《电力设备及新能源行业:南网第二批次计量产品中标金额稳定增长智能电表需求景气度仍然持续-240116(17页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《电力设备及新能源行业:南网第二批次计量产品中标金额稳定增长智能电表需求景气度仍然持续-240116(17页).pdf(17页珍藏版)》请在三个皮匠报告上搜索。
1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业专题报告 2024 年 01 月 16 日 电力设备及新能源电力设备及新能源 南网第二批次计量产品中标金额稳定增长,智能电表需求景气度仍南网第二批次计量产品中标金额稳定增长,智能电表需求景气度仍然持续然持续 中标中标情况:情况:2023 年 12 月 25 日,南方电网公司发布 2023 年计量产品第二批框架招标项目中标公示,中标总金额约 27.19 亿元,占 2023 年度全年金额的 71.89%,环比增长约 46.58%。本次共 12 个品类产品招标,其中低压集抄系统设备(智能量测型)和负荷管理终端(智能量测型)为第一年
2、招标;共 27 家企业实现中标,其中电能表分项中标企业 19 家。南网第二批电表中标南网第二批电表中标格局略有变化格局略有变化,计量终端金额显著增长,彰显景气周期。,计量终端金额显著增长,彰显景气周期。根据南网计量产品第二批招标结果,本次中标金额前三名企业分别为威胜(威胜集团+威胜信息)、青岛鼎信通讯股份有限公司和宁波三星医疗电气股份有限公司。智能电表中标前三名企业分别为威胜、鼎信通讯和宁夏隆基,计量终端中标前三名企业分别为威胜、三星医疗和华立科技,威胜保持多领域中标首位,在南网计量产品中标中占据重要地位。主要设备中标情况:主要设备中标情况:(1)智能电能表:总招标金额 14.68 亿元,环比
3、增长 28.67%,同比略下降,其中威胜(9.74%)、鼎信通讯(8.97%)、宁夏隆基(8.54%);(2)计量终端:总招标金额 3.33 亿元,环比增长 155.69%,同比增长135.96%,其中威胜(24.66%)、三星医疗(21.16%)、华立科技(18.02%);(3)通信模块:通信模块总招标金额 8.96 亿元,环比增长 88.23%,同比增长 54.70%,其中鼎信通讯(7.10%)、威胜(6.81%)、南网科技(6.21%);(4)电能表用外置断路器:电能表用外置断路器总招标金额 1.32 亿元,环比同比降幅较大,其中正泰电器(31.51%)、南京飞腾(28.49%)、未来电
4、器(21.01%)。投资建议投资建议:计量产品招标中智能电表占据主要地位,现阶段电能表出口成为主要趋势,在国内+海外的双重驱动下,建议关注电能表中标排名居前,且具备海外市场拓展能力的相关标的,建议关注此次中标变化较大的鼎信通讯、科陆电子、林洋能源,以及已经进行海外市场发展的海兴电力、三星医疗、炬华科技等。风险提示:风险提示:电网投资完成不及预期;计量产品招标不及预期;行业竞争加剧;电表出口面临境外业务经营风险;政策依赖性较强 强于大市强于大市(维持维持评级评级)行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 于夕朦于夕朦 执业证书编号:S03 邮箱: 联系人联系人 王泽雷王泽雷
5、 执业证书编号:S22 邮箱: 相关研究相关研究 1、漂浮式基础首次出海,24 年海风静待拐点风电周报(2024.01.01-2024.01.07)2024-01-11 2、2023 年氢能产业全面发展,未来重点转型商业化应用氢能周报点评(2024.1.2-2024.1.7)2024-01-11 3、【长城公用&电新】1.1-1.5 研究汇总和数据跟踪 2024-01-10 -34%-28%-23%-17%-11%-5%0%6%--01电力设备及新能源沪深300行业专题报告 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末
6、页声明 内容目录内容目录 1.招标情况:新增两大产品招标,总金额和标包数量齐增长.4 1.1 国内电表替换带来需求增长,海外致力发展智能电网建设.4 1.2 本次招标总体情况.4 1.3 分品类招标情况.5 1.3.1 智能电表类.5 1.3.2 计量终端.6 1.3.3 其他品类.7 2.中标情况:整体中标格局变化较大,威胜多品类中标居首.8 2.1 本次中标总体情况.8 2.2 分品类招标情况.8 2.2.1 智能电能表.8 2.2.2 计量终端.9 2.2.3 其他品类.11 3.公司:多家中标企业排名变化,整体有望受益需求释放.12 3.1 鼎信通讯.12 3.2 科陆电子.13 3.
7、3 林洋能源.14 投资建议.16 风险提示.16 图表目录图表目录 图表 1:投标公司及招标包数.4 图表 2:2021-2023 年南网招标金额(万元).5 图表 3:2020-2023 年南网招标单包价格.5 图表 4:2023 年南网各品类中标金额对比(万元).5 图表 5:2023 年南网各品类中标包数对比.5 图表 6:2021-2023 年电能表招标金额(万元).6 图表 7:2020-2023 年各品类均价(万元/包).6 图表 8:2023 年第二批招标电能表各品类分布情况.6 图表 9:2021-2023 年计量终端招标金额(万元).7 图表 10:2023 年第二批招标计
8、量终端各品类分布情况.7 图表 11:2022-2023 年通信模块招标金额(万元).7 图表 12:2022-2023 年断路器招标金额(万元).7 图表 13:重点公司中标情况(万元).8 图表 14:智能电表重点公司中标情况(万元).8 图表 15:单相智能电能表中标情况.9 图表 16:三相智能电能表中标情况.9 图表 17:三相多功能电能表(C 级)中标情况.9 图表 18:三相多功能电能表(D 级)中标情况.9 图表 19:计量终端重点公司中标情况(万元).10 图表 20:低压集抄系统设备中标情况.10 图表 21:低压集抄系统设备(智能量测型)中标情况.10 9ZzWxVmYi
9、ZfZqVbRbP8OnPnNtRqMlOoOpOjMoPqP9PrQqQuOrNrNxNmRmM行业专题报告 P.3 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 22:负荷管理终端中标情况.11 图表 23:负荷管理终端(智能量测型)中标情况.11 图表 24:配变监测计量终端中标情况.11 图表 25:厂站电能量采集终端中标情况.11 图表 26:通信模块中标情况.11 图表 27:电能表用外置断路器中标情况.11 图表 28:鼎信通讯 2020-2023 年中标金额(万元)及占比.12 图表 29:鼎信通讯 2020-2023 年中标名次.12 图表 30:鼎信通讯 2020
10、-2023 年分品类中标情况(万元).13 图表 31:科陆电子 2020-2023 年中标金额(万元)及占比.13 图表 32:科陆电子 2020-2023 年中标名次.13 图表 33:科陆电子 2020-2023 年分品类中标情况(万元).14 图表 34:林洋能源 2020-2023 年中标金额(万元)及占比.14 图表 35:林洋能源 2020-2023 年中标名次.14 图表 36:林洋能源 2020-2023 年分品类中标情况(万元).15 行业专题报告 P.4 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 1.招标情况招标情况:新增两大产品招标,总金额和标包数量齐增长:新增
11、两大产品招标,总金额和标包数量齐增长 1.1 国内电表替换带来需求增长,海外致力发展智能电网建设国内电表替换带来需求增长,海外致力发展智能电网建设 电表需求长期存在,保证设备招标可持续性。电表需求长期存在,保证设备招标可持续性。智能电表承担原始电能远程数据采集和传输工作,是智能电网中的基础设备之一,是实现信息的集成、分析、优化、呈现的基础,通常划分为 A 级单相智能电表、B/C/D 级三相智能电表。国内发展智能电表起步较早,目前正处于新一代智能电表推出使用和旧表替换周期,海外多数国家也已经设立了智能电表的中长期增长目标,全球性大规模的智能电网建设为智能电表产品带来广阔的市场空间。智能电表市场格
12、局分散,智能电表市场格局分散,出海趋势较为明确出海趋势较为明确。2023 年末欧盟委员会启动电网行动计划,拟投入 5840 亿欧元对欧洲电网相关设施进行升级,尤其是对于跨境电网的升级,电力装备企业出海潜力巨大,有望为我国电表企业出口欧洲带来巨大契机。同时,我国已有多家电表企业在国际市场占据一定地位,如本次中标企业中的三星医疗自 2020 年开始已先后中标瑞典、沙特等多个智能电表项目,中标沙特国家电力公司配网智能化改造项目,且在中东、亚太、欧洲、非洲等多区域取得突破。1.2 本次招标总体情况本次招标总体情况 2023年12月25日,南方电网公司发布2023年计量产品第二批框架招标项目中标公示,本
13、次招标中通信模块共 52 家企业参与投标;电能表 45 家企业参与投标,其中单相表 45家、三相智能电能表 27 家、C 级高压电能表 11 家、D 级三项多功能表 7 家;计量终端17 家参与投标,其中低压集抄系统设备 16 家、低压集抄系统设备(智能量测型)14 家、负荷管理终端 10 家、负荷管理终端(智能量测型)11 家、配变监测计量终端 6 家、厂站终端 4 家,最终共 27 家企业实现中标。图表1:投标公司及招标包数 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院 本次招标共包含 12 个品类、87 个标包,招标总金额为 27.19 亿元,同比增长 18.92%,01020304050
14、60厂站电能量采集终端配变检测计量终端三相多功能电能表(D级)负荷管理终端负荷管理终端(智能量测型)三相多功能电能表(C级)低压集抄系统设备(智能量测型)低压集抄系统设备三相智能电能表单相智能电能表通信模块包数投标人数行业专题报告 P.5 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 环比增长 46.38%;年度累计招标金额达到 45.77 亿元,同比增长 18.69%;该批次包均值高达 3125.82 万元,远高于上一批次的 2654.03 万元,但同比略有下降主要系电能表用外置断路器价格同比下降近 50%,且新增了两个品类招标产品,招标包数增长较多。图表2:2021-2023 年南网招
15、标金额(万元)图表3:2020-2023 年南网招标单包价格 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院(01-第一批次,02-第二批次)资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院(01-第一批次,02-第二批次)相较于南网计量产品 2023 年第一批次招标,在 12 个品类的投资金额中,除三相多功能电能表、厂站电能量采集终端、电能表用外置断路器之外,环比均有所增加;相较于 2022年第二批次招标,本次招标除单相智能电能表、厂站终端和电能表用外置断路器之外,其他 7 个品类的投资金额同比均明显增长。从招标包数看,本批次各品类包数也均处于持平或增长。图表4:2023 年南网各品类中标金额对比(万
16、元)图表5:2023 年南网各品类中标包数对比 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院 1.3 分品类招标情况分品类招标情况 1.3.1 智能电表智能电表类类 招标金额方面,本次智能电能表类招标金额约 14.68 亿元,同比下降约 2.96%,环比增长 28.67%,约占本次招标总金额 54%;年度累计招标金额达到 26.09 亿元,同比上年度略有增长。单相智能电能表仍为本次计量产品招标需求的主要来源,但其金额占比相较于 2023 年第一批次略有下降。291,362 385,640 457,729 -100,000 200,000 300,000
17、 400,000 500,000202101 202102 202201 202202 202301 202302本批次招标金额年度累计招标金额0.001000.002000.003000.004000.005000.00单包价格(万元/个)324 615 1,949 2,167 4,839 5,516 5,761 7,717 8,881 44,769 89,625 99,784 246 913 2,081 11,024 3,121 4,669 0 0 4,332 37,474 47,614 74,305 三相多功能电能表(D级)厂站终端三相多功能电能表(C级)电能表用外置断路器配变监测计量终
18、端低压集抄系统设备低压集抄系统设备(智能量测负荷管理终端(智能量测型)负荷管理终端三相智能电能表通信模块单相智能电能表2023年第二批次2023年第一批次920715三相多功能电能表(D级)三相多功能电能表(C级)厂站终端配变监测计量终端电能表用外置断路器负荷管理终端(智能量测型)低压集抄系统设备低压集抄系统设备(智能量负荷管理终端三相智能电能表单相智能电能表通信模块2023年第二批次2023年第一批次行业专题报告 P.6 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 价格端,智能电能表本次招标共 32 个包,均价自 2022 年起持续上行,且均
19、价显著高于其他招标品类。本次价格高达 4588.31 万元,环比增长 20.63%,价格方面有较大幅度提升,其中除三相多功能电能表(C 级)外,其他三个品类智能电能表均价都呈现环比增长状态。图表6:2021-2023 年电能表招标金额(万元)图表7:2020-2023 年各品类均价(万元/包)资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院(01-第一批次,02-第二批次)资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院(01-第一批次,02-第二批次)图表8:2023 年第二批招标电能表各品类分布情况 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院 1.3.2 计量终端计量终端 招标金额方面,本次计量终端整
20、体总招标金额约 3.33 亿元,同比和环比增势显著,其中同比增长 135.96%,环比增长高达 155.69%,约占本次招标总金额 12.26%。相较于之前的招标,本次新增负荷管理终端(智能量测型)以及低压集抄系统设备(智能量测型)两类物资,其招标金额分别占据计量终端总招标金额的 17.28%和 23.15%。价格端,除厂站电能量采集终端本批次招标单价大幅下降外,其他品类的计量终端价格均保持平稳趋势。本次共招标 31 个包,均价达到 1075.12 万元。259,897 258,782 260,932.60 -50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300
21、,00020222001202302本批次招标金额年度累计招标金额-1,000 2,000 3,000 4,000 5,000202001 202002202101202102 202201 202202 202301 202302电能表低压集抄系统设备负荷管理终端配变监测计量终端厂站终端通信模块67.96%30.49%1.33%0.22%单相智能电能表三相智能电能表三相多功能电能表(C级)三相多功能电能表(D级)行业专题报告 P.7 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表9:2021-2023 年计量终端招标金额(万元)图表10:2
22、023 年第二批招标计量终端各品类分布情况 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院(01-第一批次,02-第二批次)资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院 1.3.3 其他品类其他品类(1)通信模块:通信模块从 2022 年开始列入南网计量产品招标,本次通信模块总招标金额为 8.96 亿元,环比增长 88.23%;年度累计招标金额达到 13.72 亿元,同比增长约50%,处于稳定增长状态;(2)电能表用外置断路器:电能表用外置断路器本次招标金额为 2167.38 万元,环比下降 80.34%;年度累计招标金额达到 1.32 亿元,同比增长约 50%,2023 年中第二批次招标金额明显下
23、降,但全年仍保持增长状态。图表11:2022-2023 年通信模块招标金额(万元)图表12:2022-2023 年断路器招标金额(万元)资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院(01-第一批次,02-第二批次)资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院(01-第一批次,02-第二批次)31,465 26,174 46,364 -5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,00020222001202302本批次招标金额年度累计招标金额低压集抄系统设备低压集抄系统设
24、备(智能量测型负荷管理终端负荷管理终端(智能量测型)配变监测计量终端91,909 137,240 -20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,0002022001202302本批次招标金额年度累计招标金额8,775 13,193 -2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,0002022001202302本批次招标金额年度累计招标金额行业专题报告 P.8 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 2.中标情况中标情况:整体整体中标格局
25、变化较大中标格局变化较大,威胜多品类中标居首,威胜多品类中标居首 2.1 本次中标总体情况本次中标总体情况 2023 年南网计量产品第二批框架中标总金额约27.19 亿元,环比增长 46.38%,合计共87 个包,共 27 家企业(威胜集团+威胜信息计为一家)实现中标,中标集中度相较于国家电网更高,CR5 占据 40.93%;其中威胜以 2.86 亿元居于首位(10.52%)鼎信通讯以 2.48 亿元排名第二(9.12%)、三星医疗以 2.09 亿元排名第三(7.68%)、科陆电子以 2.04 亿元排名第四(7.51%),中电装备首次在南网统招中实现中标。图表13:重点公司中标情况(万元)资料
26、来源:南方电网、长城证券产业金融研究院 2.2 分品类招标情况分品类招标情况 2.2.1 智能电能表智能电能表 从电能表类物资整体中标情况看,共 19 家企业实现中标,威胜以 1.43 亿元的中标金额拔得头筹(9.74%)。本次前 5 名合计市场份额环比下降 6.15 pct,中标集中度明显下降,且中标企业变化较大,新增 4 家新中标企业,排名变化超过 5 名的有 5 家企业,且相较于 2023 年第一批次中标的前五名企业有 3 家发生变化。中标企业中仅威胜中标全部 4个品类的智能电能表物资,宁夏隆基中标 3 个品类的智能电能表物资。图表14:智能电表重点公司中标情况(万元)资料来源:南方电网
27、、长城证券产业金融研究院 05000000025000300003500002000400060008000400016000行业专题报告 P.9 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明(1)单相智能电能表:总中标 9.98 亿元,共 19 家企业中标,其中鼎信通讯 0.67 亿元(6.73%)、宁夏隆基 0.65 亿元(6.53%)、威胜 0.64 亿元(6.47%)、正泰电器 0.64亿元(6.43%)、海兴电力 0.60 亿元(6.00%)。此外,炬华科技中标金额环比增长 85.61%,在此品类中中标排名第 7。(2)三相智能电能表:
28、总中标 4.48 亿元,共9 家企业中标,其中威胜0.68 亿元(15.14%)、鼎信通讯 0.65 亿元(14.42%)、科陆电子 0.60 亿元(13.43%)、宁夏隆基 0.55 亿元(12.36%)、海兴电力 0.53 亿元(11.76%)。(3)三相多功能电能表(C 级):总中标 1948.65 万元,共 3 家企业中标,其中威胜 741.35万元(38.04%)、华立科技 713.07 万元(36.59%)、宁夏隆基 494.23 亿元(25.36%)。(4)三相多功能电能表(D 级):总中标 324.39 万元,仅威胜一家企业中标。图表15:单相智能电能表中标情况 图表16:三相
29、智能电能表中标情况 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院 图表17:三相多功能电能表(C 级)中标情况 图表18:三相多功能电能表(D级)中标情况 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院 2.2.2 计量终端计量终端 从计量终端类物资整体中标情况看,共 7 家企业实现中标,其中威胜仍以 0.82 亿元的中标金额排名第一,其金额占比约 24.66%,本次前 3 名合计市场份额环比下降 5.12 pct,招标集中度也呈现下降趋势。中标企业中华立科技和威胜均中标全部 6 个品类的计量自动化终端物资,鼎信
30、通讯和三星医疗中标 5 个品类的计量自动化终端物资。鼎信通讯,6.73%宁夏隆基,6.53%威胜,6.47%正泰电器,6.43%海兴电力,6.00%科陆电子,5.89%炬华科技,5.78%华立科技,5.63%林洋能源,5.54%浙江晨泰,5.31%其他,39.69%威胜,15.14%鼎信通讯,14.42%科陆电子,13.43%宁夏隆基,12.36%海兴电力,11.76%炬华科技,10.09%三星医疗,8.40%烟台东方威思顿,8.24%浙江晨泰,6.18%威胜,38.04%华立科技,36.59%宁夏隆基,25.36%威胜100.00%行业专题报告 P.10 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本
31、报告末页声明 图表19:计量终端重点公司中标情况(万元)资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院 (1)低压集抄系统设备:总中标 5516.05 万元,共 6 家企业中标,其中威胜 1301.07万元(23.59%)、三星医疗 1115.20 万元(20.22%)、华立科技 1079.23 万元(19.57%)。(2)低压集抄系统设备(智能量测型):2023 年首次开启招标,总中标 5760.67 万元,共 6 家企业中标,与普通低压集抄系统设备相比,新增科陆电子中标 600.04 万元(10.42%)。(3)负荷管理终端:总中标 8881.10 万元,共 7 家企业中标,除低压集抄系统设备
32、的 6家中标企业外,新增林洋能源以 99.15 万元的中标金额排名第 6。(4)负荷管理终端(智能量测型):此智能量测型设备同样为 2023 年新增招标产品,总中标 7717.04 万元,共 5 家企业中标,其中威胜 2193.75 万元(28.43%)、三星医疗1880.36 万元(24.37%)、科陆电子 1449.18 万元(18.78%)。(5)配变监测计量终端:总中标 4839.04 万元,共 4 家企业中标,其中威胜 1661.15万元(34.33%)、鼎信通讯 1242.28 万元(25.67%)、三星医疗 1107.43 万元(22.89%)、华立科技 828.18 万元(17
33、.11%)。(6)厂站终端:总中标614.76万元,仅2家企业中标,分别为威胜450.75万元(73.32%)、华立科技 164.01 万元(26.68%)图表20:低压集抄系统设备中标情况 图表21:低压集抄系统设备(智能量测型)中标情况 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院 00400050006000700080009000威胜三星医疗华立科技鼎信通讯科陆电子林洋能源炬华科技威胜,23.59%三星医疗,20.22%华立科技,19.57%鼎信通讯,13.48%林洋能源,13.04%炬华科技,10.11%三星医疗,25.
34、40%鼎信通讯,22.23%威胜,15.88%华立科技,15.62%林洋能源,10.45%科陆电子,10.42%行业专题报告 P.11 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表22:负荷管理终端中标情况 图表23:负荷管理终端(智能量测型)中标情况 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院 图表24:配变监测计量终端中标情况 图表25:厂站电能量采集终端中标情况 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院 2.2.3 其他品类其他品类(1)通信模块:通信模块总中标 8.96 亿元,共 20
35、家企业实现中标,其中鼎信通讯 0.64亿元(7.10%)排名第一,共 7 家企业为新增中标,前 10 名合计市场份额环比下降 21.34 pct,集中度大幅下降,主要系招标包数增加。(2)电能表用外置断路器:电能表用外置断路器总中标 2167.38 万元,共 4 家企业实现中标,其中正泰电器 682.91 万元(31.51%)排名第一,整体中标集中度也略有下滑,未来电器为本次新增中标公司。图表26:通信模块中标情况 图表27:电能表用外置断路器中标情况 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院 华立科技,20.05%威胜,19.13%三星医疗,16
36、.74%科陆电子,13.37%鼎信通讯,11.96%林洋能源,11.25%炬华科技,7.50%威胜,28.43%三星医疗,24.37%科陆电子,18.78%华立科技,16.24%鼎信通讯,12.18%威胜,34.33%鼎信通讯,25.67%三星医疗,22.89%华立科技,17.11%威胜,73.32%华立科技,26.68%鼎信通讯,7.10%威胜,6.81%南网科技,6.21%林洋能源,5.96%科陆电子,5.91%海兴电力,5.81%友讯达,5.62%三星医疗,5.59%东软载波,5.32%许继电气,5.08%其他,40.59%正泰电器,31.51%南京飞腾,28.49%未来电器,21.01
37、%天正电气,18.99%行业专题报告 P.12 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 3.公司公司:多家多家中标中标企业排名变化,整体企业排名变化,整体有望受益需求释放有望受益需求释放 根据整体招标结果看,在 27 个中标公司中共 14 家上市企业,其中鼎信通讯、科陆电子、林洋能源三家企业在本次南方电网第二批计量产品框架招标中的中标份额变化较大,具体来看,与 2023 年第一批次中标结果相比,鼎信通讯由第 5 名提升至第 2 名,也是四年内首次进入前三甲;科陆电子由第 7 名提升至第 4 名;林洋能源由第 4 名下降至第 8名,是本批次中标企业中下降幅度较为明显的企业。3.1 鼎信
38、通讯鼎信通讯 电表业务稳步推进,成为公司主要收入来源。电表业务稳步推进,成为公司主要收入来源。鼎信通讯主要聚焦于电力行业配用电应用领域以及智能消防两大主营业务板块,电能量测产品处于第一梯队,其电能表业务近 5年内稳定发展,营收保持持续增长,且营收占比自 2020 年起始终维持在总营收 24%以上,成为公司主要收入来源。随着我国对于智能电网的坚定建设,以及首批智能电表的存量替代带来的发展空间,公司电表业务或将拥有进一步提升空间。电网中标排名稳中有升,三年内首次进入前三甲。电网中标排名稳中有升,三年内首次进入前三甲。公司的业务重心主要聚焦于国内市场,在 2023 年国网、南网以及各省地级电力公司的
39、招标活动中稳定保持前列。公司在 2023年 12 月份公示的国家电网第八十九批采购项目中中标 12 个标包,中标的电能表总数量为 98.55 万只,合计中标金额为 4.11 亿元;在南方电网公示的 2023 年计量产品第二批框架项目中成功进入前三甲,以 2.48 亿元的中标金额以及 9.12%的金额占比排名第二,相较于 2023 年第一批计量产品框架项目的第 5 名有较大进步,同时也是 2020 年以来公司首次进入中标前三名,其中单相智能电能表和通信模块两个品类均取得第一名,且增加了低压集抄系统设备(智能量测型)、负荷管理终端(智能量测型)以及通信模块的新增中标品类。图表28:鼎信通讯 202
40、0-2023 年中标金额(万元)及占比 图表29:鼎信通讯 2020-2023 年中标名次 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院(01-第一批次,02-第二批次)资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院(01-第一批次,02-第二批次)0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%0500000002500030000中标金额金额占比行业专题报告 P.13 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表30:鼎信通讯 2020-2023 年分品类中标情况(万元)2020-1 2020-2 2021-1 2021-2 2022-1 2022-2 2023-1
41、 2023-2 单相智能电能表 3885.66 4901.5 3949.99 8403.9 5850.6 6721.93 5837.41 6715.68 三相智能电能表/4028.58 2764.16 3509.43 3631.58 6453.58 低压集抄系统设备 682.35/380.71 1003.65 480.5 621.23 531.16 743.47 低压集抄系统设备(智能量测型)/1280.49 厂站终端 279.53/负荷管理终端/1379.08/971.52/1061.86 负荷管理终端(智能量测型)/940.18 配变监测计量终端/688.90 910.65 1242.28
42、 通信模块/6361.31 合计 4847.54 4901.50 5709.78 13436.13 9095.26 12513.01 10910.8 24798.85 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院(1-第一批次,2-第二批次)3.2 科陆电子科陆电子 聚焦智能电网、储能两大主业,美的聚焦智能电网、储能两大主业,美的入主巩固公司发展格局。入主巩固公司发展格局。科陆电子起家于智能电表业务,形成了智能电网、新能源和综合能源服务三大主营业务,主要产品包括标准仪器仪表、智能电表、配电网设备、储能业务等。近年来公司逐步剥离非核心业务,聚焦于智能电网及新能源主业,产品结构逐渐清晰,2023 年
43、 6 月美的集团成为公司控股股东,补齐公司营运资本短板,缓解资金压力,有助于公司稳步发展。智能电网业务稳中向好智能电网业务稳中向好,中标结果进步显著,中标结果进步显著。智能电网业务为公司核心基础板块,其产品可以覆盖国家电网、南方电网大部分需求,通过多项国际主流认证,贡献公司主要营收。公司 2023 年 H1 智能电网业务营业收入 8.62 亿元,同比增长 14.96%,占总营收超过 80%;在计量产品端,公司在南方电网 2023 年计量产品框架招标活动中总中标金额达到 2.87 亿元(同比增长 4.25%),其中在第一批次中中标金额仅 0.83 亿元,占据总招标份额 4.45%,第二批次中标金
44、额高达 2.04 亿元,占据总招标份额 7.51%,排名由第七名上升至第四名。图表31:科陆电子 2020-2023 年中标金额(万元)及占比 图表32:科陆电子 2020-2023 年中标名次 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院(01-第一批次,02-第二批次)资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院(01-第一批次,02-第二批次)0%2%4%6%8%10%12%14%05000000025000中标金额金额占比行业专题报告 P.14 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表33:科陆电子 2020-2023 年分品类中标情况(万元)2020-
45、1 2020-2 2021-1 2021-2 2022-1 2022-2 2023-1 2023-2 单相智能电能表 5273.39 5718.42 3918.17 7076.07 4786.86 7243.99 3881.48 5876.22 三相智能电能表 2152.98/1448.34 6151.12 3535.33 3989.97 3521.43 6014.60 低压集抄系统设备 1315.61 1130.99 366.79/931.84/600.04 负荷管理终端 1364.96 1246.31 996.79 /1087.78 868.01 1187.36 负荷管理终端(智能量测型)
46、/1449.18 配变监测计量终端 1414.05/1029.07 955.80/910.89/5301.09 合计 11520.99 8095.72 7759.16 14182.99 8322.19 14164.47 8270.92 20428.49 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院(1-第一批次,2-第二批次)3.3 林洋能源林洋能源 三大板块并驾齐驱,传统业务稳定发展,光储打开向上空间。三大板块并驾齐驱,传统业务稳定发展,光储打开向上空间。林洋能源的业务领域主要由智能电表、新能源、储能三大板块组成,其中智能电表板块经营稳健,成为公司主要现金流业务;光储板块快速扩张,成为公司业绩
47、增长新动力。公司在南网和国网的招标情况虽稍有波动,但市占率仍较为稳定,有望受益于电表存量替换周期带来的需求增长,且有海外电表出口销售作为业绩补充,整体呈现稳定发展;光伏业务建设的 20GW Topcon 电池产能已经开始通线流片,或将助力公司业绩增长;储能业务在手订单充沛。实现光储协同,工商业储能已实现批量出货,有望实现快速增长。南网中标排名南网中标排名降幅较大,公司层面业务仍保持稳定降幅较大,公司层面业务仍保持稳定。从 2020 年开始,公司在南网计量产品的多次招标中,排名呈现下行趋势,2023 年第一批招标中,公司中标以 1.67 亿元的中标金额排名第四,但在第二批招标中,公司的中标金额仅
48、为 1.32 亿元,排名下降至第八名,且在三相智能电能表和三相多功能电能表品类,本次招标均未中标。从公司层面看,电表业务仍保持稳定发展趋势,主要系公司积极布局海外市场,已经远销欧洲、中东、东亚、东南亚、非洲、南美洲等 30 多个国家和地区。图表34:林洋能源 2020-2023 年中标金额(万元)及占比 图表35:林洋能源 2020-2023 年中标名次 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院(01-第一批次,02-第二批次)资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院(01-第一批次,02-第二批次)0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%02000400060008000100
49、0060001800020000中标金额金额占比行业专题报告 P.15 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表36:林洋能源 2020-2023 年分品类中标情况(万元)2020-1 2020-2 2021-1 2021-2 2022-1 2022-2 2023-1 2023-2 单相智能电能表 5550.94 5539.95 4937.49 8222.04 5286.52 6802.93 5045.93 5532.94 三相智能电能表 2814.44 2544.93 2172.51 6155.1 4146.23 5264.14 5305.78/三相多功能
50、电能表/439.24/728.34/低压集抄系统设备 1973.42 1809.97 571.07 961.43 408.57/676.79 719.48 低压集抄系统设备(智能量测型)/602.04 负荷管理终端 1458.98 1466.22 1206.7 929.93 924.56 776.98/999.15 配变监测计量终端 3527.56 4528.85 1069.12 1077 854.56 1033.36 607.1/通信模块/5339.71 合计 15325.34 16329.16 9956.89 17345.5 11620.44 13877.41 12363.94 13193
51、.32 资料来源:南方电网、长城证券产业金融研究院(1-第一批次,2-第二批次)行业专题报告 P.16 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 投资建议投资建议 海外市场推动电表发展,海外市场推动电表发展,建议关注中标排名居前且拓展海外市场的相关表标的。建议关注中标排名居前且拓展海外市场的相关表标的。计量产品招标中智能电表占据主要低位,现阶段电能表出口成为主要趋势,在国内+海外的双重驱动下,建议关注电能表中标排名居前,且具备海外市场拓展能力的相关标的,建议关注此次中标变化较大的鼎信通讯、科陆电子、林洋能源,以及已经进行海外市场发展的海兴电力、三星医疗、炬华科技等。风险提示风险提示 电
52、网投资完成不及预期;计量产品招标金额不及预期;行业竞争加剧;电表出口面临境外业务经营风险;政策依赖性较强。行业专题报告 P.17 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 免责声明免责声明 长城证券股份有限公司(以下简称长城证券)具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户(以下统称客户)提供,除非另有说明,所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布,亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据,不得用于未经允许的其它任何用途。
53、如引用、刊发,需注明出处为长城证券研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可
54、能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系后通知客户。长城证券版权所有并保留一切权利。特别声明特别声明 证券期货投资者适当性管理办法、证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)已于 2017 年7 月 1 日 起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容,仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者,请取消阅读,请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。因此受限于访问权限的设置,若给您造成不便,烦请见谅!感谢您给予的理解与配合。分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明:本人具有中国证券业协会授予的证券投
55、资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则,独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点,不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。投资评级说明投资评级说明 公司评级公司评级 行业评级行业评级 买入 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅 15%以上 强于大市 预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场 增持 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 5%15%之间 中性 预期未来 6 个月内行业整体表现与市场同步 持有 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%5%之间 弱于大市 预期未来 6 个月内行业整体表现弱于市场 卖出 预期未来 6 个月内股价相对行业指数跌幅 5%以上 行业指中信一级行业,市场指沪深 300 指数 长城证券产业金融研究院长城证券产业金融研究院 北京北京 地址:北京市西城区西直门外大街 112 号阳光大厦 8 层 邮编:100044 传真:86-10-88366686 深圳深圳 地址:深圳市福田区福田街道金田路?2026 号能源大厦南塔楼?16 层 邮编:518033 传真:86- 上海上海 地址:上海市浦东新区世博馆路?200 号?A 座?8 层 邮编:200126 传真: