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1、文化传媒行业 ESG 白皮书合作单位:2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.4 ESG(Environmental,Social and Governance),即环境、社会与公司治理,是衡量一家公司社会责任感的重要指标,评价企业在环境、社会和治理绩效方面的表现。始于2005 年时任联合国秘书长安南牵头推出全球经济研究报告在乎者赢,ESG 已从一个先锋理念逐渐转换为极具必要性和实际意义的投资风向标,成为各国主流投资机构投资实践中的重要
2、考量因素。自 2020 年我国提出“碳达峰、碳中和”目标以来,国内投资机构也紧跟国际主流,将环境、社会和公司治理绩效纳入投资指标考量。因此,于企业而言,提升 ESG 表现不是额外成本支出,而是提升盈利能力和可持续发展能力的重要举措;于金融机构而言,发展 ESG 评级的目的不是为了在业务中筛选掉低评级的公司,而是为了更好地帮助低评级公司成长,促进企业及全社会的可持续发展。在国内双碳行动势在必行、国外负责任投资风头正盛的当下,对 ESG 的深度解读已成为企业可持续发展、投资者成功投资的必经之路。根据德勤风驭自 2020 年起开展的全 A 股上市公司 ESG 评级数据,2022 年全 A 股 270
3、0+家上市公司中,共有 400+家上市公司 ESG 评级在 A 级(含)以上,占比 9.1%。因此,国内企业的 ESG 表现提升任重而道远。德勤风驭 ESG 评级使用的行业划分是德勤自研的一套行业划分系统-CICS(DeloitteChina Industrial Classification Standard)。由于市面上常用的行业划分体系在数据可获得性、业务针对性、可拓展性上存在不足,无法充分刻画行业特性,德勤 ESG引入德勤 CICS 行业划分体系作为风险敞口划分依据,以便实现企业更为精准的行业划分,捕捉行业共性风险特征。前言-ESG 和文化传媒行本白皮书关注的行业敞口为 CICS 一级
4、行业下定义的文化传媒行业,全行业共纳入评级130家A股主板上市企业。CICS定义的文化传媒行业是指包括新闻采访、广告制作、影视制作以及出版发行等各种与文化传媒相关的企业和组织。文化传媒行业不仅满足了人们获取信息、娱乐消遣的需求,也在社会传播、文化输出等方面发挥着重要作用,成为当代社会不可或缺的重要产业之一。文化传媒行业也面临众多的挑战。例如,面对公共舆论引导、内容监管、版权保护等新媒体技术发展所带来的问题。然而,通过引入节能技术,使用环保材料;建立严格的数据保护和隐私政策,强化网络安全防护;加强内容监管和版权保护机制,引导公共舆论,文化传媒行业能够对我国的长期绿色可持续发展策略和“双碳”目标做
5、出积极贡献。因此,本白皮书将从风控视角出发,重点分析文化传媒行业及重点企业的 ESG 评级指标表现。旨在帮助投资者、金融机构和监管者深入理解文化传媒行业存在的ESG机会与风险,从而鼓励和推动企业走向更加绿色、安全和责任的发展道路,促进社会整体可持续发展。业2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.钢铁行业ESG白皮书目录Part 1:德勤风驭 ESG 评级框架介绍1.1 有业务意义的 ESG 评级模型1.2 有行业特色的 ESG 指标框架
6、1.3 全行业及文化传媒行业分值分布概况Part 2:文化传媒行业发展及 ESG 评级分析2.1 文化传媒行业发展概况2.2 文化传媒行业 ESG 评级指标及披露率分析2.3 文化传媒行业评级简述2.4 文化传媒行业企业违约率和可持续发展能力Part 3:文化传媒行业可持续发展龙头企业 0606088202023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.61.1 有业务意义的 ESG 评级模型德勤风驭 ESG 评级方案围绕着
7、判断企业的“可持续发展能力”展开,基于上市企业公开数据,研究企业 ESG 数据披露情况,有针对性地制定 ESG 底层数据收集需求,从“企业”和“行业”两大维度评估企业的可持续发展能力。如下图(图 1)所示,CICS1-26 行业 ESG 评级模型使用德勤独家行业数据库与供需链数据,采用了 270+个 ESG 指标,讨论了资源消耗、污染防治、气候变化等一系列实质性议题,并根据评分结果对企业评级。Part 1:德勤风驭 ESG 评级框架介绍 图 1:ESG 评估方法论2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the discl
8、aimer at the end of this document.文化传媒 ESG 白皮书7企业的 ESG 评级反映了企业未来五年的可持续发展能力,因此构建一个能够反映企业可持续发展能力的因变量在模型构建的过程中至关重要,尤其是在“选择指标入模”和“指标权重制定”上。德勤风驭提供量化驱动的 ESG 评级模型(图 2),定义了企业的可持续发展指标,并使评级流程更为科学化。德勤风驭的 ESG 评级一共有 5 个级别,分别是:S、A、B、C、D(图 3)。其中 S级比较特殊:在评级为 A 级的优秀企业中,根据德勤风驭对文化传媒行业标准的计算结果,只有评级当年被 5 支及以上 ESG 基金投资的文化
9、传媒企业才可被评为 S 级。德勤风驭之所以使用“是否以及被多少家 ESG 基金投资”作为评价相关企业 ESG 表现及未来投资回报情况的指标,是因为 ESG 基金在投资时将环境、社会和公司治理三要素作为首要考虑因素,并以此为投资策略进行选股选券、组合构建以及评估投资对图 2:ESG 指标择标与定权2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.8图 3:ESG 评级档位解释1.2 有行业特色的 ESG 指标框架当前,国内外存在多种 ESG 信息披
10、露指南和 ESG 指标体系,但由于各机构 ESG 信息披露指南未能做到统一,ESG 评价指标体系在指标的选取、权重的赋予和结果的解读等方面均存在很大差异,使得 ESG 披露中的数据失调,减弱了评价结果的科学性。另外,现存的 ESG 评价体系缺少合适的定量信息,数据质量良莠不齐,缺少跨公司的可比性。社会造成的影响。其评估结果更加全面准确,数据齐全可得。因此,在德勤风驭 ESG评级视角下,当一家 A 级企业被多家 ESG 基金作为投资标的,说明其可以借助优异的 ESG 表现实现正向现金流并带来丰厚的投资回报。同时,这也标志着企业从“被动迎合”ESG 发展转变为有意愿“主动寻找”ESG 相关机会。对
11、一个企业的可持续发展战略规划来说,这是一个里程碑式的节点。文化传媒 ESG 白皮2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.书9同时,企业的可持续发展能力不仅与自身的 ESG 表现息息相关,更与所处行业的属性密不可分。不同行业之间的公司 ESG 得分不具备可比性,因为不同行业模型所采用的指标以及指标的权重均有差异。例如文化传媒企业由于其行业特征,普遍在环境(E)维度评分较低,在 ESG 总分上不占优势。因此,通过模型校准将分数通过主标尺映射
12、到五级的德勤风驭企业 ESG 评级体系之后,不同行业间客户的可持续发展能力进而可比,即 A 级的文化传媒客户和 A 级的其他行业客户在德勤风驭的 ESG 评级框架下具有相当的综合可持续发展能力。为了解决这些问题,德勤风驭结合国内外权威 ESG 评级机构的指标和 ESG 信息披露指南,以及有关 ESG 指标的前沿学术研究成果,设计了一套具有中国本土化特色的ESG 评价指标体系。该体系将 ESG 指标分为通用敞口和行业敞口,考虑了投资者关注的企业自身重要指标及行业因素,并从科学性、代表性、可得性等角度出发,引入了定量及定性指标、正向和负向双向指标,使得不同实体披露的值均可进行跨时间、跨行业、跨投资
13、组合的对比。德勤风驭在全覆盖企业 ESG 指南指标的基础上,进一步拆解国家指标披露要求、明确释义,在已有四级指标基础上延伸出272个五级指标(图4)。在每个评级周期中,德勤风驭将对 270+个 ESG 底层指标,从 12 个 ESG 议题角度对企业进行评估。通过这一全面、有效、实操性强的评价指标体系,德勤风驭 ESG 评级可以减少横向比较的误差,从而更好地衡量中国本土企业的 ESG 表现状况。图 4:ESG 评级指标数量2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of th
14、is document.10 CICS1-26 行业 ESG 评级模型依赖德勤独家行业数据库与供需链数据,采用了 270+个 ESG 指标,广泛覆盖了诸如资源消耗、污染防治、气候变化等实质性议题。基于这些指标,该模型为各行业在不同维度上提供了评分结果。在图 5 中,可以清楚地观察到 26 个行业内部的公司维度评分分布,以及它们之间的横向对比。大多数行业的中位数评分都围绕 2.8 分,50%的数据值在大约 2.3-3.2 分的范围内,总体上展现了一个近似正态分布的特征1.3 全行业及文化传媒行业分值分布概况。图 5:2022 年全行业 ESG 分值分布箱型在图 5 中展示的文化传媒行业(EI)2
15、022 年的 ESG 评分,大体上分布在 2.4-2.8 分的范围内。这样的评分反映了该行业在印刷、广告等方面的污染防治、内容监管和公共舆论引导以及企业运营等方面的持续努力。然而,值得关注的是没有企业的得分低于箱型图的下边界,这暗示着文化传媒行业已经充分采纳可持续的实践。相对地,还有 31 家企业得分位于上边界之上,显示出这些企业在 ESG 表现上的卓越。这些数据提示投资者与行业观察者,虽然文化传媒行业总体上在可持续发展上已经取得了稳定的进步,但仍然存在差异化的机会和风险需要关注。图2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to
16、 the disclaimer at the end of this document.文化传媒 ESG 白皮书11Part 2:文化传媒行业发展及 ESG 评级分析2.1 文化传媒行业发展概况文化传媒行业沿海分布从 ESG 角度带来一系列优势。首先,环境(E)维度上,沿海地区通常有更为完善的基础设施和资源分配,能更有效地控制碳排放,也为企业提供了绿色能源的可选择性。其次,社会(S)维度上,沿海地区拥有更丰富的人才资源,吸引了大量的高素质人才。这为文化传媒企业提供了更多的优秀员工选择,也促进了行业内的人才培训和交流。在治理(G)维度上,沿海地区的政府机构通常具备更高首先,文化传媒行业是一个与全
17、社会密切相关的行业,是社会传播、文化输出的重要途径,其市场需求和消费习惯在很大程度上影响着企业的分布和生产决策。文化传媒行业的地理位置分布呈现出一种东部沿海地区相对集中、向内陆逐渐稀疏的趋势。沿海地区,文化传媒产业的发展相对早,形成了相对完善的产业生态链,包括了制作、发行、宣传、市场等环节。这使得这些地区成为了文化传媒产业的核心。其次,沿海地区、东部地区拥有更多的高校和研究机构,吸引了大量优秀的文化传媒人才。这使得这些地区在创意、技术等方面具有更强的优势。此外,东部沿海地区连接着国际海上贸易通道,便于与国际文化交流,也相对容易吸引外资和国际文化资源。如北京、广州等城市的地理位置使得其成为文化传
18、媒行业发展的热点地区。综合来看,文化传媒行业在沿海地区的集中体现了对市场需求的敏感度和对资源优势的充分利用。这种布局有助于行业的快速发展和与国际市场的连接。的法规制度和监管能力,这使得文化传媒企业更容易在合规的环境下开展业务。然而,这种空间分布形势也带来了一些劣势。例如,虽然沿海地区通常是经济发达地区,但也往往伴随着更高的能源消耗和排放水平。文化传媒行业需要大量的电力、设备等,会对环境造成一定的压力。同时,沿海地区的房价和生活成本普遍较高,这可能导致文化传媒行业员工的生活压力增加,也可能导致人才流动问题,影响行业的稳定性和可持续性。此外,沿海地区文化传媒行业集中度高,可能会导致行业内企业的竞争
19、激烈,可能会存在一些行业垄断和不正当竞争现象,这需要政府加强监管和引导。综合而言,文化传媒行业沿海分布从 ESG 角度有助于环境保护、社会发展和更强的公司治理,但也需要面对一些市场和资源上的挑战,继续推动行业的绿色和可持续发展。2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.12图 7:2020-2022 年文化传媒行业环境得分变化趋势数据来源:Green Quantum图 6:2022 年中国文化传媒企业分布情况数据来源:Green Quan
20、tum根据国家统计局对文化传媒行业的环境保护及环境发展情况评级,该行业 2020 年至2022 年三年间均为 B 级。这显示出该行业在近三年的发展过程中对环境的保护情况高于全行业平均水平,对自然环境的保护水平较好。文化传媒行业相对于重工业行业来说,通常不涉及大量的生产过程、工业排放等环境负担,因此其碳足迹相对较小。并且随着数字化技术的发展,许多传媒内容的制作、传播过程趋向于电子化、数字化,减少了对实体资源的消耗。然而,尽管得分相对稳定,行业仍然有提升的空间。文化传媒行业可以采用节能技术、使用环保材料,优化生产和运营过程,特别是加强数字化技术的应用,提高生产效率,不断推出具有环保、社会价值的创新
21、产品和服务,为行业的长远可持续发展做出更大努力。2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.文化传媒 ESG 白皮书132.2 文化传媒行业 ESG 评级指标及披露率分析图 8:2022 年文化传媒行业 ESG 各等级企业指标完整德勤风驭的文化传媒行业 ESG 评级模型共覆盖 134 个底层指标。然而,国内文化传媒企业 ESG 指标披露完整度均存在较大程度的提升空间,行业平均指标完整度仅为50.8%。从图 8 可以清楚地看出,与披露情况较佳
22、的 A 级企业相比,底层指标的完整率在 B、C、D 级企业中显著降低,分别较 A 级企业低 5.9%、7.7%、7.5%。这表明A 级企业在指标披露方面明显优于 B、C、D 级企业,而 B、C、D 级企业之间的虽然也存在差距,但差距相对较小。在文化传媒行业,指标披露完整度和企业 ESG 得分高度相关,较低的指标完整度会在很大程度上影响企业的 ESG 评分。例如,A、D 两级企业平均指标完整度相差 7.5%,A 级企业平均得分比 D 级企业高出 1.23,这体现了指标数据披露的完整度在对企业 ESG 评级中的重要性。较高的指标完整度往往意味着企业较高的披露意愿和披露能力,反映出企业对自身 ESG
23、 层面发展的关注及自信心。尽管企业的指标完整度和其 ESG 表现存在正向关联,但这不意味着完整披露企业 ESG 指标必然能够获得更高的评分。实际上,指标披露率只是评级模型的一个评估维度,其实际得分仍然取决于企业各维度的综合表现。度数据来源:Green Quantum聚焦到企业在具体各维度的表现上,我们可以发现 A 级企业和 D 级企业间各二级议题指标得分均存在显著差距。如下图(图 9)所示,在 2022 年度 A 级企业和 D 级企业的二级议题指标平均得分对比中,环境(E)维度是两级企业差距最大的维度。相较于 D 级企业,A 级企业的 E 维度高 299.5%,S 维度高 215.3%,G 维
24、度高150.4%。由此可以看出,环境(E)、社会(S)、治理(G)维度均是拉开 A 级和D 级企业分数差距的主要原因。环境(E)维度下,资源消耗、污染防治、气候变化 和 全生命周期 是造成差距的主要议题;产品责任、供应链管理、员工权益 和 社会响应 则是社会(S)维度下造成差距的主要议题;治理结构、治理机制和治理效能则是社会(G)维度下造成差距的主要议题。这些指标上的得分差异能够反映出文化传媒行业中的优秀 ESG 表现企业在环保、社会、治 12023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at th
25、e end of this document.4 理全方位所做出的额外努力。图 9:2022 年文化传媒行业 A 级与 D 级企业各二级议题平均得分对总的来说,A 级别的文化传媒企业在产品责任和员工权益方面的出色表现,既是其积极履行社会责任的体现,也与满足社会需求和行业发展的特点紧密相连。因此,获得例如在环境(E)层面,污染防治突显了文化传媒企业通过实施废物管理措施、排放控制技术,并积极参与环保项目,努力解决环境污染挑战,降低污染排放,维护生态平衡;资源消耗反映了文化传媒企业通过实施有效的资源管理策略,例如优化设备使用、减少不必要的材料浪费,或者采用环保材料,有效地节约资源,减轻环境压力,向绿
26、色可持续的发展目标前进;而全生命周期则体现出企业会对产品或服务的全生命周期进行评估,包括生产、使用、废弃等阶段,以确保整个过程都符合环保标准。A 级企业和 D 级企业在环境信息披露得分差距较小,这可能受行业特性影响,行业整体对于环境信息披露的要求都比较高。在文化传媒行业,排名靠前的企业通常品牌形象良好、社会影响力大,这使得它们在平衡生产经营活动与环境及社会影响方面面临持续的挑战。这些企业在资源利用和制造过程中更加注重可持续性,因此更愿意投资于环保生产经营方法,以减少环境足迹并减轻对社会的负面影响。在社会(S)维度上,与排名较低的企业相比,排名靠前的企业在产品责任、员工权益等方面表现更为出色。在
27、产品责任方面,A 级别企业往往对产品的环保、文化价值和信息准确性等方面有着更高的要求。他们可能会采用环保材料,提供文化教育性强的产品,确保所传递的信息准确、客观。员工权益方面,排名靠前的企业通常更注重员工的培训、福利待遇和职业发展,提供更多的员工发展机会,建立更为公正的评价体系,并积极推动多元文化和工作环境的包容性。深厚文化素养的人才是作品质量的保障,同时也推动着行业的数字化转型与技术创新。他们通过作品传递着思想、价值观,影响着社会的发展与进步,为文化传媒产业的持续繁荣与经济增长贡献着重要力量。更高 ESG 评分的文化传媒企业展示出更高的社会责任感,并具备更好的品牌形象。比 数据来源:Gree
28、n Quantum2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.文化传媒 ESG 白皮书152.3 文化传媒行业评级结果简述同时,A 级企业在治理结构、治理机制和治理效能也表现的更加优秀。A 级企业往往建立了健全的企业治理结构,拥有高度透明度的决策机制和内部控制体系,同时具有清晰的公司结构,组织层级明确,职责划分清晰,拥有明确的岗位职责和责任分工,避免了职能混淆和内部决策的不明确性。值得一提的是,这些在文化传媒行业表现卓越的 A 级企业,为了
29、达到更高的 ESG 标准,通常都已经制定了详细的环保生产计划,强调使用可持续材料,并在公司治理中采纳了更为客户导向和员工友好的策略。这些做法不仅提高了它们的 ESG 总体评分,而且显著增强了公司的市场形象、减少了运营风险,并提高了其盈利能力。因此,对于文化传媒行业的企业来说,深入参与到 ESG 的实践,增强对可持续发展和信息透明性的认识,将成为它们未来竞争力的关键要素。近年来,随着上市公司 ESG 披露监管政策不断出台,文化传媒行业企业 ESG 绩效表现有所提升。如下图(图 10)所示,在德勤风驭的文化传媒行业ESG 评级体系下,2020-2022 年三年间文化传媒企业 ESG均分从 4.81
30、 提升到了4.86,提升了1.04%。E 维度的分项得分经历了先下降再上升的过程,S 维度和 G 维度的分项得分持续上升。2021 年的 E 评分下降可能与全球疫情和市场波动等因素有关。疫情对供应链和生产造成了严重干扰,导致一些企业在资源使用和生产经营等方面面临挑战,进而影响 E 评分。同时,国际和国内市场的不确定性也可能对企业的业绩和供应链管理带来影响。然而,2022 年的 E 评分回升可能与疫情逐渐受控、市场恢复,以及企业在环保和资源管理方面的重视有关。许多文化传媒行业逐渐采用了更加环保的数字化制作方式,降低了对传统资源的依赖,从而改善了 E 评分。同时,随着对 ESG 责任的日益重视,政
31、策和法规也有所调整,推动企业在 S 和 G 方面进行更多的投入和改进。综上所述,2022 年文化传媒行业 ESG 评分的回升反映了多重因素的正面影响,包括市场恢复、对可持续性的加强关注、政策和法规调整,以及企业在 ESG管理上的持续努力。这说明文化传媒行业在面对挑战时仍然能够积极调整战略,重视 ESG 责任,确保行业的长期可持续发展。在这样的大背景下,文化传媒企业自2021 年得分下降后仍能扭转颓势,迎来 ESG 评分的上升,足以反映该行业企业对 ESG 的重视和在该方面做出的持续努力。2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer
32、to the disclaimer at the end of this document.16近年来,文化传媒企业及其关联行业在环保和绿色转型方面面临持续增加的压力。这源于全球环保意识的提升、政策法规的加强、供应链责任共担、技术创新的驱动以及社会声誉和品牌形象的重要性。这些压力推动企业积极采取环保行动,提高资源利用效率、降低排放、推动可持续技术创新,以实现长期增长和可持续发展。与2020年相比,文化传媒企业在 2022 年的环境(E)维度上取得了提高,大部分二级议题均有提升,反映了文化传媒行业在环保和绿色转型方面做出的努力。具体来看,文化传媒行业在资源消耗方面有较明显提升,在气候变化、全生命
33、周期得分提升较小,但仍有提升(图 11),然而在污染防治、环境情况披露角度却有所下降。在治理(G)维度中治理效能有小幅下降,其他指标均有明显提升;在社会(S)维度上除社会响应有小幅下降外,其他层面也都有相应提升。这为未来文化传媒行业企业 ESG 发展提供了指引。在环境(E)维度,文化传媒行业在污染防治领域表现一般,为了改善这一现状,关键方法包括运用清洁能源和绿色取景、废弃物管理等。通过采取这些举措,文化传媒企业可以减少污染物排放、优化资源利用,推动可持续发展,减轻环境压力。在社会(S)维度,文化传媒企业在社会响应方面表现有所欠缺。为了改进此方面的表现,企业可以增加公益宣传和公益活动,积极响应国
34、家战略,做好文化传承与保护等诸多策略来提高其评分。在治理(G)维度,文化传媒企业在治理效能方面表现有所欠缺,企业可以通过提升运营效率,改善研发与治理体系,积极改善企业经营状况来提高得分。图 10:2020-2022 年文化传媒行业 ESG 总分及各分项分数变化趋势数据来源:Green Quantum2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.文化传媒 ESG 白皮书17图 11:2020 年与 2022 年文化传媒行业企业各二级议题平均得分
35、对比数据来源:Green Quantum德勤风驭文化传媒行业 ESG 评级体系根据位比评级的方法,动态地划分 A、B、C、D四个等级,使每年度评级结果更具时效性,并可持续、动态地助力企业提升其ESG表现。在该评级体系下(图 12),2020-2022 年三年间,文化传媒行业 A 级门槛逐年提高,而其他等级的门槛仅有轻微变化。这种持续上升的 A 级评级门槛表明文化传媒企业在环境、社会和治理方面的综合表现持续提升,以满足行业越来越高的标准和期望。这种趋势的逐年上升可能反映了消费者、监管机构和投资者对可持续性的日益关注,以及行业内部对于提高生产和管理标准的努力。这种持续的 A 级门槛上升也可能是由于
36、文化传媒企业认识到,提高 ESG 标准不仅能够满足外部要求,还有助于企业在市场中获得更强的竞争力,加强品牌形象,并实现长期、稳定的增长。因此,越来越多的企业可能投入资源和精力,在 ESG 方面取得更好的表现。总的来说,这种逐年上升的 A级评级门槛与文化传媒行业对 ESG 要求不断提高的趋势相吻合。图 12:2020-2022 年文化传媒行业 ESG 各等级分数区间变化趋势数据来源:Green Quantum2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this docu
37、ment.18 德勤风驭的文化传媒行业 ESG 评级模型从风控视角出发、以 ESG 表现为关键指标,为金融机构和企业提供重要的风险洞察。根据德勤风驭的文化传媒行业信用债违约数据(图13),2015年至2024年间,A级各企业平均信用债违约率低于D级企业约0.87%(含预测)。以 2021 年数据为例,A 级企业评级违约率仅为 1.74%,B 级企业与 C 级企业违约率依次递增,D级企业违约风险最高,违约率高达2.66%。2015年至2024年,文化传媒行业A、B和C等级企业的平均违约率大体平稳,但D级企业违约率波动较大,表现出更强的不确定性(数据来源:德勤风驭 Green Quantum 研究
38、所)。根据疫情及其导致的市场需求变化情况可推测,在面对外部环境改变时,企业 ESG 评级越高,受外界突发因素影响越小,韧性越强。因此,提升企业自身的 ESG 表现能够显著降低企业违约风险。企业的 ESG 评级与平均违约率存在显著的相关性,评级为 A 的企业明显有更低的违约率,这充分体现了德勤“ESG 评分与财务指标挂钩”的研究思路。值得注意的是,在德勤风驭开展企业信用债违约率测评的初期,出现了企业当年信用评级不高,但ESG评级较高的现象;在随后的二至三年内,该企业的信用评级逐步提升,达到与其 ESG 评级相匹配的程度。这体现了德勤风驭的 ESG 评级对企业信用评级变化的预测作用,也证明了德勤风
39、驭的 ESG 评级体系在洞察企业违约风险方面的价值2.4 文化传媒行业企业信用债违约率和可持续发展能力。图 13:2015-2024 年文化传媒行业各级企业平均信用债违约率对比(含预测)数据来源:Green Quantum2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.文化传媒 ESG 白皮书19图 14:2012-2024 年文化传媒行业各级企业财务情况对比(含预测)数据来源:Green Quantum 同时,由文化传媒行业各企业的财务数据可
40、知(图 14),企业 ESG 评级越高,其收入水平与净利润水平越高。以 2021 年收入水平为例,A、B、C、D 级企业各自的收入水平逐级递减,且 A 级企业和 B 级企业在收入水平和利润水平方面显示出明显的优越性。因此,相较于 ESG 评级较低的企业,ESG 评级较高的企业通常具有更好、更稳定的盈利能力,可以为股东创造更多正向回报。此外,ESG 评级较高的企业往往具有更优秀的财务成长性,例如 A 级企业的收入和利润水平自 2016 年开始便保持了相较其他等级企业更高的增长率。因此,德勤风驭 ESG 评级体系不仅在风险控制方面对企业和金融机构有重要意义,同时在评价和预测企业财务表现方面提供重要
41、参考。2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.20Part 3:文化传媒行业可持续发展龙头企业 ESG基金相对较少投资文化传媒行业,主要原因在于文化传媒行业可能相对风险较高,特别是在数字化转型和内容创新方面,可能存在一些未知的市场风险,ESG 基金可能更倾向于相对稳定和成熟的行业。并且,文化传媒行业竞争激烈,企业可能更加注重在经济效益方面的竞争,相对于一些环保性质更明显的行业,它们可能在ESG评估中表现得相对一般。然而,一些 ESG 基
42、金可能会审慎地在该行业中寻找具备优异 ESG 表现、有助于可持续发展的企业投资。这取决于基金的投资策略和对ESG 标准的权衡考虑。总体而言文化传媒行业受投资的企业较少,因此仅筛选出 3家 S 级企业。但该行业企业仍能取得 S 级的评级,充分体现了德勤风驭 ESG 评级体系权重设置的科学合理性,使得不同主营业务间的企业能够具有可比较性。与德勤风驭 ESG 评级结果相对应的,这两家 S 级企业在中证指数等多家 ESG 评级中的评级结果也均位于行业前列,体现出德勤风驭文化传媒 ESG 评级与其他评级体系之间的根据德勤风驭的 2022 年度 ESG 文化传媒行业评级,130 家企业中,12 家获得 A
43、 级,53 家获得 B 级,55家获得 C 级,10家获得 D 级评级。其中,三七互娱、吉比特和完美世界这三家企业在 2022 年被 5 支及以上的 ESG 基金投资,说明其具有优异的可持续发展前景,被德勤风驭评为 2022 年度文化传媒行业 ESG 评级 S 级企业(图15)。从各项指标来看,这三家企业指标披露率位于行业上游,ESG 单项评分均未出现明显短板。从企业实际表现看,三七互娱、吉比特和完美世界作为被 ESG 基金青睐的企业,可能因其在业务等方面展现了积极的可持续发展特点。三七互娱积极参与公益活动,例如通过游戏带动慈善捐赠等方式,为社会做出一定的贡献。完美世界作为全球范围内拥有广泛业
44、务布局的企业,积极参与国际文化交流活动,推动中国文化的国际传播,为中外文化交流搭建了桥梁。与此同时,吉比特积极推动中国文化在游戏领域的输出,将中国元素融入游戏内容,为国际玩家带来了独特的游戏体验。三者是当前文化传媒行业上市公司中 ESG 综合评级表现最优秀的,对其他企业提升 ESG 表现有重要借鉴意义。相对一致性。图 15:2022 年文化传媒行业 ESG 评级 S 级企业数据来源:Green Quantum2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this doc
45、ument.文化传媒 ESG 白皮书21数据来源:Green Quantu从地域分布上来看,国内文化传媒行业 ESG 表现最好的 A 级企业主要分布在浙江、福建、安徽等地(图 16)。这样的分布在地域和行业特点的交互影响下呈现出其独特合理性。首先,浙江拥有成熟的文化传媒产业链,特别在数字文化、网络娱乐、影视制作等领域具有显著的优势。福建地区、安徽地区在影视产业方面有着显著的优势,厦门、福州、合肥等城市成为了国内知名的影视制作基地。企业在影视制作领域获得了一定的声誉,其作品在国内外取得了商业上的成功,也有助于其在 ESG 评级中取得较高分数。文化传媒行业要求创意、创新和高质量的制作能力,对环境、
46、社会责任和治理能力的要求也较高,这与 A 级企业的地域分布相匹配。从整体上看,这些地区所拥有的地域和行业特点,为国内文化传媒行业的 A 级企业创造了良好的条件,使其在 ESG 评级中展现出卓越的表现。图 16:2022 年中国文化传媒行业 A 级及 S 级企业分布情况m2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.22本系列白皮书是德勤风驭自 2019 年起,连续第三年开展的 A 股各个行业上市公司ESG 绩效表现评级分析的研究成果。本白皮书
47、关注的是德勤 CICS 行业划分体系下的文化传媒行业敞口。经过三年观察,A 股文化传媒行业的 ESG 总体表现保持了稳健态势,虽然时有小幅度的波动。从 ESG 指标披露的角度来看,A 股上市文化传媒企业报告发布率有所提高,但各家企业披露内容详实度参差不一,整体披露质量有待改善;从风控视角看,提升 ESG 表现能显著降低文化传媒行业企业信用债违约风险;从财务视角看,ESG 表现和企业财务表现呈显著正相关性。结在后疫情时代,人类仍然面临气候变化、地缘政治等一系列不确定性因素的挑战。ESG 则作为促进可持续发展的重要手段,为人类社会带来了一线曙光。在中国文化传媒行业面临“碳达峰、碳中和”、“极致能效
48、”等政策压力下,上市文化传媒企业 ESG 表现必将受到投资者、金融机构和监管者的持续关注。因此,文化传媒行业将着力推进绿色低碳转型,引入现代化公司治理机制,在未来几年内进一步提升行业上市公司的ESG 绩效。德勤风驭也希望通过开展各行业企业的 ESG 绩效评级,为企业履行社会责任提供有效的支持和赋能,为构建更加绿色、可持续的未来做出贡献。语2023 Deloitte Risk X.All rights reserved.Please refer to the disclaimer at the end of this document.24关于德勤Deloitte(“德勤”)泛指一家或多家德勤有
49、限公司,以及其全球成员所网络和它们的关联机构(统称为“德勤组织”)。德勤有限公司(又称“德勤全球”)及其每一家成员所和它们的关联机构均为具有独立法律地位的法律实体,相互之间不因第三方而承担任何责任或约束对方。德勤有限公司及其每一家成员所和它们的关联机构仅对自身行为及遗漏承担责任,而对相互的行为及遗漏不承担任何法律责任。德勤有限公司并不向客户提供服务。请参阅 了解更多信息。德勤是全球领先的专业服务机构,为客户提供审计及鉴证、管理咨询、财务咨询、风险咨询、税务及相关服务。德勤透过遍及全球逾 150 个国家与地区的成员所网络及关联机构(统称为“德勤组织”)为财富全球 500 强企业中约 80%的企业
50、提供专业服务。敬请访问 330,000 名专业人员致力成就不凡的更多信息。德勤亚太有限公司(即一家担保有限公司)是德勤有限公司的成员所。德勤亚太有限公司的每一家成员及其关联机构均为具有独立法律地位的法律实体,在亚太 地区超过 100 座城市提供专业服务,包括奥克兰、曼谷、北京、河内、香港、雅加达、吉隆坡、马尼拉、墨尔本、大阪、首尔、上海、新加坡、悉尼、台北和 东京。德勤于 1917 年在上海设立办事处,德勤品牌由此进入中国。如今,德勤中国为 中国本地和在华的跨国及高增长企业客户提供全面的审计及鉴证、管理咨询、财 务咨询、风险咨询和税务服务。德勤中国持续致力为中国会计准则、税务制度及 专业人才培
51、养作出重要贡献。德勤中国是一家中国本土成立的专业服务机构,由德勤中国的合伙人所拥有。敬请访问 cnzhsocial-media,通过我们的社交媒体平台,了解德勤在中国市场成就不凡的更多信息。本通讯中所含内容乃一般性信息,任何德勤有限公司、其全球成员所网络或它们 的关联机构(统称为“德勤组织”)并不因此构成提供任何专业建议或服务。在 作出任何可能影响您的财务或业务的决策或采取任何相关行动前,您应咨询合资 格的专业顾问。我们并未对本通讯所含信息的准确性或完整性作出任何(明示或暗示)陈述、保 证或承诺。任何德勤有限公司、其成员所、关联机构、员工或代理方均不对任何 方因使用本通讯而直接或间接导致的任何损失或损害承担责任。德勤有限公司及 其每一家成员所和它们的关联机构均为具有独立法律地位的法律实体。2023。欲了解更多信息,请联系德勤中国。