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关于非银行金融行业的分析研究疫情爆发后,保险股显著跑输大盘。但随着经济复苏,7月初大幅上涨。负债端:代理人无法与客户见面,重疾险等复杂型寿险产品较难线上销售。投资端:十年期国债收益率下行,市场担忧保险公司固收类投资面临较大配置压力,投资收益率下降可能导致利差收窄甚至利差损风险。经济复苏趋势明确,8月以来工业生产显著回升,制造业投资增速由负转正、房地产投资继续回升,消费年内首次转正,地产销售持续向好。宏观经济政策已由宽货币转向宽信用,信用扩张明显加快带动经济自疫情后较快修复。9月新增社融2.27万亿元,同比多增1383亿元,M2重新回升至8.4%。根据社融增速对经济的领先性,我们预计市场预期开始扭转,我们预计本轮经济复苏有望延续到明年上半年,2021年上半年GDP增速有望大幅优于2020年同期。