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1、 table_page 汽车零部件行业专题汽车零部件行业专题 2/43 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 1. 新能源时代，热管新能源时代，热管理迎来黄金期理迎来黄金期 . 5 1.1. 供给驱动需求，新能源汽车高速增长 . 5 1.2. 解决新能源痛点，热管理系统迎变革 . 9 1.3. ASP 大幅提升，市场空间广阔 . 14 2. 无畏技术路线之争，无畏技术路线之争，热管理量价齐升热管理量价齐升 . 16 2.1. 技术成长期，发展路线未清晰 . 16 2.2. 特斯拉：零件整合，结构创新 . 20 2.3. 大众：另辟蹊径，冷媒突破 . 24 2.4. 豪华车：间接式

2、热泵，精细控制 . 26 2.5. 造车新势力：设计下放，集成供货 . 29 3. 百花齐放，供应商头部效应形成百花齐放，供应商头部效应形成 . 30 3.1. 热管理市场竞争格局尚未确立 . 30 3.2. 国际巨头系统设计能力领先 . 31 3.3. 内资龙头早期转型占领先机 . 32 4. 投资建议投资建议 . 39 4.1. 三花智控 . 39 4.2. 克来机电 . 40 4.3. 银轮股份 . 40 4.4. 奥特佳 . 41 4.5. 松芝股份 . 41 5. 风险风险提示：提示： . 42 图表目录图表目录 图 1：2016 - 2020.1-10 新能源车销量及增速(万辆)

3、. 5 图 2：2019&2020.1-9 狭义新能源乘用车销量及增速(万辆) . 5 图 3：2016-2020 新能源车最高补贴(万元) . 6 图 4：2019-2020.1-9 狭义乘用车销量及增速(万辆) . 6 图 5：2020.5-9 新上市新能源车型销量(辆) . 7 图 6：整车热管理架构图 . 9 图 7：燃油车空调系统 . 10 图 8：燃油车空调制冷原理 . 10 图 9：燃油车空调制热原理 . 10 图 10：燃油车动力系统热管理 . 11 图 11：燃油车热管理系统原理图 . 12 图 12：燃油车热管理系统 . 12 qRsNmMtNrQsOnMmOtOoRsPa

4、QaO7NoMoOmOpPlOnMmNkPsQqQ8OpPyQuOrMnQxNqRqR table_page 汽车零部件行业专题汽车零部件行业专题 3/43 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 13：Tesla Model3 热管理系统原理图 . 13 图 14：Tesla Model3 热管理系统 . 13 图 15：燃油车与电动车热管理的控制对比 . 13 图 16：热管理系统差异 . 14 图 17：电池热管理方式及代表车型 . 17 图 18：特斯拉 Model Y 热管理系统图(电池与用电器串联) . 18 图 19：特斯拉 Model Y 热管理系统图(电池与用电器并联) . 1

5、8 图 20：新能源车非热泵空调系统原理图 . 19 图 21：新能源车热泵空调系统原理图 . 19 图 22：雷诺 ZOE 热泵系统 . 19 图 23：Model S 热管理原理图 . 21 图 24：Model S 冷却液管路布局 . 21 图 25：Model 3 热管理系统结构图 . 22 图 26：Model 3 热管理系统连接图 . 22 图 27：Model 3 Superbottle . 22 图 28：Model Y 热管路流道图 . 23 图 29：Model Y 热泵能耗 COP 值 . 23 图 30：Model Y 热泵系统结构 . 23 图 31：大众 MQB e

6、-Golf 热泵系统零件拆解图 . 24 图 32：大众 MQB e-Golf 热管理系统原理图 . 24 图 33：大众 MEB 热管理非热泵系统原理图 . 25 图 34：大众 MEB 热管理系统热泵系统原理图(CO2制冷剂) . 25 图 35：BYD e5 车型 R410a 热泵实验结果. 26 图 36：BYD 制冷剂探索路径 . 26 图 37：保时捷 Taycan Turbo 热管理原理图 . 27 图 38：保时捷 Taycan Turbo 热管理数模 . 27 图 39：保时捷 Taycan Turbo 热管理歧管 . 27 图 40：宝马 i 系列间接式热泵回路 . 28

7、图 41：宝马 i 系列新能源车电池直冷板 . 28 图 42：通用 BEV3 热管理系统图 . 29 图 43：理想热管理系统 . 29 图 44：电动车热管理系统核心零件 . 32 图 45：法雷奥带水冷冷凝器的热泵系统 . 32 图 46：马勒热泵系统 . 32 图 47：三花智控汽车零部件全球布局 . 33 图 48：三花热管理系统零部件 . 33 图 49：2017-2019 三花智控营收 (亿元) . 34 图 50：三花汽车零部件营业总收入组成(亿元) . 34 图 51：2017-2019Q1-Q3 克来机电营收(百万元) . 35 图 52：克来机电营收分布(百万元) . 3

8、5 图 53：银轮产品覆盖图 . 36 图 54：2017-2019Q1-Q3 银轮营收(百万元) . 36 图 55：2019 年银轮营收分布(百万元) . 37 图 56：空调国际新能源车空调系统 . 38 table_page 汽车零部件行业专题汽车零部件行业专题 4/43 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 57：2017-2020Q1-Q3 奥特佳营收(亿元) . 38 图 58：2017-2020Q1-Q3 松芝营收 (百万元) . 38 图 59：松芝营收分布(百万元) . 39 表 1：2020 年新增新能源购车补贴政策 . 8 表 2：燃油车热管理龙头企业 . 11 表 3：热管理系统功能对比 . 13 表 4：新能源车热管理系统价值 . 15 表 5：全球及中国热管理市场价值预测 . 16 表 6：燃油车与电动车能耗对比 . 18 表 7：制冷剂特性对比 . 20 表 8：部分上市车型热管理功能对比 . 20 表 9：特斯拉热管理变化路径 . 21 表 10：特斯拉车型热管理系统零件对比 . 24 表 11：大众热管理系统零件对比 . 25 表 12：保时捷 Taycan 热管理系统零件 . 27 表 13：各国燃油车禁售和新能源车刺激政策 .