司近三年违法违规状况:公司近三年违法违规状况图表图表39:公司近三年担保状况:公司近三年担保状况 34方案进度方案进度增发类增发类型型发行价格发行价格(元元)发行数量发行数量(股股)公开发行数量公开发行数量(股股)募集资金合募集资金合计计(万元万元)增发费用增发费用(元元)实际募集资实际募集资金金(元元)增发事项增发事项概况概况主承销主承销商商上市推上市推荐人荐人发行方式发行
89、方式2022年股东大会批准定向增发A股-2020年已实施公开增发A股37.8915,000,0004,800,000.0056,835.003,624.7253,210.28研发中心建设,单晶炉和切片机扩建项目,补充流动资金开源证券股份有限公司开源证券股份有限公司本次发行采用战略投资者定向配售、网下向符合条件的投资者询价配售和网上向开通新三板精选层交易权限的合格投资者定价发行相结合的方式进行。发行人和开源证券将通过网下询价确定发行价格。战略配售在开源证券处进行,询价及网下、网上发行通过全国股转公司交易系统进行2020年董事会批准定向增发A股-图表图表40:公司近三年股票增发情况:公司近三年股票
90、增发情况日期标的公司名称标的公司名称交易标的情况交易标的情况类别类别详情2022.02.10江苏连银新材料有限公司江苏连银新材料有限公司69.36%的股权股权类资产拟以12,000万元的价格将江苏连银新材料有限公司69.36%的股权全部转让予常州聚和新材料股份有限公司5.35.3资本运作情况资本运作情况公司基于发展战略进行股票增发,出于业务发展实际情况的考虑进行股权转让公司基于发展战略进行股票增发,出于业务发展实际情况的考虑进行股权转让图表图表41:公司近三年股权转让情况:公司近三年股权转让情况 355.45.4重大关联交易情况重大关联交易情况交易对方交易对方关联关系关联关系交易金额交易金额(
91、万元万元)交易简述交易简述定价依据定价依据2022年年重大日常性关联交易重大日常性关联交易隆基绿能科技股份有限公司其它关联关系200,252.99销售设备、备品备件、材料、自动化和软件配套服务、技术改造及维修保养服务等协商沈阳隆基电磁科技股份有限公司参股股东2,073.40购买除尘设备、单晶磁场、备品备件、接受劳务协商深圳市石金科技股份有限公司参股子公司2,405.37购买保温毡等原材料协商深圳市石金科技股份有限公司参股子公司1,484.45销售高温设备和备品备件协商重大关联交易主要包括购买设备及原材料、接受劳务、提供技改及维修服务,重大关联交易主要包括购买设备及原材料、接受劳务、提供技改及维
92、修服务,主要关联方为隆基主要关联方为隆基图表图表42:公司重大关联交易详情:公司重大关联交易详情 365.45.4重大关联交易情况重大关联交易情况重大关联交易主要包括购买设备及原材料、接受劳务、提供技改及维修服务,重大关联交易主要包括购买设备及原材料、接受劳务、提供技改及维修服务,主要关联方为隆基主要关联方为隆基交易对方交易对方关联关系关联关系交易金额交易金额(万元万元)交易简述交易简述定价依据定价依据2021年年重大日常性关联交易重大日常性关联交易隆基绿能科技股份有限公司其它关联关系168.95对外提供厂房租赁协商隆基绿能科技股份有限公司其它关联关系172.89购买原材料,接受劳务协商隆基绿
93、能科技股份有限公司其它关联关系688.37采购光伏发电工程及相关服务协商隆基绿能科技股份有限公司其它关联关系42,673.10光伏生产设备和备品备件、技术改造及维修保养服务协商其他重大关联交易其他重大关联交易深圳市石金科技股份有限公司参股子公司9,000.00大连连城数控机器股份有限公司(以下简称“公司”)根据长期战略布局及产业发展需要,公司拟通过参与深圳市石金科技股份有限公司(证券简称:石金科技,证券代码:833069)定向发行股份的方式对其增持,认购金额不超过人民币90,000,000.00元。石金科技注册地址为广东省深圳市宝安区松岗街道同富裕工业区安润路2号,注册资本为人民币67,166
94、,666.00元。本次交易不构成重大资产重组。-2020年年重大日常性关联交易重大日常性关联交易大连久卉科技有限公司参股子公司1,450.96自动化设备及软件协商隆基绿能科技股份有限公司其它关联关系27,466.77光伏生产设备和配件销售,维保服务等协商图表图表42:公司重大关联交易详情(续上表):公司重大关联交易详情(续上表)格物致知,笃行致远3737法律声明法律声明本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用,不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人
95、推荐或投资操作性建议,投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,自主审慎做出决策并自行承担风险,投资者在依据本报告涉及的内容进行任何决策前,应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果,深圳市亿渡数据科技有限公司及/或其关联人员均不承担任何责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断,相关证券或金融工具的价格、价值及收益亦可能会波动,该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期,深圳市亿渡数据科技有限公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。深圳市亿渡数据科技有限公司的销售人员、
96、研究人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法,通过口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点,深圳市亿渡数据科技有限公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据均代表过往表现,过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。本报告由深圳市亿渡数据科技有限公司制作,本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但深圳市亿渡数据科技有限公司对这些本报告由深圳市亿渡数据科技有限公司制作,本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但深圳市亿渡数据科技有限公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本次报告仅供参考价值,无任何投资建议。信息的准确性及完整性不作任何保证。本次报告仅供参考价值,无任何投资建议。