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1、 由于光伏产业链多个环节的产品同质化比较严重,在竞争压力下,组件、硅片、胶膜、玻璃等环节均产生了一体化的龙头公司。 组件环节主要有三种一体化路线。 第一种是主产业链的一体化。回顾历史,从2011年的“双反”开始,电池组件一体化模式的产能配比经历了“V”字走势。 早期由于多晶电池效率、成本差异不大,但上游供应链不够完善,组件厂为保障供应稳定,一般均配有高比例电池产能。如晶科在2012-2014年的电池产能配比均在60%以上。 进入单晶PERC电池的路线切换期后,组件厂为降低路线变革风险,电池产能配比开始下降,专业化单晶PERC电池厂商兴
2、起。此时晶科的电池产能配比逐步降至2018年的39%。 但在PERC技术逐步扩散后,各厂商的电池效率、成本差异又开始缩小,组件厂一体化的保障供应与协同降本优势再次显现出来。晶科的电池产能配比又提升至60%以上。 除组件环节外,光伏行业内多个子环节龙头均进行了一体化发展。 硅片环节,隆基股份作为行业龙头,最初只是从事硅棒生产工作,但2009年开始进入切片领域。而且,公司早年就已参与设备设计,扶持金刚线供应商,近年又涉足石墨材料领域,虽然部分领域不在上市公司体内,但是已经构成了硅片环节的一体化形式,为公司的毛利率领先中环等企业提供了支撑。胶膜环节,福斯特占据了半壁江山,凭借自研自产胶膜生产设备以及管理的精细化等优势,与竞争对手拉开了成本差距。 玻璃环节,福莱特除可以通过深加工产出成品外,还具备上游原片制造能力,对只有深加工的玻璃企业可以进行降维打击,如公司毛利率高出纯深加工企业20pct以上。